ব্ল্যাকরক স্টেকড ইথেরিয়াম ইটিএফ ইথবি চালু করেছে, যা ইথেরিয়ামের সম্পদ শ্রেণীবিভাগে পরিবর্তন চিহ্নিত করে

১২ মার্চ, ২০২৬ তারিখে ইথেরিয়াম স্টেকিং একটি ঐতিহাসিক মুহূর্তে পৌঁছায়।

বিশ্বের সবচেয়ে বড় সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানি ব্ল্যাকরক (BlackRock) আনুষ্ঠানিকভাবে নাস্ডাকে স্টেকিং আয় ভিত্তিক ইথেরিয়াম ETF 'iShares Staked Ethereum Trust' (কোড: ETHB) চালু করেছে—এটি শুধুমাত্র ইথেরিয়াম স্পট ধারণ করে না, বরং এর বেশিরভাগ সম্পদকে চেইন-অপারেশনে স্টেক করে এবং আয়কে নিয়মিত বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বণ্টন করে।

এক বছরেরও বেশি সময় ধরে বাজারে আলোচনার পর, ETHB-এর চালু বাস্তবে এথারিয়াম স্পট ETF-এর চালুর পর থেকে অদৃশ্য থাকা মূল প্রশ্নটি সমাধান করেছে: কি ETH-কে মূলধারার আর্থিক ব্যবস্থা একটি "আয়করী সম্পদ" হিসাবে আনুষ্ঠানিকভাবে গ্রহণ করবে?

এটি চিহ্নিত করে যে যে স্টেকিং ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কের মূল ব্যবহারকারীদের জন্য ছিল, তা এখন ওয়াল স্ট্রিটের সম্পদ বণ্টন কাঠামোতে প্রবেশ করেছে।

সময় এবং বাজারের পরিস্থিতির দিক থেকে, ব্ল্যাকরোকের ETHB চালু হওয়া খুবই উপযুক্ত।

একদিকে, ব্ল্যাকরোক iShares বিটকয়েন ট্রাস্ট (IBIT) এখন পর্যন্ত 550 বিলিয়ন ডলারের বেশি সম্পদ পরিচালনা করছে, এবং iShares ইথারিয়াম ট্রাস্ট (ETHA) এর পরিচালিত সম্পদ 65 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির ক্রিপ্টো সম্পদ ETF-এর প্রতি গৃহীতির প্রমাণ করে; অন্যদিকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে শুরু করে হংকং পর্যন্ত, ETF-এর জন্য কোয়েস্টিং-এর অনুমতির বিষয়ে আলোচনা এবং নীতিগত প্রস্তুতি এক বছরেরও বেশি সময় ধরে চলছে।

এবং ETHB এবং আগের ETHA ইত্যাদি ইথেরিয়াম স্পট ETF-এর মধ্যে প্রধান পার্থক্য হল এটি ETH-কে অকার্যকর রাখে না।

প্রাচীন ক্রিপ্টো ইটিএফ কিভাবে কাজ করে তা খুব সহজ—সাধারণত ইথারিয়াম কেনা, সংরক্ষণ করা, মূল্যের পরিবর্তন অনুসরণ করা এবং তারপর কিছুই করা হয় না, কিন্তু ETHB একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন আনে, যেখানে ধারক ইথারিয়াম সম্পদ নেটওয়ার্ক কনসেনসাসে অংশগ্রহণ করে এবং আয় উৎপন্ন করে:

এটি হোল্ডিংয়ের 70% থেকে 95% ETH কোইনবেস প্রাইমের মাধ্যমে ফিগমেন্টের মতো পেশাদার ভেরিফায়ার নোডগুলিতে স্টেক করে, যাতে সম্পদ এথারিয়াম নেটওয়ার্কের কনসেনসাস রক্ষায় সক্রিয়ভাবে অংশগ্রহণ করে এবং স্টেকিং পুরস্কার অর্জন করে।

এই প্রক্রিয়াটি বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করলে:

