বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলি এমএনএভি সংকোচন এবং ফান্ডিং স্থানান্তরের মধ্যে বিটিসি ক্রয়গুলি ধীর করে রাখছে।

যেহেতু কয়েন রিপাব্লিক রিপোর্ট করেছে, বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলি 2025 সালের নভেম্বরে তাদের ক্রয়ের গতি কমিয়ে দিয়েছে, যার মধ্যে স্ট্র্যাটেজি 3 থেকে 9 নভেম্বরের মধ্যে প্রায় 487 বিটকয়েন কিনেছে যার মূল্য প্রায় 49.9 মিলিয়ন ডলার। এই ক্রয়টি প্রতি বিটকয়েন প্রতি প্রায় 102,557 ডলার হারে করা হয়েছিল, যা 2024 সালের মধ্য ডিসেম্বরে প্রতি সপ্তাহে দেখা যাওয়া 1.5 বিলিয়ন এবং 2.1 বিলিয়ন ডলারের ক্রয়ের তুলনায় অনেক কম। মেটাপ্ল্যানেট তার বিটকয়েন সম্পত্তি দ্বারা সমর্থিত একটি 100 মিলিয়ন ডলারের ঋণ নিয়ে তার ক্রয় চালিয়ে যাওয়ার জন্য অর্থ সংগ্রহ করেছে, যা স্টক প্রিমিয়াম কমে যাওয়ার সাথে ঋণ ভিত্তিক ব্যবহারের দিকে ঝুঁকি দেখায়। ট্রেজারি কোম্পানি এবং ইটিএফ থেকে প্রতিষ্ঠানগত ক্রয় মাসের প্রথমবারের মতো দৈনিক মাইন সরবরাহের চেয়ে কমে যায়। 9 নভেম্বর পর্যন্ত স্ট্র্যাটেজি প্রায় 47.54 বিলিয়ন ডলারে প্রায় 641,692 বিটকয়েন কিনেছে, যার গড় খরচ প্রতি বিটকয়েন 74,079 ডলার এবং বর্তমান অবস্থায় বিটকয়েনের বার্ষিক ফল হিসাবে 26.1% হয়েছে। মেটাপ্ল্যানেট ঋণের জন্য তার বিটকয়েন সম্পত্তি দ্বারা সমর্থিত 3.5 বিলিয়ন ডলার মূল্যের 30,823 বিটকয়েন বোঝানো হয়েছে, যা একটি সংরক্ষিত ঋণ-মূল্য অনুপাত প্রতিফলিত করে। এই বোঝানো অর্থ বিটকয়েন ক্রয় বৃদ্ধি করবে, তার অপশন আয় ব্যবসা বিস্তার করবে এবং শেয়ার ক্রয় প্রত্যাহার সমর্থন করবে। এই ঋণ প্রতিষ্ঠান শেয়ারহোল্ডারদের বিস্তার ছাড়াই সংগ্রহ বজায় রাখার জন্য সংরক্ষিত ঋণের দিকে ঝুঁকি দেখায়, যা স্ট্র্যাটেজির কনভার্টিবল ঋণ এবং শেয়ার বৃদ্ধির উপর নির্ভর ছিল। মেটাপ্ল্যানেট সংরক্ষিত অর্থনৈতিক ব্যবস্থাপনা বলেছে, যারা কঠিন মূল্য পতনের সময় সংরক্ষণ যথেষ্ট থাকার সীমার মধ্যে ঋণ করে। কোম্পানি 2027 সাল পর্যন্ত প্রায় 210,000 বিটকয়েন ক্রয় করার লক্ষ্য রেখেছে, যা মোট সরবরাহের প্রায় 1% এবং এটি চতুর্থ বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন ট্রেজারি গঠনের অংশ। ক্রিপ্টোকোয়ান্ট ডেটা দেখায় যে বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানি এবং ইটিএফ থেকে প্রতিষ্ঠানগত ক্রয় মাসের প্রথমবারের মতো দৈনিক মাইন সরবরাহের চেয়ে কমে যায়। এই হ্রাস