সার্কেল এবং স্ট্রাইপ একই স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে

মূল | Odaily প্ল্যানেট ডেলি (@OdailyChina)

লেখক | ডিংডং (@XiaMiPP)

স্থিতিশীল মুদ্রা সরবরাহ শৃঙ্খলে, সার্কেল এবং স্ট্রাইপ একসাথে খুব পরিষ্কারভাবে বিভাজিত দায়িত্ব পালন করত।

সার্কেল বাস্তব জগতের ডলারকে ব্লকচেইনে ম্যাপ করে USDC স্টেবলকয়েন মিন্ট করে; স্ট্রাইপ বিশ্বব্যাপী ইন্টারনেট পেমেন্ট নেটওয়ার্কের মাধ্যমে এই ডিজিটাল ডলারগুলিকে বাস্তব ব্যবসায়িক পরিস্থিতিতে প্রবাহিত করে। একজন টাকা উৎপাদন করে, অন্যজন টাকা প্রবাহিত করে। গত কয়েক বছরে এই দুই জুটি প্রায় স্বাভাবিকভাবেই পরস্পরকে পূরক করেছে।

কিন্তু সাম্প্রতিক দুটি ঘটনা একসাথে দেখলে একটি সূক্ষ্ম অনুভূতি হয়: এই দুটি কোম্পানি ধীরে ধীরে একই জায়গার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

ফেব্রুয়ারি 11-এ, স্ট্রাইপ বেসে x402 পেমেন্ট ফিচার চালু করার ঘোষণা দেয়। এই ফিচারটি ডেভেলপারদের জন্য USDC ব্যবহার করে সরাসরি AI এজেন্টগুলিকে চার্জ করার অনুমতি দেয়, স্থিতিশীল মুদ্রা এখন শুধুমাত্র এক্সচেঞ্জে মূল্যায়নের মাধ্যম নয়, AI Agent-এর ঢেউয়ের মধ্যে, এটি মেশিনের মধ্যে লেনদেনের জন্য পেমেন্ট মাধ্যম হয়ে উঠবে।

একই সপ্তাহে, স্ট্রাইপের স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি ব্রিজকে মার্কিন মুদ্রা নিয়ন্ত্রক অফিস (OCC) থেকে ট্রাস্ট ব্যাংক লাইসেন্সের প্রাথমিক অনুমোদন প্রদান করা হয়েছে। এর অর্থ হল ব্রিজ একটি নিয়ন্ত্রিত আর্থিক প্রতিষ্ঠান হিসাবে স্টেবলকয়েন প্রকল্প, হোস্টিং এবং রিজার্ভ ম্যানেজমেন্টের মতো কাজগুলি শুরু করার সম্ভাবনা রাখে।

একদিকে, স্ট্রাইপ USDC ব্যবহার করে নতুন পেমেন্ট স্কেনারিও তৈরি করছে; অন্যদিকে, এটি নিজস্ব স্থিতিশীল মুদ্রা আর্থিক অবকাঠামো তৈরি করছে।

স্থিতিশীল মুদ্রার বিশ্বকে যদি বিভক্ত করে দেখা যায়, তবে শিল্প শৃঙ্খল বাস্তবে জটিল নয়।

সবচেয়ে নিচের স্তরটি প্রকাশ স্তর। সংস্থাগুলি যেমন Circle বাস্তব জগতের ডলার রিজার্ভকে ব্লকচেইনে ম্যাপ করে এবং USDC এর মতো স্থিতিশীল মুদ্রা তৈরি করে। এরপরের স্তরটি সেটেলমেন্ট স্তর, যা ব্লকচেইন নেটওয়ার্কগুলি দ্বারা বহন করা হয়, যা ফান্ডের হিসাব রাখা এবং পরিশোধের ভূমিকা পালন করে। আরও উপরে, পেমেন্ট স্তর রয়েছে। Stripe-এর মতো ইন্টারনেট পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার, স্থিতিশীল মুদ্রাগুলিকে বাস্তব ব্যবসায়িক লেনদেনগুলিতে এমবেড করে, যাতে ব্লকচেইনের ফান্ডগুলি ই-কমার্স, SaaS বা ক্রস-বর্ডার ট্রেডিংয়ের মতো পরিস্থিতিতে প্রবেশ করতে পারে। সবচেয়ে উপরের স্তরটি অ্যাপ্লিকেশন স্তর। DeFi-এর থেকে AI Agent পেমেন্ট পর্যন্ত, বিভিন্ন নির্দিষ্ট আর্থিক কার্যকলাপগুলি এখানে ঘটে।