• বিনিয়োগকারীরা ETHB ফান্ডের শেয়ার ক্রয় করেন;
• ফান্ডটি সংগৃহীত তহবিল দিয়ে স্পট ETH কেনে।
• বেশিরভাগ ETH কোয়েস্ট করা হয়েছে;
• স্টেকিং দ্বারা উৎপন্ন পুরস্কারের প্রায় ৮২% মাসিকভাবে ফান্ড হোল্ডারদের মধ্যে বণ্টন করা হয়, বাকি ১৮% ব্ল্যাকরোক ইত্যাদি দ্বারা সেবা শুল্ক হিসাবে রাখা হয়;
• বছরে 0.25% বার্ষিক পরিচালনা ফি প্রযোজ্য (প্রথম বছরে প্রথম 2.5 বিলিয়ন ডলার আকারের জন্য 0.12% ছাড় প্রযোজ্য);

এটি চক্রবৃদ্ধি জমা করার মূল মূল্যকে প্রতিফলিত করে। stETH-এর উদাহরণ হিসেবে, ব্যবহারকারীরা ETH জমা দেওয়ার পর, জমা পুরস্কারের সাথে স্বয়ংক্রিয়ভাবে stETH টোকেনের ব্যালেন্স বাড়ে, কোনো হাতের কাজ ছাড়াই, প্রতিটি পুরস্কার মূলধনের অংশ হয়ে যায় এবং নতুন আয় উৎপন্ন করে।

ETHB-এর ক্ষেত্রেও আমরা একই ধরনের গণনা করতে পারি—এথারিয়ামের বর্তমান বার্ষিক স্টেকিং রিটার্ন প্রায় 2.8% থেকে 3.1% এর মধ্যে, যেহেতু ETHB বিনিয়োগকারীদের মধ্যে প্রায় 3.1% × 82% বণ্টন করে, তাই পরিচালনা ফি বাদ দিয়ে বাস্তবিক প্রাপ্ত রিটার্ন প্রায় 2.3%～2.5%।

যদিও সংখ্যাগুলি বেশি উচ্চ মনে হচ্ছে না, কিন্তু মূল বিষয় হল এটি একটি ধারাবাহিক, স্বয়ংক্রিয় এবং পূর্বানুমানযোগ্য নগদ প্রবাহ, যার অর্থ এখন থেকে ETHB কেনা সাধারণ বিনিয়োগকারীরা চক্রবৃদ্ধি সুদের সুবিধা পাবেন।

অবশ্যই, ETHB মাসিকভাবে পুরস্কার বণ্টন করে, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের যদি বণ্টিত আয় পুনরায় ETF শেয়ার কিনতে ব্যবহার না করেন, তাহলে চক্রবৃদ্ধি প্রভাবের সুযোগ পাবেন না, যা দীর্ঘমেয়াদে চেইন-ন্যাটিভ স্টেকিংয়ের আয়ের জন্য কিছুটা সুবিধা তৈরি করতে পারে।

ETHB-এর অর্থ শুধু একটি নতুন ফান্ডের জন্ম নয়।

পরিচিতভাবে, আগের মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) চেয়ারম্যান গ্যারি জেনসলারের কার্যকালে, সমস্ত ইথেরিয়াম ETF আবেদনকে প্লেঞ্জিং ফাংশন সরিয়ে ফেলার জন্য বাধ্য করা হয়েছিল, কারণ প্লেঞ্জিং অনিবন্ধিত সিকিউরিটি হতে পারে। জেনসলারের পদত্যাগের পর, নতুন চেয়ারম্যান পল অ্যাটকিন্সের আগমনে নিয়ন্ত্রণমূলক দৃষ্টিভঙ্গি স্পষ্টভাবে পরিবর্তিত হয়েছে, যা অবশেষে ETHB-এর জন্মের পথ প্রশস্ত করেছে।

