বিটওয়াইজ রিপোর্ট: পরবর্তী দশকে বিটকয়েন সম্ভবত সর্বাধিক কার্যকরী মেইনস্ট্রিম সম্পদ হবে

লেখাঃ বিটওয়াইজ

লাফি, ফোরসাইট নিউজ

২৮ অক্টোবর, ক্রিপ্টো বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান বিটওয়াইজ বর্তমান বছরের বিটকয়েন দীর্ঘমেয়াদি বাজার অনুমান রিপোর্ট প্রকাশ করে, যাতে ২০৩৬ সালের জন্য বিটকয়েনের লক্ষ্যমাত্রা ১.৬ মিলিয়ন ডলারে উন্নীত করা হয়েছে, যা বার্ষিক ৩৪.৩% প্রত্যাশিত রিটার্নকে নির্দেশ করে। রিপোর্টটি গতবছরের মূল্যায়ন মডেলটি অনুসরণ করে, যেখানে মানের সঞ্চয়, প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগ ইত্যাদির মাধ্যমে বাজারের সম্ভাব্য আকার বৃদ্ধির কারণে লক্ষ্যমাত্রা সংশোধন করা হয়েছে। যদিও গতবছর বিটকয়েন ৫০%এরও বেশি পতনের মুখোমুখি হয়েছিল, তবুও প্রতিষ্ঠানগুলি বিপরীত প্রবণতায় বিনিয়োগ বাড়িয়েছে, এবং দোলন ধীরে ধীরে সঙ্কুচিত হচ্ছে, ফলে বিটকয়েনের মানের সঞ্চয়ের বাজারে অংশগ্রহণ ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। রিপোর্টটি এছাড়াও সতর্কবাণী দেয় যে, এই পূর্বানুমানটি একটি পরিস্থিতি-ভিত্তিক অনুমান, এবং বিটকয়েনের উপরেও নিয়ন্ত্রণ,প্রযুক্তি,এবং অন্যান্য অনেকগুলি 위험ই বিদ্যমান। নিচে রিপোর্টটির (কিছুটা সংক্ষিপ্তকৃত) ।

বিটকয়েন একটি অত্যন্ত উত্থান-পতনযুক্ত বছর অতিক্রম করেছে। ২০২৫ সালের অক্টোবরের উচ্চতম বিন্দু থেকে ২০২৬ সালের জুনের নিম্নতম বিন্দু পর্যন্ত সর্বাধিক প্রত্যাবর্তন ৫৩% ছিল। তবুও, এই পারফরম্যান্সটি আমাদের বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী রিটার্নের প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ; ইতিহাসের চক্রগুলির গড় ৮০% এর তুলনায়, এই পতনটি উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে। আমরা মনে করি, এটি বিটকয়েনকে একটি সম্পদ হিসাবে পরিপক্কতার দিকে নিয়ে যাওয়ার একটি চিহ্ন।

মূল্য �波动 বাদ দিয়ে, গত বছর বিটকয়েন স্থির প্রগতি লাভ করেছে: নিয়ন্ত্রণ পরিবেশ ধাপে ধাপে উন্নত হচ্ছে, প্রতিষ্ঠানগুলি ধারাবাহিকভাবে গ্রহণ করছে, এবং বিশ্বব্যাপী মূল্য সঞ্চয় সম্পদের বাজার আকার ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।

আমরা প্রত্যাশা করি যে আগামী দশকটি বিটকয়েনের স্বর্ণযুগ হবে, যা তিনটি প্রধান কারণের সমন্বয়ে পরিচালিত হবে:

• বিটকয়েন ধারাবাহিকভাবে প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির সম্পদ বিনিয়োগের অংশ হয়ে উঠছে এবং দীর্ঘমেয়াদে স্থিতিশীল নেট ফান্ড প্রবাহ আনছে;
• সার্বভৌম ঋণের উচ্চ পরিমাণের প্রেক্ষাপটে, প্রতিষ্ঠানগুলি ইনফ্লেশন এবং বৈধ মুদ্রার মূল্যহ্রাসের ঝুঁকি হেডজ করার জন্য হার্ড এসেটের প্রতি বাড়তি আকর্ষিত হচ্ছে;
• বিটকয়েনের মোট সরবরাহ সীমিত এবং সরবরাহের স্থিতিস্থাপকতা প্রায় শূন্য।

উপরোক্ত সমস্ত কারণগুলি বিবেচনায় রেখে, আমরা পূর্বাভাস দিচ্ছি যে বিটকয়েন আগামী দশকের সর্বোত্তম পারফর্মিং প্রধান প্রতিষ্ঠানগত সম্পদ হবে, এবং 2036 সালের মূল্য 1.6 মিলিয়ন ডলার হবে, যা দশকের জন্য 34.3% বার্ষিক জটিল বৃদ্ধির হার। গত বছরের রিপোর্টে 2035 সালে 1.3 মিলিয়ন ডলার এবং 28.3% বার্ষিক হারের পূর্বাভাসের তুলনায়, এই পূর্বাভাসটি উন্নতি করা হয়েছে। এই উন্নতির কারণ হলো বিটকয়েনের কোর টার্গেট মার্কেটের আকার অবিরতভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং আমরা বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী উন্নয়নের পথের প্রতি আমাদের আত্মবিশ্বাসও আরও বৃদ্ধি পেয়েছে।