যখন স্থিতিশীল করেন্সি শুধুমাত্র ক্রিপ্টো মার্কেটের একটি টুল ছিল, তখন এই শিল্প শৃঙ্খলের অংশগ্রহণকারীরা সবাই নিজ নিজ কাজে নিয়োজিত ছিল: প্রকাশকরা “মিন্টিং”-এর দায়িত্ব নিয়েছিল, পেমেন্ট প্ল্যাটফর্মগুলি “পেমেন্ট গ্রহণ”-এর দায়িত্ব নিয়েছিল, ব্লকচেইন সেটেলমেন্টের জন্য দায়ী ছিল, এবং ডেভেলপাররা অ্যাপ্লিকেশন স্কেনারিওর উপর ফোকাস করছিল।

2014 এর শুরুতে, Stripe বিটকয়েন পেমেন্ট সমর্থন করা প্রথম প্রধান পেমেন্ট প্রসেসরগুলির মধ্যে একটি হয়েছিল। তবে, বিটকয়েনের মূল্যের অত্যধিক উত্থান-পতন, লেনদেন নিশ্চিতকরণের দীর্ঘ সময় এবং অপ্রতুল ট্রানজেকশন ফির কারণে, 2018 সালে এই ব্যবসায়িক প্রচেষ্টা দুঃখজনকভাবে সংকুচিত হয়। বিটকয়েন একটি ইন্টারনেট পেমেন্টের জন্য উপযুক্ত মুদ্রা নয়, বরং এটি একটি স্পেকুলেটিভ সম্পদ।

স্থিতিশীল মুদ্রার উত্থান এই ফাঁকটি পূরণ করে। USDC-এর দামের স্থিতিশীলতা, প্রোগ্রামযোগ্যতা এবং চেইন-অন-সেটেলমেন্ট ক্ষমতা এটিকে Stripe-এর আদর্শ “ইন্টারনেট-ন্যাটিভ মুদ্রা”-এর কাছাকাছি নিয়ে আসে। 2022 সালে, Stripe আবার ক্রিপ্টো ক্ষেত্রে প্রবেশ করে এবং USDC পেমেন্টকে সমর্থনের সিদ্ধান্ত নেয়। এই পদক্ষেপটি শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রাকে পুনরায় মূলধারার পেমেন্ট ব্যবস্থায় ফিরিয়ে আনে, এছাড়াও USDC-এর সঞ্চালনের পরিসরকে বৃদ্ধি করে, যার সঞ্চালিত বাজার মূল্য 550 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি হয়েছিল।

এই সহযোগিতার মাধ্যমে, সার্কেল স্থিতিশীল ডিজিটাল ডলার প্রদান করে, স্ট্রাইপ বিশ্বব্যাপী পেমেন্ট নেটওয়ার্ক প্রদান করে, এবং উভয়ই একসাথে USDC-কে একটি ক্রিপ্টো ট্রেডিং টুল থেকে প্রায় 700 বিলিয়ন ডলারের বাজারে পরিণত করে।

অনলাইন ডেটা এই সমন্বয়ের পরিমাণগত সুবিধাকেও প্রমাণ করে। আর্টেমিস ডেটা অনুযায়ী, জানুয়ারিতে USDC-এর অনলাইন লেনদেনের সংখ্যা 8.4 ট্রিলিয়নের বেশি ছিল, যখন স্থিতিশীল মুদ্রা বাজারের মোট অনলাইন লেনদেনের সংখ্যা 10 ট্রিলিয়ন ছিল। অর্থাৎ, লেনদেনের সংখ্যার দিক থেকে, USDC বাজারের মোট অংশের 84% অধিকার করে।

