ব্লকচেইন ক্যাপিটাল সিফন ইফেক্ট: চেইন-ভিত্তিক সম্পদ পারম্পরিক অর্থনীতির চেয়ে বেশি পারফর্ম করছে

অনলাইনে 1 ডলারের ব্যবহারের দক্ষতা পেপালের প্রায় 3 গুণ এবং মার্কিন এম2 মুদ্রার 87 গুণ।

লেখক: জোনা বুরিয়ান, ব্লকচেইন ক্যাপিটাল বিনিয়োগ পরিচালক

চপার, ফোরসাইট নিউজ

সফটওয়্যার বিশ্বকে গ্রাস করছে, আর ব্লকচেইন বিপুল মূলধন আকর্ষণ করছে।

স্থিতিশীল মুদ্রার জনপ্রিয়তা এবং চেইন-অন অর্থনৈতিক কার্যকলাপ এখন একটি ইতিবাচক ফ্লাইহুইল হয়ে উঠেছে, যে বৃদ্ধির কাঠামো এখন অপরিবর্তনীয়। এই অপরিবর্তনীয় প্রবণতার মূল যুক্তি তবুও গুরুত্বহীনভাবে বিবেচিত হয়ে আসছে: স্থিতিশীল মুদ্রা চেইন-অনে প্রবাহিত হয় → ডেভেলপাররা বিভিন্ন অ্যাপ্লিকেশন তৈরি করে ফান্ডগুলি জমা করে → আরও বেশি স্থিতিশীল মুদ্রা ধারাবাহিকভাবে আকৃষ্ট হয় → পুনরাবৃত্তি এবং নিরন্তর শক্তিশালীকরণ।

প্রতিটি চক্রে আরও বেশি মূলধন শোষিত হয়। চেইনের উপরে স্থানান্তরিত মূলধন ধার বাজার, ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ এবং ডেরিভেটিভস সেগমেন্টে অবিরামভাবে মূল্য উৎপাদন করে। এই মূলধনকে প্রাচীন আর্থিক ব্যবস্থায় ফিরিয়ে আনতে হলে চেইনের উপরের সমস্ত কার্যকারিতা ত্যাগ করতে হবে। তাই মূলধন চেইনের উপরেই থাকবে, ফ্লাইওয়াহ ইফেক্টটি ক্রমাগত সঞ্চিত এবং বৃদ্ধি পাবে।

এই চক্রটি একটি সম্পূর্ণ নতুন আর্থিক অর্থনীতির সৃষ্টি করেছে, যার বার্ষিক আয় দশ বিলিয়ন ডলারের বেশি। আমরা এবং স্পেনসার বোগার্ট মনে করি, একই কার্যপ্রণালীটি এখন বিশ্বব্যাপী সমস্ত মূলধনকে ধারাবাহিকভাবে চেইন-উপরের ইকোসিস্টেমে আকর্ষণ করছে।

প্রতি 10 বিলিয়ন ডলারের নতুন স্থিতিশীল মুদ্রা মুদ্রণ এবং চেইনের অর্থনীতিতে প্রবেশের সময়, এই অর্থ বিতরণ করা হয় বিভিন্ন আর্থিক পজিশনে, যা এক বছরের মধ্যে শতাধিকবার পুনরায় ব্যবহৃত হয় এবং বছরে কয়েক কোটি ডলারের আয় তৈরি করে।

প্রতি 10 বিলিয়ন ডলার স্টেবিলকয়েন প্রায় 1220 বিলিয়ন ডলার বার্ষিক অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপকে সক্ষম করে, যার ফান্ড সার্কুলেশন রেট 122 গুণ। এর বিপরীতে, পেপাল ডলারের বার্ষিক পরিভ্রমণ প্রায় 40 বার, এবং মার্কিন প্রসারিত মুদ্রা M2-এর সার্কুলেশন রেট মাত্র 1.4 গুণ। এর অর্থ হলো, চেইনের উপর 1 ডলারের ব্যবহারের দক্ষতা, পেপাল সিস্টেমের তুলনায় প্রায় 3 গুণ এবং মার্কিন M2 মুদ্রার তুলনায় 87 গুণ। এর কারণ: স্টেবিলকয়েনগুলি পেমেন্ট, এক্সচেঞ্জ, লোনের মতো স্কেনারিওতে অসীমভাবে পুনরাবৃত্তি হতে পারে, যখন ঐতিহ্যগত মূলধন T+1, T+2 সেটেলমেন্ট সিস্টেমের কারণে সীমাবদ্ধ।

10 বিলিয়ন স্থিতিশীল মুদ্রার সরবরাহ দ্বারা সৃষ্ট 1220 বিলিয়ন বার্ষিক অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপের বিস্তারিত কাঠামো নিম্নরূপ:

