লেখাটি: Forbes
অনুবাদ: AididiaoJP, Foresight News
2026 সালে, বিটকয়েন কঠিন পথ অতিক্রম করেছে এবং গত বছর 126,000 ডলার পর্যন্ত পৌঁছানো ঐতিহাসিক উচ্চতা বজায় রাখতে পারেনি। যদিও মার্কিন প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প বারবার ইতিবাচক সংবাদ প্রকাশ করেছেন, গত অক্টোবরের পর থেকে বিটকয়েনের মূল্য 50% এরও বেশি পতন ঘটেছে। তবে, অনেক বিশ্লেষক বলছেন যে, ফেডারেল রিজার্ভের সম্ভাব্য নীতির পরিবর্তনটি হয়তো একটি পরিবর্তনের প্রস্তুতি নিচ্ছে।
ব্ল্যাকরকের সিইও দ্বারা সর্বশেষ ১২ মাসের বিটকয়েন মূল্য পূর্বানুমান প্রকাশের সময়, ব্লুমবার্গ ইনটেলিজেন্সের অভিজ্ঞ ETF বিশ্লেষক এরিক বালচুনাস একটি অত্যন্ত প্রাসঙ্গিক তুলনা দিয়েছেন: বিটকয়েন ETF-এর বিশাল সৈন্যদল সম্ভবত বিটকয়েনের মূল্য প্রবণতাকে সোনার গত ২০ বছরের "বিজয় ও কষ্ট" এর পথকে "আয়না" করে তুলবে।
বালচুনাস এক্স প্ল্যাটফর্মে লিখেছেন: "22 বছরের সোনার ETF-এর ইতিহাস হয়তো বিটকয়েন ETF বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে কাছাকাছি রোডম্যাপ।" 2004 সালে সোনার ETF-এর আবির্ভাবের পর থেকে, সোনার দাম দ্রুত বেড়েছে এবং বর্তমানে এর মোট বাজার মূল্য প্রায় 28 ট্রিলিয়ন ডলার। এই সংখ্যাটিই বাজারের কল্পনাকে উদ্দীপিত করে—যদি বিটকয়েন সোনার কিছু সফলতার পথ অনুসরণ করতে পারে, তবে এর সম্ভাব্য বৃদ্ধির সীমা অত্যন্ত বড়।
তিনি আরও বিশ্লেষণ করেন: "সোনা এবং বিটকয়েন উভয়ই আয়হীন মূল্য সঞ্চয় হিসাবে প্যাকেজযুক্ত পণ্য, যারা নগদ প্রবাহ উৎপন্ন করে না, এবং মূল্যকে পরিচালনা করে শুধুমাত্র বিনিয়োগকারীদের মনোভাব, পারম্পরিক শেয়ারের লাভজনকতা, বন্ডের সুদ বা সরকারের ক্রেডিট সমর্থনের উপর নয়।"
গত ২০ বছরেরও বেশি সময়ে, সোনার ETF গুলি নাটকীয়ভাবে উত্থান-পতনের অভিজ্ঞতা লাভ করেছে: ২০১১ সালে ক্ষণিকের জন্য বিশ্বের সবচেয়ে বড় ETF হয়ে উঠেছিল, তারপর আট বছরেরও বেশি সময় ধরে অবনতির মধ্যে পড়েছিল এবং কষ্টের সাথে পুনরুজ্জীবিত হয়েছিল। বালচুনাস মনে করেন, বিটকয়েন ETF গুলি একই পটভূমির উপর দাঁড়িয়েছে—“অসাধারণ বৃদ্ধি, কষ্টদায়ক প্রত্যাহার, এবং পুনরুজ্জীবনের জন্য অত্যন্ত ধৈর্যশীলতা প্রয়োজন”。 মনে রাখবেন, সোনার ETF-এর প্রতিটি চক্রই ইতিহাসের সর্বোচ্চ স্তরকে উচ্চতর করেছে, যা বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদি ধারকদের জন্য বিশেষভাবে উৎসাহদায়ক।
