বিটানিক্স বিশ্লেষক: সেপ্টেম্বরে ফেড রেট সিদ্ধান্তের জন্য সিপিআই গুরুত্বপূর্ণ হবে

মার্স ফাইন্যান্সের তথ্য অনুযায়ী, 9月3日, আমেরিকান ব্যাংকের সর্বশেষ মূল্যায়ন দেখায়, যদিও শুক্রবার প্রকাশিত 8 月非农就业报告 সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশায় প্রভাব ফেলবে, তবে就业数据-তে স্পষ্ট অবনতি দেখা না গেলে, কেবল এই ডেটার ওপর ভিত্তি করে ফেডের 9 月 নীতিনির্ধারণ করা কঠিন। প্রকৃত মূল বিষয় এখনও 9 月 11 日 প্রকাশিত CPI। এর অর্থ হল সাম্প্রতিক সময়ে বাজারে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে যে দ্রুত পুনর্মূল্যায়ন হচ্ছে, তার কেন্দ্রে আর শুধু就业市场 শীতল হয়েছে কি না, তা নয়, বরং মুদ্রাস্ফীতি ফেডকে বিশ্বাস করাতে পারে কি না যে উচ্চ সুদের নীতি চালিয়ে যাওয়া এখনও প্রয়োজনীয়। এই ধরনের নীতি প্রত্যাশা সরাসরি বন্ড বাজারে প্রতিফলিত হচ্ছে। মার্কিন দীর্ঘমেয়াদি收益率 উচ্চ স্তরে রয়েছে, এর সঙ্গে জাপান, জার্মানি, যুক্তরাজ্যসহ প্রধান অর্থনীতির সরকারি বন্ড收益率 একসঙ্গে বাড়ছে, যা দেখায় যে উচ্চ সুদের চাপ আর কেবল একক কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির ফল নয়, বরং বৈশ্বিক আর্থিক ঘাটতি, ঋণ সরবরাহ ও তহবিলের খরচের যৌথ প্রভাবের ফলাফল। শেয়ার ও ক্রিপ্টোকারেন্সির ক্ষেত্রে, দীর্ঘমেয়াদি收益率 ধারাবাহিকভাবে উচ্চ থাকায় ডিসকাউন্ট রেট ও তহবিলের খরচ এখনও বাড়ছে, ফলে বাজার AI ও অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি নিয়ে প্রত্যাশা ধরে রাখলেও, মূল্যায়নের পরিসর সংকুচিত হওয়ার বাস্তবতার মুখোমুখি হতে হবে; স্বল্পমেয়াদে সোনাও ডলার ও বাস্তব সুদের হার বৃদ্ধির চাপের মুখে থাকবে, কিন্তু যদি收益率-এর বৃদ্ধি বেশি করে আর্থিক ও সার্বভৌম ক্রেডিট ঝুঁকিকে প্রতিফলিত করে, তবে এর সুরক্ষামূলক গুণাবলি বরং আবারও সমর্থন পেতে পারে। জাপানের ক্ষেত্রে, 9 月 18 日 জাপান央行-এর সিদ্ধান্ত এবং ডলার বনাম ইয়েন বিনিময় হার 160-এর কাছাকাছি পৌঁছানোর হস্তক্ষেপ ঝুঁকি, বৈশ্বিক তহবিল বরাদ্দের সামনে অতিরিক্ত অনিশ্চয়তা তৈরি করছে। যদি জাপান央行 আরও সুদের হার বাড়ায়, তাহলে日美利差 কমে যাওয়ায় জাপানি তহবিলের দেশে ফিরে আসার প্রণোদনা বাড়তে পারে; অন্যদিকে GPIF সম্প্রতি সম্পদ বরাদ্দ নিয়ে পুনরায় আলোচনা শুরু করেছে, এবং জাপানের দেশীয় বন্ড收益率 বহু বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে, যা কিছু তহবিলকে বিদেশি বন্ড ও শেয়ারের বরাদ্দ অনুপাত পুনর্মূল্যায়ন করতে প্ররোচিত করতে পারে। এটি কেবল ইয়েনের সমস্যা নয়, বরং বৈশ্বিক বন্ড বাজারের মাধ্যমে তহবিল প্রবাহে বহিঃপ্রভাব সৃষ্টি করতে পারে। তাই, 9 月-এ নজরে রাখার বিষয় কেবল একক কোনো ডেটা নয়, বরং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি, জাপানি মুদ্রানীতি এবং বৈশ্বিক বন্ডের চাহিদা-জোগান একই সাথে তহবিলের খরচ বাড়াচ্ছে কি না। যদি CPI এখনও স্থিতিশীলভাবে উচ্চ থাকে, ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা উচ্চ অবস্থানে থাকতে পারে, এবং মার্কিন বন্ড收益率 ও শক্তিশালী ডলার উচ্চ মূল্যায়নযুক্ত সম্পদকে সীমাবদ্ধ রাখতে থাকবে; বিপরীতে, যদি মুদ্রাস্ফীতি স্পষ্টভাবে শীতল হয়, দীর্ঘমেয়াদি收益率-এর পতন শেয়ারবাজার ও ক্রিপ্টো বাজারের মূল্যায়ন চাপ কমাতে সহায়তা করবে। বাজারের জন্য, প্রকৃত মূল প্রশ্নটি ইতিমধ্যে「ফেড কখন সুদের হার কমাবে」থেকে আরও এগিয়ে গিয়ে হয়ে দাঁড়িয়েছে বৈশ্বিক তহবিল কি ইতিমধ্যেই উচ্চ খরচের, আরও উচ্চ ঝুঁকিমুক্ত收益率 খুঁজে বের করার নতুন পর্যায়ে প্রবেশ করেছে কি না।