লেখক: Glassnode
AididiaoJP, Foresight News
মধ্য আগস্টে শর্ট স্কুইজের পর বাজার সাময়িকভাবে উত্তেজিত হয়েছিল, কিন্তু বিটকয়েন পরবর্তীতে দীর্ঘমেয়াদি লস জোনের নিচে থমকে যায়। সার্বভৌম বন্ডের সুদের হার এই চক্রের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, ETF-এর দ্বিতীয়বারের ট্রেডিং দুর্বল ছিল, এবং মূল্য আবার স্পষ্ট বক্সের মধ্যে ফিরে আসে।
মূল বিষয়গুলির সংক্ষিপ্ত সারাংশ
- আগস্টের শর্ট স্ক্রু দ্বারা প্ররোচিত পুনরুত্থান স্পটকে ৮০,০০০ ডলারের কাছাকাছি নিয়ে গেল, যা পরবর্তীতে প্রত্যাশিত উপরের প্রতিরোধের সাথে সংঘর্ষে পড়ে।
- মে মাসের একই অবস্থানে চেইন-অন প্রফিট সাপ্লাই ৬৫% থেকে বেড়ে ৬৮% হয়েছিল, যা গ্রীষ্মকালীন চিপ পুনর্বণ্টনের পর সম্ভাব্য বিক্রয় চাপকে আরও বেড়ে দিয়েছে।
- স্পট বিটকয়েন ইটিএফ এর শীর্ষে দিনে গড়ে 2.9 বিলিয়ন ডলার শোষণ করেছে, তবে সেকেন্ডারি মার্কেটের দিনের ট্রেডিং এখনও প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি ঘুরছে, যা বেশি বলে মনে হয় ধারাবাহিক গতির অভাবে সংবাদ-প্ররোচিত পাল্টা।
- ম্যাক্রো পুনরায় চাপ: মার্কিন 10 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 4.8% এ উঠেছে, আট ট্রেডিং দিনে ট্রেজারি রিপো দ্বারা আনা সমস্ত শাম্পন মুছে ফেলা হয়েছে।
- সংক্ষিপ্ত মেয়াদি অপশন স্কিউ আবেগের শীতলীকরণের সাথে কমে যায়; 25 সেপ্টেম্বর কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি প্রায় 140 বিলিয়ন ডলারের অপরিশোধিত পজিশন ব্যারিয়ার তৈরি করে।
সংকুচিত হওয়ার পর: দেয়ালের নিচে অস্বীকৃত
গত সপ্তাহের সাপ্তাহিক রিপোর্টে উল্লেখ করা হয়েছিল: 19 আগস্ট, শর্ট স্পাইক বড় পরিমাণ লিভারেজ পরিশোধ করেছিল, কিন্তু বৃদ্ধির প্রবণতা ঘন উপরের কাঠামোর সাথে সংঘর্ষে পড়েছিল। এই দৃশ্যটি গত সপ্তাহে বাস্তবায়িত হয়েছিল। 27 আগস্ট, মূল্য 80,000 ডলারের উপরে উঠলে, ধারাবাহিক সরবরাহের সম্মুখীন হয়ে 76,000 ডলারের কাছাকাছি ফিরে আসে এবং একটি ধারাবাহিক লং ক্লিয়ারেন্স ট্রিগার করে।
ফিউচার্স ক্লিয়ারিং হিটম্যাপ দেখায় যে মূল্য উপরে ও নীচে দুটি স্তরের মধ্যে আটকা পড়েছে। উপরের ইম্পালস পথের সব শর্ট পজিশনকে খেয়ে ফেলেছে, কিন্তু ৮.৩ লক্ষ থেকে ৮.৬ লক্ষ ডলারের ঘন শর্ট ক্লিয়ারিং জোনের সাথে সংঘর্ষ করেনি; স্পটের নীচে, ৬ লক্ষ থেকে ৬.৩ লক্ষ ডলারের লং ক্লিয়ারিং ফুয়েল এখনও অখণ্ড রয়েছে। বর্তমানে, মূল্য এই দুটি সীমার মধ্যে আটকা পড়েছে।
অন-চেইন সরবরাহ: অপ্রাপ্ত লাভের চাপ
এই রিবাউন্সের অদৃশ্য ঘর্ষণ সম্পূর্ণ নেটওয়ার্কের লাভের গঠনে লুকিয়ে আছে। মে মাসে বিটকয়েন 78,000 ডলার প্রায় পৌঁছানোর সময়, প্রায় 65% সরবরাহ অপ্রকাশিত লাভে ছিল; আগস্টের শেষে স্পট একই মূল্যে ফিরে আসার সময়, অপ্রকাশিত লাভের অনুপাত বেড়ে 68% হয়েছে।
গ্রীষ্মকালীন সঞ্চয়ের পরিবর্তন—সাময়িক ধারকদের খরচের ভিত্তি প্রায় ৭১,০০০ ডলারে পুনরায় সেট হয়েছে। নামমাত্র মূল্য একই থাকলেও, বর্তমান স্পট বাজার আগের উচ্চতা পুনরায় পরীক্ষা করলে, আরও বেশি লাভজনক পজিশনগুলি সক্রিয় হবে, যার ফলে সম্ভাব্য বিক্রেতাদের তরলতা আরও বেশি হবে।
অনলাইন খরচ মডেল এবং চিপ বিতরণকে একসাথে স্থাপন করলে, বাক্সের সীমানা স্পষ্ট: স্পটের নিচে, গ্রীষ্মকালীন প্ল্যাটফর্ম ৬২,০০০–৬৫,০০০ ডলারের একটি শক্তিশালী সংগ্রহের ভিত গঠন করেছে; উপরে, দীর্ঘমেয়াদি ধারকরা ৮৩,০০০–৮৬,০০০ ডলারে ভারী অবস্থান জমা করেছেন। স্পট এখনও এই দুটি ব্যবধানে আটকা পড়েছে।
