১৪ আগস্ট, ব্রডকমের শেয়ার মূল্য প্রায় ৬% পতন ঘটে, যার ফলে প্রায় ১১৮০ বিলিয়ন ডলার বাজেট বাষ্পীভূত হয়। এর কারণ হল ব্যাংক অফ আমেরিকা-এর রিপোর্ট, যেখানে বলা হয়েছে যে ব্রডকম, ব্ল্যাকস্টোন এবং অ্যাপোলোয়ের দ্বারা গঠিত AI চিপ ফান্ডিং প্ল্যাটফর্ম XPV যদি ২০ গিগাওয়াট স্কেলে বিস্তৃত হয়, তবে গ্যারান্টির ঝুঁকি ৩৭০০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। বাজার XPV-এর গ্যারান্টির সর্বোচ্চ সীমা কর্তৃপক্ষের ঋণের ঝুঁকি হিসেবে ভুলভাবে ব্যাখ্যা করেছে, কিন্তু সর্বাধিক চরম ডিফল্টের পরিস্থিতিতেও, ব্রডকমের প্রকৃত�্ষতি মাত্র ৪২০ বিলিয়ন ডলার। গভীরতম সমস্যা হল, AI-এর সমগ্র শিল্পের লাভজনকতা ধীরে ধীরে ক্ষয়প্রাপ্ত হচ্ছে, কারণ ফান্ডিংয়ের খরচ অবিরতভাবে বাড়ছে। এটি একটি মূল্যায়ন-সংকোচন, একটি চক্রের অবসান নয়। মার্কেটের মনোভাবের কারণে, ক্লাউড প্রদানকারীদেরকেভুলভাবেই 'কিনল' (বিক্রি) করা হয়েছে, অন্যদিকে, অ্যাপোলো, KKR-এর মতো AMCs-এরা AI-এরফান্ডিংয়েরজন্যউপকৃতহয়েছে।লেখক এবং উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
একটি সংখ্যা, দুটি অ্যালগরিদম: এই 3700 বিলিয়ন ডলার কোথা থেকে এলো, তা ফিরে যেতে হবে Broadcom, Blackstone এবং Apollo-এর দ্বারা গঠিত ফাইন্যান্সিং প্ল্যাটফর্ম XPV-এ। এই প্ল্যাটফর্মের কার্যপদ্ধতি হল: প্রতিষ্ঠানগুলি Broadcom-এর কাস্টম AI চিপ কিনে, তারপর চিপগুলি গ্রাহকদের কাছে ভাড়ায় দেয়। প্রথম লেনদেনের আকার 350 বিলিয়ন ডলার, যা প্রায় 1 গিগাওয়াট কম্পিউটিং ক্ষমতার সমতুল্য, এবং ভাড়াটে হলো AI কোম্পানি Anthropic। এই ব্যবস্থার মাধ্যমে, চিপ কেনার ফলে উৎপন্ন ঋণটি প্ল্যাটফর্মের ব্যালেন্সশিটে রাখা হয়, Anthropic-এর দায়ের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত হয় না।
ব্রॉডকমের ভূমিকা হল ভাড়ার জন্য গ্যারান্টি প্রদান। যদি গ্রাহক ভাড়া প্রদান বন্ধ করে দেয়, তবে ব্রোডকম সরঞ্জামটি গ্রহণ করবে বা এটি পুনর্বিক্রয় করবে। ব্রোডকম তার সর্বশেষ 10-Q ফাইলে প্রকাশ করেছে যে প্রথম লেনদেনের ক্ষেত্রে, যদি গ্রাহক সম্পূর্ণভাবে ডিফল্ট করে এবং সরঞ্জামের অবশিষ্ট মূল্য শূন্য হয়, তবুও এর সর্বোচ্চ ঝুঁকি 290 বিলিয়ন ডলার।
ব্যাংক অফ আমেরিকা দ্বারা পরিকল্পিত 3700 বিলিয়ন ডলার হল ব্রডকমের সম্মিলিত গ্যারান্টির নামমাত্র সীমা, যা 20 গিগাওয়াট পর্যন্ত প্ল্যাটফর্ম বিস্তারের পরে প্রযোজ্য। এটি গ্যারান্টির সীমা, যা পরিশোধের জন্য অপেক্ষারত ঋণের সাথে আলাদা।