এর সাথে সাথে, বাহ্যিক নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতিতেও বড় পরিবর্তন ঘটেছে। GENIUS আইনটি আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে, আগে নিয়ন্ত্রণের ধূসর অঞ্চলে ঘুরেবেড়ায় এমন স্থিতিশীল মুদ্রা এখন আইনগত আর্থিক ব্যবস্থার অংশে পরিণত হচ্ছে। বর্তমানে, স্থিতিশীল মুদ্রার বাজারের আকার ৩০০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি। ভবিষ্যতে, এই বাজারটি যে আর্থিক নেটওয়ার্কের ওপর ভিত্তি করে গড়ে উঠবে, তার আকার হতে পারে ট্রিলিয়ন ডলারের।

স্থিতিশীল মুদ্রা কেবল ক্রিপ্টো মার্কেটের একটি অভ্যন্তরীণ টুল হিসাবে নয়, বরং পরবর্তী প্রজন্মের আর্থিক অবকাঠামোর একটি অংশ হিসাবেও বিবেচিত হচ্ছে। যখন একটি মার্কেট ক্রিপ্টো টুল থেকে আর্থিক অবকাঠামোতে পরিণত হয়, তখন শিল্পের যুক্তি প্রায়শই পরিবর্তিত হয়।

যেকোনো আর্থিক ব্যবস্থায়, প্রকৃতপক্ষে স্থিতিশীল লাভ একটি একক ধাপ থেকে আসে না, বরং কীভাবে মূল্যবান নোডগুলি নিয়ন্ত্রণ করা হয় তার উপর নির্ভর করে। যে ব্যক্তি অর্থের প্রবাহের পথগুলি নিয়ন্ত্রণ করতে পারে, সেই ব্যক্তিই নিয়মগুলি সংজ্ঞায়িত করতে পারে।

যদি স্থিতিশীল মুদ্রাটি শুধুমাত্র অধস্থ সম্পদ হয় এবং পেমেন্ট গেটওয়ে, ডেভেলপার টুলস এবং ব্যবসায়িক স্কেনারিওগুলি অন্যান্য প্ল্যাটফর্মগুলির হাতে থাকে, তাহলে ইস্যুয়ার চূড়ান্তভাবে খুবই সীমিত আয় পাবে। বিপরীতভাবে, যদি পেমেন্ট নেটওয়ার্ক বা সেটেলমেন্ট সিস্টেম নিয়ন্ত্রণে থাকে, তাহলে ফান্ডের প্রবাহের প্রতিটি ধাপে ধারাবাহিকভাবে মূল্য অর্জন করা যায়।

অতএব, যখন স্থিতিশীল মুদ্রা একটি ক্রিপ্টো সম্পদ থেকে আর্থিক অবকাঠামোতে রূপান্তরিত হতে শুরু করে, তখন একটি প্রায় অপরিহার্য প্রবণতা শুরু হয়: বিভিন্ন স্তরে বিক্ষিপ্ত শিল্পের ভূমিকাগুলি ধীরে ধীরে উপরে ও নিচের দিকে বিস্তার করতে শুরু করে, এবং নিজেদের ব্যবস্থায় আরও বেশি ধাপগুলি অন্তর্ভুক্ত করতে চায়।

অর্থনীতির ইতিহাসে এই প্রক্রিয়াটি অপরিচিত নয়। ব্যাংকিং ব্যবস্থা থেকে ক্রেডিট কার্ড নেটওয়ার্ক, এবং তারপর ইন্টারনেট পেমেন্ট প্ল্যাটফর্মের মধ্যে দিয়ে, পরিপক্ক আর্থিক ব্যবস্থাগুলি শেষপর্যন্ত একই পর্যায়ে পৌঁছায়—ভূমিকা বিভক্ত হয়ে ধীরে ধীরে গঠনগত একীভূতকরণের দিকে।

