সিবিও এবং টিএক্সএস ইটিএফ তালিকাকরণের প্রতিযোগিতায় এনওয়াইএসই এবং নাসদ্যাকে চ্যালেঞ্জ করছে

মর্নিংস্টারের ডেটা অনুযায়ী, চিকাগো-ভিত্তিক Cboe এই বছর এখন পর্যন্ত ৫৬১টি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য লঞ্চ করেছে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সমস্ত লঞ্চের প্রায় অর্ধেক। ২০২৫ সালের সম্পূর্ণ বছরে মর্নিংস্টার Cboe-এর জন্য ৩৪০টি লঞ্চ রেকর্ড করেছে, যা ঐ বছরের মোট লঞ্চের এক-তৃতীয়াংশের কিছু কম। NYSE এবং Nasdaq একত্রে এই বছরের নতুন তালিকাভুক্তির ৪৭.৭% অফিসিয়ালি করেছে, যা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে প্রায় দুই-তৃতীয়াংশের তুলনায় একটি রেকর্ড নিম্নতম। NYSE এবং Nasdaq এখনও মোট ETF তালিকাভুক্তির ক্ষেত্রে অগ্রণী। $১৬ ট্রিলিয়নের দ্রুত বিস্তৃত মার্কিন ETF খাতে ফান্ডসহকারে থাকা এক্সচেঞ্জদের জন্য একটি প্রধান ব্যবসা হয়ে উঠেছে।

টেক্সাস স্টক এক্সচেঞ্জ, বা TXSE, জুলাইয়ে কার্যক্রম শুরু করেছে এবং গত মাসে প্রাথমিক ETF লিস্টিং আকর্ষণ করেছে। TXSE মধ্য-সেপ্টেম্বরে তার প্রথম ETF লিস্ট করার পর থেকে 10টি ETF সংগ্রহ করেছে, যার মধ্যে তিনটি NYSE Arca থেকে স্থানান্তরিত। NYSE Arca সম্পূর্ণরূপে ইলেকট্রনিকভাবে কার্যক্রম পরিচালনা করে এবং ETF এবং সংশ্লিষ্ট পণ্যগুলিতে বিশেষায়িত। অ্যালিয়ানজ ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্টও বছরের শুরুতে NYSE Arca থেকে Cboe-এ 34টি ফান্ড স্থানান্তরিত করেছে। Tidal Financial Group, একটি ETF ইসুয়ার, NYSE Arca-এর মার্কিন ETF সম্পদের 73% শেয়ার দিয়েছে, যা Nasdaq-এর 18% এবং Cboe-এর 7.6%এর তুলনায়।

ডেরিভেটিভ-ভিত্তিক ইটিএফগুলির দ্রুত বিস্তারের ফলে প্রতিযোগিতা বেড়েছে, যা Cboe-এর অপশন এক্সচেঞ্জ হিসাবে উৎপত্তির পক্ষে কাজ করছে। মর্নিংস্টারের প্যাসিভ স্ট্র্যাটেজি গবেষণার পরিচালক ব্রায়ান আরমার বলেছেন, Cboe এবং TXSE ডেরিভেটিভ-ভিত্তিক স্ট্র্যাটেজির মাধ্যমে Cboe-এর বৃদ্ধি চালিত করে বিদ্যমান প্রতিষ্ঠানগুলির অধিকারকে চ্যালেঞ্জ করছে। কিছু ডেরিভেটিভ-ভিত্তিক ইটিএফ বাজার ঝুঁকি কমানোর চেষ্টা করে। বাফার ইটিএফগুলি অপশন ব্যবহার করে ক্ষতি সীমিত করে। কভার্ড কল ফান্ডস এবং অনুরূপ সিনথেটিক আয় ইটিএফগুলি আয় বৃদ্ধি করে, কিন্তু বাজারের উত্থানের সময় লাভকে সীমিত করে। ETF Action-এর মতে, ২০২৩ সালের শেষে $104 বিলিয়নের তুলনায়, বাফার এবং সিনথেটিক আয় ইটিএফগুলিতে $337 বিলিয়ন সম্পদ রয়েছে।

