সার্কেল কয়েবেস ইউএসডিসি চুক্তি পুনর্নবীকরণ করে, ত্রৈমাসিক পেমেন্ট বাদ দেয়

স্টেবলকয়েন মার্কেটে একটি কৌশলগত ফর্কের প্রকাশ ঘটেছে, যখন সার্কেল কোবেইনের সাথে তার মৌলিক চুক্তি অপরিবর্তিত মেয়াদে নবায়নের সিদ্ধান্ত নিয়েছে, এবং ত্রৈমাসিক লাভাংশ বাদ দিয়েছে। USDC-এর এনওয়াইএসই-তে তালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠাতা কাছ থেকে নিকটবর্তী প্রদানের পরিবর্তে বিতরণ এবং পণ্য একীভূকরণের উপর জোর দেওয়া হচ্ছে। the original report অনুযায়ী, সিএফও জেরেমি ফক্স-গিন বলেছেন যে, বৃদ্ধি এবং কৌশলগত উদ্যোগে মূলধন পুনঃবিনিয়োগ করলে লাভাংশ প্রোগ্রাম চালুর চেয়ে দীর্ঘমেয়াদী শেয়ারহোল্ডারদের ফিরতি বেশি হবে।

পুনর্নবীকরণটি প্রত্যাশিত ছিল। ২০২৩ সালে সেন্টার কনসোর্টিয়াম বিলুপ্ত হওয়ার সময় সার্কেল এবং কয়েনবেস তাদের সম্পর্ক পুনর্গঠন করে, যার ফলে সার্কেলকে USDC প্রকাশ এবং শাসনের উপর পূর্ণাঙ্গ নিয়ন্ত্রণ দেওয়া হয় এবং কয়েনবেস একটি অল্প ইক্বিটি স্টেক নেয়। বর্তমান চুক্তিটি এক্সচেঞ্জের পণ্য বাস্তুতন্ত্রে—যার মধ্যে কয়েনবেস আর্ন, স্টেকিং এবং ট্রেডিং অন্তর্ভুক্ত—USDC-এর কেন্দ্রীয় ভূমিকা বজায় রাখে এবং সার্কেলকে অন্যান্য কৌশলগত অংশীদারদের সাথে বিতরণ চুক্তি অর্জনের অনুমতি দেয়। প্রায় বলা যায়, সার্কেল এই বিশ্বাস করছে যে, Coinbase-এর বিতরণ পাইপলাইনটি খোলা রেখে, এটিকে অন্যত্রও বিস্তারিত করলে, শেয়ারধারকদের কাছে নগদ ফিরিয়ে দেওয়ার চেয়ে বেশি মূল্য সৃষ্টি হবে।

একটি পাবলিকলি ট্রেড করা কোম্পানির জন্য যা রিজার্ভ সম্পদের উপর সুদ থেকে উল্লেখযোগ্য আয় করে, ডিভিডেন্ডের প্রশ্নটি তুচ্ছ নয়। সার্কেল USDC-কে সমর্থন করার জন্য মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিতে বিলিয়ন ডলার ধারণ করে এবং একটি বড় আয় অর্জন করে। ফক্স-গিনের মতামত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত পর্যায়ের কোম্পানিগুলির মধ্যে সাধারণ দীর্ঘমেয়াদী মূলধন বিনিয়োগের দর্শনকে প্রতিফলিত করে, যদিও এটি স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের রিজার্ভ ব্যবস্থাপনা এবং স্বচ্ছতা নিয়ে সমালোচনার সাথে তীব্রভাবে বিপরীত। কোনও পেমেন্টের অভাবকে এইভাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে যে, সার্কেল পর্যাপ্ত পুনঃবিনিয়োগের সুযোগ দেখছে—যা হতে পারে নতুন ব্লকচেইন ইন্টিগ্রেশন, কমপ্লায়েন্স ইনফ্রাস্ট্রাকচার, অথবা ডলার-সংক্রান্ত স্টেবলকয়েনগুলির জন্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা থাকা অঞ্চলগুলিতে বাজারের বিস্তার।

সময়টি উল্লেখযোগ্য। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্টেবলকয়েন নিয়ন্ত্রণ এখনও সম্পূর্ণরূপে নির্ধারিত হয়নি। আইনপ্রণেতারা ব্যাংকের মতো নিয়ম প্রয়োগ করার কাঠামো নিয়ে আলোচনা করছেন, যা ক্রিপ্টো কোম্পানি এবং পারম্পরিক ব্যাংক উভয়ের দ্বারা তীব্র লবিংয়ের বিষয় হয়ে উঠেছে। A landmark crypto bill faced last-minute opposition from banks সিনেটের ভোটের ঠিক আগে, যা উচ্চ-ঝুঁকির পরিবেশকে বোঝায়। লাভাংশের পরিবর্তে বৃদ্ধির জন্য মূলধন বিনিয়োগ করে, সার্কল সম্ভবত এমন কঠোর নিয়ন্ত্রণের পরিবেশের জন্য নিজেকে প্রস্তুত করছে, যা পরিচালনা খরচ বাড়াতে বা অনুমোদিত রিজার্ভের ধরনগুলির সীমাবদ্ধতা আনতে পারে।