এখন, এই শিল্প একীকরণের বাতাস স্থিতিশীল মুদ্রার জগতেও প্রবেশ করেছে।

যদি স্থিতিশীল মুদ্রা শৃঙ্খলটিকে একটি উল্লম্ব কাঠামো হিসাবে দেখা যায়, তবে গত কয়েক বছরে, সার্কেল এবং স্ট্রাইপ যথাক্রমে এই শৃঙ্খলের দুই প্রান্তে অবস্থান করেছিল। এখন, তারা উভয়েই মধ্যবর্তী অংশের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

সার্কেল: শুধু একটি "মুদ্রাস্ত্র" হতে চাই না

চেইন-অন ইকোসিস্টেমে, USDC-এর প্রবাহ ক্ষমতা এবং ব্যবহারের হার এখন অবশ্যই উপেক্ষা করা যায় না। সর্বশেষ স্থিতিশীল মুদ্রা প্রবাহ রিপোর্ট-এ, USDC-এর প্রবাহ গতি USDT-এর প্রায় 5 গুণ।

তবে, শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশ করার উপর নির্ভর করা বিশেষভাবে কল্পনাশীল ব্যবসায়িক মডেল নয়।

স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশকের প্রধান আয়ের উৎসগুলি প্রায় দুটি অংশে বিভক্ত: এক, রিজার্ভ সম্পদ থেকে উৎপন্ন সুদের আয়, এবং দুই, স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশ এবং পুনরুদ্ধারের সময় উৎপন্ন সংশ্লিষ্ট শুল্ক। কিন্তু স্থিতিশীল মুদ্রার আকার বৃদ্ধির সাথে সাথে, এই আয়গুলি প্রায়শই ইকোসিস্টেম পার্টনারদের সাথে ভাগ করে নিতে হয়। উদাহরণস্বরূপ, USDC-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিতরণ চ্যানেলগুলির মধ্যে একটি হিসাবে, Coinbase-এর প্রতি বছর USDC ইকোসিস্টেম থেকে প্রায় 10 বিলিয়ন ডলারের আয়ের ভাগ প্রাপ্তি হয়। এর অর্থ, যদিও প্রকাশকরা স্থিতিশীল মুদ্রা ইকোসিস্টেমের সবচেয়ে কেন্দ্রীয় “মিন্টিং” ভূমিকা পালন করে, তবুও তাদের বাস্তবে ব্যবহারযোগ্য আয়ের সীমা ইকোসিস্টেমের কাঠামোর দ্বারা সীমাবদ্ধ।

এটিই ব্যাখ্যা করে যে গত দুই বছরে সার্কেলের কৌশল প্রয়োগ স্তরের দিকে স্পষ্টভাবে বিস্তার লাভ করেছে: এটি শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশ করার সীমার মধ্যে সন্তুষ্ট হয়নি, বরং একটি সম্পূর্ণ স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট নেটওয়ার্ক গঠনের চেষ্টা করছে।

বর্তমান প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী, সার্কেল অ্যাপ্লিকেশন স্তরে প্রায় তিনটি ধাপে বিনিয়োগ করেছে।

প্রথম ধাপ, ব্যবসার জন্য ডিজাইন করা L1 ব্লকচেইন Arc। এটি অ্যাপ্লিকেশন লেভেলে “কোঅর্ডিনেশন লেয়ার” হিসাবে কাজ করে, যা ডেভেলপারদের পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট ইত্যাদি অ্যাপ্লিকেশন তৈরি করতে সাহায্য করে। Arc 2025 সালের অক্টোবরে টেস্টনেট চালু করেছে, যা 100+ কোম্পানিকে আকৃষ্ট করেছে এবং 1.66 কোটিরও বেশি ট্রানজেকশন প্রক্রিয়াকরণ করেছে, এবং মেইননেট 2026 সালের মধ্যে লঞ্চের পরিকল্পনা।