আমরা মনে করি, বিটকয়েন স্টক, বন্ড ইত্যাদি অন্যান্য বড় সম্পদ শ্রেণীর সাথে মধ্যম থেকে নিম্ন সহসম্পর্ক বজায় রাখবে। এটি এখনও উচ্চ স্থিতিশীলতা বজায় রাখবে, কিন্তু স্থিতিশীলতা গত ১৫ বছরের নিম্নগামী প্রবণতা অনুসরণ করবে। যদিও বিনিয়োগকারীদের গোষ্ঠী বৃদ্ধির সাথে সাথে বিটকয়েনের ঐতিহ্যবাহী "চার বছরের হাফিং চক্র" এর প্রভাব ধীরে ধীরে কমে যাবে, তবুও এটি একটি চক্রীয় সম্পদ হিসেবেই থাকবে এবং এটি বড় প্রত্যাবর্তনগুলির সম্মুখীন হবে।

এই প্রতিবেদনটি বিটকয়েনের জন্য সবচেয়ে বড় দীর্ঘমেয়াদী ঝুঁকি হিসাবে কোয়ান্টাম কম্পিউটিং, এআই গাণিতিক বিপ্লব দ্বারা প্রযুক্তিগত বিপ্লব এবং নিয়ন্ত্রণ, সরকারি নীতি পর্যায়ের ঝুঁকির পূর্বাভাস দেয়।

বিটকয়েন মূলত ম্যাক্রো-ড্রাইভেন সম্পদ, এবং দীর্ঘমেয়াদী বাজার মূল্যায়নের জন্য ম্যাক্রো পরিস্থিতি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

বিটকয়েন প্রায়শই "ডিজিটাল গোল্ড" হিসাবে বিবেচিত হয়, যদিও এর অন্যান্য ব্যবহার রয়েছে এবং ভবিষ্যতে পেমেন্টের পরিস্থিতি বাস্তবায়িত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, তবুও মূল্য সংরক্ষণ হল এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগ যুক্তি।

সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ম্যাক্রো চলকগুলি হল ঋণ, বাজেট ঘাটতি, মুদ্রার মূল্যহ্রাস এবং ডলারের বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে অবস্থানের পরিবর্তন, যা সরাসরি সংস্থাগুলির সোনা-সদৃশ কঠিন সম্পদের চাহিদা নির্ধারণ করে।

আমরা মনে করি ম্যাক্রো ট্রেন্ডের দিকটি পরিষ্কার: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রসহ প্রধান দেশগুলির ঋণের পরিমাণ ত্বরান্বিত হবে এবং ঋণের চাপ অব্যাহতভাবে অর্থনীতিকে চাপ দিচ্ছে। যেমনটি বিনিয়োগ কৌশলী লিন অলডেন বলেছেন: "এই ট্রেনটি থামানো সম্ভব নয়।"

2026 সালে বিশ্বব্যাপী সার্বভৌম বন্ডের আয়ের হার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ায়, এই প্রবণতা সম্ভবত একটি সীমান্তের কাছাকাছি পৌঁছেছে। রাজনৈতিক সমর্থন ছাড়া শক্তিশালী কঠোর নীতির অভাবে, অনেক পশ্চিমা গণতন্ত্র এখন ফিরে যাওয়ার কথা ভাবতেই পারছে না: উচ্চ ঋণের কারণে সুদের চাপ তৈরি হয়েছে, যা একটি অপরিহার্য ঋণের চক্রকে জন্ম দিয়েছে।

পরবর্তী দশকে, ভারী ঋণের চাপের মুখোমুখি হয়ে, বিভিন্ন সরকার সম্ভাব্যভাবে তাদের স্থানীয় মুদ্রাকে অবমূল্যায়নের পথ বেছে নেবে। লেজেন্ডারি হেজ ফান্ড বিনিয়োগকারী ডালিও ২০২৫ সালের জুনে লিখেছেন: "যখন একটি দেশের ঋণ অত্যধিক হয়, তখন নীতি প্রণেতারা সুদের হার কমানোর এবং ঋণের মুদ্রাকে অবমূল্যায়নের প্রবণতা প্রদর্শন করে। এই প্রবণতার উপর বিনিয়োগ করা একটি লাভজনক পছন্দ হবে।"

এই পরিস্থিতিতে, বিটকয়েন এর মতো কঠিন সম্পদ বিনিয়োগের জন্য গুরুত্বপূর্ণ অংশ হয়ে উঠবে।

মার্কিন ঋণ দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে

এই বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রতিষ্ঠার ২৫০তম বার্ষিকী, কিন্তু আর্থিক বাস্তবতা অনুকূল নয়। মার্কিন ঋণ সম্পর্কে পাঁচটি চমকপ্রদ তথ্য:

• 1776–1976 এর দুই শতাব্দী ধরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মোট ঋণ ছিল 6500 বিলিয়ন ডলার; বর্তমানে ফেডারেল ঋণ 40.2 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
• গত দশকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অর্ধেক জাতীয় ঋণ জমা হয়েছে।
• প্রতি মার্কিন নাগরিকের জন্য গড়ে ঋণ বেশি হয়েছে 127,000 ডলারেরও বেশি।
• সরকারি ঋণের পরিমাণ জিডিপির 121% এ পৌঁছেছে।
• প্রতি বছর ঋণের সুদ ব্যয় 1.1 ট্রিলিয়ন ডলার, যা মার্কিন জাতীয় বাজেটের তৃতীয় বৃহত্তম ব্যয়। বর্তমান বাজার সুদের হারে সম্পূর্ণ পুনঃবিনিয়োগ করলে বার্ষিক সুদ প্রায় 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার হবে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মোট জাতীয় ঋণ, 1966-2026, 2016 সালে 19.6 ট্রিলিয়ন, 2026 সালের সেপ্টেম্বরে 40.2 ট্রিলিয়ন, গত দশকে ঋণের আকার দ্বিগুণ হয়েছে। উৎস: মার্কিন অর্থ বিভাগ, পরিসর: 1966-01-01 থেকে 2026-09-30