বিটকয়েন ইটিএফ-এর ইতিহাস পুনর্বিবেচনা: ২০২৪ এর শুরুতে, ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ের দীর্ঘ দশকের অবিরাম প্রচেষ্টার পর, স্পট বিটকয়েন ইটিএফ চূড়ান্তভাবে বাজারে প্রবেশের অনুমতি পায়। ওয়ালস্ট্রিটের প্রতিষ্ঠানগুলি একসাথে ছুটে আসে, এবং কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় ফান্ড দ্রুততম বৃদ্ধির ইটিএফ পণ্যগুলির মধ্যে একটি হয়ে ওঠে। এটি শুধুমাত্র বিটকয়েনকে প্রান্তিক সম্পদ থেকে মূলধারার আর্থিক ব্যবস্থায় নিয়ে আসে, এছাড়াও পরবর্তী মূল্যের波动-এর জন্য ভিত্তি স্থাপন করে।
তবে, উত্থান-পতন সর্বদা সঙ্গে থাকে। এই মাসের শুরুতে, বিটফিনেক্স এক্সচেঞ্জের বিশ্লেষকরা সতর্কবার্তা দিয়েছিলেন: যদি একটি "আঘাতজনক" বড় পরিমাণ ETF ফান্ড প্রবাহ হয়, তবে এটি বর্তমান পুনরুত্থানের প্রবণতাকে সরাসরি বাধা দিতে পারে। বর্তমানে, বিটকয়েন ৭ই জুনের ৫৭,০০০ ডলারের নিচের নিম্নমান থেকে প্রায় ১০% উঠেছে, কিন্তু বাজারটি এখনও অত্যন্ত সতর্ক।
বিটকয়েন ইটিএফ ক্ষেত্রের অবিবাদিত নেতা হিসেবে, ব্ল্যাকরকের আইবিটি ফান্ড গত কয়েক মাসে রিডিমপশনের চাপ মোকাবেলায় প্রায় ১০ লক্ষ বিটকয়েন বিক্রি করেছে এবং এখনও ৭.৩৩ লক্ষেরও বেশি বিটকয়েন ধারণ করছে, যার সম্পদের আকার প্রায় ৫০০ বিলিয়ন ডলার। এটি ইনস্টিটিউশনাল ফান্ডের প্রবাহের প্রকৃতিরও প্রতিফলন—উভয়ই বাজারে উল্লেখযোগ্য প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করতে পারে।
বিটকয়েনের মূল্য এই বছর উল্লেখযোগ্যভাবে সংকুচিত হলেও, অনেক দীর্ঘমেয়াদী সমর্থক এখনও আত্মবিশ্বাসী। তারা সাধারণত বিশ্বাস করেন যে বিটকয়েন সোনার মতো দীর্ঘমেয়াদী সমৃদ্ধির দিকে এগিয়ে যাবে। বালচুনাসও দুটির মধ্যে 'আধ্যাত্মিক সমান্তরালতা' উল্লেখ করেন: "সোনা একসময় দ্রুত জনপ্রিয় হয়ে উঠেছিল, 2011 সালের একদিন বিশ্বের সবচেয়ে বড় ETF SPY-এর আকারকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল, তারপর বছরগুলি ধরে অবহেলিত হয়েছিল। IBIT-ও একদিন 1000 বিলিয়ন ডলারের সম্পদের শীর্ষস্থানে পৌঁছেছিল—যা 2025 সালের অক্টোবরের শীর্ষবিন্দু। উভয়েরই যোগান প্রায় স্থির, যখন চাহিদা একসময় কেন্দ্রীভূতভাবে বিস্ফোরিত হয়, তখনই মূল্যের বিস্ফোরণ ঘটতে পারে। কিন্তু সমস্যা হল, চাহিদা প্রায়শই অস্থির, এটি ধীরে ধীরে নয়, বরং তরঙ্গের মতো আসে।"
