গণিতটি সহজ কিন্তু অবিশ্বাস্য: যদি বিশ্বব্যাপী মূলধন পুল—পেনশন, অনুদান, সার্বভৌম সম্পদ কোষ, বীমা কোম্পানি—এর প্রায় $200 ট্রিলিয়নের মাত্র 1% বিটকয়েনে স্থানান্তরিত হয়, তবে এটি একটি কয়েক ট্রিলিয়ন ডলারের প্রবাহের সূচনা করবে। বিটওয়াইজের CIO ম্যাট হুগান এই প্রভাবের বিষয়ে কোনও লুকানো কথা বলছেন না। তিনি একটি ভবিষ্যৎ দেখছেন, যেখানে বড় বিনিয়োগকারীরা ডিজিটাল সম্পদকে একটি মানক পোর্টফোলিও স্লিভ হিসেবে বিবেচনা করবে, এবং এই পরিবর্তনের প্রাথমিক পর্যায়গুলি 이미 শুরু হয়েছে, according to the market analysis.
প্রসঙ্গ হিসেবে, লেখার সময় বিটকয়েনের মোট বাজার মূল্যায়ন ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে রয়েছে। এই গভীর পুলগুলি থেকে 1% রোটেশন প্রায় $2 ট্রিলিয়ন নতুন চাহিদা হিসেবে পরিণত হবে—যা এই সম্পদের সম্পূর্ণ ফ্লোটের চেয়েও বেশি। এর একটি অংশই যদি অর্ডার বইয়ে পৌঁছায়, তবে বাজার কাঠামোকে পরিবর্তন করতে পারে। এটি সেই ধরনের গণনা, যা বিটকয়েন ETF প্রকাশকদের, কাস্টডি প্রদানকারীদের এবং প্রাইম ব্রোকারদের মনোযোগ আকর্ষণ করে।
বিটকয়েনের জন্য $200 ট্রিলিয়নের যুক্তি
হুগানের যুক্তি প্রতিষ্ঠানগত পোর্টফোলিওর একটি সাধারণ বৈশিষ্ট্যের উপর নির্ভর করে: তারা চলাচলে ধীরগতির, কিন্তু একবার পুনরায় সাজানোর পর তাদের বিনিয়োগ স্থায়ী হয়ে যায়। 1% লক্ষ্য ওজনকে একা দেখলে এটি তুচ্ছ মনে হতে পারে। কিন্তু এই তহবিলগুলির পরিমাণের বিশালতা বলতে বলে যে পরম ডলার পরিমাণ অত্যন্ত বড়। এবং কারণ বিটকয়েনের তরল সরবরাহ সংকীর্ণ—যা দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের আচরণ এবং হারিয়ে যাওয়া কয়েনগুলির কারণে আরও খারাপ হয়েছে—যেকোনো স্থায়ী ক্রয় বাজারের গভীরতা প্রোফাইল দ্বারা বিবর্ধিত হয়।
এটিকে সোনার সাথে তুলনা করুন, যা ইতিমধ্যেই অনেক প্রতিষ্ঠানগত পোর্টফোলিওর অংশ। বিটকয়েনের ডিজিটাল দুর্লভতা এবং ২৪/৭ তরলতা একটি পূরক, অবশ্যই প্রতিদ্বন্দ্বী নয়, তত্ত্ব প্রদান করে। প্রশ্নটি এখন একটি পরিবারের অফিসের কাছে কয়েক মিলিয়ন বিটকয়েন কেনার কথা নয়। এটি বড় পেনশন চেকের জন্য অবকাঠামোর প্রস্তুতির বিষয়। এখানেই নিয়ন্ত্রণ এবং সঞ্চয় মানদণ্ডগুলি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে, এবং আইনপ্রণেতারা বর্তমানে একটি সুপ্রধান ক্রিপ্টো বিলের সাথে লড়াইয়ের মধ্যে রয়েছেন, যা ব্যাংকের সম্পৃক্ততাকে পুনরায় গঠন করতে পারে। সিনেটের ভোটের কাছাকাছি আসার সাথে সাথে, কিছু আর্থিক শক্তি ইতিমধ্যেই বিরোধিতা শুরু করেছে, ব্যাংকগুলি তাদেরই সম্মতির পরেও শেষমুহূর্তের পরিবর্তনের দাবি করছে।
এখন প্রতিষ্ঠানগত সময়সূচি কেন গুরুত্বপূর্ণ
লঞ্চের পর থেকে স্পট বিটকয়েন ETFগুলি দশ বিলিয়ন ডলারের বেশি শোষণ করেছে, তবে এপর্যন্ত প্রবাহগুলি প্রধানত খুচরা এবং হেজ-ফান্ডের অর্থ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত, ক্লাসিক কিনে-ধরে-রাখা প্রতিষ্ঠানগুলির নয়। পেনশন এবং সার্বভৌম সংস্থাগুলির সিদ্ধান্ত গ্রহণের চক্র দীর্ঘতর। হুয়াঙেনের পরিকল্পনা অনুসারে, এই চক্রগুলি পাশাপাশি স্পষ্টতর হিসাববিদ্যা পদ্ধতি, ভালো কাস্টডি সমাধান এবং ডিজিটাল সম্পদের প্রতি বোর্ডরুমের বেশি আত্মবিশ্বাসের সাথে পরিণত হচ্ছে।
