যদি আইনগত প্রতিনিধিদের প্রস্তাবিত সিএলএআরিটি আইনের অধীনে স্টেবলকয়েন পুরস্কার নিষিদ্ধ করা হয়, তাহলে কয়বেস (COIN) তার প্ল্যাটফর্মে ডিজিটাল ডলার রাখার জন্য ব্যবহারকারীদের আকর্ষণের জন্য যে একটি টুল ব্যবহার করে, তা হারাতে পারে—যদিও বিশ্লেষকদের মতে এক্সচেঞ্জের ব্যবসার উপর এর প্রভাব সীমিত হতে পারে।
যখন ওয়াশিংটনে স্টেবলকয়েন নিয়ন্ত্রণের ভবিষ্যত নিয়ে আইনপ্রণেতারা বিতর্ক করছেন, তখন প্রস্তাবিত CLARITY আইনে একটি অসমাধানিত প্রশ্ন কয়েনবেস এবং অন্যান্য স্টেবলকয়েন পার্টনারদের ব্যবসায়িক মডেলের জন্য গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলতে পারে: কি করে কোম্পানিগুলি স্টেবলকয়েন ধারকদের সাথে আয় শেয়ার করার অনুমতি দেওয়া হবে।
জানুয়ারি থেকে কংগ্রেসে বিলটি বন্ধ পড়ে আছে, যা স্টেবলকয়েন—যেগুলি সাধারণত মার্কিন ডলারের সাথে সংযুক্ত—এর জন্য একটি নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামো প্রতিষ্ঠার লক্ষ্যে তৈরি করা হয়েছে। একটি প্রধান বিতর্কিত বিষয় হলো ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলিকে এই টোকেনগুলির পিছনের রিজার্ভের উপর অর্জিত আয় পাস করার অনুমতি দেওয়া উচিত কি না। ব্যাংকগুলি এবং কিছু কংগ্রেসম্যান সুদের পেমেন্ট নিষেধ করার পক্ষে আছেন, অন্যদিকে Coinbase-এর মতো ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলি যুক্তি দিয়েছে যে, পুরস্কার সীমাবদ্ধ করা স্টেবলকয়েনের ব্যবহারিকতা এবং প্রতিযোগিতামূলকতা নষ্ট করবে।
তবে, এই সপ্তাহে ডিসি থেকে কিছু আশার আলো দেখা গেছে। সেনেটর সিনথিয়া লুমিস বুধবার বলেন, সম্ভাব্য একটি চুক্তি হতে পারে যেখানে স্টেবলকয়েন প্রকাশক এবং তাদের পার্টনাররা তাদের প্রস্তাবের ভাষা পরিবর্তন করে এগুলিকে ব্যাংক জমা থেকে আলাদা মনে হওয়ার চেষ্টা করবে।
আরও পড়ুন: ক্রিপ্টো মার্কেট স্ট্রাকচার বিল নেগোশিয়েশনে মার্কিন সিনেটর: 'আমরা মনে করি আমরা এটি পেয়ে গেছি'
তবুও, কয়েনবেসের জন্য এই সমস্যাটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ স্টেবলকয়েন, বিশেষ করে ইউএসডি কয়েন (USDC), একটি গুরুত্বপূর্ণ আয় এবং ব্যবহারকারী সম্পৃক্ততার উৎস হয়ে উঠেছে।
ক্ল্যারিটি আইনের বর্তমান খসড়ায়, স্টেবলকয়েন জারিকারীদের ধারকদের কাছে সরাসরি সুদ প্রদান করা নিষিদ্ধ হবে। কিন্তু এই আইনটির সাথে পরিচিত একজন শিল্পসূত্রের উৎস, যিনি নাম প্রকাশ করতে চাননি, বলেছেন, ভাষাটি এমন বিকল্প কাঠামোর জন্য জায়গা রেখেছে যা ব্যবহারকারীদের কাছে পুরস্কার পৌঁছানোর অনুমতি দিতে পারে।
“স্টেবলকয়েন আয়ের ক্ষেত্রে ক্ল্যারিটি অ্যাক্টে এত বেশি ফাঁক আছে যে জিনি ইতিমধ্যেই বোতল থেকে বেরিয়ে গেছে,” সূত্রটি কয়িনডেস্ককে বলেছে। যদিও বিলটি প্রকাশকদের সুদ প্রদান নিষিদ্ধ করে, তবে এক্সচেঞ্জ বা প্ল্যাটফর্মগুলিকে রিবেট, ক্রেডিট বা অন্যান্য পুরস্কারের মতো উদ্দীপনা বিতরণ করা থেকে স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ করেনি।