একই প্রতিবেদনে ক্ষতির হিসাবও দেওয়া হয়েছে: যদি 100% গ্রাহক ডিফল্ট করে, তবে ব্রডকমের প্রকৃত ক্ষতি প্রায় 420 বিলিয়ন ডলার; যদি 25% ডিফল্ট হারের মতো বাস্তবসম্মত পরিস্থিতি ধরা হয়, তবে ক্ষতি প্রায় 105 বিলিয়ন ডলার। এর বিপরীতে, 2027 সালে ব্রডকমের ডিভিডেন্ডের পর মুক্ত নগদ প্রবাহ 850 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি হওয়ার পূর্বানুমান।
একটি 420 বিলিয়ন ডলারের সীমাবদ্ধ ক্ষতি গ্যারান্টি হিসাবে নির্ধারিত হয়েছিল, কিন্তু বাজার এটিকে 3700 বিলিয়ন ডলারের ঋণ হিসাবে মূল্যায়ন করেছে। এটিই শুক্রবার 6% পতনের যুক্তি।
এটি ব্রডকমের এই বছর প্রথমবারের মতো আয় এবং শেয়ার মূল্যের মধ্যে বিচ্ছিন্নতা নয়। জুলাইয়ে, কোম্পানিটি AI আয়ের পরিকল্পনা 200% বাড়িয়ে দেয়, কিন্তু সেদিন শেয়ারের মূল্য পড়ে যায়।
প্রতিজাতের বাজারের প্রথম প্রতিক্রিয়া ছিল এই কাঠামোকে ২০০৮ সালের সাবপ্রাইম ঋণ সংকটের সাথে তুলনা করা। সাবপ্রাইম সংকটের সংক্রমণ শৃঙ্খলা ছিল: ঋণ পরিশোধের ক্ষমতা না থাকা ব্যক্তিদের ঋণ দেওয়া হয়েছিল বাড়ি কেনার জন্য, এবং ঝুঁকি সিকিউরিটাইজেশনের মাধ্যমে বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থায় ছড়িয়ে পড়েছিল। আজ, GPU-কে একটি বিশেষ উদ্দেশ্যের বহনকারীতে (SPV) মালপত্র হিসেবে ব্যবহার করা হচ্ছে, এবং এর প্রত্যাশিত নগদপ্রবাহের ভিত্তিতে অর্থায়ন করা হচ্ছে—ওয়ালস্ট্রিট এই সরঞ্জামটিকে "কম্পিউটিং কলাটাল অবলিগেশন" (CCO) বলেছে। কোরওয়েভ নামক ক্লাউড-ভিত্তিক GPU সেবা প্রদানকারী ২০২৪ সালের মে মাসেই এইধরনের প্রথম CCO-এর বিক্রয় শুরু করে, ৩.১ বিলিয়ন ডলারের, যার অধীনস্থ ঋণগ্রহীতা OpenAI এবং Cohere-এর মতো।
সাদৃশ্যের কারণে কিছু বাজার বিশ্লেষক এটিকে ডিবিটি গ্যারান্টি অবলিজেশন (CDO) এর পুনরায় তৈরি করা সংস্করণ হিসাবে চিহ্নিত করেছেন।
এই সপ্তাহে দ্য বিগ শর্ট-এর আসল চরিত্র মাইকেল বারি এআই-সংশ্লিষ্ট শর্ট পজিশন বাড়ানোর কথা প্রকাশ্যে ঘোষণা করেন এবং বাজারে বুলবাবলের সতর্কবার্তা দেন। ১০ আগস্ট, নভিডিয়া ঘোষণা করে যে এপোলো, ব্ল্যাকরক, ব্ল্যাকস্টোন, বোফিন, গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং KKR-এর সাথে ৫০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ফান্ডিং প্ল্যাটফর্ম তৈরি করছে। পরের দিন এর শেয়ারের দাম ২.৮% কমে ৭০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন হারায়, এবং এর ৫-বছরের CDS (ক্রেডিট ডিফল্ট সুইপ) ২০২৪-এর মধ্যে ৯০% বেড়েছে।
