সার্কেল ইউরোপে গ্লোবাল স্টেবলকয়েন অনুমোদনের জন্য মিকা সংস্কারের প্রস্তাব দিয়েছে

টেদারের ইউরোপীয় বাজার থেকে প্রত্যাহারের সিদ্ধান্ত নেওয়া, ইউরোপীয় ইউনিয়নের স্টেবলকয়েন নিয়মাবলী মেনে চলার পরিবর্তে, এই ব্লকের জন্য একটি আরও নমনীয় পদ্ধতির প্রয়োজনীয়তা নিয়ে আলোচনা পুনরায় শুরু করেছে। সিকেলের একজন সিনিয়র কর্মকর্তার প্রস্তাব অনুসারে, একটি সমতুল্যতা কাঠামো চালু করা একটি সমাধান হতে পারে এবং বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের আলাদা ইইউ-নির্দিষ্ট টোকেন তৈরি না করেই ফিরে আসার সম্ভাবনা দেখায়।

এই ধারণাটি ইইউকে অন্যান্য জurisdiction-এর নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামোকে স্বীকৃতি দেওয়ার অনুমতি দেবে যদি তারা তুলনামূলক মানদণ্ড পূরণ করে, যার ফলে বিদেশি প্রকাশকদের ব্লকের ভিতরে আলাদা লাইসেন্সপ্রাপ্ত এজেন্সি প্রতিষ্ঠা করার প্রয়োজনীয়তা কমে যাবে।

ইউরোপীয় ইউনিয়নের ক্রিপ্টো-সম্পদ বাজার নিয়ন্ত্রণ (MiCA) ডিজিটাল সম্পদের জন্য অঞ্চলটির প্রধান নিয়ন্ত্রণ কাঠামো প্রতিনিধিত্ব করে, যার স্টেবলকয়েন প্রয়োজনীয়তা ১ জুলাই শেষ বাস্তবায়নের শেষ তারিখে পৌঁছেছে।

তবে, এই কাঠামোতে একটি কোনো ক্রিয়ামার্গ নেই যা ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রকদের অন্যান্য দেশের প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্রয়োগকৃত নিয়মগুলি স্বীকার করতে দেয়। ফলস্বরূপ, ইউরোপীয় ব্যবহারকারীদের কাছে প্রবেশের জন্য প্রতিষ্ঠানগুলিকে EU-এর ভিতরে একটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত এন্টিটি প্রতিষ্ঠা করতে হবে।

ইউরোপীয় ইউনিয়নের নীতির প্রধান প্যাট্রিক হ্যানসেন এই পদ্ধতিকে একটি চ্যালেঞ্জিং প্রবেশের পথ হিসেবে বর্ণনা করেন, যেখানে বিশাল বেশিরভাগ স্টেবলকয়েন ইউরোপের বাইরে জারি করা হয়।

হ্যানসেনের মতে, বিশ্বব্যাপী ৯৯% স্টেবলকয়েন ইইউ-এর বাইরে থেকে উৎপাদিত হয়, যার অর্থ মিকা-এর বর্তমান কাঠামো শুধুমাত্র বিশ্বব্যাপী বাজারের একটি সীমিত অংশের উপর প্রযোজ্য।

"সমতুল্যতা একটি বহু-প্রকাশক মডেলের প্রতিকল্প হিসেবে উভয়ত আকর্ষণীয় হয়ে উঠছে," হ্যানসেন বলেন, যিনি যুক্তি দেন যে এটি আন্তর্জাতিক স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের জন্য আরেকটি নিয়ন্ত্রণমূলক পথ প্রদান করতে পারে।

বাজার মূল্যায়নের ভিত্তিতে বিশ্বের সবচেয়ে বড় স্টেবলকয়েন টেথারের USDT বিতর্কের কেন্দ্রে রয়েছে। প্রায় $184 বিলিয়ন বাজার মূল্যের সাথে, USDT MiCA প্রয়োজনীয়তার অধীনে চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হচ্ছে, যার মধ্যে রয়েছে বড় ইস্যুয়ারদের জন্য ইউরোপীয় ব্যাংকগুলিতে রিজার্ভের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ রাখার নিয়ম।

যেহেতু টেথারের রিজার্ভ কাঠামো মূলত মার্কিন সরকারি ঋণ দ্বারা সমর্থিত, তাই এটি তার অপারেটিং মডেল পরিবর্তন না করে USDT-কে কয়েকটি ইউরোপীয় এক্সচেঞ্জ থেকে সরিয়ে ফেলার অপশনটি বেছে নিয়েছে।

একটি সমতুল্য সিস্টেম ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রকদের জন্য আলাদা ইউইউ-প্রকাশিত USDT এর পরিবর্তে Tether-এর বিদ্যমান কাঠামোকে স্বীকৃতি দেওয়ার সম্ভাবনা রাখে।

