বিশ্বব্যাপী বেসরকারি ঋণ বাজারের ফাটলগুলি বিনিয়োগকারীদের উত্তেজিত করছে, যা চিন্তার কারণ তৈরি করছে যে এই চাপ ক্রিপ্টো বাজারে ছড়িয়ে পড়তে পারে।
ব্লুমবার্গ রিপোর্ট করেছে যে ব্ল্যাকরকের ২৬ বিলিয়ন ডলারের প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডটি বৃদ্ধি পাওয়া উত্তোলনের অনুরোধের মধ্যে উত্তোলন সীমিত করা শুরু করেছে। এই পদক্ষেপটি ব্লু অওলের সদৃশ চাপের পরে এসেছে, যা গত মাসে উত্তোলন পূরণের জন্য ১.৪ বিলিয়ন ডলারের ঋণ বিক্রি করেছিল এবং প্রতিবেদন করা হয়েছে যে এটি একটি পতনপ্রাপ্ত যুক্তরাজ্যের প্রপার্টি লেন্ডারের প্রতি প্রভাবিত।
ব্ল্যাকরক (BLK), অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্ট (APO), এরেস ম্যানেজমেন্ট (ARES) এবং কেকেআর-এর মতো প্রধান সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্রতিষ্ঠানগুলির শেয়ারগুলি শুক্রবার 4%-6% পড়ে গিয়ে 2026 এর ধ্বংসযাত্রা বাড়িয়ে দেয়।
আরও পড়ুন: ব্লু আউল তরলতা সংকটে বিনিয়োগকারীরা ২০০৮-এর মতো প্রভাবের জন্য প্রস্তুত
যদি পুনঃক্রয়ের চাপ ব্যক্তিগত ক্রেডিট ফান্ডগুলিকে অবস্থান বন্ধ করতে বাধ্য করে, তবে এটি ডিজিটাল সম্পদসহ সম্পদ শ্রেণীগুলিতে ব্যাপক ডিলিভারেজিংয়ের সৃষ্টি করতে পারে, যা বিটকয়েন BTC$67,779.10 কে প্রভাবিত করতে পারে, সুইস ক্রিপ্টো ব্যাংক AMINA Bank-এর ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের প্রধান আন্দ্রেজা কোবেলজিক একটি ইমেইলযুক্ত নোটে সতর্ক করেছেন।
2025 এর মধ্যভাগের মধ্যে মার্কিন ব্যাংকগুলি বেসরকারি ক্রেডিট প্রদানকারীদের কাছে প্রায় 300 বিলিয়ন ডলার ঋণ প্রদান করেছে এবং আরও 285 বিলিয়ন ডলার বেসরকারি সমতা ফান্ডগুলিকে প্রদান করেছে, কোবেলজিক লিখেছেন, যা ঝুঁকি বহন করে যে ক্রেডিটের সমস্যা ব্যাংকিং খাতে ছড়িয়ে পড়তে পারে।
"একা এটি পরিচালনা করা যাবে," তিনি বললেন। "কিন্তু একটি ব্যাপক বৈশ্বিক ডিলিভারেজিং ঘটনার মধ্যে, একটি শক্তি শক এবং হ্রাসপ্রাপ্ত রেট কাটের প্রত্যাশার সাথে এটি উঠে আসা, এটি একটি ভিন্ন আলোচনা।"
"ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য, এখানে একটি অব্যবস্থিত বিশ্লেষণ বর্তমান মূল্যায়নে প্রতিফলিত হয়না এমন একটি গুরুতর দ্বিতীয়-ক্রমের ঝটকা প্রতিনিধিত্ব করবে," তিনি বলেছেন।
ব্লকচেইন রেলে ক্রেডিট ঝুঁকির একটি দ্বিতীয় চ্যানেল প্রকাশ পেতে পারে।
টোকেনাইজড ব্যক্তিগত ঋণ পণ্য — যেগুলো পাবলিক ব্লকচেইনে টোকেন হিসেবে প্যাকেজ করা এবং জারি করা হয় — সামগ্রিক রিয়েল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেট (RWA) ট্রেন্ডের অংশ হিসেবে দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে। rwa.xyz-এর ডেটা অনুযায়ী, অন-চেইন ব্যক্তিগত ঋণ বাজার এখন প্রায় $5 বিলিয়ন। 2025 সালের প্রায় $3.5 ট্রিলিয়ন বিশ্বব্যাপী ব্যক্তিগত ঋণ বাজারের তুলনায় এটি এখনও খুবই ক্ষুদ্র, estimated by the Alternative Credit Council.
কিন্তু ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স (DeFi)-এর ভিতরে এই সম্পদগুলির বৃদ্ধি পাওয়া উপস্থিতির অর্থ হল মূল ঋণে চাপ সরাসরি ক্রিপ্টো বাজারে ছড়িয়ে পড়তে পারে।
"প্রতিষ্ঠানগুলি ক্রিপ্টোতে প্রবেশ করছে, কিন্তু প্রায়শই এমন পণ্য নিয়ে যা ডিজেনস এবং ডিফি নেটিভদেরও সম্পূর্ণভাবে বুঝতে পারে না," বলেন রিয়াল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেট প্রোটোকল প্লুমের সহ-প্রতিষ্ঠাতা টেডি পর্নপ্রিন্যা।
তিনি বলেন, বাস্তব জগতের ক্রেডিট পণ্যগুলি জটিল ঝুঁকি বহন করতে পারে যা ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য সবসময় স্পষ্ট নয়, যার মধ্যে রয়েছে অস্থির সম্পদের মোট মূল্যের দোলাদোলি এবং ফি বা ক্রেডিট ঝুঁকির পূর্ণাঙ্গ প্রতিফলন না করা শিরোনামের আয়।
একটি সাম্প্রতিক পর্ব দেখায় যে অফ-চেইন ক্রেডিট চাপ কীভাবে DeFi-এ ছড়িয়ে পড়তে পারে।
ঝুঁকি পরামর্শদাতা কোম্পানি কোয়াস ল্যাবসের একটি রিপোর্ট অনুযায়ী, ২০২৫ সালে অটো-পার্টস সরবরাহকারী ফার্স্ট ব্র্যান্ডস গ্রুপের দেউলিয়াত্ব ফাসানারা ক্যাপিটাল দ্বারা পরিচালিত একটি বেসরকারি ক্রেডিট কৌশলকে প্রভাবিত করেছিল। এই কৌশলের একটি টোকেনাইজড সংস্করণ, mF-ONE, Midas RWA প্ল্যাটফর্মে জারি করা হয়েছিল এবং Morpho প্রোটোকলে ধার নেওয়ার জন্য জামানতি হিসেবে ব্যবহার করা হয়েছিল।
যখন দুর্ঘটনার সাথে সম্পর্কিত অধীনস্থ ফান্ডের প্রসার কমিয়ে দেওয়া হল, টোকেনটির সম্পদের মোট মূল্য প্রায় 2% কমে গেল, যা অত্যধিক লিভারেজযুক্ত ঋণগ্রহীতাদের লিকুইডেশনের কাছাকাছি নিয়ে এল এবং প্ল্যাটফর্মের তরলতা কমিয়ে দিল। ঋণদাতারা চূড়ান্তভাবে ক্ষতি এড়িয়ে চলল, কিন্তু এই ঘটনাটি প্রদর্শন করল যে DeFi জামানত হিসাবে ব্যবহৃত টোকেনাইজড বেসরকারি ঋণ কিভাবে প্রচলিত ঋণের চাপকে অন-চেইন বাজারের দিকে প্রেরণ করতে পারে।