লেখক：লিও জে
এক। সার্কেল কী
Circle হল USDC-এর প্রকাশক। USDC হল বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম স্থিতিশীল মুদ্রা, যার প্রচলন প্রায় $770 বিলিয়ন, এবং প্রতিটি USDC-এর পিছনে সমপরিমাণ ডলার সম্পদ (প্রধানত সংক্ষিপ্ত মেয়াদি মার্কিন সরকারি বন্ড) রিজার্ভ হিসেবে রাখা হয়।
সার্কেলের আয়ের উৎস সহজ: এটি এই রিজার্ভগুলিকে মার্কিন বন্ডে বিনিয়োগ করে স্প্রেড আয় করে। FY2025-এর মোট আয় $27.5 বিলিয়ন, যার 95% রিজার্ভের সুদ থেকে আসে। 2025 সালের জুনে তাদের IPO, বর্তমানে মার্কেট ক্যাপ প্রায় $150-200 বিলিয়ন।
সার্কেলের মূল্যায়ন প্রায় এই সূত্রের উপর ভিত্তি করে: «USDC সরবরাহ × সুদের হার × সাবধানে নেওয়া গুণক»। এর অর্থ: যদি আপনি মনে করেন যে সার্কেল শুধুমাত্র সুদ উপার্জনকারী একটি কোম্পানি, তাহলে বর্তমান মূল্যায়ন প্রায় যুক্তিসঙ্গত। কিন্তু যদি আপনি মনে করেন যে এটি একটি শুল্ক-ভিত্তিক ডিজিটাল ডলার ইনফ্রাস্ট্রাকচার নেটওয়ার্কে পরিণত হচ্ছে, তাহলে বর্তমান মূল্য এই মূল্যের অংশটিকে পুরোপুরি প্রতিফলিত করছে না।
এই নিবন্ধটি যা উত্তর দেবে: পরিবর্তন ঘটছে কি? কতটা প্রমাণ আছে? এর মূল্য কত?
দ্বিতীয়: মূল সমস্যা: USDC কি ধারণ করা হচ্ছে নাকি ব্যবহার করা হচ্ছে?
মূল্যায়ন নিয়ে আলোচনা করার আগে, যে প্রশ্নটি যেকোনো আর্থিক মডেলের চেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, তার উত্তর দিন।
একই 770 বিলিয়ন ডলারের USDC, যদি এটি শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা সুদের পার্থক্য অর্জনের জন্য জমা রাখা হয়, তাহলে Circle একটি সুদের সংবেদনশীল আর্থিক কোম্পানি, যার মূল্যায়ন 10-15x। যদি এটি প্রায়শই পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট, ক্রস-বর্ডার ট্রান্সফার এবং ডেভেলপারদের দ্বারা কল করা হয়, তাহলে Circle একটি ফি-ভিত্তিক ইনফ্রাস্ট্রাকচার নেটওয়ার্কের রূপ নিচ্ছে, যার মূল্যায়ন 25-30x।
দুটি গুরুত্বপূর্ণ ডেটা পয়েন্ট আপনাকে বিচার করতে সাহায্য করবে:
প্রথমত, USDC-এর চেইন-অন ট্রানজেকশন ভলিউমের বৃদ্ধি হার প্রবাহমান পরিমাণের বৃদ্ধি হারের চেয়ে অনেক বেশি। FY2025-এ, USDC-এর প্রবাহমান পরিমাণ 72% বেড়েছে, কিন্তু চেইন-অন ট্রানজেকশন ভলিউম 247% বেড়েছে। এর অর্থ হলো, প্রতিটি ডলার USDC এখন আরও বেশি করে ব্যবহৃত হচ্ছে। এটি "স্টক বড় হচ্ছে" নয়, বরং "প্রবাহ দ্রুত হচ্ছে"।
দ্বিতীয়ত, USDC এখন সবচেয়ে বড় সেটেলমেন্ট সম্পদ হয়ে উঠেছে USDT-এর চেয়ে। Visa Onchain Analytics প্রায় 85% চেইন-অন নয়েজ (বট, এক্সচেঞ্জ-অন্তর্গত ট্রান্সফার, হাই-ফ্রিকোয়েন্সি আরবিট্রেজ) বাদ দেয়। সমন্বিত হওয়ার পর, USDC বাস্তব অর্থনীতির সেটেলমেন্ট পরিমাণের 64% অধিকার করে (Mizuho, 2026 ফেব্রুয়ারি), যখন USDT মাত্র প্রায় 28%—যদিও USDT-এর সরবরাহ USDC-এর 2.4 গুণ।
