ব্ল্যাকরক প্রধান বলছেন বিটকয়েন এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে যদিও এর 16 বছরে

নিউ ইয়র্ক, মার্চ ২০২৫ – একটি প্রকাশক সিএনবিসি সাক্ষাৎকারে যা উল্লেখযোগ্য বাজার মনোযোগ আকর্ষণ করেছিল, ব্ল্যাকরকের অ্যাকটিভ ইটিএফ-এর প্রধান জে জেকবস বিটকয়েনের উন্নয়নমূলক সময়রেখা সম্পর্কে একটি গুরুত্বপূর্ণ ঘোষণা করেছিলেন। জেকবসের মতে, অগ্রণী এই ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারে প্রায় ষোল বছরের অস্তিত্ব থাকা সত্ত্বেও এখনও তার প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। বিশ্বের বৃহত্তম সম্পদ পরিচালকদের একজনের এই মূল্যায়ন বৈশ্বিক অর্থনীতিতে বিটকয়েনের ক্রমবর্ধমান ভূমিকা বুঝতে গুরুত্বপূর্ণ প্রসঙ্গ প্রদান করে।

বিটকয়েনকে একটি প্রাথমিক পর্যায়ের সম্পদ হিসাবে জে জেকবসের চরিত্রায়ণ আর্থিক মহলে উল্লেখযোগ্য গুরুত্ব বহন করে। ব্ল্যাকরক বিশ্বব্যাপী প্রায় $১০ ট্রিলিয়ন সম্পদ পরিচালনা করে, যা তাদের নির্বাহীদের দৃষ্টিভঙ্গিতে বিশেষ কর্তৃত্ব প্রদান করে। তদুপরি, জেকবস সক্রিয় এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড পরিচালনা করেন, যা তাকে উত্থিত সম্পদের শ্রেণি মূল্যায়নে অনন্যভাবে উপযুক্ত করে তোলে। তার মন্তব্যগুলো ডিজিটাল সম্পদকে প্রচলিত পোর্টফোলিওতে সংহত করার বিষয়ে একটি বিস্তৃত আলোচনার সময় উঠে আসে।

বাজার বিশ্লেষকরা অবিলম্বে এই সময়ের গুরুত্ব উল্লেখ করেছেন। বিটকয়েন সম্প্রতি তার পূর্ববর্তী সর্বকালের উচ্চতাকে অতিক্রম করে ফেব্রুয়ারি ২০২৫-এ প্রায় $৯৫,০০০-এ পৌঁছেছে। এই মাইলফলক সত্ত্বেও, জেকবস জোর দিয়েছিলেন যে গ্রহণের মেট্রিকগুলি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি প্রদর্শন করে। তিনি বিশেষভাবে উল্লেখ করেন প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের হার, যা সাম্প্রতিক ফিডেলিটি গবেষণা অনুযায়ী বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মধ্যে বর্তমানে প্রায় ১৫%।

জেকবসের প্রাথমিক পর্যায়ের মূল্যায়ন সমর্থন করে বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক রয়েছে:

• বৈশ্বিক গ্রহণের হার:বিশ্বের মাত্র ৪% জনসংখ্যা সরাসরি বিটকয়েন ধারণ করে
• প্রাতিষ্ঠানিক হোল্ডিংস:প্রচলিত প্রতিষ্ঠানগুলি বিটকয়েনের মোট সরবরাহের ৮%-এর কম নিয়ন্ত্রণ করে
• বিধানিক স্পষ্টতা:বেশিরভাগ আইনি ক্ষেত্রে ব্যাপক বিধানিক কাঠামোগুলি এখনও অসম্পূর্ণ রয়েছে
• অবকাঠামোগত উন্নয়ন:কাস্টোডিয়াল এবং ট্রেডিং অবকাঠামো দ্রুত বিকশিত হচ্ছে

বিটকয়েনের বর্তমান অবস্থান বোঝার জন্য এর উন্নয়নগত গতিপথ বিশ্লেষণ করা প্রয়োজন। ২০০৯ সালে বেনামীভাবে চালু হওয়া, বিটকয়েন প্রাথমিকভাবে একটি প্রযুক্তিগত পরীক্ষার মতো কাজ করেছিল। ক্রিপ্টোকারেন্সিটি ধীরে ধীরে বেশ কয়েকটি স্বতন্ত্র পর্যায়ে পরিবর্তিত হয়েছে, প্রতিটি পর্যায়ের সাথে পরিশীলনের মাত্রা বৃদ্ধি পেয়েছে। প্রথম পাঁচ বছরে প্রাথমিক গ্রহণকারীরা মূলত প্রযুক্তিবিদ এবং ক্রিপ্টোগ্রাফি উত্সাহীদের নিয়ে গঠিত ছিল।

