ক্লিভল্যান্ড ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংকের প্রেসিডেন্ট বেথ হ্যাম্যাক এমন কিছুর জন্য স্পষ্ট যুক্তি দিচ্ছেন যা প্রতিরক্ষা করার প্রয়োজন হওয়া উচিত নয়, কিন্তু যা বাড়তে থাকছে: ট্রেজারি বিভাগের নির্দেশ ছাড়াই ফেডের কার্যক্রম চালানোর অধিকার।
হ্যাম্ম্যাক স্পষ্টভাবে বলেছেন যে ট্রেজারির নিজস্ব লক্ষ্য রয়েছে, এবং ফেড তার নিজস্ব উদ্দেশ্যের জন্য স্বাধীনভাবে কাজ করে।
এখন এই পার্থক্যটি কেন গুরুত্বপূর্ণ
ফেডারেল রিজার্ভের দুটি কাজ রয়েছে, যা কংগ্রেস দ্বারা নির্ধারিত: চাকরির পরিমাণ উচ্চ রাখা এবং মূল্যস্থিতি বজায় রাখা। অন্যদিকে, ট্রেজারি সরকারের আর্থিক ব্যবস্থাপনা করে, যার মধ্যে রয়েছে এটি কীভাবে টাকা ঋণ গ্রহণ করে এবং তার ঋণের কাঠামো তৈরি করে।
হ্যাম্যাক বিভিন্ন পাবলিক অ্যাড্রেসে এই যুক্তি গড়ে তুলেছেন। ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ “একটি সমৃদ্ধ মার্কিন অর্থনীতির রেসিপি” শিরোনামে তাঁর বক্তব্যে তিনি বিশ্বব্যাপী দেখা যাওয়া একটি প্যাটার্নের দিকে ইশারা করেন: সরকার থেকে কম স্বাধীনতা থাকা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির অধীনে সাধারণত উচ্চতর মুদ্রাস্ফীতির হার দেখা যায়।
একটি ৭৫ বছরের পাঠ যা ফেড আবার শিখতে চায় না
ফেড এবং ট্রিজুরির প্রত্যেকের নিজ নিজ ক্ষেত্রে থাকার ধারণা একটি আধুনিক আবিষ্কার নয়। ১৯৫১ সালে ট্রিজুরি-ফেড চুক্তির মাধ্যমে এটি ঔপচারিকভাবে প্রতিষ্ঠিত হয়, যা এমন একটি ব্যুরোক্রেটিক মাইলফলক যা বিরক্তিকর মনে হলেও আমেরিকান অর্থনীতিকে পুনর্গঠন করেছিল।
চুক্তির আগে, ফেড প্রায় বাধ্য হয়েছিল সরকারকে দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধ এবং কোরিয়ান যুদ্ধের ঋণ পরিশোধে সহায়তা করতে সুদের হার কৃত্রিমভাবে নিম্ন রাখতে। ১৯৫১ সালের চুক্তি ফেডকে সরকারের ঋণ চাহিদার পরিবর্তে অর্থনৈতিক অবস্থার ভিত্তিতে মুদ্রানীতি নির্ধারণের ক্ষমতা ফিরিয়ে দেয়।
সে আগস্ট ২০২৪-এ ক্লিভল্যান্ড ফেড প্রেসিডেন্টের দায়িত্ব গ্রহণ করেন, যে সময় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২% লক্ষ্যের উপরে অব্যাহত থাকা মুদ্রাস্ফীতির সাথে মোকাবিলা করছিল।
বাজার এবং নীতির জন্য এটির অর্থ কী
যদি ফেড তার স্বাধীনতা হারায় এবং ট্রেজারির ঋণ চাহিদা পূরণ করে, তাহলে দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারে উচ্চতর মুদ্রাস্ফীতি প্রিমিয়াম অন্তর্ভুক্ত করা প্রয়োজন হতে পারে। এই পুনর্মূল্যায়নটি ফিক্সড ইনকামের প্রতিটি ক্ষেত্রে, ট্রেজারিস থেকে কর্পোরেট ঋণ এবং মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ পর্যন্ত প্রভাব ফেলবে।
হ্যাম্যাকের প্রতিক্রিয়া হল ডেটার দিকে ইঙ্গিত করতে থাকা। কম স্বাধীনতা বেশি মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত। ১৯৫১ এর চুক্তি একটি কারণে বিদ্যমান। এবং ট্রেজারির লক্ষ্যগুলি, যতই বৈধ হোক না কেন, ফেডের লক্ষ্য নয়।