এই ব্যবধানই সবচেয়ে শক্তিশালী সংকেত: USDC এখন "মানুষ যা ধারণ করে" থেকে "মানুষ যা ব্যবহার করে" এর দিকে যাচ্ছে। কিন্তু এই রূপান্তরটি এখনও সম্পন্ন হয়নি—এরপরে ব্যাখ্যা করা হবে এটি নিশ্চিত হতে কী কী শর্ত প্রয়োজন।
তৃতীয়: তিনটি স্তরের আয় কাঠামো
সার্কেলের আয় তিনটি স্তরে বিভক্ত। বাজার বর্তমানে প্রায় শুধুমাত্র প্রথম স্তরের জন্য দাম নির্ধারণ করছে।
প্রথম স্তর: USDC সুদের আয়—সার্কেল আজ কী দিয়ে আয় করছে
USDC হল Circle-এর শুরু এবং বর্তমানে 95% আয়ের উৎস। 2025 সালের শেষ পর্যন্ত, USDC-এর প্রচলিত পরিমাণ $753 বিলিয়ন, যা গতবছরের তুলনায় 72% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা Circle-এর নিজস্ব 40% বার্ষিক বৃদ্ধির লক্ষ্যকে দূরে ছেড়ে দিয়েছে।
আয়ের যুক্তি খুব সহজ: USDC রিজার্ভের প্রায় 80% অল্প মেয়াদি মার্কিন ট্রেজারি বন্ডে বিনিয়োগ করা হয় (BlackRock দ্বারা পরিচালিত USDXX ফান্ডের মাধ্যমে), যা থেকে স্প্রেড আয় হয়।
সুদের আয় ≈ গড় USDC প্রবাহ × রিজার্ভ রিটার্ন
2025 চতুর্থ ত্রৈমাসিকের রিজার্ভ আয়ের হার 3.81%, যা গত ত্রৈমাসিকের তুলনায় 68 বেসিস পয়েন্ট কমেছে। এটি মূল বিরোধটিকে প্রকাশ করে: সরবরাহ দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু সুদের হার কমছে, যা দুটিরই পরস্পরকে হেজ করছে। যদি ফেডের লক্ষ্যমাত্রা সুদের হার 3% এ নেমে আসে, তাহলে Circle-এর USDC-এর আয়তন $1500 বিলিয়নেরও বেশি হতে হবে যাতে বর্তমান আয়ের স্তরটি বজায় থাকে।
গঠনগত সমস্যা: Coinbase বেশিরভাগ আয় নিয়ে নেয়। 2023 সালে স্বাক্ষরিত আয় বিভাজন চুক্তি অনুযায়ী, Coinbase প্ল্যাটফর্মের ভিতরে USDC-এর সুদ 100% Coinbase-এর হয়, এবং প্ল্যাটফর্মের বাইরের সুদের 50% Coinbase পায়। FY2025-এ, Circle প্রতি 1 ডলার সুদের মধ্যে প্রায় 60 সেন্ট বিতরণ পার্টনারদের দেয়।
লাভজনকতা উন্নতি পাচ্ছে এটাই ভালো খবর। Q4 2024-এর 30.0% থেকে Q4 2025-এ আয় কম বিতরণ ব্যয় (RLDC) লাভজনকতা 40.1% এ বৃদ্ধি পেয়েছে। Coinbase-এর শেয়ার এবং পরিচালনা ব্যয় বাদ দেওয়ার পর পরিষ্কার আয়ের হার 1.2-1.8%।
দ্বিতীয় স্তর: পেমেন্ট এবং ট্রেডিং আয়—যা বাড়ছে এমন নতুন ব্যবসা
এটি সার্কেলকে "সুদের কোম্পানি" লেবেল থেকে মুক্তি পাওয়ার জন্য সিদ্ধান্তগ্রহণের মুহূর্ত।
