সার্কেল সিইও জেনিয়াস অ্যাক্টের সীমাবদ্ধতার মধ্যে ইউএসডিসির জন্য লেনদেন-ভিত্তিক পুরস্কারের পক্ষে কথা বলছেন

জেনিয়াস আইনটি স্টেবলকয়েনগুলির সবচেয়ে স্পষ্ট বিক্রয় পয়েন্টগুলির একটিকে নষ্ট করে দিয়েছে: ধারকদের সুদ প্রদান। এখন সার্কেলের সিইও জেরেমি অ্যালেয়ার যুক্তি দিচ্ছেন যে শিল্পটি আসলে এটির প্রয়োজন হয় না।

অলেয়ার ইউএসডিসির জন্য লেনদেন-ভিত্তিক প্রোত্সাহন এবং বিশ্বাসযোগ্যতা কর্মসূচির দিকেই ভবিষ্যতের পথ হিসেবে জোর দিয়েছেন, এবং নিয়ন্ত্রণমূলক সীমাবদ্ধতাকে একটি বাধা হিসেবে না দেখে তিনি এটিকে “অগ্রগতির শক্তিশালী পাখির পাখা” বলেছেন। ইংরেজিতে: যদি আপনি আপনার স্টেবলকয়েন ধরে রাখার জন্য মানুষকে পেমেন্ট করতে না পারেন, তাহলে আপনি তাদের বাস্তবিকভাবে এটি ব্যবহার করার জন্য পুরস্কৃত করুন।

জুলাই ২০২৫-এ আইনে পরিণত হওয়া GENIUS অ্যাক্টটি পেমেন্ট স্টেবলকয়েন এবং জমা-এর মতো আর্থিক পণ্যের মধ্যে কঠোর পার্থক্য করেছে। এখানে গুরুত্বপূর্ণ মূল প্রাবিধানটি হল স্টেবলকয়েন প্রতিষ্ঠাতাদের দ্বারা ধারকদের কাছে সরাসরি সুদ বা আয় প্রদানের পূর্ণাঙ্গ নিষেধাজ্ঞা।

আইনটি এছাড়াও বাধ্যতামূলক করেছে যে স্টেবলকয়েনগুলি উচ্চ মানের তরল সম্পদের সাথে 1:1 সমর্থন রাখবে, অ্যান্টি-মানি লন্ডারিং নিয়মগুলি মেনে চলবে এবং নিয়মিত সত্যায়নের জন্য আবেদন করবে। এই আইনের ধারা 4 বিশেষভাবে স্টেবলকয়েনগুলিকে ব্যাংক জমা থেকে পৃথক করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল, যা ক্রিপ্টোর দ্বারা ব্যাংকিং শিল্পের ক্ষেত্র দখলের বিষয়ে দীর্ঘদিনের উদ্বেগ কমানোর লক্ষ্যে।

Coinbase ইতিমধ্যেই এই ক্ষেত্রে পথ খুঁজছে। প্ল্যাটফর্মটি আগে USDC হোল্ডিংয়ের উপর প্রায় 3.85% রিওয়ার্ড প্রচার করেছিল, কিন্তু সেই প্রলোভনগুলি তৃতীয় পক্ষের রিওয়ার্ড হিসাবে গঠন করা হয়েছিল, সরাসরি ইসুয়ার পেমেন্ট নয়। GENIUS Act-এর কাঠামোর অধীনে, এই ধরনের ব্যবস্থা এখনও কার্যকর থাকে, কারণ টাকা Circle থেকে হোল্ডারের দিকে সুদ হিসাবে প্রবাহিত হয় না।

অ্যালেয়ারের ব্যাপক যুক্তি হল যে স্টেবলকয়েন শিল্পটি সম্পূর্ণরূপে ব্যবহার-চালিত মডেলের দিকে সরে যাওয়া উচিত। লেনদেনের উপর ক্যাশব্যাক, মার্চেন্ট বিশ্বস্ততা প্রোগ্রাম, বা উচ্চ আয়তনের ব্যবহারকারীদের জন্য স্তরবদ্ধ সুবিধা ভাবুন।

OCC এবং অর্থ মন্ত্রণালয় উভয়ই ২০২৬ সালের শুরুতে সুদ নিষেধাজ্ঞার ব্যবহারিক কার্যক্রম পরিষ্কার করার জন্য এবং আপডেটকৃত AML প্রয়োজনীয়তা প্রস্তাব করেছে। এই প্রস্তাবগুলি ইঙ্গিত করে যে নিয়ন্ত্রকগুলি এখনও বাস্তবায়নের সূক্ষ্ম বিস্তারিত বিষয়গুলি নিয়ে কাজ করছে, যার অর্থ “পুরস্কার” হিসাবে গণ্য হওয়ার বিষয়টির সঠিক সীমানা এবং “সুদ” হিসাবে গণ্য হওয়ার বিষয়টির সীমানা এখনও কিছুটা অস্থির।

নিয়ন্ত্রণ শক্তিশালী হওয়ার সত্ত্বেও, USDC ঠিক ক্ষতি করেনি। ২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিকের শেষের দিকে এর প্রচলন প্রায় ৭৭ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা এই স্টেবলকয়েনের চাহিদার পথ আয়ের নিষেধাজ্ঞা দ্বারা ক্ষতিগ্রস্ত হয়নি তা নির্দেশ করে।

সার্কেলের আয় মডেলটিও GENIUS আইনের ডিজাইনের একটি বিচিত্রতার কারণে লাভবান হয়। যদিও প্রতিষ্ঠাতারা ধারকদের জন্য সুদ প্রদান করতে পারবেন না, তবুও তারা তাদের স্টেবলকয়েনগুলির পিছনে থাকা রিজার্ভ সম্পদের উপর রিটার্ন অর্জন করে। $77 বিলিয়ন উচ্চ-মানের তরল সম্পদের আয় উৎপন্ন করার কারণে, প্রতিষ্ঠাতা স্প্রেডটি ধরে রাখে। আইনটি মূলত প্রতিষ্ঠাতার অর্থনীতিকে সুরক্ষিত রাখে, যখন নীচের দিকে প্রেরিত হওয়ার কিছুকে সীমাবদ্ধ করে।

USDC পুরস্কারের জন্য Coinbase-এর পদ্ধতিটি একটি সূচক হিসাবে ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করা উচিত। যদি তৃতীয় পক্ষের পুরস্কার কাঠামোগুলি নিয়ন্ত্রণমূলক পরীক্ষার মধ্যে বেঁচে থাকে এবং ব্যবহারকারীদের আকর্ষণ করতে থাকে, তাহলে অন্যান্য প্ল্যাটফর্মগুলিকে এই মডেলটি অনুকরণ করার আশা করা যায়। যদি নিয়ন্ত্রকগুলি নিষিদ্ধ পেমেন্টের সংজ্ঞাকে আরও কঠোরভাবে পরিবর্তন করতে সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে এই ব্যবস্থাগুলিও চাপের মুখে পড়তে পারে।

ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্ম এবং পারম্পরিক ব্যাংকগুলির মধ্যে লবিংয়ের গতিশীলতা আরও একটি অনিশ্চয়তার স্তর যোগ করে। ব্যাংকগুলি স্টেবলকয়েন এবং জমার মধ্যে ধারা ৪-এর পার্থক্যের জন্য শক্তিশালীভাবে চাপ দেয়, কারণ তারা আয়ধারী ডিজিটাল ডলারের সাথে প্রতিযোগিতা করতে চায়নি।