বিটকয়েনের অস্থিরতা একাধিক বছরের নিম্নতম স্তরে পৌঁছেছে, যখন ট্রেডারদের মনোযোগ এআই এবং ইকুইটিতে সরে গেছে

বিটকয়েন অসাধারণভাবে নীরব হয়ে পড়েছে, এবং এর তীব্র মূল্য দোলন থেকে জীবিকা নির্বাহ করে এমন ট্রেডাররা এখন আরও বেশি করে অন্য কোথাও কার্যকলাপ খুঁজছে।

একটি চক্রের পর, যা ট্রাম্প-প্ররোচিত বৃদ্ধি এবং কর্পোরেট খাজনা ক্রয়ের ঢল দিয়ে শুরু হয়েছিল যা মূল্যকে রেকর্ড উচ্চতার দিকে নিয়ে গিয়েছিল, এখন বাজারটি অনেক কম উত্তেজনাপূর্ণ একটি অবস্থানে আটকা পড়েছে, এমন একটি পরিসরে যা এতটাই সংকুচিত এবং এতটাই স্থায়ী যে এটি চক্রের এই পর্যায়ের সংজ্ঞায়িত বৈশিষ্ট্য হয়ে উঠেছে।

এবং এর ফলে ট্রেডাররা অন্যত্র সমান অস্থিরতা খুঁজছে।

"বিটকয়েন ইতিহাসে একটি রিটেইল-চালিত সম্পদ ছিল, যেমন ক্রিপ্টোর সমস্ত কিছু," বলেন বি২সি২-এর গ্লোবাল ট্রেডিং হেড এডমন্ড গো। "রিটেইল বাজারগুলি এখন ইক্঵িটিতে—বিশেষ করে এআই—ব্লকচেইনের মাধ্যমে টোকেনাইজড স্টক এবং প্রেডিকশন মার্কেটের দিকে যাচ্ছে।"

এছাড়াও, ডিজিটাল সম্পদের মেয়াদ পূর্তি হচ্ছে, যা বেশি প্রাচীন প্রতিষ্ঠানগুলি ডিজিটাল সম্পদের দিকে আরও গভীরভাবে এগিয়ে যাওয়ার ফলে দীর্ঘমেয়াদী গঠনগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়।

"বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টো বাজারগুলি বেশি প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠান, বেশি কার্যকর ঝুঁকি মডেল এবং ট্র্যাডফি থেকে এইচএফটির কারণে আরও দক্ষ হয়েছে," গোহ বলেন, যোগ করেন যে খোলা বিনিয়োগের স্তর ইতিহাসের সর্বনিম্নের কাছাকাছি থাকার কারণে সাধারণ ডিলিভারেজিংয়ের ফলে উত্তেজনাপূর্ণ পরিবর্তনগুলি আরও দমিত হয়েছে।

বিটকয়েনের অস্থিরতা, যা দাম কত দ্রুত উপরে বা নিচে যায় তার একটি পরিমাপ, পারম্পরিক ইক্঵িটিগুলির তুলনায় বহুবছরের নিম্নতম স্তরে নেমেছে। ঐতিহাসিকভাবে, ক্রিপ্টোকারেন্সির দাম S&P 500-এর চেয়ে পাঁচগুণ বেশি উত্থান-পতন ঘটিয়েছে। কিন্তু বিটকয়েনের 30-দিনের বাস্তবিক অস্থিরতা 42% বার্ষিকীতে নেমেছে, যা S&P 500-এর 18% এর তুলনায়। এটি দুটির মধ্যে রেকর্ডকৃত সবচেয়ে কম ফারাক, যা বোঝায় যে বিটকয়েনের দামের波动গুলি আগের চক্রগুলির তুলনায় কম অস্থির হয়েছে।