পরিস্থিতি আরও খারাপ হচ্ছে

2026 আর্থিক বছর (সেপ্টেম্বর পর্যন্ত) এর মধ্যে মার্কিন বাজেট ঘাটতি 2 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা গত বছরের তুলনায় 2180 কোটি ডলার বেশি এবং কংগ্রেসের বাজেট অফিসের ফেব্রুয়ারির পূর্বানুমানের চেয়ে 1400 কোটি ডলার বেশি। বর্তমান সরকারের নির্বাচনী প্রতিশ্রুতির মধ্যে বাজেট ব্যয় কমানোর অন্তর্ভুক্তি ছিল, কিন্তু বাস্তবে এটি পূরণ হয়নি।

2025 এর শুরুতে ট্রাম্প সরকারি দক্ষতা বিভাগ (DOGE) প্রতিষ্ঠা করেন, যার লক্ষ্য ছিল 2 ট্রিলিয়ন ডলার সরকারি ব্যয় কমানো, কিন্তু এক বছরেরও কম সময়ের মধ্যেই এটি নীরবে শেষ হয়ে যায়, এবং শেষপর্যন্ত মাত্র 2150 বিলিয়ন ডলার কমানো সম্ভব হয়, যা লক্ষ্যের মাত্র 10%।

2026 আর্থিক বছরে মার্কিন সরকারের মোট ব্যয় 7.4 ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়, যা একটি নতুন রেকর্ড। বাজেট ঘাটতি জিডিপির 6.2% হয়। এই সবকিছু শক্তিশালী অর্থনৈতিক বৃদ্ধির সময় ঘটেছে; যদি অর্থনীতি মন্দায় পড়ে, তবে ঘাটতির পরিমাণ আরও ভয়াবহ হবে।

2016–2026 আর্থিক বছরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মোট ব্যয়, 2026 আর্থিক বছরে 7.4 ট্রিলিয়ন ডলার, গত বছরের তুলনায় 386 বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে। নোট: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আর্থিক বছর প্রতি বছর 1 অক্টোবর থেকে পরবর্তী বছরের 30 সেপ্টেম্বর পর্যন্ত। ডেটা 2026-09-30 পর্যন্ত, উৎস: মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয়।

শুধু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রই নয়

উচ্চ ঋণ বোঝা একটি বিশ্বব্যাপী ঘটনা, যেখানে ভালোভাবে গঠিত সামাজিক কল্যাণ ব্যবস্থা সম্পন্ন উন্নত অর্থনীতিগুলিতে ঋণ ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। নিচের টেবিলটিতে G10 দেশগুলির মোট ঋণ, ঋণ/জিডিপি, বার্ষিক ঘাটতি, 10-বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার এবং বছরের পর বছর পরিবর্তন দেখানো হয়েছে।

এই টেবিলটি IMF-এর 2025 সালের শেষের পরিসংখ্যান ভিত্তিক, যা জাতীয়, রাজ্য এবং স্থানীয় সরকারকে অন্তর্ভুক্ত করে এবং সরকারি অভ্যন্তরীণ ঋণকে বাদ দেয়; জাপানের মান হল IMF-এর অনুমান।

হার্ড এসেটের চাহিদা বৃদ্ধি পেয়েছে

বিনিয়োগকারীরা ম্যাক্রো পরিবর্তনগুলি লক্ষ্য করেছেন এবং ঝুঁকি হ্রাসের জন্য হার্ড সম্পদের দিকে বেশি মনোযোগ দিচ্ছেন। ২০২০ সালের পর থেকে, বিটকয়েন এবং সোনা হল বিশ্বব্যাপী সর্বশ্রেষ্ঠ ক্লাস অফ অ্যাসেট।

কঠিন সম্পদের শক্তিশালী হওয়ার জন্য অত্যন্ত মুদ্রাস্ফীতির মতো চরম পরিস্থিতির প্রয়োজন হয় না; শুধুমাত্র পোস্ট-প্যানডেমিক ম্যাক্রো পরিস্থিতির অব্যাহতি যথেষ্ট। বাজার ইতিমধ্যেই নিজের পোর্টফোলিও পুনরায় সাজিয়ে কঠিন সম্পদের বিনিয়োগ বাড়িয়েছে। এই রিপোর্টের মডেলটি শুধুমাত্র বর্তমান প্রবণতা অব্যাহত থাকার ধারণা করেছে, অত্যন্ত মুদ্রাস্ফীতির কোনো ধারণা ধরে নেয়নি।

2020-01-01 থেকে 2026-09-30 পর্যন্ত মোট সম্পদ রিটার্ন এবং বার্ষিকী রিটার্ন। ডেটা সোর্স: ব্লুমবার্গ, পিভোটালপ্যাথ

রিজার্ভ সম্পদ, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনা ক্রয়, বিশ্ব মুদ্রা ব্যবস্থার পরিবর্তন

একটি অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ ম্যাক্রো প্রবণতা হল ডলারের বিশ্বব্যাপী প্রধান রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে অবস্থান দুর্বল হচ্ছে। এটি বিশ্বের বিভিন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বৈদেশিক রিজার্ভে ডলারের অংশের ধারাবাহিক হ্রাস এবং অনেক দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনা ক্রয় বৃদ্ধির মাধ্যমে প্রকাশ পায়।

১৯৯৯ সালে বিশ্বের বিদেশি বিনিময় রিজার্ভে ডলারের অংশশেষ ৭১.০%, ২০২৬ সালের জুনে ৫৬.৭%, মোট ১৪.৩ পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে; উৎস: আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল, ২০২৬-০৬-৩০ পর্যন্ত