USDC এখনও বাজার মূল্যের ভিত্তিতে বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েন, যা শুধুমাত্র Tether-এর USDT-এর পিছনে। তবে গত দুই বছরে এই দুটির মধ্যের ব্যবধান বেড়েছে। Tether-এর বাজার প্রতিষ্ঠান $110 বিলিয়নের উপরে বেড়েছে, যা উত্থানশীল বাজারগুলিতে এবং কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জগুলিতে ভারী ব্যবহারের কারণে। অন্যদিকে, USDC-এর মধ্য 2022-এর মধ্যভাগে $55 বিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছানোর পর থেকে এটি আবারও সেই পর্যায়ে ফিরতে পারেনি। Coinbase-এর চুক্তিটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি খুবই বড় রিটেইল এবং প্রতিষ্ঠানগত মূলধনের জন্য একটি অন-র্যাম্পে USDC-এর তরলতা নিশ্চিত করে। এই অ্যাঙ্করটি হারানো ভয়াবহ হবে।

একই সময়ে, ব্রডার টোকেনাইজড ডলার বাস্তুতন্ত্র বিস্তৃত হচ্ছে। সম্প্রতি অন-চেইন বাস্তব বিশ্বের সম্পদের মোট বন্ধ মূল্য $20 বিলিয়নের ঊর্ধ্বে গিয়েছে, যা Ondo Finance এবং BlackRock-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলির ট্রেজারি টোকেনাইজেশন পণ্যগুলির দ্বারা পরিচালিত। প্রতিষ্ঠানগুলির RWA গ্রহণের গতি তীব্রভাবে ত্বরান্বিত হয়েছে, যার মধ্যে JPMorgan একটি লাইভ টোকেনাইজড ট্রেজারি লেনদেনও সমাপ্ত করেছে। স্টেবলকয়েনগুলি এই প্রবণতার কেন্দ্রে অবস্থান করছে, যা টোকেনাইজড সিকিউরিটি এবং আয়ধারী হস্তান্তরগুলির জন্য সেটেলমেন্ট লেয়ার হিসাবে কাজ করছে। Circle-এর অনুমান হলো, ডিভিডেন্ড চেকের পরিবর্তে, USDC-এর জন্যচাহিদা চূড়ান্তভাবে এই বিকশিত বাজারগুলির সাথে গভীরভাবে একীভূত হওয়ার মধ্যে দিয়েই চলবে।

স্টেবলকয়েন জারিকারীদের জন্য অনিশ্চয়তা এখনও প্রধান বিষয়। একটি ফেডারেল কাঠামো হয়তো USDC-কে একটি মূল পেমেন্ট রেল হিসেবে বৈধতা দেবে বা ব্যাংক-জারিকৃত বিকল্পগুলিকে সুবিধা দেওয়ার জন্য সীমাবদ্ধতা আরোপ করবে। সার্কেলের পাবলিক লিস্টিং এবং রিজার্ভের উপর মাসিক সত্যায়ন প্রদানের ইচ্ছা ইতিমধ্যেই টেথারের থেকে এটিকে পৃথক করেছে, যা দীর্ঘদিন ধরে অস্পষ্টতার প্রশ্নের সম্মুখীন হয়েছে। লাভকে পুনর্বিনিয়োগ করা হয়তো একটি পূর্বসতর্কতা প্রতিরক্ষা হিসেবেও কাজ করবে: একটি ভালভাবে মূলধনযুক্ত জারিকারী, যার শক্তিশালী সঙ্গতি ব্যবস্থা রয়েছে, তাকে যদি নিয়ন্ত্রণগুলি একই রাতেই কঠোর হয়ে যায়, তবে তাকে সরিয়ে ফেলা কঠিন।

তবে, লাভাংশ বিতরণ না করার সিদ্ধান্তটি শেয়ারহোল্ডারদের কাছে তাৎক্ষণিক প্রত্যক্ষ ফলাফল ছাড়াই রেখে দেয়। যদি আয়ের বৃদ্ধি থমকে যায় বা USDC-এর বাজার অংশ ক্রমাগত হ্রাস পায়, তবে এটি বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য্যের পরীক্ষা হতে পারে। Coinbase-এর বাইরেও Circle-এর বিতরণ কৌশল বাস্তবায়নের ক্ষমতা আগামী কোয়ার্টারগুলিতে কাছাকাছি দেখা হবে। কোম্পানিটি নতুন পার্টনারদের সম্পর্কে কোনও নির্দিষ্ট তথ্য প্রকাশ করেনি, তবে ঘোষণার ভাষা থেকে বোঝা যায় যে সক্রিয় আলোচনা চলছে।

স্টেবলকয়েন বাজারের জন্য, এটি একটি স্মরণীয় যে ব্লকচেইনে ডলার জারি করার ব্যবসা এখন সহজ প্রথম-চলে-আসার সুবিধার চেয়ে অবকাঠামো এবং নিয়ন্ত্রণমূলক প্রস্তুতির প্রতিযোগিতা হয়ে উঠছে। সার্কল দীর্ঘমেয়াদী ভিত্তি তৈরি করছে, কিন্তু বাজার চাপের অধীনে এর কর্মক্ষমতা দ্বারা এই কাঠামোকে মূল্যায়ন করবে।