যখন সোনার দাম একদিন ও অর্ধেকের মধ্যে ১২% বেড়ে তারপর একই পরিমাণে পতন ঘটে, তখন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা থেকে কারও কাছে ফোন আসবে। চীনে, সেই ফোনটি খুচরা ধাতব বাণিজ্যের উপর একটি সম্পূর্ণ ব্যাপক নিয়ন্ত্রণে পরিণত হয়।
চীনের কয়েকটি বৃহত্তম ব্যাংক শাংহাই গোল্ড এক্সচেঞ্জে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের সোনা ট্রেড করার উপায়কে সীমিত করেছে। এই পদক্ষেপগুলি নতুন অ্যাকাউন্ট খোলা জমানোর মতো থেকে শুরু করে নিষ্ক্রিয় মার্জিন অ্যাকাউন্ট পরিষ্কার করা এবং প্রতিজামির প্রয়োজনীয়তা বাড়ানো পর্যন্ত বিস্তৃত।
কী ঘটেছে এবং কারা জড়িত
ট্রিগার ছিল একটি অস্থির জানুয়ারি। ২৯ জানুয়ারি, ২০২৬-এ সোনার দাম প্রতি ঔন্সে $5,600-এর বেশি চলে গেল, তারপর প্রায় ৩০ ঘন্টায় এই মূল্যের চেয়ে বেশি হারিয়ে ফেলল ১২%।
চীনের পোস্টাল সেভিংস ব্যাংক (PSBC) প্রথম পদক্ষেপ নেয়, জানুয়ারি ১২ থেকে নতুন ব্যক্তিগত SGE এজেন্সি ব্যবসা স্থগিত করে। ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যান্ড কমার্শিয়াল ব্যাংক অফ চাইনা (ICBC) ২০২৫ সালের ১৯ ডিসেম্বর থেকেই অক্রিয় মার্জিন অ্যাকাউন্টগুলি পরিষ্কার শুরু করেছিল, যা ব্যাংকগুলির অগ্রিমভাবেই সতর্কবার্তা দেখা গিয়েছিল।
ফেব্রুয়ারি ১৪-এ ইন্ডাস্ট্রিয়াল ব্যাংক এটি অনুসরণ করে এবং মূল্যবান ধাতু ট্রেডিংয়ের জন্য ব্যক্তিগত অনলাইন ব্যাংকিং চ্যানেলগুলি সম্পূর্ণভাবে বন্ধ করে দেয়। চীনা কনস্ট্রাকশন ব্যাংক (সিসিবি) নিজস্ব সীমাবদ্ধতার সাথে এই সমালোচনায় যোগ দেয়।
এসজিই নিজে ৯ ফেব্রুয়ারির দিকে ঝুঁকি সতর্কবার্তা জারি করে সদস্য প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্রতিক্রিয়াশীল পরিকল্পনা শক্তিশালী করতে বলেছিল এবং বিনিয়োগকারীদের তাদের অবস্থানগুলি সক্রিয়ভাবে ব্যবস্থাপনা করতে উৎসাহিত করেছিল।
ব্যাংকগুলি বিশেষভাবে লিভারেজড ট্রেডিংয়ের সাথে জড়িত ঝুঁকি, মার্জিন কল এবং যা তারা দূরদর্শিতার সাথে “প্রতিষ্ঠার ক্ষতি” বলে উল্লেখ করেছে, তা চিহ্নিত করেছে।
চীনের সোনার বাজারের বড় চিত্র
চীনের জনতার ব্যাংক এপ্রিল ২০২৬-এর দিকে কমপক্ষে ১৭টি ক্রমিক মাস ধরে সোনার ক্রয়ে ব্যস্ত ছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক সোনা চায়। কিন্তু একই ট্রেডে রিটেইল বিনিয়োগকারীদের নিজেদের অত্যধিকভাবে লিভারেজ করতে চায় না।
এটি বিনিয়োগকারীদের এবং ক্রিপ্টো দৃষ্টিকোণের জন্য কী অর্থ বহন করে
প্রাচীন সোনার বিনিয়োগকারীদের জন্য, প্রত্যক্ষ প্রভাবটি সহজ: এসজিই-তে লিভারেজড ট্রেডিংয়ের প্রবেশাধিকার কমে যাওয়ার ফলে সংক্ষিপ্ত মেয়াদে খুচরা বিনিয়োগকারী-প্ররোচিত অস্থিরতা কমে যায়, কিন্তু এর সাথে সাথে প্রচলিত ব্যাংকিং চ্যানেলের মাধ্যমে মূল্যবান ধাতুতে বিনিয়োগের ইচ্ছুক চীনা বিনিয়োগকারীদের জন্যও কম প্রবেশাধিকার থাকে।
এখানে টোকেনাইজড সোনার পণ্যগুলি আলোচনায় আসে। প্যাক্সস গোল্ড (PAXG) এর মতো সম্পদ, যা ভৌত সোনা দ্বারা সমর্থিত ব্লকচেইন-ভিত্তিক টোকেন, এমন একটি বিকল্প পথ প্রদান করে যা একটি চীনা ব্যাংক অ্যাকাউন্ট বা এসজিই সদস্যতার প্রয়োজন হয় না। এগুলি 24/7 ট্রেড হয়, প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে সেটেল হয়, এবং এগুলি বর্তমানে নিয়ন্ত্রকদের লক্ষ্যবস্তু হওয়া একই মার্জিন কাঠামোর সাথে জড়িত নয়।
পিবিওসির এক বছরেরও বেশি সময় ধরে অবিরাম সোনার সঞ্চয় এটিকে নির্দেশ করে যে, মুদ্রা অবমূল্যায়নের চিন্তা এবং ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সোনাকে একটি গুরুত্বপূর্ণ রিজার্ভ সম্পদ হিসাবে দেখছে। একই ম্যাক্রো তত্ত্বটিই ঠিক সেই কারণে ভৌত সোনা এবং বিটকয়েনের মতো ক্রিপ্টো সম্পদের জন্য চাহিদা তৈরি করে।