“সুদ” এবং “পুরস্কার” এর মধ্যে পার্থক্য খুব সূক্ষ্ম, সূত্রটি যোগ করেছে। মার্কেটিং উদ্দীপনা বা বিশ্বাসযোগ্যতা প্রোগ্রামগুলি আয়ের আর্থিক প্রভাবকে কার্যকরভাবে পুনরায় তৈরি করতে পারে যখন প্রযুক্তিগতভাবে সম্মত থাকে। এটি GENIUS অ্যাক্টের সাথে সম্পর্কিত নির্দেশিকা সম্পর্কে সদৃশ বিতর্ককে প্রতিধ্বনি করে, যেখানে আয় সীমাবদ্ধ করা এবং এটিকে পার্টনারদের মাধ্যমে কিভাবে বণ্টন করা হবে তা আকৃতি দেওয়ার মধ্যে সীমারেখা অস্পষ্ট।
বিলের অন্যান্য একটি প্রাবন্ধিক বিধান বাস্তবায়নকে আরও জটিল করতে পারে। আইনটিতে ক্রিয়াকলাপের সাথে সংযুক্ত পেমেন্টের জন্য একটি ব্যতিক্রম রয়েছে—অর্থাৎ যদি একটি স্টেবলকয়েন লেনদেন, ঋণ বা অন্যান্য আর্থিক ক্রিয়াকলাপে ব্যবহৃত হয়, তবে আয় বণ্টন করা যেতে পারে। ব্যবহারিকভাবে, এটি এমন কাঠামোগুলিকে সম্ভব করতে পারে যেখানে স্টেবলকয়েনগুলি বিতরিত আর্থিক প্রোটোকলগুলির মধ্যে পাঠানো হয় যাতে পুরস্কারগুলি ব্যবহারকারীদের কাছে পৌঁছানোর আগেই রিটার্ন উৎপন্ন হয়।
এমনকি ইসুয়ার এবং এক্সচেঞ্জের মধ্যে চুক্তিও একই ধরনের ফলাফল অর্জন করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একটি ইসুয়ার ট্রেজারি রিজার্ভের উপর আয় অর্জন করতে পারে, সেই আয়ের কিছু অংশ একটি এক্সচেঞ্জ পার্টনারের সাথে শেয়ার করতে পারে এবং এক্সচেঞ্জ ব্যবহারকারীদের পুরস্কার বিতরণ করতে পারে—একটি ব্যবস্থা যা নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা এড়ানোর মতো হতে পারে বলে সতর্কবাণী দেওয়া হয়েছে, কিন্তু বিলের বর্তমান রূপে এটি স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ নয়।
“একজন মাঝারি মার্কেটিং পেশাদারও কয়েকটি সামঞ্জস্যপূর্ণ সৃজনশীল কাঠামো তৈরি করতে পারেন,” বলেন সূত্র।
ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকদের মতে, এই বিতর্কের কোইনবেসের জন্য প্রভাব রয়েছে, কিন্তু কোম্পানির ব্যাপক ব্যবসায়িক মডেলকে হুমকির মুখে ফেলার সম্ভাবনা কম।
ক্লিয়ার স্ট্রিটের একজন বিশ্লেষক ওয়েন লাউ বলেছেন যে স্টেবলকয়েনের আয় শেয়ার করার ক্ষমতা হল কোম্পানিটির ব্যবহারকারীদের তাদের প্ল্যাটফর্মে আকর্ষণের অনেকগুলি উপায়ের মধ্যে একটি।
“এটি গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু এটি বিদ্যমান থাকার প্রশ্নের কাছেও পৌঁছায়নি,” লাউ বলেছেন। কয়েনবেজ ইতিমধ্যে ট্রেডিং, ডেরিভেটিভ এবং তার Base ব্লকচেইন বাস্তুতন্ত্র থেকে আয় করছে, এবং অনেক ব্যবহারকারী স্টেবলকয়েন পুরস্কারের বাইরেও প্ল্যাটফর্মে আসেন।
2025 সালে, লেনদেনের আয় এক্সচেঞ্জের প্রধান আয়ের উৎস হয়ে থাকলেও, স্টেবলকয়েনের আয় গত বছরের তুলনায় সূচকীয়ভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল, 2025 সালে $1.35 বিলিয়ন আয় করেছে, যা 2024 সালে $910 মিলিয়নের তুলনায়, একটি recent filing অনুসারে এটি আয়ের দ্বিতীয় বৃহত্তম চালক হয়ে উঠেছে।