CPN (Circle Payments Network) 2025 মে মাসে চালু হয়, যা USDC-এর উপর ভিত্তি করে ব্যাংক, পেমেন্ট কোম্পানি এবং প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য 7×24 ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্ট প্রদান করে। 2026 ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত, বার্ষিক TPV $5.7 বিলিয়নে পৌঁছেছে এবং চালুর পর থেকে প্রায় 100 গুণ বৃদ্ধি পেয়েছে। 55টি প্রতিষ্ঠান ইতিমধ্যে যুক্ত হয়েছে, 74টি পর্যালোচনাধীন এবং 500+ পাইপলাইনে। ব্রাজিল, কানাডা, হংকং, ভারত, মেক্সিকো, নাইজেরিয়া, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রসহ 14টি বাজারকে কভার করে।
কিন্তু $57 বিলিয়ন বিশ্বব্যাপী ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট মার্কেটের $16 ট্রিলিয়নের তুলনায় এখনও চার দশমিক শূন্যের কম। CPN-এর মূল্য আজকের আকারে নয়, বরং এর বৃদ্ধি কি টিকবে তাতে। যদি এটি ক্রস-বর্ডার মার্কেটের 1% শেয়ার দখল করে, তাহলে বার্ষিক $1600 বিলিয়নের ট্রেডিং ভলিউম হবে—যা থেকে উৎপন্ন হওয়া ফি সম্ভবত সুদের আয়ের সমান বা তারও বেশি হবে, এবং সুদের হারের উপর নির্ভরশীল হবে না।
CCTP (ক্রস-চেইন ট্রান্সফার প্রোটোকল) এর মাধ্যমে 'ধ্বংস-সৃষ্টি' পদ্ধতিতে USDC-এর ন্যাটিভ ক্রস-চেইন ট্রান্সফার সম্ভব হয়। 2025 এর চতুর্থ ত্রৈমাসিকে $41.3 বিলিয়ন ট্রান্সফার হয়েছে, যা গত বছরের তুলনায় 3.7 গুণ বেশি। 2024 এর শেষের দিকে USDC-এর ক্রস-চেইন বাজার শেয়ার 25% ছিল, যা 2026 এর জানুয়ারিতে 62% এ পৌঁছেছে, যা 30টি চেইনকে কভার করে। CCTP V2-এ Fast Transfer ফি চালু হয়েছে—একটি নতুন আয়ের উৎস।
অন্যান্য আয় (সুদ ব্যতীত) হল সবচেয়ে প্রত্যক্ষ "রূপান্তরের প্রমাণ"। FY2025-এ প্রতি ত্রৈমাসিক $300 লক্ষ থেকে বেড়ে $3700 লক্ষ হয়, যা সাবস্ক্রিপশন সেবা $2470 লক্ষ, ট্রেডিং আয় $1220 লক্ষ, এবং Canton Network ভেরিফিকেশন নোড আয় $700 লক্ষ অন্তর্ভুক্ত। পরিচালনা দল 2026 সালের জন্য $1.5-1.7 শতাব্দীর দিকনির্দেশনা দিয়েছে।
এই আয়ের উপর সুদের হারের কোনো প্রভাব নেই এবং Coinbase-এর সাথে এটি ভাগ করতে হয় না। যখন এটি মোট আয়ের 10% অতিক্রম করে, তখন বাজার সম্ভবত Circle-এর জন্য ভিন্ন মূল্যায়ন পদ্ধতি ব্যবহার করতে শুরু করবে। বর্তমানে এটি প্রায় 4%।
তৃতীয় স্তর: সেটেলমেন্ট প্ল্যাটফর্ম—দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা
Arc হল Circle-এর 2026 সালে মেইননেটে লঞ্চের পরিকল্পনা করা একটি সংস্থাগত সেটেলমেন্ট চেইন, যেখানে USDC হল ন্যাটিভ গ্যাস টোকেন। বর্তমানে টেস্টনেটে 166 মিলিয়নেরও বেশি ট্রানজেকশন প্রক্রিয়াকরণ করা হয়েছে, যার কনফার্মেশন টাইম 0.5 সেকেন্ড, এবং 100+ সংস্থা অংশগ্রহণ করছে (যার মধ্যে গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং মাস্টারকার্ড অন্তর্ভুক্ত)।
আর্কের রুটম্যাপ চারটি পর্যায়ে বিভক্ত:
M1 পাবলিক টেস্টনেট (সম্পন্ন) → M2 রিয়েল ফান্ডস অন চেইন (2026) → M3 মার্জিন/কল্যাণ/সেটেলমেন্ট সিনারিও লঞ্চ (2027-28) → M4 ইনস্টিটিউশনাল স্ট্যান্ডার্ড অপারেটিং প্রসেসে লিখুন (2029-30)
