মূল | ওডেইলি স্টার ডেলি (@OdailyChina)
লেখক | আজুমা (@azuma_eth)
মে 11 তারিখে মার্কিন স্টক বাজারের খোলার আগে, স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক সার্কেল প্রথম কোয়ার্টার 2026-এর ফলাফল ঘোষণা করেছে।
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট অনুযায়ী, সার্কেলের প্রথম ত্রৈমাসিক মোট রেভিনিউ এবং রিজার্ভ ইনকাম ছিল 6.94 বিলিয়ন ডলার, যা বাজারের প্রত্যাশিত 7.15 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে কিছুটা কম; EPS ছিল 0.21 ডলার, যা বাজারের প্রত্যাশিত 0.18 ডলারের চেয়ে বেশি; সমায়োজিত EBITDA ছিল 1.51 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 24% বৃদ্ধি পেয়েছে; পরিশুদ্ধ লাভ ছিল 5500 মিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 15% হ্রাস পেয়েছে।
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট প্রকাশের প্রভাবে, ক্রিপ্টোকারেন্সি CRCL-এর প্রি-মার্কেট ট্রেডিংয়ে বড় কম্পন দেখা গিয়েছিল, যা প্রায় 6% প্রি-মার্কেট বৃদ্ধি ছিল, কিন্তু এটি দুলদুল করে ধীরে ধীরে মুছে ফেলা হয়েছে। 22:00 এর সময়, CRCL-এর আমেরিকান স্টক ওপেনের পর একটি বড় পতন দেখা গিয়েছিল, কিন্তু তারপর দ্রুত পতন থেকে উত্থানের দিকে মোড় নেয়, এখন 115.74 ডলারে থামা, যা 2.52% দৈনিক বৃদ্ধি।
মূল ডেটা ব্যাখ্যা
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট অনুযায়ী, এই ত্রৈমাসিকে সার্কেলের মোট রেভিনিউ এবং রিজার্ভ ইনকাম 694 মিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 20% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু আগের কয়েকটি ত্রৈমাসিকের বৃদ্ধির ধারা (579 মিলিয়ন ডলার ➡️ 658 মিলিয়ন ডলার ➡️ 740 মিলিয়ন ডলার ➡️ 770 মিলিয়ন ডলার ➡️ 694 মিলিয়ন ডলার) বিচ্ছিন্ন করেছে এবং বাজারের প্রত্যাশা পূরণ করতে পারেনি।
সার্কেল আয় বৃদ্ধির মন্দাকে রিজার্ভ রিটার্ন রেটের হ্রাসের জন্য দায়ী করেছে। 2025 সালের 10 ডিসেম্বর, ফেডারেল রিজার্ভ ফেডারেল ফান্ডস রেটের লক্ষ্য ব্যবধানকে 25 বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে 3.5%-3.75% করেছে, যা সার্কেলের মূলত মার্কিন সরকারি বন্ডের উপর নির্ভরশীল রিজার্ভ সম্পদের আয়কে চাপ দিয়েছে।
তবে আপেক্ষিকভাবে দুর্বল আয়ের মধ্যেও, সার্কেলের এই ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্ট কিছু আশাবাদী স্থানীয় ডেটা প্রকাশ করেছে।
একটি হল সার্কেলের রিজার্ভ ইনকামের বাইরের অন্যান্য আয় (অন্যান্য আয়) 4200 ডলার পর্যন্ত নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে, যা কয়েকটি কোয়ার্টার ধরে বৃদ্ধির প্রবণতা দেখিয়েছে (2100 ডলার ➡️ 2400 ডলার ➡️ 2900 ডলার ➡️ 3700 ডলার ➡️ 4200 ডলার)।
যেমন আমরা আজ বিকালের প্রতিবেদনে “ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট, বিল, ফেড… সার্কেল এই সপ্তাহে তিনটি বড় পরীক্ষার মুখোমুখি” এ বর্ণনা করেছি, এর অর্থ হল সার্কেলের আয়ের উৎসগুলি আরও বিবিধীভূত হচ্ছে, এবং তাদের প্ল্যাটফর্ম সার্ভিস, API টুলস এবং পেমেন্ট পণ্যগুলি বাস্তবিক ব্যবসায়িক আয় উৎপন্ন করছে, যা সুদের আয়ের উপর নির্ভরশীলতা কমিয়ে দিচ্ছে।
অন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ডেটা হল RLDC Margin, যা আয় থেকে বিতরণ খরচ বিয়োগ করে পাওয়া মুনাফার হার, যা বিতরণ খরচ বাদে মূল ব্যবসায়িক লাভের স্তরকে প্রতিফলিত করে এবং এটিকে সাধারণত Circle-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ লাভের সূচক হিসাবে বিবেচনা করা হয়। এই চতুর্থাংশে Circle-এর RLDC Margin 41% পৌঁছেছে, যা চারটি ক্রমিক চতুর্থাংশের বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ (36% ➡️ 39% ➡️ 40% ➡️ 41%), যা নির্দেশ করে যে Circle-এর বিতরণ খরচ নিয়ন্ত্রণের ক্ষমতা আরও দক্ষতার সাথে উন্নতি লাভ করছে।