দ্বিতীয় ধাপ, USDC-কে কেন্দ্র করে ক্রস-চেইন ট্রান্সফার প্রোটোকল (CCTP) এবং গেটওয়ে টুলসের মাধ্যমে তরলতা বিচ্ছিন্নতা সমাধান করুন। অ্যাপ্লিকেশন লেয়ারে, ব্যবসাগুলিকে একাধিক চেইন থেকে USDC-কে Arc এবং CPN-এ একীভূত করতে সহায়তা করুন, যাতে অবিচ্ছিন্ন বিতরণ এবং অ্যাপ্লিকেশন নির্মাণ সম্ভব হয়।

তৃতীয় ধাপ, যা হল Circle-এর কোর অ্যাপ্লিকেশন লেয়ার পণ্য CPN (Circle Payments Network)। 2025 সালের মে মাসে চালু হওয়া এই পেমেন্ট কোঅর্ডিনেশন নেটওয়ার্কটি একটি “ওপেন স্ট্যান্ডার্ড” যা প্রোগ্রামযোগ্য, কমপ্লায়েন্ট এবং অডিটযোগ্য পেমেন্টের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। এখন পর্যন্ত 55টি ফিনানশিয়াল ইনস্টিটিউশন রেজিস্টার্ড হয়েছে এবং 74টি ফিনানশিয়াল ইনস্টিটিউশন যোগ্যতা পরীক্ষার অধীনে।

এই ব্যবস্থাটি সার্কেলকে শুধুমাত্র একটি স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক থেকে ধীরে ধীরে অর্থ প্রবাহকে সমর্থন করার জন্য একটি সম্পূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন ইনফ্রাস্ট্রাকচার নির্মাণের দিকে নিয়ে যাচ্ছে।

Stripe: "ক্যাশিয়ার"ও ট্র্যাক দখল করতে চায়

স্ট্রাইপ স্থিতিশীল মুদ্রা ব্যবস্থার অপর প্রান্তে অবস্থান করে। বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ইন্টারনেট পেমেন্ট অবকাঠামোগুলির একটি হিসাবে, স্ট্রাইপ বিশাল ব্যবসায়ী প্রবেশাধিকার নিয়ন্ত্রণ করে। ২০২৫ সালে, স্ট্রাইপ প্ল্যাটফর্মের মোট পেমেন্ট প্রসেসিং পরিমাণ ১.৯ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা ৩৪% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বিশ্বের জিডিপির প্রায় ১.৬% এর সমান। শপিফাই থেকে অ্যামাজন পর্যন্ত, অসংখ্য ইন্টারনেট ব্যবসায়ীর পেমেন্ট সিস্টেম স্ট্রাইপের অবকাঠামোর উপর ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে। কিছুটা অর্থে, স্ট্রাইপ মুদ্রা তৈরি করে না, কিন্তু এটি মুদ্রার প্রবাহের প্রবেশদ্বার নিয়ন্ত্রণ করে।

কিন্তু যদি ভবিষ্যতে স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক এবং ব্লকচেইন নেটওয়ার্ক উভয়ই সেটেলমেন্ট লেয়ার নিয়ন্ত্রণ করে, তাহলে পেমেন্ট প্ল্যাটফর্মগুলি শুধুমাত্র একটি প্রযুক্তিগত সার্ভিস প্রদানকারীতে সংকুচিত হতে পারে।

এই কারণেই গত কয়েক বছরে স্ট্রাইপ ধারাবাহিকভাবে শিল্প শৃঙ্খলের উপরে ও নীচে বিনিয়োগ শুরু করেছে।

2025 ফেব্রুয়ারিতে, স্ট্রাইপ 11 বিলিয়ন ডলারে স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্ল্যাটফর্ম ব্রিজের অধিগ্রহণ করে। এবার, এই বছরের 12 ফেব্রুয়ারি, ব্রিজ ওসিসি-এর শর্তাধীন অনুমোদন লাভ করে, যা স্ট্রাইপের ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ।