২০২৫ সালে বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সোনার শুদ্ধ ক্রয় 960 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা ইতিহাসের সর্বোচ্চ পরিমাণ এবং দশকের শুরুর তুলনায় চারগুণ, 2024 এর তুলনায় 14% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং এই গতি আরও বেড়েছে।

এর মধ্যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রসহ দশটিরও বেশি দেশ বিটকয়েন রিজার্ভ হিসেবে ব্যবহার করছে। গত বছরে সার্বভৌম পর্যায়ে বিটকয়েনকে গ্রহণের প্রগতি ধীর ছিল, কিন্তু এটি বাস্তবিকভাবে ঘটেছে:

• নভেম্বর ২০২৫-এ, চেক প্রজাতন্ত্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ইউরোপের প্রথম ব্যাংক হিসেবে ১ মিলিয়ন ডলার বিটকয়েন কিনেছে। ২০২৬ সালের এপ্রিলে, গভর্নর প্রকাশ্যে বলেন: অভ্যন্তরীণ গবেষণা দেখিয়েছে যে, তাদের ১৮০০ বিলিয়ন ডলারের মোট পোর্টফোলিওতে ১% বিটকয়েন যোগ করলে ঝুঁকি বাড়ানো ছাড়াই সমগ্র আশা করা আয় বাড়বে, এবং বিটকয়েনকে "ভবিষ্যতের সম্পদ" বলে উল্লেখ করেন।
• অক্টোবর ২০২৫-এ, লুক্সেমবার্গের সার্বভৌম সম্পদ কোষ ইউরোজোনের প্রথম বিটকয়েন ইটিএফ-এ ১% বিনিয়োগ করে।
• ডিচে ব্যাংক একটি রিপোর্টে প্রস্তাব করেছে যে সোনা এবং বিটকয়েন উভয়ই ২০৩০ সালের মধ্যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ব্যালেন্স শীটের অংশ হয়ে উঠবে।

উপরের সবগুলোই ছোট প্রগতি, কিন্তু এগুলো বিটকয়েনের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে ধারণার দিকে ধীরে ধীরে এগিয়ে যাওয়ার প্রতীক, যা পাঁচ বছর আগে সম্পদ পরিচালনা প্রতিষ্ঠানগুলোর বিটকয়েনকে গ্রহণের প্রক্রিয়ার সাথে অত্যন্ত সাদৃশ্যপূর্ণ।

বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির বার্ষিক সোনার শুদ্ধ ক্রয় (দশ বিলিয়ন মার্কিন ডলার), 2010-2025, 2025 সালে 960 বিলিয়ন, দশ বছরে 4.4 গুণ বৃদ্ধি। উৎস: বিশ্ব সোনা সংস্থা, ব্লুমবার্গ, 2025-12-31 পর্যন্ত।

নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতির ধারণা

বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতি ধারাবাহিকভাবে উন্নতি পাচ্ছে। ২০২৪ এর মার্কিন নির্বাচনের পর, বিপক্ষে ক্রিপ্টো সরকার ক্ষমতা হারায়, SEC, OCC, CFTC, এবং অর্থমন্ত্রণালয়ের নেতৃত্বে পরিবর্তন আসে। গত বছরে, নিয়ন্ত্রকগুলি বান্ধব নীতিমালা জারি করেছে, প্রতিষ্ঠানগত নিরাপত্তা শক্তিশালী করেছে এবং প্রতিষ্ঠানগুলিকে ক্রিপ্টো সম্পদ বিনিয়োগের জন্য সহজতর করেছে।

এই প্রবণতা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সীমানা পার হয়ে মধ্যপ্রাচ্য, চীনের হংকং, ব্রিটেন ইত্যাদি স্থানেও সক্রিয় অগ্রগতি দেখা যাচ্ছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রায় সমস্ত বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠান এখন ক্রিপ্টো-সংশ্লিষ্ট ব্যবসায়ে অংশগ্রহণ করছে। ব্ল্যাকরোক, জেপি মরগ্যান, মরগ্যান স্ট্যানলির গভীর অংশগ্রহণের পাশাপাশি অসংখ্য কোম্পানি এবং কয়েককোটি মার্কিন নাগরিকের অংশগ্রহণের কারণে, নীতিগতভাবে এটিকে সম্পূর্ণভাবে উলটানো কঠিন।

কিন্তু 2026 সালে নিয়ন্ত্রণও সহজ ছিল না। প্রত্যাশিত ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট ক্রিপ্টো আইনটি কংগ্রেসে এগিয়ে যায়নি, মূলত ডেমোক্র্যাটরা আইনের নৈতিক ধারাগুলির প্রতি উদ্বিগ্ন হওয়ায়। এই আইনের ব্যর্থতা বোঝায় যে ভবিষ্যতে নিয়ন্ত্রণের ঝুঁকি এখনও বাস্তবিকভাবে বিদ্যমান।

বিশ্বব্যাপী বড় প্রতিষ্ঠানগুলির ক্রিপ্টো ব্যবসায়িক বিনিয়োগ, যার মধ্যে রয়েছে ব্যাংক অফ আমেরিকা, ব্ল্যাকরোক, নিউ ইয়র্ক মেলন ব্যাংক, চার্লেস শ্বেব, সিটি, সি.এম.ই., ডয়েচে ব্যাংক, ডয়েচে এক্সচেঞ্জ, ফিডেলিটি, জেপি মরগ্যান, গোল্ডম্যান স্যাকস, হস্ট, ইউবিএস, ভিসা, মাস্টারকার্ড ইত্যাদি। উৎস: প্রতিষ্ঠানগুলির ঘোষণা এবং প্রেজেন্টেশন উপাদান, ২০২৬-০৯-৩০ পর্যন্ত।