আবার ব্যয়ের দিকে তাকাই। বিতরণ এবং লেনদেন খরচ (Distribution and Transaction Costs) এখনও Circle-এর সবচেয়ে বড় খরচ, এই ত্রৈমাসিকে এটি 4.05 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 17% বেড়েছে। এই খরচগুলি প্রধানত Coinbase-এর সাথে USDC বিতরণ চুক্তির সাথে সম্পৃক্ত, যা এই বছরের আগস্টে মেয়াদ শেষ হবে। চুক্তির পুনর্নবীকরণ (বিশেষ করে লাভভাগের হার পরিবর্তন হবে কিনা) Circle-এর ভবিষ্যতের খরচ এবং লাভের অবস্থাকে প্রভাবিত করবে।
বিতরণ খরচের পাশাপাশি, গত বছরের তুলনায় পরিচালনা খরচ (Total Operating Expenses) 138 মিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 242 মিলিয়ন ডলার হয়েছে, যা একই সময়কালে 76% বৃদ্ধি। এর মধ্যে সবচেয়ে বড় বৃদ্ধি হয়েছে প্রতিদান খরচ (Compensation expenses)-এ, যা 75.62 মিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 138 মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, প্রায় দ্বিগুণ — Circle-এর ব্যাখ্যা, এটি মূলত IPO-এর পর স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান (Stock-based compensation) এবং সংশ্লিষ্ট করের প্রভাবে।
খরচের বৃদ্ধির কারণে, সার্কেল এই ত্রৈমাসিকের পরিচালনামূলক লাভ গত বছরের একই সময়ের 9294 মিলিয়ন ডলার থেকে হ্রাস পেয়ে 4500 মিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়; সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য পরিষ্কার লাভ গত বছরের একই সময়ের 6479 মিলিয়ন ডলার থেকে হ্রাস পেয়ে 5525 মিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়; প্রতি শেয়ারের আয় (EPS) 0.23 ডলার, বিক্ষিপ্তভাবে 0.21 ডলার।
অন্যান্য ব্যবসায়িক উল্লেখযোগ্য বিষয়
মূল আর্থিক ডেটা ছাড়াও, সার্কেল Q1 ফাইন্যান্সিয়াল রিপোর্টে কিছু অপারেশনাল হাইলাইট প্রকাশ করেছে।
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ডেটা হলো, USDC-এর প্রথম ত্রৈমাসিকের শেষে সঞ্চালিত পরিমাণ পৌঁছেছে 77 বিলিয়ন, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 28% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু একই সময়ে প্রথম ত্রৈমাসিকে USDC-এর চেইন-উপরের লেনদেনের পরিমাণ পৌঁছেছে 21.5 ট্রিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 263% বৃদ্ধি পেয়েছে। Visa Onchain Analytics-এর ডেটা বিশ্লেষণও দেখায় যে, প্রথম ত্রৈমাসিকে USDC-এর সমগ্র নেটওয়ার্কের স্টেবলকয়েন লেনদেনের মধ্যে 63% অংশ ছিল।
ট্রেডিং ভলিউমের বৃদ্ধি হার সরবরাহের বৃদ্ধি হারের চেয়ে অনেক বেশি, যার অর্থ প্রতিটি USDC-এর চেইনে পুনরায় হস্তান্তর এবং ব্যবহারের ফ্রিকোয়েন্সি ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে — USDC শুধুমাত্র ওয়ালেটের মধ্যে স্থিরভাবে রাখা হচ্ছে না, বরং এটি প্রকৃতপক্ষে, উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সিতে পেমেন্ট, DeFi, ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্টের মতো সিনারিওতে ব্যবহার করা হচ্ছে।
অন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, সার্কেল তাদের পেমেন্ট নেটওয়ার্ক আর্ক নেটওয়ার্ক দ্বারা 222 মিলিয়ন ডলারের ARC টোকেন প্রি-সেল সম্পন্ন করার কথা প্রকাশ করেছে, যার মূল্যায়ন 30 বিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে a16z, ব্ল্যাকস্টোন, ইন্টারকন্টিনেন্টাল একসচেঞ্জ, স্কটিশ ব্যাংক, SBI সহ বিখ্যাত প্রতিষ্ঠানগুলি অংশগ্রহণ করেছে। আজ প্রকাশিত ARC টোকেন ওয়াইটপেপারটি দেখায় যে, 60% টোকেন ইকোসিস্টেমে (টোকেন বিক্রি, ডেভেলপার গ্রান্ট, নেটওয়ার্ক বৃদ্ধি) বণ্টন করা হবে; 25% সার্কেলে (প্রোটোকল ডেভেলপমেন্ট, স্টেকিং এবং গভর্নেন্স) বণ্টন করা হবে; 15% দীর্ঘমেয়াদি রিজার্ভে (কৌশলগত নমনীয়তা এবং অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা) বণ্টন করা হবে।