এই নীরব সময়কালটি বাজারের একটি টানাটানির প্রতিফলন: কর্পোরেশন এবং মাইনারদের দ্বারা বিটকয়েনের বিক্রয়, যা র্যালিগুলিকে সীমাবদ্ধ রেখেছে, যখন স্পেকুলেটিভ ট্রেডারদের কম লিভারেজ এবং দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের স্থির ক্রয় নিচের দিকের পতনকে সীমাবদ্ধ করেছে।

"বিটকয়েন বর্তমানে একটি মূল্য স্থবিরতার মধ্যে আটকে আছে, যার ফলে একটি সংকুচিত অস্থিরতা রেজিম তৈরি হয়েছে," মোনার্ক অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ম্যানেজিং পার্টনার শিলিয়াং টাং কয়নডেস্ককে বলেছেন।

উত্তর দিকে, স্ট্র্যাটেজি এবং MARA-এর মতো কর্পোরেট ট্রেজারি বিক্রয় এখনও একটি স্থায়ী সরবরাহ সীমানা তৈরি করছে। নিচের দিকে, গত কয়েক মাসে স্পেকুলেটিভ লিভারেজ সম্পূর্ণরূপে দূর হয়েছে, যা লিকুইডেশন ক্যাসকেডের হুমকি বিলুপ্ত করেছে, এবং অন-চেইন ডেটা অনুযায়ী দীর্ঘমেয়াদী ওয়ালেটগুলি সম্প্রতি নেট সঞ্চয়কারী হয়েছে।

ফলাফল হল একটি বাজার যেখানে অস্থিরতার ক্রেতা বা বিক্রেতা কেউই যথেষ্ট বিশ্বাস পেয়ে উঠেনি যে তারা দামকে যেকোনো দিকে সিদ্ধান্তমূলকভাবে ঠেলে দিতে পারবে।

সমস্যার একটি অংশ হল যে, বিটকয়েন, যা সর্বদা গল্প-চালিত সম্পদ ছিল, এই চক্রের প্রাথমিক পর্যায়ে যে কিছু বর্ণনা এটিকে চালিত করছিল, সেগুলোকে হারিয়ে ফেলেছে।

ট্রাম্পের ক্রিপ্টো পিভট, ডিজিটাল সম্পদ তহবিল (DAT) ওয়েভ এবং স্ট্র্যাটেজির এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সাইলোর বিটকয়েন ক্রয়ের প্রায় অসীম ইচ্ছাশক্তি এখন বাজারকে প্রভাবিত করার ক্ষমতা হারিয়েছে বা এটি সমাধান হয়ে গেছে।

"ট্রাম্প ক্রিপ্টোকে ভালোবাসেন" বিষয়টির উত্তেজনা কিছুটা কমে গেছে। DATs-এর হাইপও শীর্ষে পৌঁছে গেছে, যেখানে সেলাইয়ার এখন কিনছেন অপেক্ষা বেশি বিক্রি করছেন," বললেন মার্কেট মেকার ফোল্কভাং-এর প্রতিষ্ঠাতা মাইক ভ্যান রসসুম।

২০২৬ সালে এই স্ট্র্যাটেজি প্রায় ৭,০০০ BTC বিক্রি করেছে, যা একটি কোম্পানির জন্য একটি তীব্র উল্টাপাল্টা যার প্রতিষ্ঠাতারা বছরের পর বছর ধরে দাবি করেছিলেন যে তারা কখনও একটি কয়েনও বিক্রি করবেন না।

ডিজিটাল সম্পদ হেজ ফান্ড উইনসেন্টের সিনিয়র ডিরেক্টর পল হোয়ার্ড বাজার যা হারিয়েছে তার পরিবর্তে বাজার যা অপেক্ষা করছে তার দিক থেকে পরিস্থিতিটিকে ব্যাখ্যা করেন।