বাজার প্রায় ২০১৭ সালে প্রথম প্রধান প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহ প্রত্যক্ষ করেছিল যখন বিটকয়েন প্রায় $২০,০০০-এ পৌঁছেছিল। তবে, এই সময়কাল প্রকৃত প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণের পরিবর্তে জল্পনাপূর্ণ খুচরা ট্রেডিংকে উপস্থাপন করেছিল। পরবর্তী বছরগুলো উন্নত অবকাঠামো নিয়ে এসেছিল, যার মধ্যে নিয়ন্ত্রিত ফিউচার মার্কেট এবং কাস্টোডি সমাধান অন্তর্ভুক্ত ছিল। এই উন্নয়নগুলি আরও ঐতিহ্যগত বিনিয়োগকারীদের নিরাপদভাবে অংশগ্রহণ করতে সক্ষম করে।

ব্ল্যাকরকের নিজস্ব বিটকয়েন যাত্রা বলার মতো প্রেক্ষাপট প্রদান করে। জানুয়ারী ২০২৪-এ, নিয়ন্ত্রক অনুমোদনের পরে, সংস্থাটি iShares Bitcoin Trust (IBIT) চালু করেছিল। এই পণ্যটি দ্রুত ইতিহাসে অন্যতম সফল ইটিএফ লঞ্চ হয়ে ওঠে, বারো মাসের মধ্যে $২৫ বিলিয়নের বেশি সম্পদ সংগ্রহ করে। এই দ্রুত গ্রহণ ক্রমবর্ধমান প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহ প্রদর্শন করে এবং পাশাপাশি দেখায় যে এই অংশগ্রহণ কতটা সাম্প্রতিক।

প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণের প্যাটার্ন এবং মেট্রিক্স

জ্যাকবস বিশেষভাবে বিটকয়েনের প্রাথমিক পর্যায়ের স্থিতি নিয়ে আলোচনা করার সময় গ্রহণের প্যাটার্নগুলি উল্লেখ করেছিলেন। ঐতিহ্যবাহী সম্পদ শ্রেণী সাধারণত পূর্বানুমেয় গ্রহণের বক্ররেখা অনুসরণ করে, উদ্ভাবক এবং প্রাথমিক গ্রহণকারীদের সাথে শুরু করে এবং তারপর গুরুত্বপূর্ণ ভরের দিকে পৌঁছায়। এআরকে ইনভেস্টের গবেষণা অনুসারে, বিটকয়েন বর্তমানে প্রাথমিক গ্রহণকারীর পর্যায়ে রয়েছে। এই অবস্থানটি নির্দেশ করে যে সম্ভাব্য ব্যবহারকারীদের অধিকাংশ এখনও সম্পদের সাথে জড়িত হয়নি।

বিভিন্ন পরিমাপযোগ্য পরিসংখ্যান এই মূল্যায়নকে সমর্থন করে। বিটকয়েন নেটওয়ার্কে দৈনিক সক্রিয় ঠিকানার সংখ্যা প্রায় ৯০০,০০০, যা বিশ্বব্যাপী ইন্টারনেট ব্যবহারকারীদের ০.১% এর চেয়ে কম। লেনদেনের পরিমাণ, যদিও স্থিরভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, প্রচলিত পেমেন্ট নেটওয়ার্কগুলোর তুলনায় এখনও আংশিক। এছাড়াও, বিটকয়েনের বাজার মূলধন $১.৮ ট্রিলিয়ন বিশ্বব্যাপী সোনার মূল্যের মাত্র ১.২% প্রতিনিধিত্ব করে, যা উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি সম্ভাবনা নির্দেশ করে।

আর্থিক অবকাঠামো উন্নয়ন আরও একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক প্রদান করে। যদিও উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি হয়েছে, অনেক প্রচলিত আর্থিক প্রতিষ্ঠান এখনও সরাসরি বিটকয়েন এক্সপোজার থেকে বঞ্চিত। পেনশন ফান্ড, এনডোমেন্টস, এবং বীমা কোম্পানি সম্মিলিতভাবে বিশ্বব্যাপী $১০০ ট্রিলিয়নের বেশি পরিচালনা করে, তবুও তাদের বিটকয়েন বরাদ্দ ন্যূনতম রয়ে গেছে। এই ধীরে গ্রহণের প্যাটার্ন জ্যাকবসের প্রাথমিক পর্যায়ের উন্নয়নের বৈশিষ্ট্যের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ।

