চীনের ব্যাংকগুলি ডলার জমা ব্যবহার করে মার্কিন ট্রেজারি ক্রয় বাড়াচ্ছে

চীনের সবচেয়ে বড় ব্যাংকগুলি একটি চালাক কৌশল খুঁজে পেয়েছে: ডলার জমা রাখার জন্য গ্রাহকদের বেশি পেমেন্ট করুন, তারপর সেই ডলারগুলি ব্যবহার করুন যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি বন্ড কিনতে। এটি আর্থিক ডিপ্লোমেসির মতো দেখানো হয়েছে, কিন্তু বাস্তবে এটি সম্পদ-দায় ব্যবস্থাপনা, এবং এটি বিশ্বের দুটি সবচেয়ে বড় অর্থনীতির মধ্যে মূলধনের প্রবাহকে পুনরায় গঠন করছে।

জুলাই পর্যন্ত চীনে বিদেশি মুদ্রা জমা $1.18 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে, যা গত বছরের তুলনায় 17.9% বৃদ্ধি পেয়েছে। রেকর্ড ট্রেড সার্প্লাস দ্বারা পূর্ণ এই ডলারের দেয়ালের জন্য কোথাও যাওয়ার প্রয়োজন ছিল। 4.7% এর বেশি আয়ের সাথে মার্কিন সরকারি ঋণ প্রমাণিত হয়েছিল একটি খুবই আকর্ষণীয় গন্তব্য।

বছর ধরে, চীনের বড় পাঁচটি সরকারি ব্যাংক ২.৮% এর ঊর্ধ্বসীমা নিয়ে ডলার জমা হার সীমাবদ্ধ রেখেছিল, যা ২০২৩ সাল থেকে প্রযোজ্য ছিল। জুনে এই পরিস্থিতি পরিবর্তিত হয়, যখন ব্যাংকগুলি $৫০,০০০ এর বেশি ব্যালেন্সের জন্য ৩% এর বেশি হার প্রদান শুরু করে।

জমাদারদের জন্য গণিতটি যুক্তিসঙ্গত ছিল। প্রধান রাষ্ট্রীয় ব্যাংকগুলিতে ইয়ুয়ান জমা হার মাত্র ০.৯৫%। ডলারে এই হারের তিনগুণেরও বেশি হারে আপনার টাকা জমা রাখা বিত্তীয় ডিগ্রি ছাড়াই বুঝতে পারা যায়।

ব্যাংকগুলির জন্য, সেই জমাগুলি একটি নতুন সমস্যা তৈরি করেছিল: সেই সব ডলার দিয়ে কী করা যায়। বিদেশি মুদ্রায় নামমাত্রিক ঘরোয়া নিরাপদ সম্পদ চীনে বিরল। ব্যাংকিং উৎসগুলি এই পরিস্থিতিকে একটি “দুর্ভিক্ষ” হিসাবে বর্ণনা করেছে, যা প্রাকৃতিকভাবে ব্যাংকগুলিকে পৃথিবীর সবচেয়ে গভীর, সবচেয়ে তরল বন্ড বাজারের দিকে ঠেলে দিয়েছে।

জুনের শুরুর দিক থেকে মার্কিন ১০ বছরের ট্রেজারি আয়ের হার ৪.৭৬% এ বেড়ে ৩০ বেসিস পয়েন্টেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বৃদ্ধির প্রতি আরও আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গির কারণে। ৩% এর বেশি সুদ প্রদানকারী ডলার জমা রাখা চীনা ব্যাংকগুলির জন্য, প্রায় ৪.৮% এ ট্রেজারি ক্রয় করা একটি স্বাস্থ্যকর স্প্রেড তৈরি করে।

এই সময়সূচীটি উল্লেখযোগ্য, কারণ চীনা কর্তৃপক্ষ আগে ব্যাঙ্কগুলিকে ব্যাপক ভূমিকা ও বাজারের উত্তেজনার মধ্যে ট্রেজারি ক্রয় সীমিত রাখার জন্য অনুরোধ জানিয়েছিল। কিন্তু বর্তমান ক্রয়ের ঢলটি আগের ঘটনাগুলির চেয়ে ভিন্ন প্রকৃতির, যেগুলি নিয়ন্ত্রক পর্যবেক্ষণের দিকে পথ দেখিয়েছিল।

মূল পার্থক্য: এই ক্রয়গুলি গ্রাহকদের ডলার জমা দ্বারা অর্থায়িত, যুয়ানকে ডলারে রুপান্তর করে নয়। যখন ব্যাংকগুলি বিদেশী সম্পদ ক্রয়ের জন্য যুয়ান রুপান্তর করে, তখন এটি স্থানীয় মুদ্রার উপর নিচের চাপ সৃষ্টি করে এবং চীনের জনগণের ব্যাংকে সতর্কতা জাগায়। যখন তারা গ্রাহকদের স্বেচ্ছায় জমা দেওয়া ডলারগুলি বিনিয়োগ করে, তখন রাজনৈতিক দৃশ্যপট সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন।

এই কাঠামোর অর্থ এটিও যে ক্রয় সরাসরি ইয়ুয়ানকে দুর্বল করে না। বরং, ডলার ধারকদের তাদের অর্থ বিদেশে স্থানান্তর না করে ব্যাংকিং ব্যবস্থার মধ্যেই রাখার উদ্দেশ্যে উৎসাহিত করে, এটি স্থানীয় ডলার তরলতা স্থিতিশীল রাখতে সাহায্য করে।

চীনের বাণিজ্য অতিরিক্ত বারংবার বিশাল ডলার প্রবাহ তৈরি করার কারণে এই গতিশীলতা নিজেকেই শক্তিশালী করে। যতদিন চীনা রপ্তানিকারকরা দেশের অভ্যন্তরীণ অর্থনীতি দ্বারা শোষণ করা যায় তার চেয়ে বেশি ডলার অর্জন করছে, সত্ত্বেও সেই ডলারগুলিকে কোথাও নিরাপদ এবং তরলভাবে রাখা প্রয়োজন। ট্রেজারি প্রায় সবকিছুর চেয়ে ভালোভাবে এই প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে।

0.95% ইয়ুয়ান জমা এবং 4.76% ট্রেজারির মধ্যে স্প্রেড এতটাই বেশি যে ব্যাংকগুলি এটিকে উপেক্ষা করতে পারবে না, নিয়ন্ত্রক সংবেদনশীলতা থাকুক বা না থাকুক।