"এটি ইটিএফ, ড্যাট ইত্যাদির মাধ্যমে প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির অংশগ্রহণের কারণে বাজারের পরিপক্কতা নির্দেশ করে, যা গত ছয় মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে নিয়ন্ত্রণমূলক স্পষ্টতা অপেক্ষায় ক্রিপ্টো বিষয়ক আলোচনার বিরতির সাথে মিলে যায়," হোয়ার্ড বলেন। "ফলস্বরূপ, কম অস্থিরতা কম আয়তনের দিকে নিয়ে যায় এবং আমরা দেখছি অনেক ট্রেডার বাজার থেকে সরে গিয়ে তাদের মনোযোগ সরিয়ে নিচ্ছে।"

CLARITY অ্যাক্টটিকে শিল্প বৃত্তগুলিতে একটি সম্ভাব্য উত্তেজক হিসাবে দীর্ঘদিন আলোচনা করা হয়েছে, কিন্তু ধারাবাহিক বাধা ব্যবসায়ীদের মধ্যে অনিশ্চয়তা এবং বিশ্বাসের অভাব তৈরি করেছে। সিনেট 8 আগস্ট ভোট ছাড়াই বন্ধ হওয়ার পরে বিলটি আগস্টের ডেডলাইন মিস করে। নৈতিকতা প্রাবন্ধিক এবং স্টেবলকয়েন আয় নিয়ে বিতর্কের কারণে ডেমোক্রেটরা সময়সূচী নিয়ে সম্মতি দিতে অস্বীকার করেছে, এখন একটি প্রক্রিয়াগত ভোট 15 সেপ্টেম্বরে নির্ধারিত।

বিটকয়েন থেকে যে মনোযোগ বেরিয়ে গেছে, তা অদৃশ্য হয়নি। এটি শুধু পুনরায় স্থানান্তরিত হয়েছে।

ডিজিটাল সম্পদ বিত্তীয় সেবা প্রতিষ্ঠান এনওয়াইডিজি এই পরিবর্তনকে "সম্পদ শ্রেণী নিরপেক্ষ" হিসাবে বর্ণনা করেছে, যেখানে এটি যুক্তি দিয়েছে যে সংক্ষিপ্তমেয়াদী ট্রেডাররা সাধারণত একটি একক বাজারের প্রতি বিশ্বাসী থাকার পরিবর্তে অস্থিরতা এবং সম্ভাব্য রিটার্ন যেখানে সর্বোচ্চ সেখানেই যায়।

"সংক্ষিপ্ত-সময়কালের ট্রেডাররা ক্রিপ্টোতে স্থায়ী বিশ্বাস রাখার পরিবর্তে অস্থিরতা, বর্ণনামূলক গতিশীলতা এবং প্রত্যাশিত পে off বণ্টনের দিকে অনুসরণ করে," বলেছেন NYDIG-এর গ্লোবাল রিসার্চ হেড গ্রেগ সিপোলারো, একটি গবেষণা প্রতিবেদনে।

একই ট্রেডার মূল্যবান ধাতু, এআই ইক্বিটি, লিভারেজড ইক্বিটি ডেরিভেটিভ বা প্রেডিকশন মার্কেটে রূপান্তরিত হতে পারেন বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছাকে উল্লেখযোগ্যভাবে কমানো ছাড়াই।

দক্ষিণ কোরিয়া একটি সবচেয়ে চমকপ্রদ পরিবর্তন প্রদান করে। যে একই খুচরা ট্রেডাররা একসময় বিখ্যাত কিমচি প্রিমিয়ামকে চালিত করেছিল—যেটি কোরিয়ান ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জগুলিতে একটি দীর্ঘস্থায়ী মার্কআপ ছিল যা ক্রিপ্টো স্পেকুলেশনে জাতীয় আসক্তির প্রতিফলন ঘটিয়েছিল—তারা এখন প্রায় সম্পূর্ণরূপে ঘরোয়া ইক্বিটিতে চলে গেছে, যেখানে AI চিপের বুমের পিছনে ছুটছে, যা এই বছর KOSPI-কে 70% এরও বেশি বাড়িয়েছে।