বিটকয়েনের উন্নয়নের পর্যায়ে নিয়ন্ত্রক পরিবেশ গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলে। প্রধান বিচারব্যবস্থার মধ্যে ব্যাপক কাঠামো তৈরি হচ্ছে, যা প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের জন্য স্পষ্ট পথ তৈরি করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ২০২৪ সালে স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অনুমোদন করেছে, আর ইউরোপীয় ইউনিয়ন তাদের Markets in Crypto-Assets (MiCA) নিয়মাবলী ২০২৫ সালে কার্যকর করেছে। এই উন্নয়নগুলো প্রচলিত বিনিয়োগকারীদের জন্য অনিশ্চয়তা হ্রাস করে।

তবে, বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রক সমন্বয় এখনও অসম্পূর্ণ। এশিয়া একটি বিশেষভাবে পরিবর্তনশীল দৃশ্য উপস্থাপন করে, যেখানে জাপান ক্রিপ্টোকারেন্সিকে গ্রহণ করেছে, কিন্তু চীন সীমাবদ্ধতা বজায় রেখেছে। এই নিয়ন্ত্রক বিভাজন বহুজাতিক প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য মানক পদ্ধতি অনুসন্ধানে জটিলতা সৃষ্টি করে। যখন কাঠামো পরিপক্ব হবে, তখন তারা সম্ভবত নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতার প্রয়োজনীয় রক্ষণশীল বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আরও বিস্তৃত গ্রহণ সহজ করবে।

প্রযুক্তিগত উন্নয়নগুলোও বিটকয়েনের উন্নয়নের মূল্যায়নে অন্তর্ভুক্ত। লাইটনিং নেটওয়ার্ক, একটি দ্বিতীয় স্তরের স্কেলিং সমাধান, তার ক্ষমতা এবং ব্যবহারযোগ্যতা সম্প্রসারণ অব্যাহত রেখেছে। এই প্রযুক্তি দ্রুত, সস্তা লেনদেন সক্ষম করে যখন বিটকয়েনের নিরাপত্তা গ্যারান্টি বজায় রাখে। এই জাতীয় উদ্ভাবনগুলো স্কেলিং সম্পর্কিত প্রাথমিক সমালোচনাগুলো সমাধান করে, সম্ভবত পেমেন্ট-কেন্দ্রিক ব্যবহারকারীদের মধ্যে গ্রহণ ত্বরান্বিত করবে।

প্রচলিত সম্পদের সাথে তুলনামূলক বিশ্লেষণ

বিটকয়েনের বিকাশকে ঐতিহ্যবাহী সম্পদের সাথে তুলনা করলে মূল্যবান দৃষ্টিভঙ্গি পাওয়া যায়। ইকুইটি বাজারগুলি তাদের বর্তমান পরিশীলন স্তরে পৌঁছাতে শতাব্দীগুলি সময় নিয়েছে, যেখানে আধুনিক শেয়ার বাজারগুলি ১৭শ শতকে উদ্ভূত হয়। সোনা, যা প্রায়ই বিটকয়েনের উপমা হিসেবে উল্লেখ করা হয়, সহস্রাব্দ ধরে মূল্য সংরক্ষণের মাধ্যম হিসেবে কাজ করছে। এই ঐতিহাসিক পটভূমির প্রেক্ষাপটে, বিটকয়েনের ষোলো বছরের অস্তিত্ব উল্লেখযোগ্যভাবে সংক্ষিপ্ত বলেই মনে হয়।

এমনকি আরও সাম্প্রতিক সম্পদ শ্রেণীগুলিও দীর্ঘায়িত উন্নয়ন সময়সীমা প্রদর্শন করে। এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড প্রথম ১৯৯৩ সালে উদ্ভূত হয়েছিল কিন্তু ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা অর্জনে প্রায় দুই দশক লেগেছিল। আজ, বিশ্বব্যাপী ইটিএফ সম্পদের পরিমাণ $১২ ট্রিলিয়নের বেশি, যা দেখায় যে নতুন আর্থিক যন্ত্রগুলো দীর্ঘায়িত বৃদ্ধির পর্যায় অভিজ্ঞতা লাভ করতে পারে। বিটকয়েনের গতিপথ সম্ভবত অনুরূপ প্যাটার্ন অনুসরণ করতে পারে, যেখানে ধীরগতির গ্রহণযোগ্যতা উচ্ছ্বাসমূলক বৃদ্ধির পূর্বে ঘটে।