M2-এর আগে আর্কের মূল্য শূন্য ছিল। কিন্তু যদি এটি চূড়ান্তভাবে প্রতিষ্ঠানগত সেটেলমেন্ট মানদণ্ড হয়ে উঠে, তাহলে সার্কেল শুধুমাত্র একটি "ফি-সংগ্রাহক কোম্পানি" নয়, বরং একটি "প্ল্যাটফর্ম কোম্পানি" হয়ে উঠবে। এটিই 10x-এর বেশি রিটার্নের প্রয়োজনীয় শর্ত।
চতুর্থ: পরিবর্তন হচ্ছে কিনা তা নির্ধারণ: সাতটি মাপদণ্ড
কেবল একটি মাপদণ্ড দেখে ভুল বিচার করা সহজ। মূল বিষয় হল একাধিক মাত্রার একসাথে উন্নতি দেখা—যখন পরিসর, সক্রিয়তা, লাভজনকতা, নতুন আয় এবং ব্যবহারকারী বৃদ্ধি সবই একই দিকে ইঙ্গিত করে, তখনই রূপান্তর ঘটছে।
পাঁচ, তিনটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ট্র্যাকিং মেট্রিক
① ইউএসডিসি সরবরাহ (প্রতিদিন দেখুন)
সার্কেলের আয়ের ভিত্তি। প্রচলিত পরিমাণ × রিজার্ভ রিটার্ন = সুদের আয়। শেষ পর্যায়ের স্ন্যাপশটের পরিবর্তে 'ত্রৈমাসিক গড় প্রচলিত পরিমাণ' ট্র্যাক করা উচিত। বর্তমানে প্রায় $770 বিলিয়ন।
ডেটা সোর্স: defillama.com/stablecoin/usd-coin (দৈনিক আপডেট), circle.com/transparency (সাপ্তাহিক রিজার্ভ প্রমাণ)
② সংশোধিত লেনদেনের পরিমাণে USDC-এর অংশ (সাপ্তাহিকভাবে দেখুন)
মূল প্রশ্নের উত্তর: USDC ব্যবহার হচ্ছে কিন্তু ধারণ করা হচ্ছে না। সরবরাহের মাত্র 25% কিন্তু সামঞ্জস্যপূর্ণ ট্রেডিং আয়তন 64%—প্রতি ডলার USDC যা করছে, তা USDT-এর চেয়ে 2-3 গুণ বেশি।
ডেটা সোর্স: visaonchainanalytics.com → স্টেবলকয়েন দিয়ে ফিল্টার করুন → "Show % of Total" ক্লিক করুন → USDC লাইনটি পড়ুন
③ অন্যান্য আয় (প্রতি ত্রৈমাসিক দেখুন)
সুদের বাইরে সার্কেল কতটা আয় করছে তার একমাত্র সরাসরি প্রমাণ। সুদের উপর নির্ভর করে না, Coinbase-এর সাথে আয় ভাগ করে নেয় না। বর্তমানে প্রতি ত্রৈমাসিক $37 মিলিয়ন, 2026 সালের জন্য $1.5-1.7 বিলিয়নের নির্দেশিকা। মোট আয়ের 10% ছাড়ানোর সময় মূল্যায়ন পদ্ধতি পরিবর্তিত হবে।
ডাটা সোর্স: circle.com/pressroom (কোয়ার্টারলি ফিন্যান্সিয়াল রিপোর্ট), SEC EDGAR সার্চ Circle Internet Group
ষষ্ঠ: সাম্প্রতিক উৎসেজক
Coinbase বিভাজন চুক্তির মেয়াদ শেষ (2026 সালের আগস্ট)
এটি 24 মাসের মধ্যে সবচেয়ে বড় একক ক্যাটালিস্ট। বর্তমানে সার্কেল তার আয়ের প্রায় 60% পার্টনারদের দেয়। যদি পুনর্বিবেচনার ফলে RLDC লাভক্ষতির হার 40% থেকে 50-55% বৃদ্ধি পায়, তাহলে এটি লাভকে প্রায় 25-35% দ্রুত বৃদ্ধি করবে। তবে Coinbase-এর কোনও উদ্দেশ্য নেই যে এটি বড় পরিমাণে সম্মতি দেবে—Coinbase প্ল্যাটফর্মে USDC-এর বিতরণ এখনও সার্কেলের সবচেয়ে বড় বৃদ্ধির ইঞ্জিন। ফলাফল অনিশ্চিত, তবে বর্তমান অবস্থার চেয়ে দিকটি ভালো হওয়ার সম্ভাবনা বেশি।
OCC জাতীয় ট্রাস্ট ব্যাংক লাইসেন্স