স্টক ইস্যু প্রিমিয়াম কমে যাওয়ার সাথে ঘটেছে, যা শেয়ার ভিত্তিক বিটকয়েন ক্রয়ের সুবিধা কমিয়ে দিয়েছে। পাবলিক কোম্পানি ট্রেজারি প্রায় 1 মিলিয়ন বিটকয়েন ধরে রেখেছে, কিন্তু বৃদ্ধি খুব কম হয়েছে। সোসোভ্যালু ডেটা দেখায় যে মাইনারদের বাদ দিয়ে সূচীভুক্ত কোম্পানিগুলি অক্টোবরে প্রায় 7,251 বিটকয়েন কিনেছে, যার মধ্যে 85.1% প্রথম সপ্তাহে কেনা হয়েছিল। বাকি অংশে ক্রয় করার কাজ খুব কম হয়েছে। বিটকয়েন ক্রয় করার জন্য সমৃদ্ধ মূল্যে শেয়ার ইস্যু করার আর্থিক মডেল ভেঙে গেছে যখন প্রিমিয়াম সাধারণ হয়ে যায়। যখন বিনিয়োগকারীরা ট্রেজারি কোম্পানি শেয়ারের জন্য বিটকয়েনের নেট সম্পত্তি মূল্যের চেয়ে প্রায় 208% বেশি দাম দিতেন, তখন প্রিমিয়াম প্রায় 2025 সালের শেষ পর্যন্ত কেবল 4% পর্যন্ত কমে যায়, যা কোম্পানিগুলির আরও বেশি ব্যাপক হওয়ার ক্ষমতা সীমিত করে। ট্রেজারি কোম্পানি সংগ্রহের হ্রাস বিটকয়েনের স্থায়ী ক্রয় চাপের প্রশ্ন তুলে দিয়েছে। কে33 রিসার্চ মন্তব্য করেছে যে ট্রেজারি বরাদ্দ বৃদ্ধির সাথে সাথে বিটকয়েন মূল্যের উপর কোনও বাস্তব প্রভাব দেখা যায়নি। বিশ্লেষকরা চেয়েছে যে যখন কোম্পানিগুলি শেয়ার মূল্যের পতন এবং বাজার সামঞ্জস্য নেট সম্পত্তি (mNAV) অনুপাত সংকুচিত হওয়ার সাথে সাথে সংকটে পড়েছে, তখন কোম্পানিগুলি আরও প্রতিরক্ষামূলক কৌশলে ঝুঁকি নিচ্ছে। অক্টোবরে মেটাপ্ল্যানেট তার বিটকয়েন সম্পত্তির ডলার মূল্যের চেয়ে কম দামে বিনিয়োগ করেছে, যা তার শেয়ার প্রত্যাহার প্রোগ্রাম চালু করেছে, এবং স্ট্র্যাটেজি শেয়ার সর্বোচ্চ মূল্য থেকে প্রায় 53% কমে গেছে। বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েন স্পট বিক্রি করে শেয়ার অফারিংয়ে অংশ নেওয়ার সময় এই প্রক্রিয়া ট্রেজারি কোম্পানি ক্রয়ের সরবরাহের প্রভাবকে দুর্বল করে তুলেছে। 38টি বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন ধারকের মধ্যে 24টি সম্প্রতি ক্ষতির মধ্যে ব্যবসা করেছে। কিছু কোম্পানি, যেমন ফ্রান্সের সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি সিকুয়েন্স, তাদের বিটকয়েন সম্পত্তি প্রায় 100 মিলিয়ন ডলার কমিয়ে ঋণ পরিশোধ করতে চাইছে। এই পরিবর্তনটি আগ্রাসী সংগ্রহ থেকে ধীর এবং সতর্ক সময়ের দিকে ঝুঁকি দেখায়। কোম্পানি ক্রয় চাপ আবার বড় পরিমাণে ফিরে আসবে কিনা তা বিটকয়েন মূল্য পুনরুদ্ধার এবং ট্রেজারি মডেলকে পূর্বে চালানো প্রিমিয়ামের পুনরুদ্ধারের উপর নির্ভর করবে।