ফেডের অনিশ্চয়তার মধ্যে বন্ড ট্রেডারদের আয় বক্ররেখার অস্থিরতার জন্য প্রস্তুতি

মার্কিন বন্ড বিনিয়োগকারীরা একটি কঠিন যাত্রার জন্য বেস্ট পরিধান করছেন। ফেডারেল রিজার্ভের অনিশ্চয়তা, প্রচুর ট্রেজারি সরবরাহ এবং আসন্ন অর্থনৈতিক ডেটা প্রকাশের সমন্বয়ে সম্পূর্ণ ইয়েল্ড কার্ভে, সংক্ষিপ্ত প্রান্ত থেকে ৩০-বছরের বন্ড পর্যন্ত, বড় পরিমাণের পরিবর্তনের প্রস্তুতি চলছে।

2026 এর এই পর্যন্ত 55 দিন ধরে 30 বছরের ট্রেজারি আয়ের হার 5% এর উপরে অবস্থান করছে। এটি 2006 সালের পর থেকে এই পর্যায়ে সবচেয়ে দীর্ঘ সময়।

2026 এর প্রারম্ভিক সেপ্টেম্বর পর্যন্ত, 10 বছরের ট্রেজারি আয় প্রায় 4.78% এ অবস্থিত, যখন 2 বছরের প্রায় 4.37% এ স্থিত। 30 বছরের, যে বিভাগটি সবচেয়ে বেশি উদ্বেগ তৈরি করছে, তা প্রায় 5.24% এ অবস্থিত।

2s10s স্প্রেড বর্তমানে প্রায় 41 বেসিস পয়েন্ট। 3 মাস থেকে 10 বছরের স্প্রেড 87 বেসিস পয়েন্টে ব্যাপক।

যে অস্থিরতা চলছে তার কারণ অংশশঃ কাঠামোগত এবং অংশশঃ একজন ব্যক্তির উপর: ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ। ২০২৬ সালের শেষ মে মাসে দায়িত্ব গ্রহণের পর ওয়ারশ কেন্দ্রীয় ব্যাংককে একটি কঠোর ডেটা-নির্ভর অবস্থানের দিকে পরিণত করেছেন, যার ফলে তাঁর আগেরদের সময়ে বাজারগুলির পরিচিত তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম ফরওয়ার্ড গাইডেন্স দেওয়া হচ্ছে। সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি রেট অপশনগুলিতে প্রতিফলিত অস্থিরতা তদনুসারে বৃদ্ধি পেয়েছে।

২৮ আগস্ট, ওয়ারশ এমন মন্তব্য করেন যা বাজারকে আঘাত করে, আগামী সেপ্টেম্বর FOMC মিটিংয়ে রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনা তুলে ধরে। এর ফলে ১০-বছরের আয় ক্ষণিকের জন্য ৪.৮% এর উপরে চলে যায় এবং রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় ৫০% বা তার বেশি হয়ে যায়।

এই প্রেক্ষাপটে আগামী সপ্তাহের শ্রম বাজারের রিপোর্টগুলি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। শক্তিশালী চাকরির সংখ্যা সেপ্টেম্বরে হাইক করার দিকে ভারসাম্য বদলে দিতে পারে। দুর্বলতা এটিকে সম্পূর্ণভাবে বাদ দিয়ে দিতে পারে।

আগস্ট ২০২৬ পর্যন্ত কর্পোরেট ঋণ জারি করা হয়েছে $1.68 ট্রিলিয়ন, গত বছরের একই সময়কালের তুলনায় ২৭% বৃদ্ধি পেয়েছে। এই ঋণের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ এআই-সংশ্লিষ্ট মূলধন ব্যয়ের সাথে জড়িত, যেখানে কোম্পানিগুলি ডেটা সেন্টার তৈরি করতে, চিপস ক্রয় করতে এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অস্ত্র প্রতিযোগিতায় প্রতিযোগিতামূলক থাকার জন্য প্রয়োজনীয় অবকাঠামোর জন্য অর্থায়ন করছে।

এই কর্পোরেট সরবরাহটি ইতিমধ্যেই ভারী ট্রেজারি ইস্যুর উপর আসছে, যখন মার্কিন সরকার বড় ফিসক্যাল ঘাটতি পূরণ করতে চলেছে।

বিষয়টি হল বিয়ার ফ্ল্যাটেনিং ডাইনামিক, যেখানে দীর্ঘ-প্রান্তের আয় বৃদ্ধি পায় কিন্তু সংক্ষিপ্ত-প্রান্তের আয় আরও দ্রুত বৃদ্ধি পায়, এটি কিছু অংশে দেখা গেছে। তবে প্রতিদিন যে ডেটা পয়েন্ট বা ফেড মন্তব্য কথোপকথনকে নিয়ন্ত্রণ করে, তার উপর নির্ভর করে কার্ভটি কখনও কখনও তীব্র হয়েছে।

আগামী সপ্তাহগুলিকে বিশেষভাবে উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে ক্যাটালিস্টগুলির একত্রীকরণ। FOMC মিটিং, শ্রম ডেটা এবং চলমান কর্পোরেট ইস্যু ক্যালেন্ডার সবই একটি সংকীর্ণ সময়সীমার মধ্যে আসে।