বাজার কাঠামোর বিবর্তন আরেকটি তুলনামূলক দৃষ্টিকোণ প্রদান করে। বিটকয়েন প্রাথমিকভাবে সীমিত তত্ত্বাবধানের সাথে অনিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জে লেনদেন করত। বাজারটি পরবর্তীতে পরিশীলিত ডেরিভেটিভস, কাস্টোডি সমাধান এবং নিয়ন্ত্রণ কাঠামোতে বিকশিত হয়েছে। এই অগ্রগতি ঐতিহ্যবাহী আর্থিক বাজারের বিকাশের প্রতিফলন ঘটায়, তবে দ্রুততর গতিতে। প্রতিটি উন্নতি আরও বেশি রক্ষণশীল বিনিয়োগকারী অংশগ্রহণের সুবিধা প্রদান করে।

ম্যাক্রোইকোনমিক শর্তাবলী বিটকয়েনের গ্রহণযোগ্যতার গতিপথকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করে। ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি উদ্বেগ, মুদ্রার অবমূল্যায়নের ঝুঁকি এবং ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তাগুলি বিকল্প মূল্য সংরক্ষণ মাধ্যমের চাহিদা বাড়িয়েছে। বিটকয়েনের নির্দিষ্ট সরবরাহ এবং বিকেন্দ্রীকৃত প্রকৃতি এই পরিবেশে অনন্য বৈশিষ্ট্য প্রদান করে। এই গুণাবলী ঐতিহ্যবাহী সম্পদের বাইরে বৈচিত্র্যের সন্ধানকারী বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করে।

উন্নয়নশীল অর্থনীতিগুলি বিশেষভাবে আকর্ষণীয় গ্রহণযোগ্যতার ধরণগুলি উপস্থাপন করে। মুদ্রার অস্থিতিশীলতা বা মূলধন নিয়ন্ত্রণের সম্মুখীন দেশগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে বিটকয়েনকে বিকল্প আর্থিক ব্যবস্থা হিসাবে গ্রহণ করছে। এই তৃণমূল গ্রহণপ্রক্রিয়া প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহকে পরিপূরক করে, বহুস্তরীয় বৃদ্ধির গতিশীলতা তৈরি করে। এমন বৈচিত্র্যময় গ্রহণযোগ্যতার চালকগণ বোঝায় যে বিটকয়েনের বিকাশ ঐতিহ্যবাহী সম্পদের তুলনায় অপ্রচলিত প্যাটার্ন অনুসরণ করতে পারে।

প্রযুক্তিগত সংমিশ্রণ আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ উপস্থাপন করে। ব্লকচেইন প্রযুক্তির সাথে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, ইন্টারনেট অফ থিংস ডিভাইস এবং বিকেন্দ্রীভূত অর্থনীতির সংমিশ্রণ নতুন ব্যবহারিক ক্ষেত্র তৈরি করে। এই উন্নয়নগুলি বিটকয়েনের উপযোগিতা সাধারণ মান সংরক্ষণের বাইরে প্রসারিত করে, সম্ভাব্যভাবে বিভিন্ন ক্ষেত্রে গ্রহণকে ত্বরান্বিত করে। এই প্রযুক্তিগত সংমিশ্রণ প্রারম্ভিক পর্যায়ে রয়েছে, যা জ্যাকবসের মূল্যায়নকে সমর্থন করে।

জে জ্যাকবসের বিটকয়েনকে প্রারম্ভিক পর্যায়ের সম্পদ হিসেবে চিহ্নিত করা বিনিয়োগকারী এবং বাজার পর্যবেক্ষকদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ প্রভাব ফেলে। ২০০৯ সাল থেকে উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি সত্ত্বেও, বহু সূচক উল্লেখ করে যে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। প্রতিষ্ঠানগত গ্রহণ, যদিও বৃদ্ধি পাচ্ছে, ঐতিহ্যবাহী সম্পদ শ্রেণীর তুলনায় প্রাথমিক স্তরে রয়েছে। নিয়ন্ত্রক কাঠামো আরও স্বচ্ছতা এবং মানদণ্ডের দিকে বিকাশ করছে।

