নেদারল্যান্ডসের কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিউ ইয়র্ক থেকে কিছু স্বর্ণ প্রত্যাহার করছে, এবং নরওয়েজিয়ান সুযোগ-সুবিধা ফান্ডও মার্কিন ডিবেন্ট বিনিয়োগ কমানোর পরিকল্পনা করছে। ট্রাম্পের নীতি, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং মার্কিন বাজেটের চাপের অধীনে, বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি মার্কিন সম্পদের আশ্রয়ের আলোকপাতকে পুনর্মূল্যায়ন করছে।
গত সপ্তাহে নেদারল্যান্ডের কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিউ ইয়র্ক থেকে কিছু সোনা দেশে ফিরিয়ে আনার সিদ্ধান্ত নেয় এবং "ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা"কে একটি কারণ হিসাবে উল্লেখ করে। একই সময়ে, 2.4 ট্রিলিয়ন ডলারের নরওয়েজিয়ান সুযোগ-সুবিধা তহবিলও মার্কিন সরকারি বন্ডের হোল্ডিং কমানোর পরিকল্পনা প্রস্তাব করেছে, যা সরকারি বন্ডের মোট বিনিয়োগের অনুপাত 70% থেকে 50% এ নামিয়ে আনবে।
এই ধারাবাহিক পদক্ষেপগুলি মার্কিন বহিরাক্ষম নীতির ধারাবাহিকভাবে কঠোর হওয়ার পটভূমিতে ঘটেছে। ট্রাম্প সরকার গত বছর বিশ্বব্যাপী ট্যারিফ যুদ্ধ শুরু করেছিল, এই বছরের জানুয়ারিতে ভেনেজুয়েলার নেতা মাদুরোকে জবরদস্তি করেছিল, ফেব্রুয়ারিতে ইরানের বিরুদ্ধে যুদ্ধ শুরু করেছিল এবং আগস্টের শেষে 650 বিলিয়ন ব্যারেল ভেনেজুয়েলার তেল নিয়ন্ত্রণের পরিকল্পনা প্রকাশ করেছিল।
এর সাথে সাথে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপ এবং ন্যাটোর মিত্রদের মধ্যে সম্পর্কও ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে। ট্রাম্প সরকার গ্রিনল্যান্ড এবং এর প্রাকৃতিক সম্পদের দখলের ইচ্ছা প্রকাশ করেছিল, এবং সম্প্রতি মার্কিন-কানাডা বাণিজ্য যুদ্ধও বাড়তে থাকে।
এর ফলে উঠে আসা প্রশ্নটি হল: কি বিশ্বজুড়ে মার্কিন আর্থিক ব্যবস্থার প্রতি বিশ্বাস কমে যাচ্ছে?
“এটি বেশি গুরুত্বপূর্ণভাবে মার্কিন প্রেসিডেন্টের অযৌক্তিক আচরণের বিষয়,” বলেন গ্লোবালডেটা টিএস লমবার্ডের প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ স্টিভেন ব্লিটজ। তিনি গত শুক্রবার ট্রাম্পের হুমকির কথা উল্লেখ করছেন, যেখানে তিনি বলেছিলেন যে ফেডারেল রিজার্ভ যদি ব্যাপকভাবে সুদের হার কমায় না, তবে কিছু দেশের সাথে বাণিজ্য কমিয়ে দেবেন।
ব্লিটজ আরও প্রশ্ন তুলেছে: "কে নিশ্চিত করবে যে সে হঠাৎ করে সিদ্ধান্ত নেবে না যে নিউ ইয়র্কের এই সোনা বাইরে যাবে না?"
