লেখক: আদা, শেনচাও টেকফ্লো
পূর্ব সময় অনুযায়ী ৩ জুন, বিকালে, ব্রডকম ২০২৬ সালের ৩ মে পর্যন্ত ২০২৬ আর্থিক বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফল প্রকাশ করে। পরিমাণগত দিক থেকে, এটি একটি রেকর্ড-ভাঙা ত্রৈমাসিক প্রতিবেদন। আয় ২২.১৯ বিলিয়ন ডলার, গতবছরের একই সময়ের তুলনায় ৪৮% বৃদ্ধি, যা ২০১৭ সালের জানুয়ারি থেকে কোম্পানির সর্বোচ্চ ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি; সমায়োজিত EPS ২.৪৪ ডলার, যা বিশ্লেষকদের একমত অনুমান ২.৪০ ডলারকে ছাড়িয়েছে। তবে বাজারের মনোযোগ Q2-এর চেয়ে Q3-এর AI চিপের আয়ের নির্দেশিকায়, যা ১৬.০ বিলিয়ন ডলার, গতবছরের তুলনায় ২০০% এরও বেশি বৃদ্ধি, কিন্তু বিক্রেতাদের একমত অনুমান ১৭.২ বিলিয়ন ডলারের চেয়ে প্রায় ৭% কম। এই পার্থক্য, একসাথে কোম্পানির সফটওয়্যার ব্যবসার হালকা অনুমানের নিচে, শেয়ারের তীব্র প্রতিক্রিয়াকে উদ্দীপিত করে।
দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্স প্রায় আদর্শ, এআই সেমিকন্ডাক্টর আয় ১৩টি ক্রমিক ত্রৈমাসিকে বৃদ্ধি পেয়েছে
ব্রডকমের অফিসিয়াল প্রকাশে, Q2-এ AI সেমিকন্ডাক্টর আয় হয়েছে 108 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 143% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং কোম্পানির মার্চ মাসে প্রদানকৃত 107 বিলিয়ন ডলারের পরিকল্পনা ছাড়িয়েছে। CEO চেন ফুয়াং ফাইন্যানশিয়াল রিজাল্টস বিবৃতিতে বলেন, এই ত্রৈমাসিকের বৃদ্ধি হয়েছে «কাস্টম AI অ্যাক্সেলারেটর এবং AI নেটওয়ার্কের চাহিদার দ্বৈত চাপ» দ্বারা।
ব্যবসায়িক ভিত্তিতে দেখা যাচ্ছে, সেমিকন্ডাক্টর সমাধান বিভাগের আয় 150.09 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের তুলনায় 79% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং মোট আয়ের 68% গঠন করেছে; যার মধ্যে AI সেমিকন্ডাক্টরের আয়ের অংশ 72% পর্যন্ত বেড়েছে, অ-AI সেমিকন্ডাক্টরের আয় 42 বিলিয়ন ডলার, যা 6% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং অর্ডার বুক 60 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি, যা চক্রীয় পুনরুজ্জীবনের প্রতিফলন। ইনফ্রাস্ট্রাকচার সফটওয়্যার বিভাগ (যা VMware) এর আয় 71.78 বিলিয়ন ডলার, যা 9% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা কোম্পানির নিজস্ব নির্দেশনা অনুযায়ী, কিন্তু StreetAccount-এর 73.2 বিলিয়ন ডলারের বিশ্লেষকদের পূর্বানুমানের চেয়ে কম, প্রায় 1.4 বিলিয়ন ডলারের ফারাক।
লাভের পক্ষেও পারফরম্যান্স শক্তিশালী ছিল। সমন্বিত EBITDA 152 বিলিয়ন ডলার ছিল, যা রাজস্বের 69% এবং ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে; মুক্ত নগদ প্রবাহ 102.6 বিলিয়ন ডলার, যা রাজস্বের 46%; কোয়ার্টারের শেষে নগদ ব্যালেন্স 196.3 বিলিয়ন ডলার, যা পূর্ববর্তী কোয়ার্টারের তুলনায় 54 বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে।
Q3 গাইডলাইন রেভিনিউ অপেক্ষা বেশি হলেও AI সেমিকন্ডাক্টর রেভিনিউ "12 বিলিয়ন ডলার কম"
ব্রডকমের তৃতীয় ত্রৈমাসিক পরিকল্পিত মোট রাজস্ব 294 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 84% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বিশ্লেষকদের একমত পূর্বানুমান 285.4 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে বেশি; যার মধ্যে সেমিকন্ডাক্টর রাজস্বের পরিকল্পিত পরিমাণ 205 বিলিয়ন ডলার, যা 124% বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে AI সেমিকন্ডাক্টর রাজস্বের পরিকল্পিত পরিমাণ 160 বিলিয়ন ডলার, যা LSEG-এর মতো সংস্থাগুলির দ্বারা সংকলিত বিক্রেতাদের একমত পূর্বানুমান 172 বিলিয়ন ডলারের চেয়ে 7% কম; কিছু আরও আশাবাদী ক্রেতাদের পূর্বানুমানের চেয়েও বেশি পার্থক্য।
আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, চেন ফুয়াং ফোন কনফারেন্সে ২০২৬ আর্থিক বছরের এআই চিপ আয়ের নির্দেশিকা বাড়াননি। সিএনবিসি-এর প্রতিবেদন অনুযায়ী, তিনি ফোন কনফারেন্সে পুনরায় বলেছেন, “কোম্পানি এই প্রবণতা ২০২৭ আর্থিক বছর পর্যন্ত চলতে থাকবে এবং এআই সেমিকন্ডাক্টর আয়কে ১০০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি রাখার নির্দেশিকা অপরিবর্তিত রাখবে।” বার্নস্টাইনের বিশ্লেষক স্টেসি রাসগন এটির প্রতিক্রিয়ায় বলেছেন, Q3-এর এআই আয়ের নির্দেশিকাই ব্রডকমের শেয়ারদামকে নিচু করেছে।
Q1 (84 কোটি), Q2 (108 কোটি) বাস্তবায়িত আয় এবং Q3 ও Q4-এর প্রত্যাশিত আয় যোগ করে, ব্রডকমের এই আর্থিক বছরের AI চিপ বিক্রয়ের মোট পরিমাণ প্রায় 560 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি হবে, যা বিশ্লেষকদের 576 বিলিয়ন ডলারের প্রত্যাশার চেয়ে প্রায় 16 বিলিয়ন ডলার কম।
পোস্ট-মার্কেটে 13% এর বেশি পতন, অপশন মার্কেট ইতিমধ্যেই তীব্র উত্থান-পতনকে মূল্যায়ন করেছে
ব্রॉडকমের পোস্ট-মার্কেট শেয়ার প্রতিক্রিয়া তীব্র ছিল। মার্কিন পূর্ব সময় জুন 3 তারিখে বিকাল 4টায় ফলাফল প্রকাশের পর, AVGO প্রথমে প্রায় 5% পতন করে; টেলিফোন কলের গাইডেন্সের বিস্তারিত তথ্য প্রকাশের সাথে সাথে এই পতন বৃদ্ধি পায়, পোস্ট-মার্কেটে একসময় 15% এরও বেশি পতন হয়, শেষপর্যন্ত 13.78% হ্রাস পায়। ফলাফলের আগের বন্ধ মূল্য প্রায় 479 ডলার ধরে, একদিনে 2700 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি বাজেট বিলুপ্ত হয়।
মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে, বাজার পূর্বেই ব্রডকমের আয় ঘোষণার পর তীব্র উত্থান-পতনের জন্য প্রস্তুত ছিল। বিভিন্ন মিডিয়ার উদ্ধৃতি অনুযায়ী, আয় ঘোষণার আগে অপশন বাজারে ব্রডকমের একদিনের দৈনিক দোলনকে প্রায় 7.8% হিসাবে মূল্যায়ন করা হয়েছিল, যা ঐতিহাসিক গড়ের চেয়ে স্পষ্টভাবে বেশি। এই মূল্যায়নটি বিনিয়োগকারীদের দ্বন্দ্বকে প্রতিফলিত করে: ব্রডকমের শেয়ার মূল্য ৩ মাসের নিম্নমানের চেয়ে 60% বেড়েছে, 2026 সালের শুরু থেকে 40% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং মূল্যায়ন (প্রায় 90-গুণ PE) সেমিকন্ডাক্টর শিল্পের 69-গুণ গড়ের চেয়ে অনেক বেশি।
এই মূল্যায়নের চিন্তাভাবনার কারণে, ব্রডকমের ফলাফলের জন্য বাজার একটি অস্পষ্ট বাধ্যবাধকতা নির্ধারণ করেছে—“সম্পূর্ণভাবে প্রত্যাশার উপরে”—এবং “বিস্ফোরিত” এর চেয়ে কম কোনো নির্দেশনা লাভ নিষ্কাশনের দিকে পরিচালিত করতে পারে।
AI নেটওয়ার্কের আয়ের অংশ 40% থেকে 30% এ কমে যাবে
A শেয়ার অপটিক্যাল মডিউল সেক্টরের জন্য, চেন ফুয়াংয়ের AI নেটওয়ার্ক ব্যবসায়ের সম্পর্কে একটি ঘোষণা সম্ভবত AI-এর সামগ্রিক নির্দেশিকার চেয়ে বেশি ক্ষতিকর হতে পারে।
যাহো ফাইনেন্সের উদ্ধৃতি অনুযায়ী ফোন কনফারেন্সে, চেন ফুয়াং নিশ্চিত করেছেন যে এই ত্রৈমাসিকে AI নেটওয়ার্ক ব্যবসায়টি AI সেমিকন্ডাক্টর আয়ের «প্রায় 40%» গঠন করেছে, তবে তিনি একইসাথে বলেছেন যে এই অনুপাতটি «সময়ের সাথে সাধারণীকরণ হয়ে 40% এর পরিবর্তে প্রায় 30% এর স্তরে চলে যাবে»।