তবে, টেথারের ইউরোপে ফিরে আসা এখনও অনিশ্চিত। কোম্পানিটি এখন এল সালভাদরে তার সদর দফতর রেখেছে এবং নতুন মার্কিন স্টেবলকয়েন কাঠামোর অধীনে অনুমোদন এখনও পায়নি। এছাড়াও, এটি USDT পরিবর্তন না করে একটি আলাদা মার্কিন-কেন্দ্রিক স্টেবলকয়েন চালু করেছে, যা ইউরোপে দ্রুত ফিরে আসার সম্ভাবনা কমিয়ে দিয়েছে।

টেথারের বিপরীতে, সার্কেল ২০২৪ সালে একটি ফরাসি লাইসেন্স পাওয়ার মাধ্যমে একটি সঙ্গতিপূর্ণ কৌশল অনুসরণ করেছে, যার ফলে এর USDC স্টেবলকয়েন ইউরোপীয় বাজারে অ্যাক্সেসযোগ্য থাকতে পারছে।

কারণ সার্কেল ইতিমধ্যে মিকা প্রয়োজনীয়তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, একটি সমতুল্য মডেল সম্ভবত বর্তমানে নিয়ন্ত্রণমূলক বাধা বহনকারী প্রতিদ্বন্দ্বীদের জন্য বেশি সুবিধা প্রদান করবে।

নিয়ন্ত্রণগত সমতুল্যতার ধারণা ইউরোপে নতুন নয়। ইইউ ইতিমধ্যে ব্যাংকিং, বীমা এবং আর্থিক বাজার অবকাঠামোর মতো খাতে সদৃশ পদ্ধতি প্রয়োগ করছে।

উদাহরণস্বরূপ, ব্লকটি জানুয়ারি 2025-এ একটি সমতুল্যতা সিদ্ধান্তের মাধ্যমে ইউকে ক্লিয়ারিং হাউসগুলিকে স্বীকৃতি প্রদান করেছিল। তবে, এই পদ্ধতিটি কখনও স্টেবলকয়েনগুলিতে প্রসারিত হয়নি।

ডিজিটাল সম্পদের জন্য সমতা বাস্তবায়নের জন্য MiCA-এ পরিবর্তন প্রয়োজন হবে, যেখানে মে ২০২৬-এ ইইউ দ্বারা শুরু করা নিয়ন্ত্রণমূলক পর্যালোচনা বর্তমান কাঠামোকে পুনর্বিবেচনা করার একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগ হয়ে উঠতে পারে।

সম্ভাব্য সুবিধাগুলির প্রতিকূলে, স্টেবলকয়েনের জন্য সমতা চালু করা রাজনৈতিক বাধা মোকাবেলা করে। বেশিরভাগ প্রধান স্টেবলকয়েন মার্কিন ডলারের সাথে সংযুক্ত, যা ইউরোপে আর্থিক নির্ভরশীলতা এবং মুদ্রা সার্বভৌমত্ব নিয়ে উদ্বেগ তৈরি করে।

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ডিজিটাল ইউরোর উপর কাজও এগিয়ে নিয়ে যাচ্ছে, যা ইউরোপীয় আর্থিক ব্যবস্থার মধ্যে বেসরকারি ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলির ভূমিকা নিয়ে বিতর্কে আরেকটি স্তর যোগ করছে।

স্টেবলকয়েন সমতা নিয়ে আলোচনাটি ইউরোপের জন্য একটি ব্যাপক নিয়ন্ত্রণ চ্যালেঞ্জকে উজাড় করে: দ্রুত বিকশিত ডিজিটাল সম্পদ বাজারে প্রতিযোগিতামূলক থাকার সাথে সাথে আর্থিক স্থিতিশীলতা রক্ষা করা।

একটি কঠোরতর কাঠামো নিয়ন্ত্রকদের বেশি নিয়ন্ত্রণ দিতে পারে, কিন্তু বৈশ্বিক উদ্ভাবনের প্রবেশাধিকার সীমিত করার ঝুঁকি এবং কার্যকলাপকে অন্যান্য আঞ্চলিক অঞ্চলের দিকে ঠেলে দেওয়ার ঝুঁকি রয়েছে। অন্যদিকে, একটি সাবধানে ডিজাইন করা সমতুল্যতা মডেল ইউরোপকে পর্যবেক্ষণ বজায় রাখতে এবং বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাস্তুতন্ত্রের সাথে একীভূত হতে সক্ষম করতে পারে।

MiCA-এর পর্যালোচনার ফলাফল নির্ধারণ করতে পারে যে ইউরোপীয় ইউনিয়ন একটি বন্ধ নিয়ন্ত্রণ মডেলকে অগ্রাধিকার দিতে থাকবে কিনা অথবা ডিজিটাল সম্পদের আন্তর্জাতিক প্রকৃতিকে স্বীকৃতি দিয়ে একটি আরও ইন্টারঅপারেবল পদ্ধতির দিকে এগিয়ে যাবে।