স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলির হুনিমুন আনুষ্ঠানিকভাবে শেষ হয়ে গেছে। জানুয়ারি ২০২৪-এ রেকর্ডভাবে চালু হওয়ার পর এবং প্রায় অবিচ্ছিন্ন দুই বছর ধরে মূলধনের প্রবাহের পর, ২০২৬-এ এই পণ্যগুলি একটি দেয়ালের সম্মুখীন হয়েছে, যেখানে বছরের বেশিরভাগ সময়ই নেট প্রবাহ ঋণাত্মক হয়েছে।
সংখ্যাগুলি একটি অস্বস্তিকর গল্প বলে
প্রথম অর্ধবছরে ২০২৬-এ মার্কিন স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি $5.4 বিলিয়ন নেট আউটফ্লো রেকর্ড করে, যা পণ্যগুলি চালু হওয়ার পর প্রথম নেতিবাচক অর্ধবছর।
এটিকে প্রেক্ষাপটে রাখুন: তাদের অস্তিত্বের প্রথম দুই বছরে এই একই ফান্ডগুলি $56.6 বিলিয়ন কুমুলেটিভ নেট ইনফ্লো জমা করেছিল।
জুন 2026 বিশেষভাবে কঠিন ছিল। মাসটি স্পট বিটকয়েন ETF-এর জন্য রেকর্ডের সর্বোচ্চ একক মাসিক বেরিয়ে যাওয়ার পরিমাণ, প্রায় 4.5 বিলিয়ন ডলার উৎপাদন করেছে।
ব্ল্যাকরকের আইবিআইটি বিক্রয়ের একটি গুরুত্বপূর্ণ অবদানকারী ছিল। একটি প্রতিবেদিত সপ্তাহে মাত্র আইবিআইটি থেকে $1.34 বিলিয়ন রিডেমশন হয়েছে।
জুলাইয়ের মাঝামাঝি পর্যন্ত, বছরের শুরু থেকে পরিষ্কার প্রবাহ প্রথমবারের মতো নেতিবাচক অঞ্চলে প্রবেশ করে। কিছু কিছু উজ্জ্বল দিক ছিল: তিন দিনের একটি সময়কালে $510 মিলিয়নের পুনরুত্থান ঘটে। কিন্তু সংক্ষিপ্ত পুনরুত্থানগুলি বছরটিকে সংজ্ঞায়িত করা ব্যাপক প্রবণতাকে উল্টিয়ে দেওয়ার জন্য যথেষ্ট ছিল না।
কেন টাকা চলে যাচ্ছে
সবচেয়ে সরল ব্যাখ্যা হল বিটকয়েনের নিজস্ব মূল্যের পারফরম্যান্স। ইটিএফ ওয়াপারগুলি বিটকয়েনের প্রতিনিধিত্ব কেনাকাটা আগের চেয়ে সহজ করে তুলেছে, এবং এই সুবিধা উভয় দিকেই কাজ করে।
দ্বিতীয় কারণ হল এআই-সংশ্লিষ্ট সম্পদের প্রতিযোগিতা। মূলধনের পুনর্বিন্যাস একটি বাস্তব ঘটনা, এবং 2026 সালে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার চারপাশের বর্ণনা এতটাই শক্তিশালী ছিল যে এটি প্রতিষ্ঠানগুলির ক্রিপ্টো থেকে ডলার আকর্ষণ করেছে।
বিটকয়েন বাজার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য এর অর্থ কী
দ্বিতীয়ত, বিশেষ করে আইবিআইটি থেকে বেরিয়ে যাওয়ার প্রবণতা পর্যবেক্ষণযোগ্য। ব্ল্যাকরকের ফান্ডটি অত্যন্ত সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে প্রতিষ্ঠানগত বিটকয়েন প্রবেশের প্রধান স্থানে পরিণত হয়েছিল। যখন একটি পণ্য শ্রেণীর সবচেয়ে বড় খেলোয়াড় ধারাবাহিকভাবে রিডেমশন দেখাতে শুরু করে, তখন এটি অন্যান্য প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের দ্বারা খেয়াল করা হয়, যারা পরস্পরের বন্চনা অনুসরণ করে।
তৃতীয়ত, ২০২৪ এবং ২০২৫ সালে জমা হওয়া ৫৬.৬ বিলিয়ন ডলার কুমুলেটিভ ইনফ্লো বিভিন্ন কস্ট বেসিস লেভেলে বড় পরিমাণে মূলধন হিসেবে অবস্থান করছে। এই মূলধনের কিছু লাভজনক এবং সম্ভবত লাভ নিচ্ছে। কিছু অবস্থানে ক্ষতির মধ্যে থাকতে পারে এবং ধরে রাখছে।
অর্ধবছরে 5.4 বিলিয়ন ডলারের বেরিয়ে যাওয়া গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু এটি 56.6 বিলিয়ন ডলারের পূর্ববর্তী প্রবাহের পটভূমিতে ঘটেছে। যে প্রশ্নটি করা উচিত তা হলো, বেরিয়ে যাওয়ার পরিমাণ পরম অর্থে বড় কি না—যেহেতু এটি বড়—কিন্তু এটি কি শুধুমাত্র উৎসাহের একটি অস্থায়ী সংশোধন, নাকি প্রতিষ্ঠানগুলি বিটকয়েন ধারণের পদ্ধতিতে একটি দীর্ঘস্থায়ী কাঠামোগত পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করছে।