এটি ব্রডকম ম্যানেজমেন্টের প্রথমবারের মতো AI নেটওয়ার্ক বিজনেসের অংশের হ্রাসের পথ স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে। AI নেটওয়ার্ক (ইথারনেট সুইচ চিপ, অপটিক্যাল ট্রানসিভার মডিউল কানেকশন চিপ ইত্যাদি ধাপসহ) হল চীনের A-শেয়ার অপটিক্যাল মডিউল লিডারদের—Zhongji Xuguang, Xinyisheng এবং Tianfu Communication—এর প্রধান আয়ের উৎসের সাথে সম্পর্কিত ডাউনস্ট্রিম ন্যারেটিভ। এই তিনটি কোম্পানির বর্তমান বছরের শেয়ারমূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং তাদের মোট বাজার মূল্য একসময় মাওতাইয়েরও উপরে চলে গিয়েছিল; Zhongji Xuguang-এর ডায়নামিক PE 66x, Tianfu Communication-এর 139x, যা AI নেটওয়ার্কের অবিরাম দ্রুত বৃদ্ধির পূর্বানুমানের উপর ভিত্তি করে।
চেন ফুয়াংয়ের সাম্প্রতিক বক্তব্যের অর্থ এই যে, যদিও এআই ক্যালকুলেশন চাহিদা এখনও উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, নেটওয়ার্ক সেগমেন্টের অংশগ্রহণ প্রথমেই শীর্ষে পৌঁছাতে পারে। যদি এই সংকেতটি ক্রেতাদের দ্বারা গ্রহণ করা হয়, তবে এ-শেয়ারের লাইটমডিউল নেতৃত্বদানকারীদের আগের মূল্যায়ন প্রিমিয়াম সরাসরি পরীক্ষার মুখোমুখি হবে।
প্রভাবের ব্যাপ্তি: মারভেল পোস্ট-মার্কেটে পিছিয়ে যায়, আজ এশিয়ার এআই চেইন চাপে আছে
ব্রอดকমের নির্দেশনা প্রভাব এখন বেরিয়ে আসছে। মারভেলের পোস্ট-মার্কেট শেয়ার মূল্য প্রায় 9% কমেছিল, যা এখন প্রকাশের সময় প্রায় 6% পর্যন্ত কমেছে। AI নেটওয়ার্ক/কানেক্টিভিটি ধারণার অন্তর্গত অস্টেরা ল্যাবস, ক্রিডো টেকনোলজি ইত্যাদি কোম্পানিগুলিও পোস্ট-মার্কেটে চাপে আছে। উল্লেখযোগ্য যে, 2 জুন, নভিডিয়ার CEO হুয়াং রেনহুন এটিকে “পরবর্তী ট্রিলিয়ন ডলারের কোম্পানি” বলার পর মারভেলের শেয়ার 32% বেড়েছিল, 3 জুন স্পট শেয়ার 3.73% আরও বেড়েছিল, কিন্তু এই পোস্ট-মার্কেট সংশোধনটি গতদিনের “নভিডিয়া প্রিমিয়াম”-এর উপর কেন্দ্রীয়ভাবে লাভ-বিক্রির চাপকে নির্দেশ করছে।
এশিয়ান মার্কেটের জন্য আজকের প্রধান বিষয় দুটি। প্রথমত, চেন ফুয়াংয়ের নেটওয়ার্ক শেয়ার হ্রাসের বিবৃতি কি এম-টাইম এর A-শেয়ার লিডার কম্বিনেশনকে গ্রহণ করবে; দ্বিতীয়ত, এইচবিএম সরবরাহকারীদের মধ্যে কোরিয়ান স্টকগুলি, যেমন এসকে হাইলিস, স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স, কি এআই ন্যারেটিভের সামগ্রিক শীতলতার কারণে প্রভাবিত হবে। মধ্যজি শুচুয়াংয়ের ২ জুন একক ট্রেডিংয়ের পরিমাণ A-শেয়ারের অর্ধেকেরও বেশি বাজার ভলিউমের সমান, তাই সেক্টরের মনোভাবের প্রতিক্রিয়া বৃদ্ধি পেতে পারে।
তবে, ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টটি নিজেই AI ক্যাপাসিটির দীর্ঘমেয়াদী সমৃদ্ধি অস্বীকার করেনি। চেন ফুয়াং টেলিফোন কলে আবারও AI চিপের চাহিদাকে “পূরণ করা কঠিন” বলে বর্ণনা করেন এবং 2027 ফিন্যানশিয়াল বছরে AI চিপের আয় 1000 বিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে নেওয়ার লক্ষ্যটি পুনরায় জানান। গত ডিসেম্বরে, ইউবিএসসহ কিছু সংস্থা ব্রডকমের ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টের পর একই ধরনের পতনের পর “কমদামে কেনা” কৌশলে প্রবেশ করেছিল। এই সংশোধনটি কি বর্ণনার মোড়, নাকি উচ্চ-মূল্যায়নযুক্ত সম্পদের একটি সাধারণ লাভ-বিক্রয়, তা পরবর্তীতে শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিগুলির টেলিফোন কল এবং অতি-বড় ক্লাউড প্রোভাইডারদের মূলধন ব্যয়ের দিকগুলির উপর নির্ভর করবে।