কিন্তু কয়েনবেস এই বিতর্কের প্রতি একটু ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি রাখে।
"বিপরীতভাবে, যদি ক্রিপ্টো পুরস্কার নিষেধাজ্ঞা আইনে পরিণত হয়, তাহলে আমাদের ব্যবসা আরও লাভজনক হয়ে উঠবে, কারণ আমরা আমাদের ব্যবহারকারীদের যারা USDC ধারণ করেন, তাদের বড় পরিমাণে পুরস্কার প্রদান করি," ফেব্রুয়ারিতে Coinbase-এর CEO Brian Armstrong একটি post on X এ লিখেছিলেন। "কিন্তু আমরা এটি ঘটতে চাই না, গ্রাহকদের পুরস্কার পাওয়া ভালো, এবং বিশ্বব্যাপী পর্যায়ে নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েনগুলির প্রতিযোগিতামূলক থাকা যুক্তরাষ্ট্রের জন্যও ভালো।"
তবে স্টেবলকয়েন প্রলোভনগুলি একটি কৌশলগত ভূমিকা পালন করে।
ক্লিয়ার স্ট্রিটের লাউ বলেন, কয়েনবেস লাভবান হয় যখন গ্রাহকরা তাদের USDC প্ল্যাটফর্মে রাখে, কারণ কোম্পানিটি টোকেনটির পিছনের রিজার্ভ দ্বারা উৎপন্ন সম্পূর্ণ আয় অর্জন করতে পারে। যদি ব্যবহারকারীরা সেই সম্পদগুলি বাইরের ওয়ালেট বা ডিসেন্ট্রালাইজড প্ল্যাটফর্মে সরিয়ে নেয়, তবে কয়েনবেস শুধুমাত্র সেই আয়ের একটি অংশই পাবে।
“যদি তারা গ্রাহকদের পর্যাপ্ত উদ্দীপনা প্রদান করতে না পারে, তাহলে এই মানুষগুলি USDC-কে Coinbase ওয়ালেট থেকে সরিয়ে ফেলতে পারে,” লাউ বলেছেন, যা কোম্পানির স্টেবলকয়েন-সংক্রান্ত আয়ের শেয়ার কমিয়ে দিতে পারে।
একই সময়ে, নিকট ভবিষ্যতের আর্থিক প্রভাব সীমিত হতে পারে। লাউ উল্লেখ করেন যে Coinbase প্রায়শই স্টেবলকয়েনের আয় ব্যবহারকারীদের মধ্যে প্রবাহিত করে, যার অর্থ আয় প্রায়শই ব্যয় দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয়।
“আয়ের দিক থেকে, এটি বাস্তবে বেশি কিছু পরিবর্তন করে না,” তিনি বলেন, যোগ করেন যে বড় প্রশ্ন হলো সীমাবদ্ধতাগুলি কি USDC-এর দীর্ঘমেয়াদী গ্রহণের বৃদ্ধি ধীর করতে পারে।
যদি চূড়ান্ত নিয়মগুলি ক্রিয়াকলাপ-ভিত্তিক পুরস্কার বা বিশ্বাসযোগ্যতা-স্টাইলের প্রলোভনগুলিকে অনুমতি দেয়, তাহলে লাউ বলেন যে Coinbase এই প্রোগ্রামগুলি ব্যবহার করে গ্রাহকদের তাদের প্ল্যাটফর্মে USDC ধরে রাখতে এবং ব্যবহার করতে উৎসাহিত করতে পারে, যা স্টেবলকয়েনের বাজার মূল্যায়ন বাড়াতে এবং Coinbase-এর Circle-এর সাথে শেয়ার করা আয় বৃদ্ধি করতে পারে।
এখন পর্যন্ত, আইনগত প্রক্রিয়াকারীরা বিলের ভাষা নিয়ে আলোচনা চালিয়ে যাচ্ছেন, তাই ফলাফল অনিশ্চিত রয়ে গেছে।
কিন্তু আয়ের কঠোর সীমাবদ্ধতা যদি বজায় থাকেও, বিশ্লেষক এবং শিল্পের অংশগ্রহণকারীরা বলেন যে ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলি সম্ভবত খাপ খাইয়ে নেবে, যার ফলে স্টেবলকয়েনগুলি ডিজিটাল পেমেন্টের বাস্তুতন্ত্রের একটি প্রতিযোগিতামূলক বৈশিষ্ট্য হয়ে থাকবে।
কয়েনবেসের শেয়ারগুলি বছরের শুরু থেকে প্রায় 12% কমেছে, যেখানে বিটকয়েন কমেছে 19%।