সংস্থাগত চ্যানেল: ট্রেডিং এক্টিভিটি কম
বিক্রয়ের সময় মার্কিন বিটকয়েন স্পট ইটিএফ পুনরুজ্জীবিত হচ্ছে এবং 7-দিনের গড় পরিষ্কার প্রবাহ প্রতিদিন 290 মিলিয়ন ডলারে উঠেছে। তবে দ্বিতীয় বাজার ট্রেডিং শান্ত: ইটিএফ-এর দৈনিক ট্রেডিং আয়তন প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারে স্থির রয়েছে, যা আগের বিস্তার পর্যায়ের তুলনায় অনেক কম। একক নীতি সংবাদের দ্বারা প্রভাবিত, কিন্তু ব্যাপক বাজারের গতির অভাবে প্রবাহিত হওয়া প্রায়শই স্থানীয় মোড়ের সাথে মিলে যায়—উৎসেচকটি শেষ হওয়ার পর, মূল্য সহজেই ফিরে আসে।
ম্যাক্রো প্রেক্ষাপট: সার্বভৌম রিটার্ন পুনরুজ্জীবিত
প্রায়শই পরিস্থিতি আবার কঠোর হয়ে উঠছে। আগস্ট 19-এ অর্থমন্ত্রণালয়ের রিপার্চেজ ঘোষণা 10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হারকে 4.6% এর কাছাকাছি নামিয়ে আনে, কিন্তু পরবর্তীতে দ্রুত উল্টায়। তারপর আটটি ট্রেডিং দিনে, সুদের হার 4.8% এ ফিরে আসে এবং এই রাউন্ডের নতুন উচ্চতম মান অর্জন করে। এই দ্রুত প্রত্যাবর্তনটি নির্দেশ করে: সার্বভৌম ঋণের চাপ এখনও বিশ্বব্যাপী ডিসকাউন্ট রেটের প্রধান চালক।
প্রাথমিক পুনরুজ্জীবনে, বিটকয়েন সাময়িকভাবে �伝統ীয় স্টক ইনডেক্স থেকে বিচ্ছিন্ন হয়েছিল, যখন মার্কিন স্টক মার্কেট পার্শ্বীয়ভাবে চলছিল। ৩০ দিনের স্কলিং পিরিয়ডে, বিটকয়েন এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ৫০০-এর মধ্যে সহসম্পর্ক শূন্যের দিকে নেমেছিল। ইতিহাসে, সার্বভৌম বন্ড বিক্রির সময় হঠাৎ এই অসম্পর্কিততা সাধারণত অস্থায়ী ঘটনা, যা একটি ব্যবস্থাগত পরিবর্তনের চেয়ে বেশি একটি স্থানীয় ক্লান্তির মতো।
ডেরিভেটিভস এবং মেয়াদ শেষ: আবেগ উচ্ছ্বাস থেকে কমে এসেছে
অপশন মার্কেটে গত দুই সপ্তাহের মনোবৃত্তির হঠাৎ পরিবর্তন রেকর্ড করেছে। সংকোচনের সময় 7 দিনের 25-ডেল্টা স্কিউনেস ইনডেক্স তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, যখন মার্কেট ক্রমাগত ক্রয় অপশনের দিকে ঝুঁকে পড়ে; প্রতিরোধ স্থির থাকার পর, সূচকটি দ্রুত গড়ের দিকে ফিরে আসে এবং নিউট্রালের কাছাকাছি চলে আসে। 180-দিনের স্কিউনেস সম্পূর্ণ স্থিতিশীল ছিল, যা দেখায় যে সংক্ষিপ্তমেয়াদী উত্তেজনা শামিয়েছে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী অপশন চাহিদার কাঠামোটি ভাঙেনি।
সেপ্টেম্বর ২৫ তারিখের কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি দ্বারা ফরওয়ার্ড অপশন প্যাটার্ন নিয়ন্ত্রিত হচ্ছে, যেখানে Deribit এবং IBIT-এর মোট অপেক্ষমান পজিশন প্রায় ১৪ বিলিয়ন ডলার। বড় পজিশনগুলি ৮০,০০০ ডলারের উপরে এক্সারসাইজ প্রাইসে কেন্দ্রীভূত, এবং আসন্ন কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি আগামী কয়েকসপ্তাহের ভোলাটিলিটি এবং পজিশনের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাঙ্কর হয়ে উঠবে।
প্রতিবেদন
শর্ট স্কুইজের পর সংশোধনমূলক ব্যাকল্যাশ, ৮.৩ লক্ষ—৮.৬ লক্ষ ডলার সরবরাহ জোনের নিচে থমকে গেল। একই মূল্যে নেটওয়ার্ক লাভ বেড়েছে, সার্বভৌম বন্ডের সুদের হার চক্রের উচ্চতম স্তরে পৌঁছেছে, অপশন মার্কেট আবার নিউট্রালে ফিরেছে—বাজার এখনও পুরনো বক্সের মধ্যে আবদ্ধ। ৬.২ লক্ষ—৬.৫ লক্ষ ডলার স্ট্রাকচারাল বটমটি হল উপরের ছাদটি শোষিত হওয়ার আগে মূল নিচের রেফারেন্স।