প্রতিলিপি কর্তা: Glassnode
AididiaoJP, Foresight News
মধ্য আগস্টে শর্ট স্কুইজের পর বাজার সাময়িকভাবে উত্তেজিত হয়েছিল, কিন্তু বিটকয়েন তার দীর্ঘমেয়াদী ওভারহেড লস এর নিচে থমকে গিয়েছিল। সার্বভৌম বন্ডের সুদের হার এই চক্রের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, ETF-এর দ্বিতীয়বারের মালিকানা পরিবর্তন দুর্বল ছিল, এবং মূল্য আবার স্পষ্ট বক্সে ফিরে এসেছে।
মূল বিষয়গুলির সংক্ষিপ্ত সারাংশ
- আগস্টের শর্ট স্ক্রু দ্বারা প্ররোচিত পুনরুজ্জীবন স্পটকে ৮০,০০০ ডলারের কাছাকাছি নিয়ে গেল, যার পর তা প্রত্যাশিত উপরের প্রতিরোধের সাথে সংঘর্ষে পড়ে।
- মে মাসের একই অবস্থানে প্রাক্তন 65% থেকে চেইন-অন ফ্লোটিং প্রফিট সরবরাহ 68% এ বৃদ্ধি পায়, যা গ্রীষ্মকালীন চিপ পুনর্বণ্টনের পর সম্ভাব্য বিক্রয় চাপকে আরও বেড়ে দেয়।
- স্পট বিটকয়েন ইটিএফ এর শীর্ষে দিনে গড়ে 2.9 বিলিয়ন ডলার শোষণ করেছে, তবে সেকেন্ডারি মার্কেটের দিনের ট্রেডিং এখনও প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি থাকছে, যা বেশিরভাগই স্থায়ী গতির অভাবে সংবাদ-চালিত পাল্সের মতো।
- ম্যাক্রো পুনরায় চাপ: মার্কিন 10 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 4.8% এ উঠেছে, আট ট্রেডিং দিনে ট্রেজারি রিপো দ্বারা আনা সমস্ত শাম্পন মুছে ফেলা হয়েছে।
- সংক্ষিপ্ত মেয়াদি অপশন স্কিউ আবেগের শীতলীকরণের সাথে কমে যায়; 25 সেপ্টেম্বর কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি প্রায় 140 বিলিয়ন ডলারের অপ্রতিষ্ঠিত পজিশন ব্যারিয়ার তৈরি করে।
সংকুচিত হওয়ার পর: দেয়ালের নিচে অস্বীকৃত
গত সপ্তাহের সাপ্তাহিক রিপোর্টে উল্লেখ করা হয়েছিল: 19 আগস্ট, শর্ট স্কুইজ বড় পরিমাণ লিভারেজ পরিষ্কার করেছিল, কিন্তু বৃদ্ধির প্রবণতা ঘন উপরের কাঠামোর সাথে সংঘর্ষে পড়েছিল। এই দৃশ্যটি গত সপ্তাহে বাস্তবায়িত হয়েছিল। 27 আগস্ট, মূল্য 80,000 ডলারের উপরে উঠলে, ধারাবাহিক সরবরাহের সম্মুখীন হয়ে 76,000 ডলারের কাছাকাছি ফিরে আসে এবং একটি ধারাবাহিক লং ক্লিয়ারেন্স ট্রিগার করে।
ফিউচার্স ক্লিয়ারিং হিটম্যাপ দেখায় যে মূল্য উপরে ও নীচে দুটি স্তরের মধ্যে আটকে আছে। উর্ধ্বমুখী স্পাইকটি পথের সব শর্ট পজিশন খেয়ে ফেলেছে, কিন্তু 83,000–86,000 ডলারের ঘন শর্ট ক্লিয়ারিং জোনে পৌঁছায়নি; স্পটের নীচে, 60,000–63,000 ডলারের লং ক্লিয়ারিং ফুয়েল এখনও অখণ্ড রয়েছে। বর্তমানে মূল্য এই দুটি সীমার মধ্যে আটকা পড়েছে।
অন-চেইন সরবরাহ: অপ্রাপ্ত লাভের চাপ
এই রিবাউন্সের অদৃশ্য ঘর্ষণ সম্পূর্ণ নেটওয়ার্কের লাভের গঠনে লুকিয়ে আছে। মে মাসে বিটকয়েন 78,000 ডলার প্রায় পৌঁছানোর সময়, প্রায় 65% সরবরাহ অপ্রকাশিত লাভে ছিল; আগস্টের শেষের দিকে স্পট একই মূল্যে ফিরে আসলে, অপ্রকাশিত লাভের শতাংশ বেড়ে 68% হয়েছে।
গ্রীষ্মকালীন সংগ্রহ থেকে পরিবর্তন—স্বল্পমেয়াদী ধারকদের খরচের ভিত্তি প্রায় 71,000 ডলারে পুনরায় সেট হয়েছে। নামমাত্র মূল্য একই থাকলেও, বর্তমান লাভের অংশগুলির আরও বেশি সংখ্যক সক্রিয় হবে, যখন স্পট আগের উচ্চতম মূল্যের পুনরায় পরীক্ষা করবে, তখন সম্ভাব্য বিক্রেতাদের তরলতা আরও বেশি হবে।
অনলাইন খরচ মডেল এবং চিপ বিতরণকে একসাথে স্লাইড করে, বাক্সের সীমানা স্পষ্ট: স্পটের নিচে, গ্রীষ্মকালীন প্ল্যাটফর্ম 62,000–65,000 ডলারের একটি শক্তিশালী ক্রয় ভিত্তি গঠন করেছে; উপরে, দীর্ঘমেয়াদী ধারকরা 83,000–86,000 ডলারে ভারী অবস্থান জমা দিয়েছেন। স্পট এখনও এই দুটি ব্যবধানে আটকা পড়েছে।