আয়ের অনুমান

আমরা মনে করি, আগামী দশকে বিটকয়েন বিশ্বের সর্বোত্তম পারফর্মিং অ্যাসেট ক্লাস হবে, যার বার্ষিক জটিল বৃদ্ধির হার ৩৪.৩%। এর পিছনে তিনটি মূল চালকশক্তি রয়েছে:

1) প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা

বিটকয়েন হল কয়েকটি মাত্র সম্পদের মধ্যে একটি যা প্রাথমিকভাবে ছোট বিনিয়োগকারীদ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়েছিল। প্রাইভেট ইকুইটি, প্রাইভেট ক্রেডিট ইত্যাদি প্রাচীন সম্পদগুলি প্রথমে প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা গ্রহণ করা হয়েছিল, তারপর ছোট বিনিয়োগকারীরা যোগ দেয়; বিটকয়েন ঠিক তার বিপরীত।

বিটকয়েনের মোট 21 মিলিয়ন টোকেন রয়েছে, যার 96% ইতিমধ্যে প্রবাহিত হয়েছে এবং বেশিরভাগই ছোট বিনিয়োগকারীদের হাতে; যখন বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠান বর্তমানে 0% কনফিগারেশন রাখে।

বোস্টন কনসাল্টিং গ্রুপের ডেটা অনুযায়ী, বিশ্বব্যাপী প্রতিষ্ঠানগুলি প্রায় 147 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের সম্পদ পরিচালনা করে। আমরা ভবিষ্যদ্বাণী করি যে আগামী দশকে প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের বিনিয়োগ পোর্টফোলিওর 1-5% বিটকয়েনে বিনিয়োগ করবে, যা 1.5 ট্রিলিয়ন থেকে 7.4 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের সম্ভাব্য ক্রয় চাহিদা তৈরি করবে। অন্যদিকে, বিটকয়েনের বার্ষিক নতুন উৎপাদন মাত্র 140 বিলিয়ন মার্কিন ডলার। নতুন সরবরাহ এবং সম্ভাব্য চাহিদা এর মধ্যে বিশাল ফারাক রয়েছে, যা দামের বৃদ্ধির মাধ্যমে সমন্বয় করা হবে।

প্রতিষ্ঠানগত প্রবাহ ইতিমধ্যে ঘটেছে। মার্কিন বিটকয়েন স্পট ETP-এর চালুর পর তিন বছরেরও কম সময়ে পরিচালিত আকার 1080 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যার বড় অংশ প্রতিষ্ঠানগত। আমরা 2027 এর পরে প্রবাহের গতি বৃদ্ধি পাবে বলে পূর্বানুমান করছি। 2026 সালে অনেকগুলি শীর্ষস্থানীয় সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্ল্যাটফর্ম বিটকয়েন স্পট ETF পণ্যগুলি চালু করবে, যা আরও বেশি ফান্ডিং প্রবাহকে উৎসাহিত করবে।

২) সরবরাহের উচ্চতা সীমিত এবং অননুকূল

বিটকয়েনের মোট সর্বোচ্চ সীমা 2100 মিলিয়ন, যার মধ্যে 2010 মিলিয়ন এখন পরিচালিত হচ্ছে (95.7%)। বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি মাত্র 0.8%; 2028 সালে হাফিংয়ের পরে এটি 0.4% এবং 2032 সালে 0.2% এ নেমে আসবে। এর তুলনায়, সোনার বার্ষিক নতুন সরবরাহের মুদ্রাস্ফীতি প্রায় 2%।

প্রধান বৈশিষ্ট্য হল যে সরবরাহ সম্পূর্ণরূপে অনন্য। চাহিদা যতই বেশি হোক বা দাম যতই বাড়ুক, আরও বিটকয়েন উৎপাদন করা যাবে না। সোনা, তেলের মতো কমোডিটি এটি করতে পারে না। বিশাল প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা এবং কঠোর সরবরাহের সমন্বয়েই বিটকয়েনের প্রতি বিষয়টির অধস্থিত অর্থনৈতিক যুক্তি গঠিত।

৩) ফাই কারেন্সির মূল্যহ্রাসের চিন্তা বাড়তে থাকছে

বিশ্বব্যাপী ঋণ, বাজেট ঘাটতি এবং মুদ্রার মূল্যহ্রাসের উদ্বেগ দিন দিন বাড়ছে, এবং বাজার মুদ্রার ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য কঠিন সম্পদ খুঁজছে। প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারী পল টুডর জোনস তাঁর "দ্য গ্রেট মানি ইনফ্লেশন" নিবন্ধে বলেছেন: "একটি কঠিন সম্পদের বাকেটে বিনিয়োগ করুন, 'যদি একটি জায়গায় বিনিয়োগ করতে হয়, আমি বিটকয়েনের উপর বিনিয়োগ করব।'"

মার্কিন জাতীয় ঋণ পাঁচ বছরে 11.7 ট্রিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়ে 40.2 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে; বার্ষিক সুদ ব্যয় 1.1 ট্রিলিয়ন, যা মার্কিন বাজেটের তৃতীয় বৃহত্তম ব্যয়।

প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা, কঠোর যোগান এবং মুদ্রার মূল্যহ্রাসের উদ্বেগ—এই তিনটির সমন্বয়ে বিটকয়েন দ্বিগুণ লাভ করবে: প্রথমত, মূল্য সংরক্ষণের বাজার অংশ দখল করা, এবং দ্বিতীয়ত, মূল্য সংরক্ষণের পুরো বাজারের আকার বৃদ্ধি।