এই প্রবণতা বিটকয়েনের বাইরেও বিস্তৃত। অল্টকয়েন বাজারগুলি ইতিমধ্যেই প্রতিষ্ঠিত কথাবার্তার প্রতি সংবেদনশীলতা দেখিয়েছে। যখন একটি নাস্ডাক-তালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠান Sui-এর জন্য প্রতিষ্ঠিত স্টেকিং যোগ করল, তখন টোকেনটি ভারী আয়োজনে 18% বৃদ্ধি পায়, এবং একটি ফিনটেক একীভূতকরণ অনুসরণ করে, as covered by BlockchainReporter। এই ধরনের প্রতিক্রিয়া প্রকাশ করে যে বাজারটি কতটা প্রতিষ্ঠিত অর্থের জন্য অনলাইন-এক্সপোজারের প্রতি আত্মবিশ্বাসের সংকেতের অভাবে পড়েছে। বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের দ্বারা একটি ব্যাপক, শতাংশ-বিন্দুর পরিবর্তন হবে অনেকগুণ বড়।
একই সময়ে, টোকেনাইজেশন একটি প্রতিষ্ঠানগত প্রবেশপথ তৈরি করছে যা কয়েক বছর আগে অস্তিত্বহীন ছিল। যে সপ্তাহে অনলাইনে বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ $20 বিলিয়ন ছাড়িয়েছিল এবং বুলিশ একুইনিটির জন্য $4.2 বিলিয়নের অধিগ্রহণ করেছিল, যেমন সাম্প্রতিকভাবে প্রতিবেদন করা হয়েছে, তা প্রমাণ করে যে �伝統ীয় অর্থনীতি এখন শুধুমাত্র ক্রিপ্টোকারেন্সিকে দূরে থেকে পর্যবেক্ষণ করছে না। এটি সক্রিয়ভাবে অনলাইন-চেইন রেলওয়েতে মূলধন স্থানান্তরিত করছে, যদিও বিটকয়েন সরাসরি লক্ষ্য না হওয়ারও সম্ভাবনা আছে। এইরকম প্রতিটি পদক্ষেপই এই ধারণাকে স্বাভাবিক করে তোলে যে, একটি ছোট ডিজিটাল সম্পদের বিনিয়োগ অসাধারণ নয়, বরং পরিকল্পিত।
কী অনিশ্চিত রয়ে গেছে
হুগানের থিসিস আকর্ষক কিন্তু এটি কিছু ধারণার উপর নির্ভর করে যা বছরের পর বছর ধরে যাচাইয়ের প্রয়োজন। 1% পরিবর্তন একটি টাইমস্ট্যাম্পযুক্ত পূর্বানুমান নয়। এটি এখনও শুরুর দিকের কাস্টোডিয়াল বীমা কাঠামো, একাধিক আইনি অঞ্চলে নিয়ন্ত্রণের স্পষ্টতা, এবং সতর্ক পরিচালনা পর্ষদকে ভয় দেখানোর মতো একটি ভয়াবহ স্মার্ট চুক্তি বা প্রোটোকলের ব্যর্থতা ছাড়া দীর্ঘমেয়াদী সময়কালের প্রয়োজন।
এছাড়াও, কিছু বড় পুল স্পট হোল্ডিংয়ের পরিবর্তে প্রাইভেট ফান্ড বা ভেঞ্চার ইক্িটির মাধ্যমে ক্রিপ্টো এক্সপোজার পছন্দ করতে পারে, যা প্রত্যক্ষ বাজারের প্রভাবকে কমিয়ে দেয়। এবং যদি ম্যাক্রো আবণ্টনের যুক্তি শক্তিশালী হয়, তবুও প্রবাহের সময়সীমা অসম হবে। বাজারগুলি প্রায়শই বাস্তব সেটেলমেন্টের অনেক আগেই কনভারজেন্স ট্রেডকে মূল্যায়ন করে, যা এমন অ্যালোকেটরদের এড়ানোর জন্য অস্থিরতা সৃষ্টি করে।
তবে গতিপথটি উপেক্ষা করা কঠিন। বিটওয়াইজ এবং তাদের প্রতিদ্বন্দ্বীরা একটি সীমিত সম্পদ শ্রেণির জন্য ETF ওয়্যাপার তৈরি করছে না। তারা এমন একটি বিশ্বের জন্য পজিশনিং করছে যেখানে 1% বরাদ্দ হল বুল কেস নয়, বরং বেস কেস। যখন সেই পুনর্ভারণ শুরু হবে, হুগানের উল্লেখ করা গণিতটি শুধুমাত্র একটি কথাবার্তা নয়, বরং একটি বাস্তব বাজার শক্তি হয়ে উঠবে।