সংস্থাগত চ্যানেল: ট্রেডিং এক্টিভিটি কম
বিক্রয়ের সময় মার্কিন বিটকয়েন স্পট ইটিএফগুলি পুনরুজ্জীবনের মধ্যে ধারাবাহিকভাবে অর্থ আকর্ষণ করছে, 7-দিনের গড় পরিষ্কার প্রবাহ প্রতিদিন 290 মিলিয়ন ডলারে উঠেছে। তবে দ্বিতীয় বাজারে আরও শান্ত: ইটিএফের দৈনিক ট্রেডিং আয়তন প্রায় 30 বিলিয়ন ডলারে স্থির রয়েছে, যা আগের বিস্তার পর্যায়ের তুলনায় অনেক কম। একক নীতি সংবাদ দ্বারা প্রভাবিত, কিন্তু ব্যাপক বাজারের গতির অভাবে প্রবাহিত অর্থ, প্রায়শই স্থানীয় মোড়ের সাথে মিলে যায়—উৎসেচকটি শেষ হওয়ার পর, মূল্য সহজেই ফিরে আসে।
ম্যাক্রো প্রেক্ষাপট: সার্বভৌম রিটার্ন পুনরুজ্জীবিত
প্রায় তাড়াতাড়ি প্রায়োগিক পরিস্থিতি আবার কঠোর হয়ে উঠল। 19 আগস্ট অর্থমন্ত্রণার পুনঃক্রয়ের সংবাদ একসময় 10 বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হারকে 4.6% এর কাছাকাছি নিয়ে গেল, কিন্তু পরবর্তীতে দ্রুত উল্টো দিকে চলে গেল। তারপর আটটি ট্রেডিং দিনে, সুদের হার 4.8% এ ফিরে এসেছে এবং এই পর্যায়ের নতুন উচ্চতম স্তরে পৌঁছেছে। এই দ্রুত প্রত্যাবর্তনটি বোঝায়: সার্বভৌম ঋণের চাপ এখনও বিশ্বব্যাপী ডিসকাউন্টিং হারের প্রধান চালিকা শক্তি।
প্রাথমিক পুনরুত্থানের সময়, বিটকয়েন অস্থায়ীভাবে �伝統ীয় স্টক ইনডেক্স থেকে বিচ্ছিন্ন হয়েছিল, যখন মার্কিন স্টক মার্কেট পার্শ্বচলন করছিল। 30 দিনের স্কলিং পিরিয়ডে, বিটকয়েন এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর মধ্যে সহসম্পর্ক শূন্যের দিকে নেমেছিল। ইতিহাসে, সার্বভৌম বন্ড বিক্রির সময় হঠাৎ করে এই ডিকোরিলেশন সাধারণত অস্থায়ী ঘটনা, যা একটি পদ্ধতিগত পরিবর্তনের চেয়ে বেশি একটি স্থানীয় ক্ষমতা শেষের মতো।
ডেরিভেটিভস এবং মেয়াদ পূর্তি: আবেগ উচ্ছ্বাস থেকে কমে এসেছে
অপশন বাজারে গত দুই সপ্তাহের মনোবৃত্তির হঠাৎ পরিবর্তন লক্ষ্য করা গেছে। সংকোচনের সময় 7 দিনের 25-ডেল্টা পক্ষপাতিতা সূচক দ্রুত বৃদ্ধি পায়, যার ফলে বাজার ক্রমাগত ক্রয় অপশনের দিকে ঝুঁকে পড়ে; প্রতিরোধ স্থির থাকার পর, সূচকটি দ্রুত গড়ের দিকে ফিরে আসে এবং নিউট্রালের কাছাকাছি চলে আসে। 180-দিনের পক্ষপাতিতা সম্পূর্ণ স্থিতিশীল থাকে, যা দেখায় যে সংক্ষিপ্তমেয়াদী উত্তেজনা শামিয়েছে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী অপশনের চাহিদার কাঠামোটি ভেঙে যায়নি।
সেপ্টেম্বর ২৫ তারিখের কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি দ্বারা ফরওয়ার্ড অপশন প্যাটার্ন নিয়ন্ত্রিত হচ্ছে, যেখানে Deribit এবং IBIT-এর মোট অপেক্ষমান পজিশন প্রায় 14 বিলিয়ন ডলার। বড় পজিশনগুলি 80,000 ডলারের উপরে এক্সারসাইজ প্রাইসে কেন্দ্রীভূত, এবং আসন্ন কোয়ার্টারলি এক্সপায়ারি পরবর্তী কয়েকসপ্তাহের ভোলাটিলিটি এবং পজিশনের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাঙ্কর হয়ে উঠবে।
প্রতিবেদন
শর্ট স্কুইজের পর সংশোধনমূলক ব্যাকল্যাশ, ৮.৩ লক্ষ—৮.৬ লক্ষ ডলার সরবরাহ ব্যান্ডের নিচে থমকে গেল। একই মূল্যে নেটওয়ার্ক লাভ বেশি, সার্বভৌম বন্ডের সুদের হার চক্রের উচ্চতম স্তরে পৌঁছেছে, অপশন মার্কেট নিউট্রালে ফিরে এসেছে—বাজার এখনও পূর্ববর্তী বক্সের মধ্যে আবদ্ধ। ৬.২ লক্ষ—৬.৫ লক্ষ ডলার স্ট্রাকচারাল বটমটি উপরের ছাদটি শোষিত হওয়ার আগে মূল নিচের রেফারেন্স।