শর্ট পজিশনের যুক্তি সম্পূর্ণ। কিন্তু এই তুলনা একটি মৌলিক পার্থক্যকে উপেক্ষা করে: সাবপ্রাইম লোনের অধীনস্থ সম্পদ কী ছিল।
সাবপ্রাইম লোনের ভিত্তি হল প্রতিশ্রুতি পরিশোধের ক্ষমতা বিহীন ব্যক্তি। যদি ডিফল্ট ঘটে, তবে জামানত হিসেবে রাখা সম্পত্তি মূল্যহীন এবং তরলতা বিহীন হয়ে পড়ে।
ক্যালকুলেশন ক্ষমতার মূল ভিত্তি হল চিপ। নভিডিয়ার সিইও হুয়াং রেনক্সুন সাইক্লিক ফাইন্যান্সিংয়ের প্রশ্নের উত্তরে একটি ডেটা প্রদান করেন: 2025 সালের অক্টোবরে H100 চিপের এক বছরের ভাড়ার মূল্য ছিল প্রতি GPU ঘন্টায় 1.70 ডলার, যা 2026 সালের মার্চে বেড়ে 2.35 ডলার হয়েছে; ছয় বছর পুরনো A100 চিপগুলি এখনও উৎপাদন পরিবেশে চলছে।
একটি মূল্য বৃদ্ধি পাচ্ছে, CUDA সফটওয়্যার ইকোসিস্টেম দ্বারা জীবনকাল দীর্ঘায়িত হচ্ছে এবং গ্রাহক এবং ওয়ার্কলোডের মধ্যে স্থানান্তরযোগ্য একটি প্রতিজমা, যা সাবপ্রাইম ক্রাইসিসের মূল সম্পদের সাথে মৌলিকভাবে পার্থক্যযুক্ত। এই কারণে নভিডিয়া নিশ্চিতভাবে প্রতিটি ঋণের জন্য অবশিষ্ট মূল্যের ভিত্তিতে সর্বোচ্চ 25% গ্যারান্টি দিতে পারে।
ঝুঁকি লিভারেজে নয়, মার্জিন লাভে; কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে এই ফাইন্যান্সিং কাঠামোটি ঝুঁকিপূর্ণ নয়। আসলে যা মনোযোগ দেওয়া দরকার, তা হল "কি বিস্ফোরিত হবে" নয়, বরং "ফাইন্যান্সিং খরচ বৃদ্ধি"।
একটি উপেক্ষিত তথ্য হলো: এই বছরের শুরু থেকে ৮ মাসের শেষ পর্যন্ত AI-সংশ্লিষ্ট বন্ড জারির পরিমাণ ৩৪৪০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা ২০২৫ সালের সম্পূর্ণ বছরের চেয়ে ২০০০ বিলিয়ন ডলার বেশি। তবে এই অর্থের অধিকাংশই Meta, Alphabet, Amazon এর মতো ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড রেটিংযুক্ত বড় কোম্পানিগুলির কাছে গিয়েছে। ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড রেটিং না থাকা ছোট ও মাঝারি AI কোম্পানিগুলি বন্ড বাজারে প্রায়শই প্রান্তিকীকরণের শিকার। CoreWeave-এর সম্প্রতি দেওয়া ঋণের খরচ, বেঞ্চমার্ক হারের চেয়ে ৫.৫ পার্সেন্টপয়েন্ট বেশি, যা ৯%এরও বেশি ইয়াল্ড দিচ্ছে।
ফাইন্যান্সিং প্ল্যাটফর্মের অর্থ, হল এই অক্ষম গ্রাহকদের জন্য কম খরচে ফাইন্যান্সিং পাওয়ার একটি অন্য পথ প্রদান করা। চাহিদা বাস্তব, এবং খরচও বাস্তব—ঋণের খরচ বৃদ্ধি পাচ্ছে।
এর পিছনে আরও গভীর সমস্যা হল মূলধন ব্যয়ের টেকসই প্রকৃতি। ২০২২ সালে অতিবৃহৎ ক্লাউড প্রোভাইডারদের মূলধন ব্যয় পরিচালনা প্রবাহের প্রায় ৩০% ছিল, যা ২০২৫ সালে প্রায় ৬০% এ বেড়েছে, এবং বাজারের সমঝোতায় ২০২৬ সালে এটি ১০০% এ পৌঁছাবে। অর্থাৎ, এরপর প্রতিটি প্রান্তিক ক্ষমতা বিনিয়োগের জন্য ঋণ বা শেয়ার ফাইন্যান্সিংয়ের উপর নির্ভরশীল হতে হবে।