স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক্স, যাদের হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরিতে অবিচল অবস্থান বিশ্বব্যাপী এআই হার্ডওয়্যার সরবরাহ শৃঙ্খলের জন্য অপরিহার্য করে তুলেছে, এখন SE Daily-এর তথ্য অনুযায়ী দৈনিক কোসপি টার্নওভারের একচতুর্থাংশেরও বেশি নিয়ন্ত্রণ করছে। যেখানে আপবিট এবং বিথাম্ব একসাথে কোরিয়ান ভলিউমের প্রায় সমস্ত ব্যবহার করে, সেখানে ভলিউম 80% year-over-year. হারে পতন ঘটেছে।

এআই-সংশ্লিষ্ট ইক্঵িটিগুলির তুলনায় বিটকয়েনের জন্য ইইটিএফ ট্রেডিং কতটা পরিবর্তিত হয়েছে তার সংখ্যাগুলি চমকপ্রদ।

2025 একাই এআই-ফোকাসড ইটিএফগুলি $19 বিলিয়ন আপ্লাবন আকর্ষণ করেছে, আগের বছরের $4.2 বিলিয়নের চেয়ে চারগুণেরও বেশি। একইসময়ে, স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি 2026 এর মধ্যভাগে পর্যন্ত $536 মিলিয়নের কাছাকাছি বছরের মধ্যে আপ্লাবন দেখিয়েছে, যা তাদের চালু বছরে আকর্ষণ করা $35 বিলিয়নের একটি অংশমাত্র।

"মানুষ এখন এআই-সংশ্লিষ্ট ট্র্যাডফাই সম্পদের দিকে তাদের আগ্রহ বদলাচ্ছে, যার মধ্যে রয়েছে কোরিয়ান স্টক মার্কেটে আমরা যে অস্থিরতা এবং সাধারণ উন্মাদনা দেখেছি," ফোলকভং'স ভ্যান রসুম নোট করেন। "আপনি দেখতে পাচ্ছেন ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জগুলি এবং টিমগুলি হাইপারলিকুইডে সম্পদ চালু করছে, যা টোকেনাইজড বা পারপেচুয়াল স্টক অফার করছে। এটিই ক্রিপ্টো ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলিতে একমাত্র বৃদ্ধি।"

এই স্থানান্তরটি ক্রিপ্টো ট্রেডিং ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপরেই ক্রমাগত দৃশ্যমান হচ্ছে। NYDIG-এর উদ্ধৃত TokenInsight ডেটা অনুযায়ী, জানুয়ারিতে $52 বিলিয়ন থেকে জুনে ক্রিপ্টো মঞ্চগুলিতে পারমানেন্ট ভলিউম $268 বিলিয়নে বেড়েছে, যা ছয় মাসের মধ্যে পাঁচগুণেরও বেশি বৃদ্ধি।

"একজন ট্রেডার যিনি 5x বা 10x রিটার্ন খুঁজছেন, তিনি এখন ক্রিপ্টোতে ঝুঁকি কেন্দ্রীভূত করার পরিবর্তে বিটকয়েন, নভেডা, সোনা, একটি ইক্঵িটি পারপেচুয়াল, একটি 0DTE অপশন বা একটি স্পোর্টস ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের মধ্যে বেছে নিতে পারেন," বলেছেন NYDIG-এর সিপোলারো।

প্রেডিকশন মার্কেটের বৃদ্ধির পরিসর আবার ক্রিপ্টো ট্রেডিং-এর দিকে প্রবাহিত হওয়া অন্য একটি স্পেকুলেটিভ কার্যকলাপকে আকর্ষণ করেছে।

2026 বিশ্বকাপটি ছিল সেই মুহূর্ত যখন সংখ্যাগুলি উপেক্ষা করা অসম্ভব হয়ে পড়ে, Kalshi শুধুমাত্র জুনে $31 বিলিয়ন নোমিনাল আয়োজন প্রক্রিয়া করে, যা আগের মাসের তুলনায় 70% এরও বেশি বৃদ্ধি, যখন Polymarket-এর আন্তর্জাতিক এক্সচেঞ্জ $10.8 বিলিয়নের একটি নতুন মাসিক রেকর্ড স্থাপন করে।

