লেখক: জাং ইয়াকি, ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
সিটাডেল দ্বারা হেজ ফান্ড সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের পাবলিক স্টক পোর্টফোলিও ক্রয়কে বাজার বিশ্লেষকরা এই এআই স্টক পতনের বিরুদ্ধে একটি কী পদক্ষেপ হিসাবে বিবেচনা করছেন। এই লেনদেনটি একটি পরিচিত বাধ্যতামূলক বিক্রেতাকে দূর করেছে, যা সেমিকন্ডাক্টর খাতকে একটি সমর্থন প্রদান করেছে।
কেন গ্রিফিনের সিটাডেল বৃহস্পতিবার সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের প্রায় 160 বিলিয়ন ডলারের পাবলিক স্টক পোর্টফোলিওকে 10% এর বেশি ডিসকাউন্টে কিনেছে। অনেক মার্কেট পার্টিসিপ্যান্ট মনে করেন, এই লেনদেনটি এআই-ভিত্তিক হোল্ডিংসের বড় প্রোডুকশনকে রোধ করেছিল এবং আরও বেশি প্যানিক বিক্রয় এড়িয়েছিল। লেনদেনের খবরটি প্রকাশের পর, মার্কিন টেক স্টকগুলি প্রায় চার মাসের মধ্যে সবচেয়ে বড় দৈনিক বৃদ্ধি দেখিয়েছে, এবং শুক্রবার কোরিয়ার চিপ-ঘনীভূত স্টক মার্কেট 18% পর্যন্ত পুনরুজ্জীবিত হয়েছে।
বাজারের হঠাৎ উল্টাপাল্টা শুধুমাত্র Situational Awareness-এর "আউটঅফ পজিশন" এর কারণে ঘটেনি। বিনিয়োগকারী এবং বিশ্লেষকরা একসাথে উল্লেখ করেছেন, মাইক্রোসফটের বুধবার প্রকাশিত শক্তিশালী ফলাফলও প্রযুক্তি বিগ বুদ্ধিবৃত্তির বিনিয়োগের স্থায়িত্ব নিয়ে বাজারের উদ্বেগ কমাতে সহায়তা করেছে। তবে, Situational Awareness-এর সমস্যা চিপ স্টকগুলির ধারাবাহিক চাপের মূল কারণ ব্যাখ্যা করার জন্য বিনিয়োগকারীদের "একটি জনপ্রিয় বর্ণনা" প্রদান করেছে।
তিন সপ্তাহের অনাকাঙ্ক্ষিত রহস্য: দ্বিতীয় পতনের পেছনে কে?
সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস লিওপোল্ড আশেনব্রেনার দ্বারা প্রতিষ্ঠিত, যেখানে ফান্ডটি ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে ওয়াল স্ট্রিটের AI বাজারকে নেতৃত্ব দেওয়া সেমিকন্ডাক্টর এবং AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানিগুলিতে কেন্দ্রীভূত। এই সময়ে, চিপ প্রস্তুতকারকদের মতো AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার সরবরাহকারীরা বড় প্রযুক্তি "অতি-বিস্তৃত ক্লাউড প্রভাইডার" থেকে বাজারের নেতৃত্বের দণ্ড গ্রহণ করে।
তবে, এই ট্রেডিং দিকটি অত্যন্ত ব্যস্ত হয়ে পড়েছে। অ্যামারিকান ব্যাংকের জুলাইয়ের সার্ভে অনুযায়ী, ৮২% প্রতিক্রিয়াশীল "বিশ্বব্যাপী সেমিকন্ডাক্টরে লং"কে বিশ্বের সবচেয়ে ব্যস্ত ট্রেড হিসাবে চিহ্নিত করেছে। ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স বছরের শুরু থেকে ৬ মাসের শেষ পর্যন্ত দ্বিগুণ হয়েছিল, এরপর প্রায় ২০% সংশোধন করেছে; বিশ্বব্যাপী সেমিকন্ডাক্টর স্টকগুলির দ্বারা গঠিত নাসদাক ইনডেক্স এই সপ্তাহের নিম্নতম বিন্দুতে ৩ ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যহানি করেছে।
পরিস্থিতি সম্পর্কে সচেতনতা, কেন্দ্রীয় অবস্থান এবং লিভারেজ ফাইন্যান্সিংয়ের কারণে জুলাইয়ে বাজারের দিকনির্দেশনা হঠাৎ পরিবর্তনের সময় এটি বিশেষভাবে ভঙ্গুর ছিল। ফান্ডের প্রধান স্টকগুলির মধ্যে Sandisk এবং CoreWeave-এর মতো শেয়ারগুলির মূল্য একসময় 60% পর্যন্ত পড়েছিল, এবং বাজারের প্রত্যাশা যে এটি বড় পরিসরে বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারে, তা অবশ্যই পতনকে আরও তীব্র করেছিল।