এর মধ্যে, মূলধন ব্যয়ের বৃদ্ধির হার শীর্ষে পৌঁছানোর লক্ষণ দেখা দিয়েছে। মোট পরিমাণ এখনও নতুন উচ্চতায় পৌঁছাচ্ছে, কিন্তু বৃদ্ধির "ত্বরণ" এখন ঋণাত্মক। এটিই 2008 সালের যুক্তির সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অংশ: ক্রেডিট কাঠামো প্রায়শই বৃদ্ধির পরিবর্তনের বিন্দুতে ভেঙে পড়ে, বৃদ্ধির হার শূন্যে নামার অপেক্ষা করার দরকার হয় না।
ক্রেডিট মার্কেট স্টক মার্কেটের আগেই প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। নভিডিয়ার পাঁচ বছরের CDS মেয়াদের শুরু 5 এর শেষের দিকে দ্বিগুণ হয়েছে, এবং আগস্টে ফাইন্যান্সিং প্ল্যাটফর্মের ঘোষণার দিনে একদিনে আরও 6 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। বন্ড ট্রেডাররা এখন "কম্পিউটিং পাওয়ার হাইপোথেক" নামক একটি নতুন সম্পদ শ্রেণির ঝুঁকির দাম নির্ধারণ শুরু করেছে, যখন স্টক মার্কেটটি শুধুমাত্র শুক্রবারই প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। এই সময়ের পার্থক্যটি বোঝায় যে, বাজারটি একটি সহজ আবেগগত উত্থানের বদলে, একটি নতুন চলককে গুরুত্বপূর্ণভাবে মূল্যায়ন করছে।
অতএব, এই ঘটনার মূল্যায়ন স্তরবদ্ধভাবে করা উচিত। অধীনস্থ সম্পদের নগদ প্রবাহ, অবশিষ্ট মূল্য এবং মূল্যবৃদ্ধির ক্ষমতা থাকায় ব্যাপক অপরিশোধনের সম্ভাবনা কম; তবে "ফান্ডিং খরচের বৃদ্ধি" হল একটি বর্তমান বাস্তবতা, যা ধীরে ধীরে মুনাফা হারের মাধ্যমে মূল্যায়নকে ক্ষয় করবে। এটি একটি মূল্যায়ন সংকোচন, নয় চক্রের অবসান।
সীমানা হল ডিফল্ট হার। যদি ডিফল্ট হার 25% হয়, তবে 105 বিলিয়ন ডলারের ক্ষতি ব্রডকমের জন্য সহনযোগ্য; যদি ডিফল্ট হার 100% হয় এবং ডিভাইসগুলি বিক্রি করা যায় না, তবে 420 বিলিয়ন ডলারের ক্ষতি ব্রডকমের প্রায় অর্ধেক মুক্ত নগদপ্রবাহকে গ্রাস করবে—এটি একটি সম্পূর্ণ ভিন্ন মাত্রার সমস্যা।
"মূল্যায়ন সংকোচন" থেকে "বিচ্ছিন্নতা"-এ যাওয়ার জন্য দুটি শর্ত একসাথে পূরণ হতে হবে: একটি বড় ঋণগ্রহীতা বাস্তবিকভাবে ঋণ পরিশোধ করতে ব্যর্থ হওয়া এবং একই সময়ে জামানতি হিসেবে রাখা চিপগুলির মূল্য এমনভাবে পতন হওয়া যে কেউ তা কিনতে রাজি না হয়। প্রথমটির ক্ষেত্রে, Anthropic এবং OpenAI এখনও ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড রেটিংয়ের দূরে; তাদের পুনঃবিনিয়োগের উপর নির্ভরশীলতা বেশি। দ্বিতীয়টির ক্ষেত্রে, চিপগুলির দ্বিতীয়ক বাজার, এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে ভাড়ার মূল্য, এবং CUDA ইকোসিস্টেমের জীবনধারণের ক্ষমতা—সবই অবশিষ্ট মূল্যকে সমর্থন করছে। দুটি শর্তই একসাথে সক্রিয় হওয়ার সম্ভাবনা, Friday-এ 6% পতনের মধ্যে প্রকাশিত আতঙ্কের তুলনায় অনেক কম।