ওয়াল স্ট্রিটও লক্ষ্য করেছে, যেখানে DRW একটি বিশেষায়িত প্রেডিকশন মার্কেট ডেস্ক তৈরি করেছে এবং ডেরিভেটিভস ট্রেডিং থেকে ঋণ নেওয়া ক্রস-প্ল্যাটফর্ম আরবিট্রেজ প্রযুক্তি প্রয়োগ করেছে। তবে, ভ্যান রসুম সতর্ক করেছেন যে এই মার্কেটগুলি “ক্রিপ্টো টোকেন ট্রেডিং-এর চেয়ে এতটাই ভিন্ন যে সব এক্সচেঞ্জ এবং পেশাদার ট্রেডাররা সহজেই অভিযোজিত হতে পারছেন না।"

শিল্পের অধিকাংশের প্রতিক্রিয়া কৌশলগত ধৈর্য্যের মতো কিছুতে স্থির হয়েছে। স্টেডিয়াম নামকরণের অধিকার, এফ১ দল এবং নতুন বাজারে আক্রমণাত্মক বিস্তারের মতো গত বুল চক্রের উদ্ভট ব্যয় খরচ নিয়ন্ত্রণ এবং কর্মচারী সংখ্যা কমানোর দিকে পরিণত হয়েছে।

বিটএমইএক্স, যা একসময় বিশ্বের সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভ এক্সচেঞ্জ ছিল, গত মাসে বন্ধ হয়ে যায় যখন সবকিছুতেই বন্ধের সংখ্যা বাড়ছে। এর মধ্যে, যেসব প্রতিষ্ঠান এখনও কাজ করছে, তারা ছোট দল এবং সীমিত লক্ষ্য নিয়ে কাজ করছে।

"অনেক এক্সচেঞ্জ এবং ট্রেডিং ফার্ম হাইবারনেশনে রয়েছে: বেশি আয় হচ্ছে না, বেশি খরচও হচ্ছে না," ফোল্কভাং'স ভ্যান রোসুম বলেন। "একটি বিয়ার মার্কেটে, সবকিছুই ভালোভাবে কাজ করে না, আর কিছুই প্রকৃতপক্ষে টাকা ছাপে না।"

এবং এই অংশগ্রহণের অভাব শুরু হয়েছে ক্রিপ্টো মার্কেট কাঠামোতে দেখা দিতে।

উইনসেন্টের হোয়ারওয়ার্ড বলেন, "একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন হল কিছু ট্রেডার বাজার থেকে দূরে সরে যাওয়ার ফলে স্প্রেড বাড়ানো হয়েছে।"

কম মূলধন থাকায় বড় ক্রয় বা বিক্রয় অর্ডারগুলি শোষণ করা যায় না, ফলে পাতলা তরলতা দুই দিকেই অতিরঞ্জিত পরিবর্তন ঘটায়। গত অক্টোবরে লিভারেজের ধ্বংস এটিকে আরও বেশি খারাপ করে তোলে, যেখানে বাজার থেকে প্রায় ২০ বিলিয়ন ডলারের ডেরিভেটিভ অবস্থান মুছে ফেলা হয়। বাজারের গভীরতা এখনও সম্পূর্ণভাবে পুনরুদ্ধার হয়নি। অক্টোবরের পতনের আগে ২০ মিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি ছিল, যা মধ্যবর্তী মূল্য থেকে ১% দূরে বিটকয়েনের গড় কুমুলেটিভ অর্ডার বইয়ের গভীরতা, নভেম্বরের মধ্যভাগে $14 মিলিয়নে নেমে আসে। CoinDesk Research সেইসময় উপসংহারে বলেছিল যে, এটি একটি অস্থায়ী বিচ্ছিন্নতা নয়, বরং বাজার-তৈরির প্রতিশ্রুতির সচেতনভাবেই হ্রাস।

