নিওক্লাউডসে এক মাসের অস্থিরতা এবং শেয়ার মূল্য অর্ধেক হয়ে যাওয়ার পর, বিনিয়োগকারীরা এই ক্ষেত্রের নেতৃত্বদানকারী কোম্পানিটি কিভাবে কঠোর ঋণ বাজার এবং অনুকূল রাজনৈতিক পরিস্থিতির সাথে মোকাবিলা করবে তা জানতে উৎসুক।
কোরওয়েভ মঙ্গলবার তাদের ত্রৈমাসিক ফলাফল ঘোষণা করবে, যখন নেবিয়াস বৃহস্পতিবার তাদের আয় প্রকাশ করবে। উভয় কোম্পানিই অগ্রণী কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সিস্টেম ক্রয়ের জন্য ঋণের উপর নির্ভরশীল, কিন্তু ওয়ালস্ট্রিটে AI-এর প্রতি আগ্রহ শীতল হওয়ার সময়, এগুলি সন্দেহজনক ঋণদাতাদের সম্মুখীন হচ্ছে।
গত বৃহস্পতিবার, নিওক্লাউডস বিশেষভাবে খারাপ দিন কাটিয়েছে, যেখানে এর শেয়ার মূল্য তীব্রভাবে পতন ঘটে এবং নাসদ্যাককে ১৯ মাসের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ দিনের প্রতিকূলতা অনুভব করতে হয়। উন্নত চিপ তৈরি করা প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে নভিডিয়া, এএমডি এবং মাইক্রনও বিরোধী AI মনোভাবের তীব্রতা বৃদ্ধির কারণে তাদের নির্মাণ পরিকল্পনাগুলির জটিলতা বৃদ্ধির আশঙ্কায় তীব্রভাবে পতনের মুখোমুখি হয়।
নভিডিয়া হল কোরওয়েভ এবং নেবিয়াসসহ অনেক নিওক্লাউডের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগকারী। এখন কোম্পানিটি আবার নতুন অস্থিরতার মুখোমুখি: সিইও হুয়াং রেনজুন রবিবার স্বীকার করেছেন যে তিনি একজন ব্যবসায়িক কর্মকর্তার সাথে বহিরঙ্গন সম্পর্কে ছিলেন, যিনি মার্কিন গোয়েন্দা সংস্থা দ্বারা চীনা স্পাই হিসাবে চিহ্নিত। এই খবরটি ইতিমধ্যেই উত্তেজিত বাজারের আরও অস্থিরতা তৈরি করতে পারে।
গত সপ্তাহে ডেমোক্রেটিক পার্টি জর্জিয়া, আইওয়া, নেভাদা, ওহাইও এবং টেক্সাসের গভর্নর নির্বাচন জিতেছে; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রব্যাপী ৪১টি সংশ্লিষ্ট ভোটাভুটির মধ্যে ৪০টিতে ভোটকারীরা ডেটা সেন্টার প্রকল্পগুলি প্রত্যাখ্যান করেছে।
কোরওয়েভের সিইও মাইক ইনট্রেটর লিংকডইনে একটি পোস্ট করে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ শামিয়ে দিতে চেয়েছেন।
ইনট্রেটর লিখেছেন: “আমরা বর্তমানে রাজনৈতিক পরিস্থিতির পরিবর্তনের ফলে কোরওয়েভের বিদ্যমান গ্রাহক প্রতিশ্রুতি বা সংশ্লিষ্ট অর্ডার ব্যাকলগে কোনো প্রভাব পড়বে বলে প্রত্যাশা করি না।”
কিন্তু বাজার এর থেকে ঢিল দেয়নি। কোরওয়েভ 2031 সালের মেয়াদী বন্ডের আয়ের হার 16% এর বেশি হয়ে গেছে। এর পাঁচ বছরের ক্রেডিট ডিফল্ট সুইপ স্প্রেড—যা ডিফল্ট বীমা খরচ—মাসের শুরুতে তুলনায় 50% বেড়ে 1,240 বেসিস পয়েন্টের বেশি হয়ে গেছে।