ব্ল্যাকরোক এখন পর্যন্ত 130 বিলিয়ন ডলারের বেশি ক্রিপ্টো-সংশ্লিষ্ট ETP সম্পদ পরিচালনা করছে, এবং তাদের iShares সিরিজ পণ্যগুলি 2025 সালে বিশ্বব্যাপী ডিজিটাল সম্পদ ETP-এর প্রায় 95% শুদ্ধ প্রবাহ ধরে রেখেছে। যখন এই এতটাই বড় প্রতিষ্ঠানটি তাদের পণ্য কাঠামোতে "স্টেকিং" অন্তর্ভুক্ত করে, তখন এটি বাজারের সমস্ত পক্ষকে এই বার্তা দেয় যে স্টেকিং আয় এখন আইনগত এবং টেকসই বিনিয়োগের আয়ের উৎস।

অতএব, যেমন বিটকয়েন ETF অনুমোদিত হওয়ার পর ইথারিয়াম, সোলানা ইত্যাদি ধাপে ধাপে অনুসরণ করেছিল, এবার ETHB প্রকাশের পর সোলানা, কার্ডানো, পোলকাডট ইত্যাদি PoS নেটওয়ার্কের স্টেকিং ETF-এর আবেদনগুলি যাচাইয়ের জন্য ক্রমাগত অপেক্ষা করছে, এবং সমস্ত ক্রিপ্টো সম্পদ ETF প্রকাশকগুলি দ্রুত অনুসরণ করবে।

আমরা পূর্বানুমান করতে পারি যে আগামী ছয় মাসের মধ্যে বড় পরিমাণে স্পট ETF ফান্ড আয়-ভিত্তিক ETF-এর দিকে ফিরে আসবে।

বাস্তবে, এই ক্ষেত্রে এই বছরের জানুয়ারিতেই ইথেরিয়াম ETF-এর প্রথম পরীক্ষা শুরু হয়েছিল, যেখানে ধারকরা সিকিউরিটি ধারকদের মতো নিয়মিত সুদ পেতে পারেন—গ্রেইসির অধীনস্থ গ্রেইসি ইথেরিয়াম স্টেকিং ETF (ETHE) বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে স্টেকিং থেকে প্রাপ্ত আয় বণ্টন করেছে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রথম স্পট ক্রিপ্টো সম্পদ ট্রেডিং পণ্য যা ধারকদের মধ্যে স্টেকিং আয় বণ্টন করেছে।

এই পদক্ষেপ যদিও ওয়েব3 নেটিভ ব্যবহারকারীদের দৃষ্টিতে কেবল একটি সাধারণ চেইন-অপারেশন মনে হতে পারে, তবুও ক্রিপ্টো ফাইন্যান্সের ইতিহাসে, এটি প্রথমবারের মতো ইথেরিয়াম-ন্যাটিভ আয়কে পারম্পরিক আর্থিক মানক কন্টেইনারে প্যাকেজ করার মাইলফলক হিসেবে বিবেচিত হয়।

এটি এই বোঝায় না যে এথেরিয়াম স্টেকিং সম্পূর্ণরূপে সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়ে গেছে, বা নিয়ন্ত্রকগুলি ETF স্টেকিং সেবার জন্য একটি একক মতামত দিয়েছেন, কিন্তু অর্থনৈতিকভাবে, একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন ঘটেছে—অ্যাডাপ্টিভ ব্যবহারকারীরা প্রথমবারের মতো নোড, প্রাইভেট কী এবং চেইন-অপারেশনগুলি বুঝতে না পেরেও এথেরিয়াম নেটওয়ার্কের কনসেনসাস থেকে সরাসরি আয় অর্জন করছেন।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, ইথেরিয়াম স্টেকিং ব্যাপক মূলধনের দৃষ্টিতে প্রবেশের একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ হয়ে উঠেছে।

অবশ্যই, সবাই ইথিয়াম বিএস কেনার মাধ্যমে স্টেকিং রিওয়ার্ড পাবে না। বেশিরভাগ ক্রিপ্টো ব্যবহারকারীর জন্য, চেইনের উপর সরাসরি অংশগ্রহণ করা আরও সহজ।