"যদি একজন উচ্চ লিভারেজ বড় খেলোয়াড় বাধ্য হয়ে পজিশন বন্ধ করতে শুরু করে, তাহলে বাজারের কিছু অংশগ্রহণকারী এটি আগে থেকেই জানতে পারবে," বলেন ভিসডম ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপের সহ-ট্রেডিং ডিরেক্টর মাইক জিগমন্ট, "তারা লাভ করার জন্য আগে থেকেই বিক্রি করতে শুরু করবে।"
HSBC-এর চিফ মাল্টি-অ্যাসেট স্ট্র্যাটেজিস্ট ম্যাক্স কেটনার বলেছেন, সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের দুর্দশা তিন সপ্তাহ ধরে মোমেন্টাম স্টকগুলির অবনতির জন্য একটি "ন্যারেটিভ" প্রদান করেছে:
আমরা তিন সপ্তাহ ধরে বিভ্রান্ত ছিলাম যে এই পতনের দ্বিতীয় পর্যায়টি কে চালিয়েছে। এখন আমরা উত্তরটি পেয়েছি এবং এগিয়ে যাওয়ার জন্য প্রস্তুত।
সিটাডেল প্রবেশ করল, "পরিচিত বিক্রেতা" পিছিয়ে গেল
সিটাডেল দ্বারা অধিগ্রহণের প্রত্যক্ষ প্রভাব তাৎক্ষণিকভাবে দেখা গেল। সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস আগে যে শেয়ারগুলিতে বড় বিনিয়োগ করেছিল, সেগুলি প্রথমে পুনরুজ্জীবিত হয়েছিল—নেবিয়াস, একটি নেদারল্যান্ডসের AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি, বুধবারের নিম্নমানের তুলনায় 30% এরও বেশি বেড়েছে, যেহেতু মে পর্যন্ত এই ফান্ডটি এর 5.6% শেয়ার ধারণ করছিল; এনার্জি কোম্পানি ব্লুম এনার্জি একই সময়ে 40% পর্যন্ত বেড়েছিল, যখন সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস এর প্রায় 2% শেয়ার ধারণ করছিল।
সুইজারল্যান্ডের Syz ব্যাংকের প্রধান বিনিয়োগ অফিসার চার্লস-হেনরি মনশো বলেছেন: "একটি পরিচিত বাধ্যতামূলক বিক্রেতাকে সরিয়ে ফেলা মূলত একটি সুবিধা।"
এই লেনদেনের কাঠামোও মনোযোগ আকর্ষণ করে। জানা গিয়েছে যে, সিটাডেল উপরোক্ত শেয়ার পোর্টফোলিওকে 10% এর বেশি ডিসকাউন্টে কিনেছে। সিটাডেলের জন্য, এটি একটি নিম্নমূল্যে বিনিয়োগের সুযোগ হিসাবেও কাজ করেছে এবং বাজারকে স্থিতিশীল রাখার ভূমিকা পালন করেছে।
অস্থিরতা অব্যাহত: লিভারেজ এবং এআই মূল্যায়নের প্রশ্ন
যদিও বাজারের মনোভাব উল্লেখযোগ্যভাবে পুনরুদ্ধার পেয়েছে, কিছু বিশ্লেষক পুনরুত্থানের টিকে থাকার বিষয়ে সতর্ক থাকছেন।
একাডেমি সিকিউরিটিজের ম্যাক্রো স্ট্র্যাটেজি প্রধান পিটার টচির সতর্ক করেছেন: "সেই বিক্রেতাকে বাজার থেকে সরিয়ে ফেলা সত্যিই সহায়ক, কিন্তু এই ক্ষেত্রে অত্যধিক ফান্ড লিভারেজ নিয়ে আছে। আমি মনে করি আগামী দুই সপ্তাহে আমরা আবার বিক্রয়ের চাপ দেখতে পাব।"
তিনি আরও উল্লেখ করেন যে বাজারে কাঠামাগত সমস্যা রয়েছে:
আমরা যা উচিত তার চেয়ে বেশি বেড়েছি, আর পড়েছি আরও গভীরে... AI ব্যয়ের উপযুক্ততা নিয়ে প্রশ্নগুলি অদৃশ্য হবে না।
এর মধ্যে, মার্কিন সরকারি বন্ডের সুদের হার ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার কারণে উচ্চ মূল্যায়নযুক্ত টেক শেয়ারগুলির উপর চাপ বৃদ্ধি পাবে কিনা তা নিয়ে বাজারের উদ্বেগ এখনও মৌলিকভাবে সমাধান হয়নি। সিটাডেলের হস্তক্ষেপ সম্ভবত AI শেয়ারগুলির এই কম্পনের সবচেয়ে প্রত্যক্ষ "প্রজ্জ্বলিতকারী"টিকে দূর করেছে, কিন্তু বাজারের উপরে ঝুলছে এমন গঠনগত চাপটি এখনও সময়ের পরীক্ষা অপেক্ষায়।