কে পুনর্মূল্যায়ন করা হয়েছে এবং কে ভুলভাবে হত্যা করা হয়েছে, এই যুক্তি অনুসারে, শুক্রবারের বাজার নিজের উত্তরটি দিয়েছে।
প্রথমে পুনর্মূল্যায়ন করা হয়েছিল ব্রডকম। ব্রডকম একদিনে প্রায় 6% কমেছে, যখন একই সময়ে iShares সেমিকন্ডাক্টর ETF মাত্র 0.7% কমেছে এবং ইন্টেল 2% কমেছে। এটি বোঝায় যে বাজার ব্রডকমের ব্যালেন্স শীটকে সেমিকন্ডাক্টর সেক্টরের পুরো প্রবণতার সাথে সম্পর্কিত নয়, বরং একান্তভাবে পুনর্মূল্যায়ন করছে।
ভুলভাবে বিক্রি হয়েছে ক্লাউড প্রোভাইডাররা। ১১ আগস্ট নভেডা ফান্ডিং প্ল্যাটফর্ম ঘোষণা করার দিনে, গুগল ৩.৮৪% কমেছে, যা ছয় মাসের সর্বোচ্চ একদিনের পতন; অ্যামাজন ২% কমেছে, অ্যাপল, মাইক্রোসফট এবং ব্রডকম সবগুলো ১% এর বেশি কমেছে। এই কোম্পানিগুলির ব্যালেন্সশিট স্থিতিশীল, ফান্ডিং প্ল্যাটফর্মটি তাদের জন্য একটি অতিরিক্ত ফান্ডিং সরবরাহকারীকে যোগ করেছে, যা কোনও ঝুঁকির কথা নয়। তাদের শেয়ারের মূল্যপতনের মূল কারণ হলো, বাজার "এআই-এর ফান্ডিং" এবং "এআই-এর ঋণ"কে একইভাবে বিবেচনা করে ভাবনা-ভিত্তিক বিক্রয়।
প্রকৃতপক্ষে লাভ পাচ্ছে অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট প্রতিষ্ঠানগুলি। অ্যাপোলো ১১ আগস্ট ৬.২৬% বৃদ্ধি পায়, KKR বৃদ্ধি পায় ৬.৮৮%। ফাইন্যান্সিং প্ল্যাটফর্ম তাদের ব্যবসা, যত বড় হবে, ম্যানেজমেন্ট ফির আয় তত বেশি হবে। বাজার তাদের মধ্যে "কে ঝুঁকি নিচ্ছে" এবং "কে ফি পাচ্ছে" তা স্পষ্টভাবে পৃথক করেছে।
একই দিনের অন্যান্য একটি সূত্র এটিকে সমর্থন করে: অ্যাপ্লিকেশন ম্যাটেরিয়ালসের তৃতীয় ত্রৈমাসিক রাজস্ব এবং লাভ উভয়ই নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে, তবুও পোস্ট-মার্কেটে শেয়ার মূল্য 5% কমেছে। শক্তিশালী ফলাফলের বিপরীতে শেয়ার মূল্যের পতন হচ্ছে এই কারণে যে, বাজার AI সাপ্লাই চেইনের প্রতিটি কোম্পানির জন্য ঝুঁকি-প্রিমিয়াম পুনর্গণনা করছে, যদিও তাদের আর্থিক বিবরণীতে কোনও ত্রুটি নেই।