• পেমেন্ট এবং ট্রান্সফার: প্রায় 680 বিলিয়ন ডলার
• ডেরিভেটিভস: প্রায় 34 বিলিয়ন ডলার
• ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ: প্রায় 18 বিলিয়ন ডলার
• ঋণ বাজার: প্রায় 10 বিলিয়ন ডলার
• বাস্তব সম্পদ (RWA): প্রায় 4 বিলিয়ন ডলার

প্রতি 10 বিলিয়ন ডলার চেইন-অন স্টেবলকয়েন আকর্ষণের ফলে প্রায় 19 মিলিয়ন ডলার বার্ষিক প্রোটোকল আয় তৈরি হবে, যা পরবর্তী প্রজন্মের পণ্য গবেষণার জন্য অর্থায়ন প্রদান করবে এবং আরও বেশি স্টেবলকয়েনকে আকর্ষিত করবে।

উল্লেখ্য যে, 19 মিলিয়ন ডলার শুধুমাত্র চেইন-অন প্রোটোকল লেয়ারের প্রত্যক্ষ আয় প্রতিফলিত করে, যা স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশকদের বছরে স্টক ফান্ডের উপর অর্জিত আয় (3.5% রিস্ক-ফ্রি হারে প্রতি 10 বিলিয়ন আকারের জন্য বার্ষিক আয় প্রায় 35 মিলিয়ন ডলার) অন্তর্ভুক্ত করে না; এবং ওয়ালেট, পেমেন্ট সার্ভিস প্রোভাইডার, ডিপোজিট/উত্তোলন চ্যানেল, ট্রাস্টি এবং কমপ্লায়েন্স সেক্টরের বহুল অন্তর্ভুক্ত অপরোক্ষ আয়ও অন্তর্ভুক্ত করে না।

চেইন অনুসারে সমগ্র অর্থনীতিতে, 2025 সালে স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশকরা শুধুমাত্র বিদ্যমান তহবিলের সুদের পার্থক্য দিয়ে 130 বিলিয়ন ডলারের বেশি আয় করবে (টেটার 100 বিলিয়ন ডলারের বেশি, সার্কল 27 বিলিয়ন ডলার); ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ, লেনদেন প্রোটোকল, ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্ম, পাবলিক চেইন ইত্যাদি স্থিতিশীল মুদ্রার উপর ভিত্তি করে 50 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি প্রোটোকল মোট আয় অর্জন করেছে।

একবার মূলধন চেইনে প্রবেশ করলে, তা নিরন্তর আয় উৎপাদন করে চক্রটিকে আরও শক্তিশালী করে। মূলধন ঋণ, বিনিময় এবং ডেরিভেটিভস বাজারে দক্ষতার সাথে প্রবাহিত হয়; অন্যদিকে, �伝統金融 প্রতিদিনের সেটেলমেন্ট, ব্যাংকের কার্যকালের বিচ্ছিন্নতা এবং পৃথক বইয়ের কারণে চেইনের বাইরে থাকা মানেই উচ্চ তরলতা এবং উচ্চ পুনঃব্যবহারযোগ্য মূল্যকে ত্যাগ করা। তাই, মূলধন দীর্ঘমেয়াদে চেইনেই অবস্থান করতে পছন্দ করে, যা ফ্লাইওয়াহল ইফেক্টকে নিজেকেই শক্তিশালী করে।

2020 এর শুরু থেকে এখন পর্যন্ত, স্থিতিশীল মুদ্রার মোট সরবরাহ প্রায় 60 গুণ বেড়েছে, 50 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 3 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা বর্তমানে মার্কিন এম 2 মুদ্রা সরবরাহের প্রায় 1.4%। শুধুমাত্র 2025 সালেই, নতুনভাবে মুদ্রিত স্থিতিশীল মুদ্রার পরিমাণ 1200 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি, যা ইতিহাসের সবচেয়ে বড় বার্ষিক বৃদ্ধি। বছরের জুড়ে স্থিতিশীল মুদ্রার মোট লেনদেন 33 ট্রিলিয়ন ডলার।

পূর্বে শিল্পের বৃদ্ধি মূলত ছোট বিনিয়োগকারীদের তহবিল এবং মূল ক্রিপ্টো স্কেনারিও দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল। এবারের ফ্লাইওয়াহের পরবর্তী বিস্তারের মুখ্য শক্তি হবে প্রতিষ্ঠানগত মূলধন, যার আকার এবং প্রভাব একটি নতুন মাত্রায় পৌঁছাবে।