2025 সালের ডিসেম্বরে শর্তসাপেক্ষে অনুমোদন পাওয়া যায়। সম্পূর্ণ অনুমোদনের অর্থ: ফেডারেল রিজার্ভের সরাসরি মূল হিসাব খোলা যাবে (IORB হার উপার্জন করা যাবে, বিপরীত পক্ষের ঝুঁকি দূর করা যাবে), বছরে $4830 বিলিয়নের মিন্ট/রিডিমপশন প্রবাহকে কমার্শিয়াল ব্যাংকগুলির মাধ্যমে প্রক্রিয়াকরণের প্রয়োজনীয়তা বাদ দেওয়া যাবে, এবং কোম্পানি ও সরকারের USDC-এর গ্রহণের জন্য অতিক্রমযোগ্য বিশ্বাসের বাধা গড়ে তোলা যাবে। অন্য কোনও স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশকের এটি নেই।
x402 ফাউন্ডেশন (2026 সালের এপ্রিলে প্রতিষ্ঠিত)
Coinbase এক্স৪০২ পেমেন্ট প্রোটোকলটি লিনাক্স ফাউন্ডেশনকে অবদান রাখে। এক্স৪০২ এইচটিটিপি ৪০২ স্ট্যাটাস কোডকে ইন্টারনেট-নেটিভ পেমেন্ট লেয়ার হিসেবে সক্রিয় করে, যাতে এআই এজেন্ট, এপিআই এবং অ্যাপগুলি এইচটিটিপি ইন্টারঅ্যাকশনের মধ্যে সরাসরি পেমেন্ট করতে পারে—ডিফল্টরূপে USDC ব্যবহার করে।
অংশগ্রহণকারী: গুগল, এডব্লিউএস, স্ট্রাইপ, ভিসা, মাস্টারকার্ড, এমেক্স, শপিফাই, মাইক্রোসফট, ক্লাউডফ্লেয়ার, সার্কেল। যদি x402 AI এজেন্ট পেমেন্ট স্ট্যান্ডার্ড হয়ে ওঠে, তবে প্রতিটি মেশিন-টু-মেশিন মাইক্রো ট্রানজেকশনের মাধ্যমে USDC-এর ব্যবহার (ভেলোসিটি) বৃদ্ধি পাবে বিনা বৃদ্ধিতে (সাপ্লাই)।
দ্রষ্টব্য: x402 হল Coinbase-এর নেতৃত্বে, সার্কেলের নেতৃত্বে নয়। CRCL-এর উপর প্রভাব: মাঝারি বিষয়ে ইতিবাচক, USDC-এর ব্যবহারের পরিসর বাড়ায়, কিন্তু মৌলিক বিষয়গুলির পরিমাণ পরিবর্তন করে না।
সাত, 5-10 গুণ রিটার্নের শর্তাবলী
3-5x (উচ্চ আত্মবিশ্বাস) — শুধুমাত্র USDC বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে
2028 পর্যন্ত USDC এর বার্ষিক বৃদ্ধির হার 40% এর সাথে প্রায় $200-300 বিলিয়ন। যদি সুদের হার 3% এ নেমে আসে, তাহলে $250 বিলিয়ন × 1.5% নিট মার্জিন = $3.75 বিলিয়ন নিট আয়। 20x মাল্টিপ্লায়ার দিয়ে, মার্কেট ক্যাপ $750 বিলিয়ন। বর্তমান $150-200 বিলিয়ন থেকে $750 বিলিয়ন-এ, প্রায় 4x। CPN বা Arc-এর কোনো অবদানের প্রয়োজন নেই।
10x (একাধিক শর্ত একসাথে পূরণ করা প্রয়োজন)
$15-20B থেকে $150-200B-এ যাওয়ার জন্য একসাথে ঘটতে হবে:
1. সিপিএন টিপিভি 2-3 বছরের মধ্যে $100 বিলিয়ন ছাড়িয়ে যাবে, কমপক্ষে একটি প্রধান করিডোর আনুষ্ঠানিকভাবে চালু হবে
2. Coinbase বিভাজন চুক্তি উন্নতি, RLDC লাভের হার 50%+
3. অন্যান্য আয় মোট আয়ের 10% এর বেশি, যা স্কেল করা অ-সুদের আয়ের প্রমাণ দেয়
4. Arc কমপক্ষে M2 পর্যায়ে পৌঁছাবে (বাস্তব অর্থ ব্লকচেইনে চলে যাবে), এবং বাজারে মূল্যায়ন শুরু হবে
এই চারটি শর্তের মধ্যে এখন শুধুমাত্র দ্বিতীয়টি (মার্জিন লাভ) পরিষ্কারভাবে উন্নতি পাচ্ছে। 10x হল এমন একটি পজিশন যা আপনি 'অর্জন' করেন, এটি আপনার 'জুয়া' নয়।