এখনও প্রধান এথেরিয়াম স্টেকিং পদ্ধতিগুলি পুনরায় পর্যালোচনা করা দরকার, যার মধ্যে মূলত তিনটি পথ রয়েছে।

প্রথমত নেটিভ স্টেকিং, তবে এটি ব্যবহারকারীকে কমপক্ষে 32 ETH স্টেক করতে এবং একটি স্বতন্ত্র ভেরিফায়ার নোড চালাতে বাধ্য করে, তাই যদিও এটি সর্বোচ্চ রিটার্ন এবং সর্বাধিক ডিসেন্ট্রালাইজড, তবুও এর প্রবেশের বাধা উচ্চ, যা প্রযুক্তিগতভাবে দক্ষ গভীর ব্যবহারকারীদের জন্য উপযুক্ত।

দ্বিতীয়ত, বর্তমান বাজারের প্রধান তরল স্টেকিং (Liquid Staking), যার মোট পরিমাণ এখন প্রায় 1.5 মিলিয়ন ETH, মোট মূল্য 350 বিলিয়ন ডলারের বেশি, ব্যবহারকারীরা Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) ইত্যাদি প্রোটোকলের মাধ্যমে 32 ETH-এর প্রয়োজন ছাড়াই অংশগ্রহণ করতে পারেন।

এবং প্রতিজমা করার পর মূল সম্পদের সমান অনুপাতে লিকুইডিটি টোকেন পাবেন, যা DeFi কার্যক্রমে অংশগ্রহণ করতে পারবেন, যা সবচেয়ে বেশি চক্রিয় প্রভাব ফেলে।

উৎস: DeFiLlama

নোড স্টেকিংও রয়েছে, যা মূলত স্টেকিং ফাংশন সমর্থনকারী ওয়ালেটের মাধ্যমে সরাসরি অংশগ্রহণ করে সম্পন্ন হয়, যা সহজ এবং অ-প্রযুক্তিগত ব্যবহারকারীদের জন্য উপযুক্ত, যা ওয়ালেট এবং অন্যান্য সহায়ক অবকাঠামোর জন্য উচ্চতর প্রয়োজনীয়তা তৈরি করে।

সামগ্রিকভাবে, ব্ল্যাকস্টোনের ETHB চালু হওয়া ইথারিয়াম স্টেকিংকে “চেইন-ন্যাটিভ অ্যাকশন” থেকে “মেইনস্ট্রিম ফাইন্যান্সিয়াল প্রোডাক্ট”-এ নিয়ে যাওয়ার একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক, যা স্টেকিং রিটার্নের বৈধতা প্রমাণ করে এবং সংস্থাগত মূলধনকে ETH ইকোসিস্টেমে প্রবাহিত করার প্রক্রিয়াকে ত্বরান্বিত করে।

কিন্তু সাধারণ ক্রিপ্টো ধারকদের জন্য, গুরুত্বপূর্ণ সংকেতটি হল: স্টেকিং হল এমন একটি পদ্ধতি যা বিশ্বের সবচেয়ে বড় অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা স্বীকৃত।

যখন ETH স্বয়ংক্রিয়ভাবে সুদ উপার্জন শুরু করে, তখন সম্পদের মূল্যায়ন যুক্তি পরিবর্তিত হয়ে যায়। এটি আর শুধুমাত্র মূল্যবৃদ্ধির জন্য অপেক্ষা করা একটি স্পেকুলেটিভ সম্পদ নয়, বরং একটি নিরন্তর নগদ প্রবাহ উৎপাদনকারী "আয় মেশিন"। চাই এটি ETF-এর মাধ্যমে হোক বা চেইন-অন স্টেকিং-এর মাধ্যমে, এই প্রবণতা অপরিবর্তনীয়।

আর আপনি, আপনার ETH কাজ করানোর জন্য প্রস্তুত হয়েছেন?