প্রতিষ্ঠানগুলির ফান্ড এখন বড় পরিসরে চেইনে বিনিয়োগ শুরু করেছে, যা আরও বেশি সম্পদ প্রকাশককে চেইনের উপর সম্পদ টোকেনাইজেশন এবং পণ্য লঞ্চ করতে বাধ্য করছে, যাতে নতুন মূলধন জোগাড় করা যায়। ব্ল্যাকস্টোনের BUIDL পণ্য এবং অ্যাপোলোর চেইন-ভিত্তিক ঋণ ফান্ড হল প্রাথমিক উদাহরণ, এবং এই ধরনের বিনিয়োগ আরও বাড়তেই থাকবে। দুই বছরের মধ্যে, চেইনের উপর বাস্তব সম্পদের টোকেনাইজেশনের আকার 80 বিলিয়ন ডলার থেকে প্রায় 250 বিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং শুধুমাত্র ব্ল্যাকস্টোন BUIDL-এর একটি পণ্যই 20 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি আকারের হয়েছে।

প্রতিষ্ঠানগত ডলার ফান্ডের প্রবেশ আরও বেশি ট্রেজারি টোকেনাইজেশন, প্রাইভেট ক্রেডিট পণ্য এবং স্ট্রাকচার্ড ফাইন্যান্সিয়াল পণ্যকে ব্লকচেইনে আনবে। যেখানে মূলধন প্রবাহিত হয়, সেখানেই ফাইন্যান্সিয়াল পণ্যগুলি স্থাপিত হয়। আর বেশি ব্লকচেইন-ভিত্তিক ফাইন্যান্সিয়াল পণ্য বাস্তবায়িত হওয়ার ফলে আরও বেশি প্রতিষ্ঠান তাদের বিদ্যমান সম্পদ স্থানান্তরিত করবে, যা একটি ইতিবাচক চক্র গঠন করবে।

বর্তমানে, বাস্তব সম্পদ খাতটি সমগ্র ইকোসিস্টেমের মধ্যে সবচেয়ে কম অংশগ্রহণকারী এবং আয়ের পরিমাণ কম হলেও, এটিই সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং চেইন-ভিত্তিক অর্থনীতি এবং কয়েক ট্রিলিয়ন ডলারের প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের বাজারের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ সেতু। গত পাঁচ বছরে রিটেইল বিনিয়োগকারীদের চাহিদার ভিত্তিতে গড়ে উঠা চেইন-ভিত্তিক অবকাঠামো (ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ, ধার বা পাওনা বাজার, পেমেন্ট চ্যানেল), এখন প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য একটি সাধারণ ভিত্তি হয়ে উঠছে।

ডেরিভেটিভস মার্কেটই সেরা প্রমাণ। যখন প্রাচীন আর্থিক বাজার বন্ধ থাকে, ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি হঠাৎ ঘটে, তখন গ্লোবাল রিস্ক ট্রেডিংয়ের চাহিদা ব্যাপকভাবে Hyperliquid-এর মতো প্ল্যাটফর্মের চেইন-অপরেশনাল পারপেচুয়ালসে প্রবাহিত হয়। যখন প্রাচীন এক্সচেঞ্জগুলি বন্ধ থাকে, তখন তেল, রূপা, সোনা ইত্যাদির চেইন-অপরেশনাল ট্রেডিংয়ের আয়তন উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়।

স্টেবিলকয়েন হল প্রথম বৃহৎ পরিসরে ব্লকচেনে বাস্তব সম্পদ হিসাবে বাস্তবায়িত হওয়া সম্পদ। ডলার অর্থ ব্যাংক অ্যাকাউন্ট থেকে ব্লকচেনে স্থানান্তরিত হচ্ছে, যা ফ্লাইওয়াহ ইফেক্টের মাধ্যমে ধারাবাহিকভাবে জমা হচ্ছে এবং চক্রবৃদ্ধি লাভ অর্জন করছে। আমরা এবং স্পেনসার বোগার্ট মনে করি, একটি বড় মূলধনের স্থানান্তর চলছে: বিশ্বব্যাপী মূলধন প্রচলিত অবকাঠামো থেকে সিস্টেমিকভাবে ব্লকচেনের দিকে সরে যাচ্ছে।

আমরা এই প্রবণতা দেখেছি: প্রকাশকরা সম্পদকে টোকেনাইজ করছে, প্রতিষ্ঠানগত মূলধন প্রবাহিত হচ্ছে, এবং আরও বেশি প্রকাশক এই মূলধনের জন্য প্রতিযোগিতা করছেন এবং তাদের পণ্যগুলিকে টোকেনাইজ করে আরও বেশি মূলধনকে চেইনের উপরে আকর্ষণ করছেন।

যে ফ্লাইওয়ুইল শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রা গ্রহণ করত, এখন এটি শেয়ার, ঋণ, সরকারি বন্ড, স্ট্রাকচার্ড ফাইন্যান্সিয়াল পণ্য সহ সমস্ত ধরনের সম্পদকে কভার করছে। পরিবর্তনটি এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে, কিন্তু গত ছয় বছরে স্থিতিশীল মুদ্রার আকারকে 60 গুণ বাড়িয়েছে এমন অদৃশ্য ফ্লাইওয়ুইল চূড়ান্তভাবে সমস্ত সম্পদকে চেইনের উপরে স্থানান্তরিত করবে।