বি২সি২-এর গোহ যুক্তি দেখানো হয়েছে যে এই পরিবর্তনটি কেবলমাত্র একটি অস্থায়ী বিরতি থেকেও বেশি মৌলিক হতে পারে। "বিটিসি নিজেই একটি কম অস্থিরতা সম্পন্ন সম্পদ, যা মূল্য সংরক্ষণের মাধ্যম হিসাবে কাজ করে — এতে রিটার্ন বা মূলধন ব্যয় নেই। উচ্চ অস্থিরতা সম্পন্ন শেয়ারের চেয়ে সোনার কাছাকাছি ভাবুন," তিনি বলেছেন।

তবে, বিটকয়েন আগেও এই অবস্থায় ছিল। পূর্ববর্তী চক্রগুলির শিক্ষা বলে যে, এই ধরনের শান্ত মূল্য ক্রিয়াকলাপ অসীমকাল টিকে থাকে না। ২০১৮ সালের বেশিরভাগ সময় বিটকয়েনকে যে $6,300 থেকে $6,800 পরিসরে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছিল, সেটি তখনও অপরিবর্তনীয় মনে হয়েছিল, এবং এটি শেষ হয়েছিল একটি তীব্র নিচের দিকের প্রবণতার সাথে, যারপরেই বাজার ধীরে ধীরে তার পরবর্তী প্রধান র্যালির জন্য ভিত্তি খুঁজে পায়।

এবারের কাঠামোগত ব্যবস্থা ভিন্ন, যেখানে প্রতিষ্ঠানগত সঞ্চয়, ইটিএফ প্রবাহ এবং অনেক বেশি উন্নত ডেরিভেটিভস বাজার রয়েছে, কিন্তু একটি সংকুচিত বাজারের মৌলিক মনস্তাত্ত্বিকতা অদ্ভুতভাবে সদৃশ।

যদি এই অবস্থান ভাঙে, তাহলে পাতলা তরলতা যেকোনো মূল্য পরিবর্তনকে বাড়িয়ে দিতে পারে, এবং বাজারের অংশগ্রহণকারীরা এর জন্য ধৈর্য্য ধরে পাশে অপেক্ষা করছেন।

"এই [বৃদ্ধি পাওয়া স্প্রেড] সাধারণত বেশি অস্থিরতা ডাকবে — যা আমরা Q4-এর দিকে তাকাতে থাকি তার জন্য প্রস্তুত," বললেন উইনসেন্টের হোয়ার্ড।

বর্তমান ক্রিপ্টোর অবস্থা ভাঙার সম্ভাব্য উত্তেজকগুলি অস্পষ্ট নয়: মার্কিন নিয়ন্ত্রণের স্পষ্টতায় একটি অর্থপূর্ণ পদক্ষেপ, বিটকয়েনকে একটি হেজ হিসাবে নিয়ে একটি ম্যাক্রো পরিবর্তন, অথবা কেবলমাত্র এমন একটি নতুন বিষয়বস্তুর উত্থান যা স্পেকুলেটিভ ট্রেডারদের ফিরিয়ে আনতে সক্ষম।

যতক্ষণ না এই শর্তগুলির মধ্যে একটি পূরণ হয়, বিটকয়েন একটি পরিসরে ভাসতে সন্তুষ্ট মনে হয়, যা তাদের জীবিকা নির্বাহের জন্য এটির উপর নির্ভরশীল ট্রেডারদের জন্য কিছুই প্রদান করে না—এবং এখন এই ট্রেডারদের তাদের অস্থিরতা অন্যত্র খুঁজতে পাঠায়।

কৃশ্টিয়ান স্যান্ডর এবং জেমস ভ্যানস্ট্রাটেন দ্বারা অতিরিক্ত প্রতিবেদন