বিটকয়েনের অস্থিরতা ৩৫-এ নেমে আসছে, যা প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির পরিপক্কতা নির্দেশ করছে

বিটকয়েনের অস্থিরতা এখন প্রায় 35-এ অবস্থিত, যা 2017 সালে এটি যে 120 শীর্ষে পৌঁছেছিল তার তুলনায় একটি তীব্র পতন। শান্তির ব্যাখ্যা করে এটিকে ক্লান্তি হিসেবে না দেখে, মেয়ার মাল্টিপলের প্রবর্তক ট্রেস মেয়ার যুক্তি দেন যে ডিজিটাল সম্পদটি আর্থিক পদার্থ গড়ে তুলছে এবং আরও বেশি নিয়ন্ত্রিত মূলধনকে আকর্ষণ করছে।

“গ্যারি জেনসলার বলেছিলেন যে তিনি ‘বিটকয়েনকে নিয়ন্ত্রণ করবেন,’” মেয়ার মনে করান। “এবং অস্থিরতা কমে গেল।” বিনিয়োগকারী এই হ্রাসকে পরাজয় হিসাবে নয়, বরং বিশাল প্রতিষ্ঠানগত গ্রহণের প্রমাণ হিসাবে দেখেন। তিনি এই পরিবর্তনকে ওজন তোলার একটি উপমা দিয়ে ব্যক্ত করেন: “বারবেলটি ভারী হয়ে উঠছে। এটি আর ৫০ পাউন্ডের ওজন নয়; এটি ২,৫০০ পাউন্ডের ওজন।“”

একটি কংক্রিট ইঞ্জিন এই কাঠামোগত পরিবর্তনকে চালিত করে: অপশন বাজার। মেয়ার ব্যাখ্যা করেন যে কোম্পানি এবং ফান্ডগুলি তাদের বিটকয়েন হোল্ডিং-এর বিরুদ্ধে কভার্ড কল বিক্রি করে আগাম প্রিমিয়াম আয় অর্জন করছে। যখন এই সংস্থাগুলি ভবিষ্যতে একটি পূর্বনির্ধারিত দামে বিটকয়েন বিক্রি করার প্রতিশ্রুতি দেয়, তখন ট্রেডের অপরপক্ষের মার্কেট মেকারদের দাম বাড়ার সাথে স্পট সম্পদটি বিক্রি করে তাদের ঝুঁকি হেজ করতে হয়। এই নেগেটিভ ডেল্টা হেজিং কার্যকলাপটি দামের উচ্ছ্বাসের উপর একটি কাঠামোগত সীমা সৃষ্টি করে, স্বাভাবিকভাবেই波动কে নিভিয়ে দেয়। ফলাফলটি হলো একটি আরও পূর্বানুমানযোগ্য সম্পদ, যা স্পষ্টভাবেই পরিণতির দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

আট বছর আগে ডিজাইন করা রেশিও মেয়ার বিটকয়েনের বর্তমান মূল্যকে এর ২০০-দিনের চলমান গড়ের সাথে ভাগ করে, যা সংক্ষিপ্ত-মেয়াদের শব্দকে মসৃণ করে। 1-এর উপরে পাঠ বিটকয়েনের বাজার মূল্য এই দীর্ঘমেয়াদী গড়ের উপরে থাকার ইঙ্গিত দেয়; 1-এর নিচে মান বলতে বোঝায় এটি এর নিচে বাণিজ্য হচ্ছে। আজ, মেয়ার মাল্টিপল 0.94 রেজিস্টার করেছে, যা দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতার ঠিক নিচে। ঐতিহাসিকভাবে, 2.4-এর উপরের পাঠগুলি বাজারের শীর্ষের সাথে মিলেছে, যখন 0.8-এর নিচের পাঠগুলি আকর্ষণীয় প্রবেশের সুযোগ ইঙ্গিত করেছে।

মেয়ার বলেন যে ব্যবহারিক ইতিহাস বৃদ্ধির সাথে মানক বিচ্যুতি ব্যান্ডের সংকুচিত হওয়া ঘটে। পাঁচ বছরের লুকব্যাক ব্যবহার করে, গড়ের এক মানক বিচ্যুতি প্রায় 1.3-এ অবস্থিত, দুই মানক বিচ্যুতি 1.6-এ এবং তিনটি 2.13-এ। 2011 থেকে ডেটা ব্যবহার করে আগের সময়গুলিতে দাম অনেক বেশি চরম গুণফলে পৌঁছাত। অর্থাৎ, এই সরঞ্জামটি যেমন কোনও আর্থিক সম্পদ পায়, তেমনি এটি গভীরতর, আরও ধৈর্যশীল মূলধনের আকর্ষণের সাথে পরিপক্কতা লাভ করে।

