ব্ল্যাকরকের ফিল চেং এনএভি হ্রাস এবং এসইসি পর্যবেক্ষণের মধ্যে টিসিপি ক্যাপিটাল ছেড়ে দিয়েছেন

ব্ল্যাকরক টিসিপি ক্যাপিটাল কর্পোরেশনের পরিচালনা করা ফিল সেং, ৩১ আগস্ট, ২০২৬ থেকে বেসরকারি ক্রেডিট ফান্ডে সমস্ত ভূমিকা থেকে পদত্যাগ করছেন। তার পদত্যাগের পেছনে রয়েছে টিসিপিসির জন্য একটি কঠিন সময়, যার মধ্যে রয়েছে বিশাল পোর্টফোলিওর মূল্যায়ন হ্রাস, শেয়ারের মূল্যের মুক্তপতন, এবং ফান্ডটির সম্পদের মূল্যায়নের পদ্ধতি নিয়ে এসইসি এবং মার্কিন আইনজীবীর কার্যালয়ের সক্রিয় তদন্ত।

জানুয়ারি 2026-এ একাই TCPC-এর সম্পদের মোট মূল্য 19% কমে যায়। তারপর মে মাসে আরও প্রায় 5% মূল্যহ্রাস হয়। Q1-এর ক্ষতি প্রায় $35 মিলিয়ন মূল্যহ্রাসের সমান, যা প্রধানত ই-কমার্স এগ্রিগেটরগুলির সাথে যুক্ত দুর্দশাগ্রস্ত ঋণ এবং রেনোভো হোম পার্টনার্স নামক একটি কোম্পানির দুর্বিপাকের কারণে ঘটেছিল।

2026 সালে টিসিপিসি শেয়ারগুলি বছরের শুরু থেকে 35% এর বেশি পতন ঘটেছে, এবং ফান্ডের ইতিমধ্যে হ্রাসপ্রাপ্ত এনএভি-এর তুলনায় তীব্র ডিসকাউন্টে ট্রেড হচ্ছে।

২০২৬ সালের ২ সেপ্টেম্বর থেকে জেসন মেহরিংকে নতুন সিইও এবং বোর্ডের চেয়ারম্যান হিসেবে নিযুক্ত করা হয়েছে। ড্যান ওয়রেল প্রেসিডেন্ট হিসেবে দায়িত্ব পালন করবেন। এই নিয়োগগুলি ব্ল্যাকরকের বিস্তৃত বিকল্প ব্যবসার মধ্যে একটি সবচেয়ে দৃশ্যমান সমস্যা হয়ে উঠেছে এমন একটি সংস্থাকে স্থিতিশীল করার চেষ্টা।

২০১৮ সালে ব্ল্যাকরক টেনেনবাউম ক্যাপিটাল পার্টনার্স কে কিনে নেয়, যার ফলে এটি TCP ক্যাপিটাল কর্পোরেশন এবং তার মধ্যম-বাজার সরাসরি ঋণের পোর্টফোলিওর উপর নিয়ন্ত্রণ অর্জন করে। ২০২৫ সালে ব্ল্যাকরক HPS ইনভেস্টমেন্ট পার্টনার্স এর অধিগ্রহণ সম্পন্ন করে, যা প্রায় ১২ বিলিয়ন ডলারের বিনিয়োগের মাধ্যমে এই বিনিয়োগকে আরও বড় করে তোলে।

যে ই-কমার্স এগ্রিগেটর ঋণগুলি বেশিরভাগ লিখে ফেলার কষ্টকে প্রভাবিত করেছিল, তা একটি ব্যাপক প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে। মহামারির সময়কালের বুমের সময় অ্যামাজন মার্কেটপ্লেস ব্র্যান্ডগুলি কিনতে এবং একত্রিত করতে যেসব কোম্পানি মূলধন আকর্ষণ করেছিল, তারা পরবর্তীতে ভোক্তা ব্যয়ের ধীরগতি এবং পরিচালনা চ্যালেঞ্জের সাথে সংগ্রাম করছে। TCPC-এর মনে হয় এই দলের প্রতি এটির উল্লেখযোগ্য প্রভাব ছিল।

যে অর্থনৈতিক দুর্দশার কারণে প্রথম ত্রৈমাসিকে মূল্যায়ন হ্রাসের ঢেউ দেখা গিয়েছিল, রেনভো হোম পার্টনার্স আরও চাপ যোগ করেছে।

এই গল্পের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উপাদানটি হয়তো কর্মচারী পরিবর্তন নয়। এটি হল যে মার্কিন আইনজীবী অফিস এবং এসইসি উভয়ই TCPC-এর ব্ল্যাকরকের মূল্যায়ন প্রথা নিয়ে তদন্ত করছে।

যখন একটি ফান্ড এক মাসে 19% এনএভ হারায়, তখন এটি দুটি কিছুর সূচনা করে: বা তখনকার ঋণগুলি অবিশ্বাস্য গতিতে খারাপ হয়ে গেছে, অথবা পূর্ববর্তী মূল্যায়নগুলি অত্যধিক উদার ছিল। ফেডারেল তদন্তকারীরা পরবর্তী সম্ভাবনাটি অনুসন্ধানের প্রতি আগ্রহী মনে হচ্ছে।

যেহেতু ব্ল্যাকরক প্রায় $11.5 ট্রিলিয়ন মোট সম্পদ পরিচালনা করে, তাই একটি সহায়ক প্রতিষ্ঠানে মূল্যায়নের অনিয়মের কোনও ইঙ্গিতই TCPC-এর প্রকৃত আকারের চেয়ে অনেক বেশি প্রতিষ্ঠার ঝুঁকি।

TCPC-এ নেতৃত্বের পরিবর্তন হল ব্ল্যাকরকের মার্কিন বেসরকারি ঋণ অপারেশনগুলির একটি ব্যাপক পুনঃগঠনের অংশ, যা HPS অধিগ্রহণকে একীভূত করছে এবং ওভারল্যাপিং কৌশলগুলিকে যুক্তিসঙ্গত করার চেষ্টা করছে।

ব্ল্যাকরক একটি বেসরকারি ঋণ শক্তি হয়ে উঠতে 12 বিলিয়ন ডলার ব্যয় করেছে। এই লক্ষ্যের প্রথম প্রধান পরীক্ষা এসে গেছে, এবং এটি পিচ ডেকের মতো কিছুই নয়।