ভ্যালুয়েশন মডেল

বিটকয়েনের মূল্যায়ন মডেল এখনও বিকাশাধীন, এবং শিক্ষাগত ক্ষেত্রে একটি একক মানদণ্ড নেই। বিটওয়াইজ TAM (Total Addressable Market) মডেল ব্যবহার করে: বিটকয়েন যে বিভিন্ন বাজারগুলিতে প্রবেশ করতে পারে তার ভবিষ্যতের আকার অনুমান করা হয়, তারপর প্রবেশের হার পূর্বানুমান করা হয়, এবং বিটকয়েনের স্থির মোট সরবরাহের সাথে মিলিয়ে দাম গণনা করা হয়।

বিটওয়াইজ বিটকয়েন মূল্যায়ন কাঠামো, যা নিম্ন, মাঝারি এবং উৎসাহী তিনটি পরিস্থিতি অন্তর্ভুক্ত করে

আমাদের প্রাপ্ত ফলাফল হল:

• নেতিবাচক পরিদৃশ্য: 2036 সালে 130686 ডলার, বার্ষিক 4.6%
• বেসলাইন পরিস্থিতি: 2036 সালে 1,599,766 ডলার (প্রায় 160 লাখ ডলার), বার্ষিক 34.3%
• সক্রিয় পরিস্থিতি: ২০৩৬ সালে ৩,৬৬৭,৯১১ ডলার, বার্ষিক ৪৬.০%

এর মধ্যে, আমরা মনে করি বেঞ্চমার্ক পরিস্থিতিটি সবচেয়ে বেশি সম্ভাব্য। অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের পূর্বানুমানের সাথে তুলনা: AllianceBernstein 2033 সালে 1 মিলিয়ন ডলার ছাড়ার পূর্বানুমান করেছে; Standard Chartered Bank 2030 সালে 500,000 ডলার ছাড়ার পূর্বানুমান করেছে; Ark Invest-এর আশাবাদী পরিস্থিতিতে 2030 সালে প্রায় 1,200,000 ডলার; Michael Saylor-এর Strategy 2046 সালে 21 মিলিয়ন ডলারের পূর্বানুমান করেছে।

সংশ্লিষ্টতা ধারণা

গত দশকে, বিটকয়েন বেশিরভাগ মূল সম্পদের সাথে কম সম্পর্কিত ছিল।

বিটকয়েন এবং অন্যান্য সম্পদের দশকের গড় রোলিং সহসম্পর্ক

মার্কেট মিডিয়া প্রায়শই বিটকয়েনকে উচ্চ বেটা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হিসাবে বর্ণনা করে, যা স্টক মার্কেটের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত। তবে ইতিহাসে বিটকয়েনের জন্য মার্কিন স্টক মার্কেটের ৯০-দিনের রোলিং সহসম্পর্ক প্রায় কখনই ০.৫-এর বেশি হয়নি, যা 「ঘনিষ্ঠ সহসম্পর্ক (>০.৭৫)」-এর মানদণ্ডের কাছাকাছি যায় না। মিডিয়ার এই ধারণা বুলিশ মার্কেটের অবনতির সময়কালের দীর্ঘস্থায়ী সম্পর্ক থেকে আসে।

কিন্তু গত কয়েক বছরে বিটকয়েন এবং মার্কিন স্টক মার্কেটের মধ্যে সম্পর্ক ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা সম্পদের পারিপার্শ্বিক পরিপক্কতার প্রাকৃতিক ঘটনা: বেশি পারম্পরিক বিনিয়োগকারী অংশগ্রহণ করলে সম্পর্কটি হালকা বৃদ্ধি পাবে।

বিটকয়েন এবং মার্কিন ডিবেন্টের দীর্ঘমেয়াদী সম্পর্ক প্রায় 0, বেশিরভাগ সময় ‑0.25 থেকে 0.25 এর মধ্যে, যা পোর্টফোলিও বিচ্ছিন্নকরণের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। কারণ:

একক গঠনগত পরিবর্তন: বিটকয়েন একটি নিচু পরিসরের সম্পদ থেকে মূলধারার বিকল্প সম্পদে পরিণত হচ্ছে, যেখানে কয়েক মিলিয়ন বিনিয়োগকারী প্রথমবারের মতো বিটকয়েনে বিনিয়োগ করছেন, যা অসম মূলধন প্রবাহ তৈরি করছে, যা পরিপক্ক সম্পদের দ্বিমুখী মূলধন প্রবাহের সাথে ভিন্ন। ভবিষ্যতে এই প্রভাব কমে যাবে, তবে এটি এখনও কাজ করতে থাকবে।

প্রেরক ভিন্ন: শেয়ার ও বন্ড মূলত অর্থনৈতিক বৃদ্ধি, করের হার, ভূ-রাজনৈতিক ও প্রযুক্তিগত উন্নতি দ্বারা প্রভাবিত; বিটকয়েনের ক্ষেত্রে গ্রহণযোগ্যতা, নিয়ন্ত্রণ এবং ফিয়াট মুদ্রার মূল্যহ্রাসের উদ্বেগও অতিরিক্ত প্রভাবক। প্রেরকের এই পার্থক্য আয়ের প্রবণতাকে বিভক্ত করে।

অন্যদিকে, বিটকয়েন এবং সোনার মধ্যে সম্পর্ক ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, 2026-09-11 তারিখে এটি ইতিহাসের সর্বোচ্চ 0.58 এ পৌঁছেছে; বিটকয়েনের মূল্য সংরক্ষণের বিষয়টি জনপ্রিয় হওয়ার সাথে সাথে এই প্রবণতা চলতে থাকবে এবং গভীরতর হবে।