মেয়ার ২০১৭ সালে লেজারএক্স-এ ভৌতভাবে সেটেলড বিটকয়েন পুট এবং কল বিক্রি শুরু করেন, যা ছিল প্রথম ফেডারেলভাবে নিয়ন্ত্রিত ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে একটি। আজ, সেই বাজার অত্যন্ত বিস্তৃত হয়েছে—BITX, Strategy-এর (MSTR) ইক্঵িটি এবং SpaceX-এর মতো কর্পোরেট ব্যালেন্স শিটে বিটকয়েনের উপস্থিতি, যেমন ১৮,৭১২ BTC-এর হোল্ডিং, সবগুলি গভীরতার স্তর যোগ করে।

মেয়ার যুক্তি দেন যে কম অস্থিরতা বিটকয়েনের পক্ষে কাজ করে, কারণ এটি সম্পদটিকে একটি স্পেকুলেটিভ সরঞ্জাম থেকে কিছু বিনিয়োগ কমিটি, ফ্যামিলি অফিস এবং কর্পোরেশনের দ্বারা আসলে গ্রহণযোগ্য কিছুতে পরিণত হওয়ার প্রতিফলন। “এই ক্রয়ের জন্য, আপনাকে কিছু খুব বoring, যেমন সোনা দরকার,” তিনি বলেন। “সোনা এতটাই boring—এবং এটাই আমাদের দরকার।”

কনফারেন্সে উপস্থিতি সেই পরিপক্কতার একটি স্পষ্ট সংকেত দেয়। মেয়ার বিটকয়েন অস্তিত্বে আসার আগেই তাঁর ব্লগ চালিয়েছিলেন এবং নিয়মিত দুই থেকে তিন হাজার উপস্থিতি বিশিষ্ট প্রধান সোনার কনফারেন্স-এ উপস্থিত হতেন। “এই বছর আমাদের কনফারেন্সে দশহাজারেরও বেশি উপস্থিতি ছিল এবং গত বছর তারও বেশি। এটি একটি প্রকৃত শিল্প। এটি একটি প্রকৃত রিজার্ভ সম্পদ।”

যদি বিটকয়েনের দাম যথেষ্ট বৃদ্ধি না পায় যাতে যথেষ্ট মাইনার ব্যবসা চালিয়ে যেতে পারে, তাহলে নেটওয়ার্ক নিরাপত্তা দুর্বল হতে পারে। কোয়ান্টাম কম্পিউটিং হল অন্য একটি দীর্ঘমেয়াদী হুমকি, যদি কোয়ান্টাম কম্পিউটারগুলি বিটকয়েনের ক্রিপ্টোগ্রাফিক কীগুলি ভাঙতে পর্যাপ্ত শক্তিশালী হয়ে ওঠে।

মেয়ার চিন্তাটি স্বীকার করেন কিন্তু নোট করেন যে একটি ভয়াবহ দুর্বলতা খুঁজে পাওয়ার জন্য বিটকয়েনের অপ্রতিরোধ্য পুরস্কার এখনও অপ্রাপ্ত রয়েছে, এবং তিনি প্রুফ-অফ-ওয়ার্কএর পিছনের দিকের সামঞ্জস্যতাকে একটি কাঠামোগত দৃঢ়তা হিসাবে উল্লেখ করেন।

ঝুঁকির সত্ত্বেও, মেয়ার পরবর্তী ১৫ বছরের জন্য bitcoin-over-gold দলের সদস্য হয়ে থাকেন। “সোনার ক্ষেত্রে, উচ্চতর দাম বেশি সরবরাহ আনে। বিটকয়েনের ক্ষেত্রে এটি প্রযোজ্য নয়, এবং আমরা জানি না কোন প্রযুক্তি সোনার প্রাধান্যকে হুমকির মুখে ফেলতে পারে। আমরা এস্টারয়েড খনন, এআই রোবটগুলির মহাসাগর অনুসন্ধানের মতো কিছু দেখতে পাচ্ছি। কিন্তু আমরা জানি যে বিটকয়েন ২১ মিলিয়ন হবে।”

মেয়ারের যুক্তি অস্থিরতার পতনকে একটি সম্পদ যা স্থিতিশীল হচ্ছে না, বরং আর্থিক ওজন বাড়াচ্ছে তার প্রমাণ হিসেবে উপস্থাপন করে। অপশন বাজার, প্রতিষ্ঠিত গভীরতা এবং একটি নির্দিষ্ট সরবরাহ বিটকয়েনকে একটি বoring কিন্তু দৃঢ় রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে কাজ করার জন্য একটি ভিত্তি গড়ে তুলছে—যেটা বড় মূলধন খুঁজছে।