যদি লজিকটিকে বাজারে ফিরিয়ে আনা হয়, তবে পর্যবেক্ষণের ক্রম হবে: ঘোষণা হওয়া রাতে, প্রথমে ব্রডকম এবং নভিডিয়ার CDS এবং শেয়ার মূল্য দেখুন, কারণ এগুলি সরাসরি গ্যারান্টি প্রসঙ্গের বাহন; পরবর্তী দিন, অ্যাপোলো, KKR, ব্ল্যাকস্টোনের মতো অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট শেয়ারগুলির বৃদ্ধি চলতে থাকে কিনা তা দেখুন; তারপর কয়েকদিনের মধ্যে, ক্লাউড প্রোভাইডার এবং AI চিপের দ্বিতীয়-স্তরের কোম্পানিগুলির পারফরম্যান্স পর্যবেক্ষণ করুন, যাতে বুঝতে পারা যায় যে এদের পতনটি একটি ভুল-বিক্রয়, নাকি আবেগের সঞ্চারণের শুরু।
গভীরতর অর্থ হলো: বাজার বর্তমানে এই 6% পতনের জন্য "গ্যারান্টি" কে "ঋণ" এর সমান ধরে একক বিবেচনা করছে। কিন্তু এটি যা প্রকৃতপক্ষে ধীরে ধীরে গ্রহণ করবে, তা হলো একটি দীর্ঘস্থায়ী চলক—যখন ফাইন্যান্সিং মার্জিনাল ক্যাপাসিটির মুখ্য উৎস হয়ে ওঠে, তখন সমগ্র AI শিল্প সংশ্লিষ্ট লাভক্ষতির হিসাবে একটি সুদের খরচ যোগ হবে। এই ক্ষয় একদিনের মধ্যে শেষ হবে না, এবং একদিনের মধ্যেই শুরুও হবে না; এটি ভবিষ্যতের কয়েকটি ত্রৈমাসিকের মধ্যে, যেকোনো একটি সংবাদের চেয়েও দীর্ঘস্থায়ী মূল্যনির্ধারণের শক্তি হয়ে উঠবে।
পরবর্তী ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টে পরবর্তী পদক্ষেপের স্পষ্টতা পাওয়া যাবে, তিনটি সংকেতের উপর মনোনিবেশ করুন।
প্রথমত, ব্রডকমের সেপ্টেম্বরের প্রথম ত্রৈমাসিক ফলাফল। কোম্পানিটি কি XPV প্ল্যাটফর্মের গ্যারান্টি পদ্ধতি স্বেচ্ছায় পরিষ্কার করবে, এবং রেটিং এজেন্সিগুলি কি এটি অনুসরণ করে সংশোধন করবে—স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ইতিমধ্যেই এই ধরনের বাকি মূল্য গ্যারান্টিকে ঋণ হিসাবে বিবেচনা করার পক্ষে প্রকাশ্যে মত প্রকাশ করেছে। যদি ব্রডকম সচেতনভাবে বিস্তারিত তথ্য প্রকাশ করে, তবে এটি বোঝায় যে এটি এই ক্রেডিট সমস্যাটির প্রতি সতর্কতার সাথে দৃষ্টিভঙ্গি অবলম্বন করছে; যদি এটি অস্পষ্টতা বজায় রাখে, তবে এটি একটি প্রকৃত নেতিবাচক বিষয়।
দ্বিতীয়ত, নভিডিয়ার 500 বিলিয়ন ডলার ফান্ডিং প্ল্যাটফর্মের প্রথম বাস্তব ফান্ডিং। মেমোরেন্ডাম অফ আন্ডারস্ট্যান্ডিং হল ফান্ড নয়; শুধুমাত্র বাস্তবায়িত ফান্ডিংই এই মডেলের সম্ভাবনা প্রমাণ করতে পারে। ফান্ডিংয়ের সহজতা এবং সুদের হার সরাসরি "কম্পিউটেশনাল পাওয়ার হল প্রতিজমা" বক্তব্যটির চলমানতা নির্ধারণ করবে।
তৃতীয়ত, চারটি প্রধান ক্লাউড প্রোভাইডারের পরবর্তী চতুর্থাংশের মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকা। যদি বৃদ্ধির গতির পরিবর্তন "শীর্ষে পৌঁছানো" থেকে "হ্রাস পাওয়া" এ রূপান্তরিত হয়, তবে এই প্রবন্ধের মূল্যায়নটি সংশোধন করা প্রয়োজন—