তিনি মনে করেন যে এই পরিস্থিতি ঘটার সম্ভাবনা খুব কম, কিন্তু ২০২৯ সালের জানুয়ারিতে ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে এবং মার্কিন নীতি আরও পরিষ্কার হওয়ার আগে, বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সম্ভাব্য ঝুঁকি বিবেচনা করা যুক্তিসঙ্গত।
"এই সময়ের মধ্যে নেদারল্যান্ডস ব্যাংকের সোনা প্রেরণ করা কি সমীচীন? উত্তর: হ্যাঁ, আমি বুঝতে পারছি," ব্লিটজ বলেন।
দীর্ঘ সময় ধরে বিভিন্ন দেশ সোনাকে রিজার্ভ সম্পদ হিসাবে বিবেচনা করে আসছে, যা নিরাপত্তা রিজার্ভ এবং বিনিয়োগের জন্য ব্যবহৃত হয় এবং নগদে রূপান্তরযোগ্য একটি কঠিন সম্পদ হিসাবেও বিবেচিত হয়। দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পর, একের পর এক দেশ নিজেদের সোনার রিজার্ভ নিউইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভের গুদামে রাখার সিদ্ধান্ত নেয়।
কিন্তু এই ঐতিহ্যের পরিবর্তন দেখা যাচ্ছে। ফ্রান্স সম্প্রতি নিউ ইয়র্কে সঞ্চিত শেষ স্বর্ণের পরিমাণ বিক্রি করেছে এবং একটি প্রতিস্থাপন অপারেশন সম্পন্ন করে প্রায় 150 বিলিয়ন ডলার শুদ্ধ লাভ করেছে; জার্মানি ট্রাম্পের প্রথম পদবীতেই বড় পরিসরে স্বর্ণ স্থানান্তর করেছিল।
“আমি মনে করি এটি অবস্থানের চেয়ে বেশি নিয়ন্ত্রণের বিষয়,” ধাতব বাণিজ্যিক প্রতিষ্ঠান American Hartford Gold-এর প্রেসিডেন্ট ম্যাক্স বেকার (Max Baecker) বলেছেন, “বিভিন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংক চায় যে প্রয়োজনের সময় তারা তাদের সোনার সাথে পৌঁছাতে এবং এটি স্থানান্তরিত করতে পারবে।”
একজন সাদা বাড়ির কর্মকর্তা মনে করেন যে, দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নেতৃত্ব এখনও দৃঢ়। এই নেতৃত্বই প্রথমে বিভিন্ন দেশকে নিউ ইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভে বড় পরিমাণে সোনা জমা রাখার জন্য উৎসাহিত করেছিল।
সোনার পুনরায় প্রবাহের পেছনে ডলার সম্পদের নিরাপত্তা পরীক্ষার মুখোমুখি
সোনার বাইরে, মার্কিন সরকারি বন্ড সর্বজনীন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ রিজার্ভ সম্পত্তি হয়ে রয়েছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সাধারণত সংস্থাগত বা ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের মতো সংক্ষিপ্ত মেয়াদের দামের উত্থান-পতনের প্রতি সংবেদনশীল হয় না, তাই এদের দীর্ঘমেয়াদী উপস্থিতি নিজেই মার্কিন বন্ড বাজারের আকর্ষণকে বাড়িয়ে তোলে।
বিশ্ব সোনার সংস্থার সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ৮০০০ টনের বেশি সোনা ধারণ করে, যা বিশ্বে প্রথম স্থান, তারপর যথাক্রমে জার্মানি, ফ্রান্স এবং ইতালি। নেদারল্যান্ডসে প্রায় ১৩০০ টন সোনা রয়েছে, যা তাদের মোট সঞ্চয়ের প্রায় ৫৫%।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক স্বর্ণ রিজার্ভের অবস্থান পুনর্বিবেচনা করছে, যা স্বর্ণের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধির পরে ঘটেছে। ২০২২ সালে রাশিয়া-ইউক্রেন সংঘাতের শুরু থেকে স্বর্ণ ধারাবাহিকভাবে শক্তিশালী হয়েছে।
ফ্যাক্সসেটের ডেটা অনুযায়ী, গোল্ড এই বছর জানুয়ারিতে প্রতি আউন্সে প্রায় ৫৬০০ ডলারে ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছিল, যখন চার বছর আগে দাম ছিল প্রায় ২০০০ ডলার, এখন এটি প্রায় ৪৪৭৭ ডলারের কাছাকাছি ঘুরছে।
“সোনার জন্য আমার পরামর্শ হলো: কিছুটা রাখা কোনো ক্ষতি নেই, বিশেষ করে যদি এটি আপনাকে আরও ভালোভাবে ঘুমাতে সাহায্য করে,” বলেন প্ল্যান্ট মরান ইনভেস্টমেন্ট এডভাইজর্স-এর প্রধান বিনিয়োগ অফিসার জিম বেয়ার্ড।