পরবর্তী ফাইন্যানশিয়াল রিজাল্টস কনফারেন্স কলে, সার্কেলের আরকি টোকেনগুলি কীভাবে হিসাব করা হবে তা জিজ্ঞাসার উত্তরে, সার্কেলের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সিইও জেরেমি অ্যালেয়ার বলেন: “যখন ARC টোকেনগুলি তৈরি হবে, তখন এই টোকেনগুলি সার্কেলের ব্যালেন্স শিটে শূন্য খরচে রেকর্ড করা হবে। তারপর, যখন সার্কেল ARC টোকেনগুলির প্রিসেল চুক্তির অধীনে তাদের বাধ্যবাধকতা পূরণ করবে, তখন আমরা এই টোকেনগুলির মূল্যকে ‘অন্যান্য আয়’ হিসাবে চিহ্নিত করব, এবং এই মূল্যটি পরবর্তীতে RLDC এবং সমন্বিত EBITDA-তে সরাসরি প্রতিফলিত হবে।”
এর অর্থ এই যে, ভবিষ্যতের কোনও কোয়ার্টারে, ARK টোকেনের মূল্য যোগ করার কারণে Circle-এর আয়ের পরিসংখ্যান বিশেষভাবে ভালো দেখাবে।
এছাড়াও, সার্কেলের অধীনে প্রতিষ্ঠানগত পেমেন্ট সেবা সার্কেল পেমেন্টস নেটওয়ার্ক (সিপিএন) এর বার্ষিক লেনদেনের আনুমানিক পরিমাণ (৩১ মার্চ পর্যন্ত ৩০ দিনের ডেটা অনুযায়ী বিপরীত গণনা) ৮.৩ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; এপ্রিলে, সার্কেল “ম্যানেজড পেমেন্টস” পণ্যটি চালু করে তাদের পেমেন্ট পণ্যগুলির পরিসর বাড়ায়, যা ব্যাংক ও অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে ডিজিটাল সম্পদ পরিচালনা না করেই স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট ব্যবসা শুরু করতে সক্ষম করে।
AI এজেন্ট-চালিত ব্যবসায়িক ভবিষ্যতের জন্য, সার্কেল এজেন্ট স্ট্যাক চালু করেছে, যা স্বায়ত্তশাসিত AI এজেন্টগুলিকে দ্রুত এবং কম খরচে আর্থিক সেবা প্রদানের জন্য AI এজেন্ট অর্থনীতির জন্য ইনফ্রাস্ট্রাকচার সার্ভিস এবং টুলকিট। জেরেমি অ্যালেয়ারের মতে: “ARC টোকেনের প্রিসেল, Arc Network-এর গতি এবং এজেন্ট স্ট্যাকের চালুর মাধ্যমে, আমরা AI-নিবিড় অর্থনৈতিক কার্যকলাপ এবং আরও প্রোগ্রামযোগ্য ইন্টারনেট ফাইন্যান্স সিস্টেমের জন্য বিশ্বস্ত ইনফ্রাস্ট্রাকচার তৈরি করছি।”
Circle-এর নতুন গেম
উচ্চ সুদের লাভের প্রবণতা কমে আসার ম্যাক্রো প্রেক্ষাপটে (ওয়াশ ফেডের নেতৃত্ব গ্রহণ করলে “সুদের হার কমানো + বিনিয়োগ হ্রাস” কৌশলকে প্রাধান্য দেবেন), সার্কেল স্পষ্টতই ফেডের সুদের নীতির উপর সম্পূর্ণভাবে নির্ভরশীল হতে চায় না, এবং এর কেন্দ্রীয় পরিকল্পনা এখন সুদহীন আয়ের দিকে বিভিন্নতার দিকে সরে গিয়েছে।
এই চতুর্থাংশের প্রতিবেদনে উল্লিখিত বিস্তারিত তথ্য অনুযায়ী, সিসলি যখন ক্রমাগত CPN, Managed Payments, Agent Stack, Arc Network ইত্যাদি সেবা চালু করছে, তখন এর লক্ষ্য শুধুমাত্র একটি "স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক" হওয়া নয়, বরং USDC-কে ইন্টারনেট যুগের মূল ডলার নেটওয়ার্ক হিসেবে গড়ে তোলা। এই নতুন দৃষ্টিভঙ্গির অধীনে, সিসলির সেবার লক্ষ্য শুধুমাত্র বিনিময় বা ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ ব্যবহারকারীদের সীমাবদ্ধ নয়, বরং এটি ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট, কর্পোরেট সেটেলমেন্ট এবং AI Agent অর্থনীতির প্রতি প্রসারিত হচ্ছে।
সার্কেলের আকাঙ্ক্ষা ইতিমধ্যেই স্পষ্ট: USDC কে একটি “স্থির সঞ্চয় সম্পদ” থেকে সম্পূর্ণভাবে “প্রবাহিত অর্থনৈতিক রক্ত” হিসাবে রূপান্তরিত করা। এটিই হয়তো সার্কেল প্রকৃতপক্ষে যে বড় খেলা খেলতে চায়।