এর সাথে সাথে, স্ট্রাইপ প্যারাডাইমের সাথে মিলে L1 প্রোটোকল Tempo-এর বিকাশ করছে, যা ইন্টারনেট ফাইন্যান্সের জন্য একটি সেটেলমেন্ট চেইন তৈরির লক্ষ্যে। 2025 সালের ডিসেম্বরে পাবলিক টেস্টনেট লঞ্চ হয়েছে, এবং মেইননেট 2026 সালের মধ্যে লঞ্চের পরিকল্পনা রয়েছে।

এছাড়াও, ২০২৫ সালে স্ট্রাইপ ওয়ালেট ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি প্রাইভি অধিগ্রহণ করেছে, যার ফলে ব্যবহারকারীদের জন্য এম্বেডেড ওয়ালেট এবং পরিচয় সিস্টেম প্রদান করা হয়েছে, যা চেইন-ভিত্তিক আর্থিক ব্যবস্থায় প্রবেশের বাধা কমিয়েছে।

এই কার্যাবলীগুলিকে একসাথে দেখলে একটি খুব স্পষ্ট প্রবণতা দেখা যায়: স্ট্রাইপ পেমেন্ট গেটওয়ে থেকে শুরু করে স্টেবলকয়েন চলাচলের নিম্নস্তরের ইনফ্রাস্ট্রাকচার নিয়ন্ত্রণের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

সার্কেল এখন প্রকল্প স্তর থেকে অ্যাপ্লিকেশন স্তরের দিকে বিস্তৃত হচ্ছে, আর স্ট্রাইপ পেমেন্ট স্তর থেকে ইনফ্রাস্ট্রাকচারের দিকে নিচের দিকে যাচ্ছে। যখন এই দুটি পথ একসাথে শিল্প শৃঙ্খলের কেন্দ্রের দিকে এগিয়ে যায়, তখন আগের স্পষ্ট সীমানা অপরিহার্যভাবে ওভারল্যাপ হতে শুরু করে।

স্থিতিশীল মুদ্রার শিল্প কাঠামো পুনর্গঠনের প্রেক্ষাপটে, এটি একটি স্মরণীয় বিষয়: স্থিতিশীল মুদ্রার প্রতিযোগিতা এখন শুধুমাত্র “কে বেশি টোকেন জারি করে” তা নয়। ভবিষ্যতের সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্নটি হতে পারে—কে স্থিতিশীল মুদ্রার প্রবাহের পথ নিয়ন্ত্রণ করে।

যখন প্রকাশ, সেটেলমেন্ট, পেমেন্ট এবং অ্যাপ্লিকেশন ধীরে ধীরে পুনর্সংহত হচ্ছে, তখন স্থিতিশীল মুদ্রার জগতে প্রতিযোগিতা “সম্পদের আকার” থেকে “আর্থিক নেটওয়ার্ক”-এ সরে যাচ্ছে। এবং এই নতুন রেসে, আগে অত্যন্ত পূরক অংশীদার ছিল সার্কল এবং স্ট্রাইপ, এখন তারা শিল্প শৃঙ্খলের মধ্যে মিলিত হচ্ছে।

স্থিতিশীল মুদ্রার গল্পটি এখন একটি ক্রিপ্টো শিল্পের পরীক্ষা থেকে একটি আর্থিক নেটওয়ার্কের পুনর্গঠনে পরিণত হচ্ছে।

প্রস্তাবিত পাঠ

স্থিতিশীল মুদ্রা সম্পর্কিত সর্বশেষ প্রতিবেদন: প্রকৃত বণ্টন এবং প্রবাহ যেমন সরবরাহের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ

সার্কেল শেয়ার দামের শক্তিশালী পুনরুজ্জীবনের পেছনে: এআই, ভবিষ্যদ্বাণী বাজার এবং প্রতিষ্ঠানগত গ্রহণ