বিটকয়েন বাজার তার বিকাশের সময় অসাধারণ স্থিতিস্থাপকতা এবং অভিযোজনযোগ্যতা প্রদর্শন করে। প্রতিটি চ্যালেঞ্জ প্রযুক্তিগত উদ্ভাবন এবং অবকাঠামোগত উন্নতি প্ররোচিত করেছে। এই উন্নয়নগুলি অব্যাহত থাকায়, বিটকয়েনের ভূমিকা বৈশ্বিক অর্থনীতির মধ্যে বর্তমান প্রয়োগের বাইরে প্রসারিত হবে। ব্ল্যাকরকের থেকে জ্যাকবসের দৃষ্টিভঙ্গি দেখায় কীভাবে ঐতিহ্যবাহী অর্থনীতি এই পরিবর্তনশীল সম্পদ শ্রেণীকে দেখে।

বাজার অংশগ্রহণকারীদের বুঝতে হবে যে প্রারম্ভিক পর্যায়ের অবস্থান সুযোগ এবং অনিশ্চয়তা উভয়ই নির্দেশ করে। যদিও বৃদ্ধির সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্য বলে মনে হয়, উন্নয়ন পথগুলি অনির্দেশ্য রয়ে গেছে। গ্রহণ সূচক, নিয়ন্ত্রক উন্নয়ন এবং প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনের বিস্তারিত বিশ্লেষণ বৈশ্বিক বাজারে বিটকয়েনের চলমান বিবর্তন বোঝার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে।

প্রশ্ন ১:জে জ্যাকবস বিটকয়েনের বিকাশ পর্যায় সম্পর্কে ঠিক কী বলেছেন?
তার সিএনবিসি সাক্ষাৎকারে, জ্যাকবস বলেছেন যে বিটকয়েনের ১৬ বছরের অস্তিত্ব সত্ত্বেও এটি এখনও বিকাশের প্রারম্ভিক পর্যায়ে রয়েছে। তিনি জোর দিয়েছেন যে গ্রহণ সূচক এবং প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণের হার এই মূল্যায়নকে সমর্থন করে।

প্রশ্ন ২:ব্ল্যাকরকের বিটকয়েন সম্পর্কে দৃষ্টিভঙ্গি কেন গুরুত্বপূর্ণ?
ব্ল্যাকরক প্রায় $১০ ট্রিলিয়ন সম্পদ পরিচালনা করে, যা এটিকে বিশ্বের বৃহত্তম সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্রতিষ্ঠান করে তোলে। তাদের বিশ্লেষণ আর্থিক বাজারে উল্লেখযোগ্য গুরুত্ব বহন করে এবং বিশ্বব্যাপী প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগ সিদ্ধান্তগুলিকে প্রভাবিত করে।

প্রশ্ন ৩:কোন সূচকগুলি নির্দেশ করে যে বিটকয়েন এখনও প্রারম্ভিক পর্যায়ে রয়েছে?
মূল সূচকগুলির মধ্যে রয়েছে কম বৈশ্বিক গ্রহণের হার (প্রায় ৪% সরাসরি মালিকানা), নগণ্য প্রাতিষ্ঠানিক মালিকানা (মোট সরবরাহের ৮%-এর নিচে), বিকাশমান নিয়ন্ত্রক কাঠামো, এবং চলমান অবকাঠামো উন্নয়ন।

Q4:বিটকয়েনের বিকাশ ঐতিহ্যবাহী সম্পদগুলির তুলনায় কেমন?
বিটকয়েনের ১৬ বছরের অস্তিত্ব ইকুইটি বাজারের শতাব্দীর বিকাশ বা সোনার মূল্য সংরক্ষণের সহস্রাব্দ ব্যবহারের তুলনায় সংক্ষিপ্ত বলে মনে হয়। এমনকি আধুনিক আর্থিক উপকরণ যেমন ETFs ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা অর্জনে কয়েক দশক সময় নিয়েছিল।

Q5:বিটকয়েনের বিকাশ প্রাথমিক স্তরের বাইরে ত্বরান্বিত করতে কী কী কারণ ভূমিকা রাখতে পারে?
বর্ধিত প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ, প্রধান বিচারব্যবস্থার মধ্যে নিয়ন্ত্রক সামঞ্জস্য, প্রযুক্তিগত উন্নতি যেমন লাইটনিং নেটওয়ার্ক সম্প্রসারণ, এবং ঐতিহ্যবাহী আর্থিক ব্যবস্থার সাথে বিস্তৃত ইন্টিগ্রেশন সবকিছু বিকাশ ত্বরান্বিত করতে পারে।