কিন্তু বেয়ার্ড সমস্ত সম্পদকে সোনায় পরিণত করে তা “পিছনের বারান্দায় পুঁতে ফেলার” পক্ষে যুক্তি দেন না। তাঁর মতে, যদিও এই গ্রীষ্মে মার্কিন সরকারি ঋণের পরিমাণ 40 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, তবুও “খারাপ প্রতিবেশের সেরা বাড়ি” এই পুরনো কথাটি এখনও প্রযোজ্য।
“আমাদের বিভিন্ন সমস্যা থাকা সত্ত্বেও, কি অন্য কোনো বাজার আমেরিকান ট্রেজারি বাজারের মতো গভীর বা তরলতা রাখে? উত্তরটি হলো, না,” বেল্ড বলেন।
মার্কিন ঋণের আকার এবং ইরানের যুদ্ধের ফলে তেলের দাম বেড়ে যাওয়ার পর উত্থিত মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ বন্ড বাজারে প্রতিফলিত হয়েছে। মূল 10-বছরের মার্কিন সরকারি বন্ডের সুদের হার 3 মাসের মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের শুরুতে 4% থেকে সেপ্টেম্বরে প্রায় 4.8% এ বেড়েছে।
যদি মার্কিন ডিবেন্টের সুদের হার আরও বাড়ে, তাহলে ঝুঁকি আরও বাড়তে পারে, যার মধ্যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের ক্ষমতা নিয়ে বাজারের আস্থা কমে যাওয়া এবং শেষপর্যন্ত মার্কিন ডিবেন্টের ক্রেতাদের সংখ্যা কমে যাওয়া অন্তর্ভুক্ত।
“আমি দেখব যে এটি 5% বাড়ে কিনা এবং সেই স্তরে এক বা দুই সপ্তাহের বেশি থাকে কিনা,” বলেন হাইটাউয়ার অ্যাডভাইজর্স-এর প্রধান বিনিয়োগ কৌশলী স্টেফানি লিঙ্ক। “এটি একটি আকর্ষণীয় সংকেত হবে।”
বিদেশি পক্ষের মার্কিন বন্ড হোল্ডিংয়ের অনুপাত কমেছে, এবং এটির রিস্ক-অফ অবস্থান অটল নয়।
2008 সালের বিশ্ব অর্থনৈতিক সংকটের পরে, বিদেশি হোল্ডারদের মার্কিন সরকারি বন্ড বাজারে অংশগ্রহণ 56% এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল। কিন্তু এই অনুপাতটি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে, গত বছর এটি প্রায় 31% ছিল।
“অতীতে, যখন বাজারের উত্থান-পতন অত্যধিক হত, মানুষ মার্কিন সরকারি বন্ড কেনার বিষয়ে জিজ্ঞাসা শুরু করত,” বলেন এডওয়ার্ডস অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের প্রধান বিনিয়োগ অফিসার বব এডওয়ার্ডস।
তবে, যেহেতু মুদ্রাস্ফীতি এখনও একটি সমস্যা, এডওয়ার্ডস বর্তমানে তাঁর গ্রাহকদের প্রতি “বিরক্তিকর” ডিভিডেন্ড স্টকের দিকে নিয়ে যাচ্ছেন এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-সংশ্লিষ্ট সম্পদগুলির প্রচণ্ড বৃদ্ধির পর ঝুঁকির পরিমাণ কমানোর পরামর্শ দিচ্ছেন।
গত কয়েক বছর ধরে মার্কিন সরকার বিশাল বাজেট ঘাটতি চালিয়ে যাচ্ছে, যা দীর্ঘমেয়াদী বন্ড বাজারের উপর চাপ বাড়িয়েছে। অ্যাপেক্স ফিনটেক সলিউশনসের ঝুঁকির ভাইস প্রেসিডেন্ট মাইক ট্রিসি বলেন, বাজারের একটি প্রতিক্রিয়া হল 10-বছর এবং 30-বছরের মার্কিন সরকারি বন্ডের আয়ের হার বৃদ্ধি।
"দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার বাড়ার সাথে সোনার প্রতি চাহিদাও বাড়বে," ট্রিসি বলেন।
তবে, তিনি মনে করেন না যে মার্কিন আর্থিক অবস্থানের যে কোনও "অপসারণ" চিরস্থায়ী হবে। মার্কিন রাজনৈতিক পরিবেশ এখনও পরিবর্তিত হতে পারে, বিশেষ করে নভেম্বরের মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের পরে।
"আজকের মূল্যায়ন দুই বছর পর, বা এমনকি দুই মাস পরে সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন হয়ে যেতে পারে," ট্রিসি বলেন।
"ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতি পুনরাবৃত্তিমূলক," তিনি যোগ করলেন।