লিভারেজড এবং ইনভার্স ইটিএফ-এর জন্য চাহিদাও তীব্রভাবে বেড়েছে। এই ফান্ডগুলি সুয়াপ এবং ফিউচার্স ব্যবহার করে সংক্ষিপ্ত মেয়াদের পারফরম্যান্সকে বাড়িয়ে তোলে বা শর্ট সেলিংকে পুনরুৎপাদন করে, যখন ভিত্তি সম্পত্তির দাম কমে। ETF Action-এর মতে, এই ফান্ডগুলিতে $183 বিলিয়ন সম্পদ রয়েছে, যা 2023 সালের শেষের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ। আরমোর লিভারেজড এবং ইনভার্স ETF-কে প্রায় ক্যাসিনোর মতো এবং দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য খারাপ বলেছেন, কারণ এগুলি তাদের প্রতিনিধিত্বকারী ব্যক্তিগত শেয়ারগুলির চেয়ে অনেক কম পারফর্ম করে। Morningstar-এর তথ্যঅনুযায়ী, এই বছরের প্রথম 9 মাসে 1,187টি ETF-এর লঞ্চ হয়েছে, যা 2025 সালে 1,117টির পূর্ণবছরের রেকর্ডকেও ছাড়িয়েছে।

বর্তমান এক্সচেঞ্জগুলি চ্যালেঞ্জারদের প্রতিক্রিয়া হিসাবে পদক্ষেপ নিয়েছে, যদিও বর্তমান এক্সচেঞ্জগুলি পদক্ষেপ নেওয়ার জন্য বাধ্য হয়নি বলে অস্বীকার করে। নাসডাক গত মাসে একটি প্রোগ্রাম চালু করেছে যা মার্কেট মেকারদের জন্য বৃদ্ধি পাওয়া সমর্থন প্রদান করে। নাসডাক এবং এনওয়াইএসই গত ১৮ মাসের মধ্যে টেক্সাসে প্রতিটি এক্সচেঞ্জ খুলেছে। সিবিওই ডিফাইন্ড আউটকাম ETF-এর পরিবারগুলির জন্য বার্ষিক ইসুয়ার ফি সীমিত করেছে। ডিফাইন্ড আউটকাম ETFগুলি বাজারের পতনের বিরুদ্ধে সুরক্ষা প্রদানের জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহার করে এবং প্রায়শই গোষ্ঠীভিত্তিকভাবে চালু হয়। সিবিওই এছাড়াও Corgi Funds-এর বেশিরভাগ তালিকাভুক্তি আকর্ষণ করেছে। Corgi Funds, যা ভেঞ্চার ক্যাপিটাল দ্বারা সমর্থিত, প্রতিদ্বন্দ্বীদের চেয়ে কম শুল্ক ধার্য করতে চায় এবং ডিসেম্বর থেকে ২০০টিরওবেশি ETF চালু করেছে।

TXSE-এর শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে প্রধান ETF প্রকাশকদের মধ্যে রয়েছে ব্ল্যাকরক, জেপিমরগান এবং গোল্ডম্যান স্যাক্স। TXSE-এর বিশ্বব্যাপী ETPs-এর প্রধান রব ম্যারোকো বলেন, TXSE আজকের বাজারের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, পুরনো নিয়ম বা জটিল সম্পর্ক ছাড়া। ম্যারোকো আগে Cboe-এ একই ধরনের অবস্থানে ছিলেন। এই মাসে ডালাসভিত্তিক TXSE-এ WisdomTree দুটি ETF তালিকাভুক্ত করেছে। WisdomTree-এর ক্যাপিটাল মার্কেটসের প্রধান ডেভিড গ্রাইচেন TXSE-এর অবকাঠামো, অর্থনীতি এবং প্রকাশকদের প্রতি মনোযোগকে প্রশংসা করেন এবং বলেন, বড় এক্সচেঞ্জের প্রতিযোগিতা প্রকাশকদের এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য সুবিধাজনক। তবে Nasdaq-এর ETP তালিকাভুক্তির প্রধান গ্যাব্রিয়েলভেনিটি বলেন, এই বছর শেয়ার হারিয়েও Nasdaq গতবছরের ETF তালিকাভুক্তির সংখ্যা surpass-এর পথে চলছে।