পার্টনার্স গ্রুপের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলী অ্যানাস্টাশিয়া আমোরোসো শুক্রবার সিএনবিসির 'ক্লোজিং বেল' প্রোগ্রামে বলেন: "আমি সম্পূর্ণভাবে একমত, নিওক্লাউডগুলি বিশেষ করে সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত হবে।" তিনি বলেন, অ্যামাজন এবং মাইক্রোসফটের মতো অতিবৃহৎ ক্লাউড সরবরাহকারীদের বিপরীতে, শীর্ষস্থানীয় নিওক্লাউডগুলি লাভজনক নয় এবং কয়েকজন গ্রাহকের উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।
较小的上市 neocloud 公司 IREN 在周四晚些时候发布的财报中表示，其订单积压中约 48% 与微软相关。不过，该公司披露其 AI 云收入较上一期翻了一倍多后，给市场带来了一些安慰。IREN 股价周五上涨 20%，收复了周四的跌幅。
IREN-এর সহ-প্রধান পরিচালক ড্যানিয়েল রবার্টস সিএনবিসি-কে বলেছেন যে বাজারের পারফরম্যান্স এবং গ্রাহক স্তরের অবস্থার মধ্যে “বিচ্ছিন্নতা” রয়েছে, কিন্তু তিনি আর্থিক বাজারের কারণে উত্থিত চ্যালেঞ্জগুলি স্বীকারও করেছেন।
রবার্টস ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্ট কলে বলেন, "গত কয়েক সপ্তাহে ক্যাপিটাল মার্কেট আরও বেশি নির্বাচনী হয়ে উঠেছে, এবং প্রশ্নগুলি এখন চুক্তির আকার নয়, বরং এটি কি বাস্তবায়িত, ফান্ডিং এবং লাভজনকভাবে পরিচালিত হতে পারবে কিনা, তার দিকে সরে গেছে।" তিনি বলেন, কোম্পানিটির বর্তমানে 100 বিলিয়ন ডলার ঋণ রয়েছে।
এই ফাইন্যান্সিং গ্যাপটি পূরণ করার উপায় কী
৩০ জুন পর্যন্ত, কোরওয়েভ কোম্পানির পাশে ৫.৫ বিলিয়ন ডলার নগদ এবং ৩৫ বিলিয়ন ডলার ঋণ রয়েছে। সর্বশেষ আর্থিক বিবরণী অনুযায়ী, কোম্পানিটি ২০২৮ সালের মার্চে মেয়াদ শেষ হওয়া ১৫% সুদের একটি ফাইন্যান্সিং টুলে ১.৩ বিলিয়ন ডলারের জন্য দায়বদ্ধ; এবং ২০৩০ সালের আগস্টে মেয়াদ শেষ হওয়া ১১% সুদের একটি ফাইন্যান্সিং টুলে ৩.২ বিলিয়ন ডলারের জন্য দায়বদ্ধ।
কোরওয়েভের মর্নিংস্টার বিশ্লেষক লুক ইয়াং বলেছেন যে কোরওয়েভ সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে দুর্বলতার সম্ভাবনা কম, এবং এটি বর্তমান চুক্তিগুলি পূরণের জন্য অর্থ রাখে, কিন্তু আগামী পাঁচ বছরের বৃদ্ধির জন্য আরও মূলধনের প্রয়োজন হবে।
ইয়াং বলেন: "যদি তারা ইক্িটি ফান্ডিংয়ের মাধ্যমে ফান্ড সংগ্রহ করতে চায়, তাহলে শেয়ার মূল্য তাদের জন্য অনুকূল নয়, কারণ শেয়ার মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে পতন ঘটেছে। তাই, আমি দেখতে চাই যে ম্যানেজমেন্ট এই ফান্ডিং ফাঁকটি পূরণের কথা কীভাবে বলবে।"
ইয়াং আরও বলেছেন যে তিনি ব্যাপক নিওক্লাউড বাজারেরও প্রতি দৃষ্টি রাখছেন।
যুক্তরাজ্যের প্রতিষ্ঠান Nscale সেপ্টেম্বরে আইপিও ফাইল জমা দিয়েছিল, তবে তারপর থেকে আপডেট করা ইন্ভেস্টমেন্ট প্রস্পেক্টাস প্রকাশ করেনি। ইয়াং বলেছেন: “আমি বলব না যে এখনই তাদের তালিকাভুক্তির ভালো সময়।”
