শান্তি হল সংকেত। বিটকয়েনের দাম সংকুচিত হয়েছে, এবং এর সাথে সামীপিক পরিবর্তনের জন্য বাজারের প্রত্যাশা বিলীন হয়ে গেছে। বিশ্লেষক ক্রিস বিমিশের শেয়ার করা দ্য গ্লাসনোড ভল্যাটিলিটি আপডেট অনুযায়ী, ডেরিবিটের বিটকয়েন অস্থিরতা সূচক (DVOL) প্রায় 35-এ পতন ঘটেছে, যা গত বারো মাসের সর্বনিম্ন পর্যায়ে ফিরে আসছে। ট্রেডারদের জন্য, এতটাই কম DVOL রিডিং শুধুমাত্র একটি সংখ্যা নয়—এটি একটি ঘড়ি, যা কিছুটা বড় কিছুর দিকে গণনা করছে।
বিটকয়েনে কম অস্থিরতার অবস্থা দীর্ঘক্ষণ টিকে থাকে না। ক্রিপ্টো টুইটারে প্রচলিত বিমিশের নোটটি উল্লেখ করে যে, এই নিদ্রালু পর্যায়গুলি ঐতিহাসিকভাবে হিংস্র বিস্তারের পূর্বে ঘটেছে। তিনি লিখেছেন, বর্তমানে বাজারটি “বোরিং” মনে হচ্ছে, এবং এটিই হল সেই অবস্থা যা পরবর্তী দিকনির্দেশনা চলার জন্য সাধারণত প্রস্তুত হয়। ২০১৭-এর পর থেকে বিটকয়েন পর্যবেক্ষণ করা সকলের জন্য এই সংকেতটি নতুন নয়, কিন্তু বর্তমান প্রেক্ষাপটটি সংকেতটির পুনরাবৃত্তির চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। DVOL বার্ষিক নিম্নসীমার কাছাকাছি স্থির এবং ফান্ডিং হারগুলি সমতল, যার ফলে অপশন বাজারটি অস্থিরতার জন্য几乎কোনও প্রিমিয়ামকেই মূল্যায়ন করছে। এটি, যখনই আসবে, পুনঃসজ্জা কে আরও তীব্রতর করে।
সংকুচিত অস্থিরতার ফিরত
DVOL বিটকয়েনের জন্য ডেরিবিটের অপশন প্রিমিয়াম থেকে প্রাপ্ত ৩০-দিনের প্রতিকূল অস্থিরতার বাজারের অনুমানকে ট্র্যাক করে। ৩৫ পাঠ মানে বাজার পরবর্তী মাসে দিনপ্রতি প্রায় ২.২ শতাংশের বার্ষিকী দোলন প্রত্যাশা করছে—বিটকয়েনের মানদণ্ডে এটি খুবই সংকীর্ণ। ২০২৫ সালের মধ্যভাগে DVOL এই পর্যায়ে থাকার সময়, কয়েক সপ্তাহের মধ্যেই একটি দ্রুত বিস্তার ঘটেছিল, যা সূচককে ৬০-এর উপরে ফিরিয়ে আনে। এই প্যাটার্নটি একাধিক চক্রের মধ্যে ধরা পড়েছে। এই সংকুচিতকরণের সময় যারা vol-এর বিক্রয় করেন, তারা প্রায়শই অনুভব করেন যে, আসল ঝড়ের আগেই তারা সস্তা বীমা লিখেছেন।
বিটকয়েন স্থির থাকতে থাকা সত্ত্বেও, ক্রিপ্টো বাজারের কিছু কোণ এখনও থামতে চায় না। উদাহরণস্বরূপ, সুই এই মাসের শুরুতে ভারী আয়োজনের সাথে একটি সেশনে ১৮ শতাংশ বেড়ে ১.২৪ ডলারে পৌঁছায়, যা প্রতিষ্ঠিত স্টেকিং উন্নয়ন এবং একটি উল্লেখযোগ্য ফিনটেক একীভূতকরণের কারণে ঘটেছিল, যা আমরা সময়মতো কভার করেছিলাম। এই ব্রেকআউটটি ঘটেছিল যখন বিটকয়েনের সপ্তাহিক পরিসর সংকুচিত হচ্ছিল, যা মনে করিয়ে দেয় যে ম্যাক্রো সংকোচনের সময় তরলতা জমে যায় না—এটি শুধুমাত্র সেইসব সম্পদে কেন্দ্রীভূত হয়, যেখানে একটি ক্যাটালিস্ট বিদ্যমান। যখন বিটকয়েনেরই ক্যাটালিস্টটি আসবে, তখন পুনর্বণ্টনটি হতে পারে হঠাৎ।
কী শান্তি ভাঙতে পারে?
বাহ্যিক উত্তেজনা জমা হচ্ছে। চার দিনের মধ্যে একটি ঐতিহাসিক মার্কিন ক্রিপ্টো বিলের সিনেটে ভোট হবে, যেখানে ব্যাংকগুলি শেষ মুহূর্তের পরিবর্তনের জন্য সক্রিয়ভাবে লবিং করছে, যা আমরা আলাদাভাবে বিস্তারিতভাবে বর্ণনা করেছি। নিয়ন্ত্রণের নির্ধারিততা—অথবা অব্যবস্থা—ঐতিহাসিকভাবে চাপযুক্ত বাজারের জন্য একটি রিলিফ ভালভ হয়েছে। যদি বিলটি অপ্রত্যাশিত সমর্থনের সাথে এগিয়ে যায়, তবে ভল পপটি সম্ভবত উপরের দিকে সমর্থন করবে; একটি বিচ্ছিন্নতা একটি হেজিংয়ের ধাপকে ট্রিগার করতে পারে, যা দ্রুত ডেরিভেটিভস্ ডেস্কগুলিতে ছড়িয়ে পড়বে।
দিকনির্দেশ সম্পর্কে কোনো প্রতিশ্রুতি নেই। সংকুচিত অস্থিরতা বুলিশ বা বেয়ারিশ দিকে ঝুঁকিয়ে দেয় না; এটি শুধু বলে যে, যখন প্রবণতা আসবে, তখন বর্তমান নিস্তব্ধতার তুলনায় এটি বড় হবে। এই বিশেষ পাঠটিকে আকর্ষণীয় করে তোলে ফ্রন্ট-এন্ড ভয়ের অনুপস্থিতি। স্পট বিক্রির সময় যে VIX-এর মতো প্রতিক্রিয়া উঠে আসে, সেটি অনুপস্থিত, যার অর্থ DVOL-এর রিসেটটি একটি প্রকৃত শান্তির প্রতিফলন, যা ইতিমধ্যেই পুড়ে গেছে এমন একটি ভয়ের প্রিমিয়াম নয়। ট্রেডারদের জন্য, এর অর্থ হলো অসমতা পর্যবেক্ষণযোগ্য। এখনই গড়ে উঠছে এমন অবস্থান—যাইহোক, কলস এবং পুটসের মাধ্যমে long vol, অথবা ব্রেকআউটের উপর দিকনির্দেশিত বেট—এমন দামেই গড়ে উঠছে, যা ইতিহাস পুনরাবৃত্তি হলে পরবর্তীতে সস্তা মনে হবে। কিন্তু মুক্তির সময়নির্ধারণই正是কঠিন অংশ। বাজারের বিরক্তি অনেকের চেয়েও বেশি সময়ধারণ করতে পারে, এবংশুধুমাত্র জনসমূহের চোখটা ফিরিয়েছে,তখনইহঠাৎকরেবিচ্ছিন্নহয়েপড়তেপারে।