ভোলাটিলিটি ধারণা

গত দশকে বিটকয়েনের ভোলাটিলিটি ধারাবাহিকভাবে হ্রাস পেয়েছে, এবং ভোলাটিলিটির পরিমাপও সংকুচিত হয়েছে, যা সম্পদের ঝুঁকি কমেছে এবং বিনিয়োগকারীদের গোষ্ঠী বেশি বৈচিত্র্যপূর্ণ হয়েছে বলে নির্দেশ করে। সর্বশেষ চক্রের উচ্চতম বিন্দু থেকে 53% প্রত্যাবর্তন ঘটেছে, যা অতীতের 80% এর বেশি প্রত্যাবর্তনের তুলনায় এই প্রবণতাকে আরও শক্তিশালী করে।

আমরা মনে করি ঐতিহাসিকের তুলনায় ভোলাটিলিটির পতনের গতি অর্ধেক হবে, কারণ নিয়ন্ত্রণ, ট্রাস্টিশিপ, তরলতা ইত্যাদি প্রধান ঝুঁকি প্রায় পুরোপুরি মূল্যায়ন করা হয়েছে। মডেলটি বর্তমান ভোলাটিলিটি এবং 2036 এর প্রত্যাশিত ভোলাটিলিটির মধ্যবর্তী মান 27.8% কে দশকের জন্য সাধারণ ধারণা হিসেবে গ্রহণ করে; বাস্তবে প্রাথমিক পর্যায়ে ভোলাটিলিটি বেশি, এবং সময়ের সাথে সাথে সম্পদের পরিপক্কতার কারণে পরবর্তীতে আরও কমে যায়।

2013–2025 এর মধ্যে বিটকয়েনের 30-দিনের রোলিং ওঠানামা সামগ্রিকভাবে নিচের দিকে যাচ্ছে

চার বছরের অর্ধেক চক্র ধারণা

বিটকয়েনের ইতিহাস চার বছরের চক্র প্রদর্শন করে: তিন বছর বড় বৃদ্ধি, তারপর এক বছর বড় প্রত্যাবর্তন। ক্যালেন্ডার অনুযায়ী ২০২৫ সাল চক্রটি ভাঙছে, বছরের মোট রিটার্ন ‑6%। তবে মূল্যের পথ অনুযায়ী, চক্রের যুক্তি এখনও বজায় আছে: ২০২৫-১০-০৬ এ ১২৬০৮০ ডলারে সর্বোচ্চ, ৬৯৬% বৃদ্ধির পর, ২০২৬-০৬-৩০ এ ৫৮৭১৭ ডলারে সর্বনিম্ন, ৫৩.৪% প্রত্যাবর্তন।

এটি ইতিহাসের সবচেয়ে কম রিট্রেসমেন্ট সহ একটি বিষম বাজার, যদি নিম্ন বিন্দু নিশ্চিত হয়, তবে এটি বিটকয়েনের জন্য প্রতিষ্ঠানগত সম্পদের দিকে যাওয়ার জন্য খুবই গুরুত্বপূর্ণ সংকেত হবে।

চার বছরের চক্রের মৌলিক শক্তি দুর্বল হচ্ছে, কিন্তু "চার বছরের চক্র" বিনিয়োগকারীদের মনে গভীরভাবে বসে গেছে। আমাদের মতে: চক্রের প্রভাব কমবে, কিন্তু সম্পূর্ণরূপে অদৃশ্য হবে না।

বিটকয়েনের প্রতিটি বুল এবং বেয়ার সাইকেলের আয়ের লগারিদমিক গ্রাফ, প্রতিটি সাইকেলের সর্বোচ্চ রিট্রেসমেন্ট: 86%, 84%, 77%, এই সাইকেলে 53%।

বিটওয়াইজ জেপি মরগ্যান, পিজিআইএম, ব্ল্যাকরোক এবং ভোঁগার্ডের সর্বশেষ মূলধন বাজার ধারণাগুলির ভিত্তিতে দশকের জন্য বড় সম্পদ শ্রেণীর প্রত্যাশিত ফলাফলগুলি সংকলন করেছে, যা তুলনামূলক বেঞ্চমার্ক হিসাবে ব্যবহার করা হয়।

ভবিষ্যত দশকের বিভিন্ন সম্পদের পূর্বানুমান (2026-2036)

বিটকয়েনের ইতিহাস সাপেক্ষে সংক্ষিপ্ত, উত্থান-পতন প্রবণতা উচ্চ, নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতি অবিরাম পরিবর্তনশীল, প্রতিষ্ঠানগত গ্রহণ এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে, এবং মূল প্রযুক্তি ২০০৮-২০০৯ সালে জন্ম নেয়। উপরের সমস্ত কারণগুলি দীর্ঘমেয়াদি ভবিষ্যদ্বাণীকে স্বাভাবিকভাবেই বিশাল অনিশ্চয়তায় ভুগছে। প্রধান ঝুঁকি:

• ইতিহাসের ডেটা সীমিত। বিটকয়েন ২০১০ সালে প্রথম বড় পরিসরে ট্রেড হয়, প্রতিষ্ঠানগত পণ্য ২০১৪ সালে শুরু হয়, এবং স্পট ETP কেবল ২০২৪ সালে চালু হয়। ব্যাকটেস্টিংয়ের জন্য পর্যাপ্ত ডেটা নেই। ভবিষ্যতের ম্যাক্রো পরিস্থিতি, নিয়ন্ত্রণ এবং বাজার কাঠামো বড় পরিবর্তনের সম্ভাবনা রাখে, তাই অতীতের পারফরম্যান্সকে পুনরায় প্রতিফলিত করা সম্ভব নয়।
• নিয়ন্ত্রণ এবং আইনগত ঝুঁকি। বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো-সম্পর্কিত বিধি-বিধান এখনও পরিপক্ক নয়, যেকোনো সময় বড় পরিবর্তন আসতে পারে, যা উভয়ই সুবিধাজনক বা অসুবিধাজনক হতে পারে। বর্তমানে বন্ধুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রণ পরিবেশ, ভবিষ্যতে অবশ্যই চলতে থাকবে এমন কথা বলা যায় না।
• প্রতিষ্ঠান, কর্পোরেশন এবং সার্বভৌম গ্রহণ একটি নতুন প্রবণতা। বিটকয়েন প্রথমে ছিল ছোট বিনিয়োগকারীদের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত, প্রতিষ্ঠান এবং সরকারের প্রবেশ একটি তুলনামূলকভাবে নতুন ঘটনা, এবং এই প্রবণতা চলতে থাকবে তা নিশ্চিত করা যায় না।
• টেকনোলজি এবং কোয়ান্টাম কম্পিউটিং ঝুঁকি। বিটকয়েন নিহিত কোডের উপর নির্ভরশীল, যা নিয়মিত আপডেটের প্রয়োজন। কোয়ান্টাম কম্পিউটিং এবং এআই-ত্বরান্বিত গাণিতিক অগ্রগতি ক্রিপ্টোগ্রাফির মাধ্যমে হুমকির সৃষ্টি করতে পারে। ভবিষ্যতে বিটকয়েনকে কোয়ান্টাম-প্রতিরোধী ক্রিপ্টোগ্রাফিতে স্থানান্তরিত করার জন্য বড় আপগ্রেডের প্রয়োজন হতে পারে; আপগ্রেডের প্রক্রিয়ায় নিজেই অনিশ্চয়তা রয়েছে। প্রোটোকল আপগ্রেড সম্পন্ন হলেও, যদি ব্যবহারকারীদের ওয়ালেটগুলি কোয়ান্টাম-প্রতিরোধী ঠিকানায় স্থানান্তরিত না হয়, তবে সম্পদগুলির ঝুঁকি অবশ্যই বজায় থাকবে। সম্প্রদায় ইতিমধ্যেই এই কাজগুলির সঙ্গে জড়িত, কিন্তু এখনও অসংখ্য সমস্যা সমাধানের জন্যঅপেক্ষা করছে। এআই-এর উন্নতি ক্রিপ্টোগ্রাফির ভাঙনের ঝুঁকির গতি বাড়াবে।

এছাড়াও, ম্যাক্রো পরিস্থিতি, ট্রেডিং মেকানিজম, সেলফ-কাস্টডি নিরাপত্তা ইত্যাদি একইভাবে ঝুঁকিপূর্ণ। এই রিপোর্টটিতে শুধুমাত্র প্রধান অনিশ্চয়তা উল্লেখ করা হয়েছে, যা সমস্ত ঝুঁকির সম্পূর্ণ তালিকা নয়।

কেবলমাত্র ১৭ বছরের মধ্যে বিটকয়েন একটি প্রান্তিক ও সামান্য বিনিয়োগ থেকে ১.৭ ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদে পরিণত হয়েছে এবং বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠানগুলি এটি অধ্যয়ন ও বিনিয়োগ করছে। প্রতিষ্ঠানগুলি যত বেশি বিটকয়েনকে তাদের পোর্টফোলিওতে অন্তর্ভুক্ত করছে, উচ্চমানের পূর্বানুমান ও ধারণা তত বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে।

এই প্রতিবেদনটি আমাদের মূল দীর্ঘমেয়াদি বিচার প্রদান করে:

• 34.3% প্রত্যাশিত বার্ষিক রিটার্ন: আগামী দশকে বিটকয়েন সম্ভবত বিশ্বের সর্বোত্তম পারফর্মিং মেজর অ্যাসেট ক্লাস হয়ে উঠবে।
• ভোলাটিলিটি নিচের দিকে যাচ্ছে কিন্তু এখনও সর্বোচ্চ: ঐতিহাসিক তুলনায় ভোলাটিলিটি কমেছে, তবে এখনও সবচেয়ে বেশি ভোলাটিল মেইনস্ট্রিম সম্পদ।
• কম্বিনেশন ডাইভার্সিফিকেশন ভ্যালু: বেশিরভাগ সম্পদের সাথে মধ্যম থেকে নিম্ন সহসম্পর্ক বজায় রাখে, সোনার সাথে সহসম্পর্ক বৃদ্ধি পায়, যা প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য ডাইভার্সিফাইড পোর্টফোলিওর জন্য উপযুক্ত।
• প্রতিষ্ঠানগত ফান্ড প্রবাহ: 1.5 ট্রিলিয়ন থেকে 7.4 ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার: পোর্টফোলিওর 1-5% বরাদ্দ করে বিপুল ক্রয় চাহিদা সৃষ্টি হয়।
• মূল্য সংরক্ষণের চাহিদা বৃদ্ধি: সরকারি ঋণ, বাজেট বিস্তার এবং মুদ্রা অতিরিক্ত সরবরাহ নগদ মুদ্রার ক্রয়ক্ষমতা চাপ দিচ্ছে এবং সোনা, বিটকয়েন ইত্যাদি কঠিন সম্পদের চাহিদা বাড়াচ্ছে।
• নিয়ন্ত্রণের একটি জড়তা রয়েছে: ওয়াল স্ট্রিট এবং সাধারণ বাজারে ক্রিপ্টোকারেন্সির ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা, বিদ্যমান নিয়ন্ত্রণমূলক সুবিধাজনক নীতিগুলি সম্পূর্ণরূপে বাতিল করা কঠিন।