ক্রিপ্টো শিল্পের অভিজ্ঞ পর্যালোচকের দৃষ্টিকোণ থেকে, এই তুলনা অত্যন্ত বাস্তবসম্মত। সোনা তার বিরলতা, ঝুঁকি হ্রাসের বৈশিষ্ট্য এবং বিশ্বব্যাপী স্বীকৃতির কারণে দীর্ঘমেয়াদি মূল্যের স্থিতিশীলতা অর্জন করেছে; বিটকয়েন তার হাফিং মেকানিজম, ডিসেন্ট্রালাইজড নেটওয়ার্ক এবং ক্রমবর্ধমান প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির গ্রহণযোগ্যতার কারণে 'ডিজিটাল গোল্ড'-এর মতো বৈশিষ্ট্য প্রদর্শন করছে। ETF-এর উপস্থিতি আরও কম বাধা সহকারে হোল্ডিংয়ের সুযোগ তৈরি করেছে, যার ফলে পারম্পরিক বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েন সরাসরি হোল্ড না করেও এটির প্রতি নিজেদের প্রভাবিত করতে পারছেন, যা চাহিদার নমনীয়তা বাড়িয়েছে।
বর্তমানে, ইটিএফ-এর জন্য বাজারের চাহিদার দৃঢ়তা নিয়ে আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি বিদ্যমান। XS.com-এর ব্যবসায়িক উন্নয়ন পরিচালক সিমন-পিটার মাসাবনি বলেন: "প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির চাহিদা এখনও বিটকয়েনের সবচেয়ে শক্তিশালী স্তম্ভগুলির মধ্যে একটি। স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এ স্থির ফান্ড প্রবাহ চলতে থাকছে, এবং একেবারে বেশি প্রতিষ্ঠানগুলি ডিজিটাল সম্পদকে তাদের বিনিয়োগ বৈচিত্র্যের কৌশলের অংশ হিসেবে অন্তর্ভুক্ত করছে। এই প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির আগ্রহটি সম্প্রতি বাজারের সংশোধনের সময় বিক্রয়ের চাপকে কার্যকরভাবে হ্রাস করেছে।"
ভবিষ্যতে, বিটকয়েনের গতিপথ ম্যাক্রো পরিস্থিতি, নিয়ন্ত্রণ পরিবর্তন এবং প্রতিষ্ঠানগত আচরণের দ্বারা গভীরভাবে প্রভাবিত হবে। সোনার বাজার মূল্য এখন প্রায় 28 ট্রিলিয়ন ডলারের স্তরে পৌঁছেছে; যদি বিটকয়েন ধাপে ধাপে একই ধরনের "মূল্য সংরক্ষণ" ভূমিকা গ্রহণ করতে পারে, এমনকি সোনার বাজার মূল্যের কেবলমাত্র কিছু অংশও দখল করতে পারে, তবে এটি অত্যন্ত উল্লেখযোগ্য মূল্যবৃদ্ধির সুযোগ তৈরি করবে। অবশ্যই, এই প্রক্রিয়াটি তীব্র উত্থান-পতনের সাথে সংযুক্ত থাকবে—এটিই ক্রিপ্টো বাজারের "উচ্চ ঝুঁকি, উচ্চ ফলাফল" প্রকৃতি।
সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য, কী গুরুত্বপূর্ণ তা হল যুক্তিসঙ্গত থাকা, ঝুঁকি বিকেন্দ্রীকরণ এবং সংক্ষিপ্ত মেয়াদের শব্দের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতার দিকে মনোনিবেশ করা। বিটকয়েনের গল্প এখনও শেষ হয়নি, আরও বেশি পারম্পরিক অর্থ প্রবেশ করছে এবং অবকাঠামোটি উন্নত হচ্ছে, এই 'মূল্যবৃদ্ধি'য়ের প্রথম অধ্যায়টি হয়তো এখনই শুরু হচ্ছে। সোনার থেকে বিটকয়েনে: স্থির সরবরাহ + প্রতিষ্ঠানগত উত্তেজনা, কি 'বিস্ফোরণমূলক' মূল্যের পরিস্থিতি পুনরায় ঘটবে?