একইভাবে, এসবি এনার্জি সেপ্টেম্বরের প্রথম দিকে তাদের আইপিও আবেদন জমা দিয়েছিল; অস্ট্রেলিয়ান নিওক্লাউড কোম্পানি ফারমাস গত মাসে তাদের আইপিও পরিকল্পনা বাতিল করেছে।
ইনট্রেটর একটি অভ্যন্তরীণ মেমোতে কর্মচারীদের জানান যে, এই অনিশ্চয়তা CoreWeave-এর পরিস্থিতির জন্য কোনও সহায়তা করেনি, যা CNBC অক্টোবরে দেখেছিল।
তিনি লিখেছেন: “কিন্তু এই কোম্পানিগুলি বিপুল মূলধন সংগ্রহের চেষ্টা করছে, যদিও এগুলি CoreWeave-এর ক্লায়েন্টদের জন্য প্রদান করা এক্সিকিউশন ক্ষমতা, আয়ের পরিমাণ, ব্যবসায়িক আকার বা সফটওয়্যার সমাধানগুলির সাথে তুলনা করতে পারে না।”
বিনিয়োগকারীরা এখনও প্রতীক্ষা করছেন। ফ্রিডম ক্যাপিটাল মার্কেটসের টেকনোলজি রিসার্চ ডিরেক্টর পল মিকস চতুর্থবার সিএনবিসির পাওয়ার লাঞ্চ প্রোগ্রামে বলেন, এই বর্ণনা “খুবই নেতিবাচক”।
তিনি বলেন, "দুর্ভাগ্যবশত, এটি একটি আত্ম-পূরণকারী পূর্বানুমান তৈরি করবে, যা একটি নেতিবাচক চক্র তৈরি করবে: যদি ঋণদাতারা ভয় করে যে CoreWeave ঋণ পরিশোধ করতে অক্ষম হবে, তাহলে ভবিষ্যতে তাদের অবশ্যই অত্যধিক সুদের হারে তাদের AI অবকাঠামোর জন্য ঋণ নিতে হবে।"
কোরওয়েভ 2025 সালে 50 বিলিয়ন ডলার আয় করেছে। মিকস পূর্বানুমান করেছেন যে 2028 সালের মধ্যে এই সংখ্যা 420 বিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পাবে এবং ঐ বছরের EBITDA (সুদ, কর, বিমান, ও বিনিয়োগের আগের লাভ) মার্জিন 70% এর কাছাকাছি হবে।
যদি তারা সেই পথে যেতে পারে এবং সবাই সেই পথে নিরাপদ বোধ করে, তাহলে মানুষ এই ঋণগুলি এবং কোরওয়েভের এই ঋণগুলি পরিশোধ করার আর্থিক ক্ষমতাকেও বেশি সহজে গ্রহণ করবে।
LSEG ডেটা অনুযায়ী, বিশ্লেষকদের পূর্বানুমান হল যে কোরওয়েভের সর্বশেষ ত্রৈমাসিকের আয় গতবছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় 160% বৃদ্ধি পেয়ে 3.55 বিলিয়ন ডলার হবে। নেবিয়াস প্রায় 908 মিলিয়ন ডলারে ছয়গুণ বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে।
মিকস বলেছেন যে তিনি এই দুটি ফলাফলের থেকে বাজারে "কিছু হালকাভাব" দেখতে প্রত্যাশা করছেন।
কোরওয়েভ মন্তব্য করতে অস্বীকার করেছে। নেবিয়াস মন্তব্যের অনুরোধের প্রতিক্রিয়া দেয়নি।
মিকসের জন্য, কী হল ক্যাপিটাল মার্কেটকে নিওক্লাউডসের বৃদ্ধির গল্পকে আবার সমর্থন করতে এবং লাভ আসছে বলে বিশ্বাস করানো।
তিনি বলেন, "আপনি একটি স্বাস্থ্যকর ব্যাংক রাখতে পারেন, কিন্তু সাধারণভাবে যদি ব্যাংকগুলিতে উত্তেজনা দেখা দেয়, তাহলে তারা সমস্যায় পড়তে পারে। তাই আমি ক্রেডিট ঝুঁকির অবহেলা করতে বোকা হব না।"
দেখুন: পার্টনার্স গ্রুপের আমোরোসো: মার্কেট প্রশ্ন করছে ডেটা সেন্টার ট্রানজেকশনগুলি চলতে থাকবে কিনা