ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে বড় সম্পদ ব্যবস্থাপক বিনিয়োগকারীদের শ্বাস নেওয়ার পরামর্শ দিচ্ছেন। ব্ল্যাকরকের সিস্টেমেটিক মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডের পোর্টফোলিও ম্যানেজার জেফ্রি রোজেনবার্গ বলছেন যে, ফেডারেল রিজার্ভ থেকে ২৫-বেসিস পয়েন্টের সুদের হার বৃদ্ধি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে অর্থপূর্ণভাবে হুমকির মুখে ফেলবে না, যা বর্তমানে বাজারের কিছু অংশে মূল্যায়ন করা উদ্বেগের বিপরীত।
যুক্তিটি সরল: কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার বিনিয়োগ দ্বারা প্রেরিত শক্তিশালী কর্পোরেট আয়, সামান্য বেশি ঋণ খরচ দ্বারা সৃষ্ট চাপকে শোষণ করতে পারে। রোজেনবার্গের প্রসঙ্গে, এখন AI থেকে আসা কাঠামোগত সহায়তা একটি সামান্য হার পরিবর্তনের চেয়ে ইক্িটি মূল্যায়নের জন্য বেশি কিছু করছে।
ব্ল্যাকরক বাস্তবে কী পূর্বানুমান করছে
রোজেনবার্গের মন্তব্যগুলি ব্ল্যাকরকের মধ্য-2026 বিনিয়োগের সামগ্রিক দৃষ্টিভঙ্গির অংশ, যা উচ্চতর সুদের পরিস্থিতিতে মুখ্যভাবে মার্কিন ইক্যুইটিকে সেরা সম্পদ হিসাবে পছন্দ করে। এই যুক্তি এই বিশ্বাসের উপর ভিত্তি করে যে, আয়ের বৃদ্ধি বৃদ্ধি পাচ্ছে উচ্চতর আয়ের চাপকে পিছনে ফেলবে, যা মার্কিন কর্পোরেশনগুলিকে অবিরতভাবে ফলাফল দিতে হবে।
ফিক্সড-ইনকাম পাশে, ব্ল্যাকরকের মডেলিং সমানভাবে সামঞ্জস্যপূর্ণ। পরবর্তী বছরে ফেড যদি 100 বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত রেট বাড়ায়, তবুও ফার্মটি ব্লুমবার্গ ইউএস ট্রেজারি সূচকের জন্য 2.5% এক-বছরের রিটার্নের পূর্বাভাস দিয়েছে।
রোজেনবার্গ আরও উল্লেখ করেন যে ফেড তাঁর শব্দে “হার্ট করে হার বাড়ানোর জন্য কোনও জরুরি অবস্থায় নেই,” যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সম্ভাব্যভাবে তীব্র কঠোরতা চালুর পরিবর্তে ধীরে ধীরে পদক্ষেপ নেওয়ার ইঙ্গিত দেয়।
এই সবকিছুর কেন্দ্রে রয়েছেন ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ, যিনি মুদ্রানীতির জন্য সম্পূর্ণরূপে ডেটা-নির্ভর পদ্ধতি অনুসরণের প্রত্যাশা করা হচ্ছে। পূর্বনির্ধারিত পথের প্রতি বাঁধা দেওয়ার পরিবর্তে, ওয়ারশের ফেড আগমনকৃত অর্থনৈতিক ডেটার প্রতিক্রিয়া জানাবে, যা বাজারকে কম্পিত করতে পারে এমন নীতির অতি-সংশোধনের ঝুঁকি কমিয়ে দেয়।
কেন উচ্চতর-দীর্ঘস্থায়ী ফ্রেমিং পরিবর্তিত হচ্ছে
এখানের কার্যপ্রণালীটি বিশ্লেষণ করার মতো। যখন সুদের হার বাড়ে, তখন ভবিষ্যতের আয়ের উপর প্রয়োগ করা ডিসকাউন্ট হার বাড়ে, যা মেকানিক্যালি ঐ আয়ের বর্তমান মূল্যকে কমিয়ে দেয়। এই কারণেই বৃদ্ধি স্টকগুলি প্রায়শই আয়ের হার হঠাৎ বেড়ে গেলে বিক্রি হয়ে যায়। কিন্তু যদি আয় যথেষ্ট দ্রুত বাড়ে, তবে এটি ডিসকাউন্ট হারের বিপরীত প্রভাবকে পেছনে ফেলে দিতে পারে। রোজেনবার্গের অনুমান হলো, AI-সংযুক্ত উৎপাদনশীলতা এবং আয়ের বৃদ্ধি মার্কিন ইক্িটি মার্কেটের একটি অর্থপূর্ণ অংশের জন্য ঠিক এটিই করছে।
রোজেনবার্গ iShares সিস্টেমেটিক অল্টারনেটিভস অ্যাক্টিভ ETF এবং মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ড পরিচালনা করেন, যার অর্থ তাঁর দৃষ্টিভঙ্গি শুধুমাত্র প্রকাশিত মন্তব্য নয়, বরং বাস্তব মূলধন বণ্টনের সিদ্ধান্তগুলিকে আকার দেয়।
বাজার অবস্থানের জন্য এটির অর্থ কী
স্থির আয় বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি বেশি জটিল চিত্র দেখা যায়। ট্রেজারির উপর 2.5% প্রক্ষেপিত রিটার্ন কম মনে হলেও, যদি সুদের হার 100 বেসিস পয়েন্ট বাড়ে, তাহলে এই ধরনের ফলাফলকে আটকে রাখা হলে এটি সুযোগ হারানোর চেয়ে দৃঢ় ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা হবে। মূল পরিবর্তনশীলটি হলো, ফেড কি আসলেই এতটাই আক্রমণাত্মকভাবে কাজ করবে, নাকি ওয়ার্শের ডেটা-নির্ভর পদ্ধতির কারণে হাইকসগুলি ছোট এবং বেশি ব্যবধানে থাকবে।
যেহেতু ক্রিপ্টো এবং ডিজিটাল সম্পদের বাজারগুলি ঐতিহাসিকভাবে রিস্ক-অন, রিস্ক-অফ চ্যানেলের মাধ্যমে ফেড নীতির প্রতি সংবেদনশীল, তাই একটি পরিমিত হারের পরিবেশ সাধারণত গঠনমূলক। বিপরীতটিও সত্য: ২০২২ সালের হারের ঝটকা যা ইক্যুইটিগুলিকে আঘাত করেছিল, তা ক্রিপ্টোকে আরও বেশি আঘাত করেছিল, যা সবকিছুতেই ক্ষতি বাড়িয়েছিল।