৮. প্রধান ঝুঁকি
ব্যাজ হ্রাসের গতি USDC বৃদ্ধির গতির চেয়ে দ্রুত
2025 চতুর্থ ত্রৈমাসিকে এই সংকেতটি দেখা গেছে: সুদের হার 68 বেসিস পয়েন্ট কমেছে, যা 100% প্রবাহিত পরিমাণ বৃদ্ধিকে কিছুটা প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। যদি ফেড 2026-2027 সালে 2.5-3% এ নামায়, তবে 1-2 কোয়ার্টারের জন্য লাভের পূর্বানুমানের নিচে যাওয়ার জন্য একটি জানালা দেখা দিতে পারে।
টেদার কমপ্লায়েন্স করা
USDC-এর সবচেয়ে বড় পার্থক্য হল সামঞ্জস্যতা। কিন্তু Tether 2025 এর প্রথম তিন ত্রৈমাসিকে $10 বিলিয়ন আয় করেছে এবং চারটি বড় অডিটিং ফার্মের সাথে সম্পূর্ণ অডিটের কথা বিবেচনা করছে। যদি Tether 2-3 বছরের মধ্যে সামঞ্জস্যতা অর্জন করে, তাহলে USDC-এর পার্থক্য বড় হারে কমে যাবে। USDT-এর বর্তমান বাজার অংশ 60% এরও বেশি, বাজার মূল্য $1830 বিলিয়ন—এটির পর্যাপ্ত সম্পদ রয়েছে।
আয় ভিত্তিক নতুন স্থিতিশীল মুদ্রা প্রতিযোগিতা এবং স্ট্রাইপ সহ পেমেন্ট বিগ নাম
ইথেনা (USDe), স্কাই ইত্যাদি নতুন স্থিতিশীল মুদ্রা সরাসরি ধারকদের কাছে আয় প্রদান করে বাজারের অংশ দখল করছে। সার্কেল নিয়ন্ত্রণমূলক সঙ্গতির কারণে বর্তমানে USDC ধারকদের কাছে সুদ প্রদান করতে পারছে না।
Stripe হল x402 Foundation-এর প্রতিষ্ঠাতা সদস্য এবং নিজস্ব স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট সিস্টেম নির্মাণের সাথে জড়িত। Stripe-এর কৌশল হল সম্ভাব্য সব মানকগুলিতে যোগাযোগ করা—এটি USDC-এর একচেটিয়া সমর্থনকে বোঝায় না এবং Stripe-এর ভবিষ্যতে নিজস্ব স্থিতিশীল মুদ্রা চালু করা বা USDT-কে গভীরভাবে একীভূত করা বাদ দেয় না।
নবম, সিদ্ধান্ত
সার্কেল একটি «ট্রিলিয়ন ডলারের কোম্পানি হওয়ার নিশ্চিত পথ» নয়। তবে এটি বর্তমানে এমন কয়েকটি ফিনটেক কোম্পানির মধ্যে একটি হতে পারে যাদের এই সীমানা ছোঁয়ার জন্য গঠনগত শর্ত রয়েছে।
বর্তমান মূল্যায়ন প্রায় শুধুমাত্র USDC সুদের আয়কে প্রতিফলিত করছে। বাজার প্রশ্ন করছে: সার্কল কি একটি সুদ-চালিত আর্থিক কোম্পানি, নাকি একটি ফি-ভিত্তিক ডিজিটাল ডলার অবকাঠামো? উত্তর এখনও নির্ধারিত হয়নি—কিন্তু ডেটা পরবর্তীটির পক্ষে ঝুঁকছে।
ট্র্যাকিংয়ের মূল তিনটি বিষয়: USDC এর সরবরাহ বাড়ছে কিনা, প্রতি ডলার USDC কি বেশি করে ব্যবহৃত হচ্ছে, এবং সুদের বাইরে আয় বাড়ছে কিনা। যখন এই তিনটি একসাথে উন্নতি পায়, তখন রূপান্তর ঘটছে।
ডেটা উৎস: Circle IR, SEC EDGAR, DefiLlama, Visa Onchain Analytics, Artemis Terminal, CoinDesk, Mizuho Research
ঘোষণা: এই প্রতিবেদনটি কোনও বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। সমস্ত তথ্য ২০২৬ সালের এপ্রিল পর্যন্ত।