প্রতিলিপি কর্তা: Glassnode
AididiaoJP, Foresight News
সারাংশ
- ইরানের পরিস্থিতির উত্তেজনা তেলের দাম বাড়িয়ে দেয়, যখন স্টক মার্কেট সাধারণ বা কমে যায়; বিটকয়েন এই আঘাত শোষণ করে দুটি প্রধান স্টক ইনডেক্সের চেয়ে দ্বিতীয় সপ্তাহের জন্য ভালো পারফর্ম করে।
- FOMC মিটিংয়ের এক সপ্তাহ আগে প্রথমবারের মতো মূল মুদ্রাস্ফীতির অবনতি দেখা গেছে, যখন নীতিগত সুদের হার এখনও মুদ্রাস্ফীতির উপরে রয়েছে এবং সীমাবদ্ধকরণমূলক অবস্থায় রয়েছে।
- 10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার আবার উচ্চ সীমায় ফিরে এসেছে, আর ডলার আপেক্ষিকভাবে স্থিতিশীল; সুদের হার এবং ডলারের সম্মিলিত তৈরি করা “ছাদ” এখনও সরানো হয়নি।
- দাম এখন সিদ্ধান্ত নেওয়ার ব্যাপারে প্রবেশ করেছে: উপরে সংক্ষিপ্ত মেয়াদি হোল্ডারদের খরচের ভিত্তি প্রায় 69,000 ডলার, নীচে বাজারের সবচেয়ে বড় চাহিদার সমর্থন এলাকা।
- নিকটতম মূল্যের সরবরাহ সমর্থনের দিকে ঝুঁকে পড়ছে, এক্সচেঞ্জে শুদ্ধ প্রবাহ ধীরে ধীরে কমছে, এবং পুনরুজ্জীবনের বাধা পাওয়ার জন্য লাভ নিষ্কাশনের চাপ এখনও জমা হয়নি।
- সংগ্রহ আচরণ এখন ১,০০০-১০,০০০ BTC এর মধ্যে সংকুচিত হয়েছে, যেখানে বিশ্বাসের মাত্রা উচ্চ, কিন্তু ব্যাপকতা এখনও চেইনের উপর অনুপস্থিত।
- অফ-দ্বিতীয় স্তরে, এই প্রতিবেদন যে সংকেতগুলি অনুসরণ করছিল তা চূড়ান্তভাবে বাস্তবায়িত হয়েছে: ইটিএফ ফান্ড প্রবাহ ধনাত্মক হয়েছে, মূল্য সর্বাধিক ব্যথা (max pain) এর উপরে উঠেছে, এবং হেজিং পজিশনগুলি কয়েক মাসের নিম্নতম স্তরে নেমেছে।
- অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সি আবার বিটকয়েনের তুলনায় দুর্বল হচ্ছে, মূলধন শীর্ষস্থানীয়দের দিকে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে; বাজার কম্পাসের পাঠও দেখাচ্ছে: পুনরুদ্ধারাধীন, এখনও কম ঝুঁকি পছন্দের পরিসরে।
ম্যাক্রো ইনসাইট
তেলের দামের আঘাত প্রতিরোধ করুন
এই সপ্তাহের ম্যাক্রো পরীক্ষা তেল বাজার থেকে আসছে। ইরানের পরিস্থিতির উত্তেজনা বাড়ার কারণে WTI তেল উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা সাধারণত সমস্ত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে টেনে নিয়ে যায়। তবে স্টক বাজারের প্রতিক্রিয়া নিষ্ক্রিয়: স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 ইনডেক্স সপ্তাহান্তে কমেছে, ইউরোপীয় স্টক বাজারগুলি পার্শ্বচলন করছে। একই শকের মধ্যেও বিটকয়েন উচ্চতর হতে থাকে, দুটি প্রধান সূচককে দুইটি সপ্তাহের জন্য ছাড়িয়ে যায়। খারাপ খবরেও যে বাজার বৃদ্ধি পায়, তা বোঝায় যে প্রান্তিক বিক্রয় চাপ প্রায়শই শেষ হয়েছে—এই দৃঢ়তাই একটি সংকেত।
চূড়ান্তভাবে মুদ্রাস্ফীতি হেলে পড়ল
কোর ইনফ্লেশন পাঁচ মাসের মধ্যে প্রথমবারের মতো হ্রাস পেয়েছে, যা ২০২২ সালের উচ্চতম স্তরের পর লক্ষ্যের সবচেয়ে কাছাকাছি পাঠ। যদিও একটি একক ডেটা ট্রেন্ড নয়, কিন্তু সময়টি আদর্শ: পরবর্তী সপ্তাহে FOMC মিটিংয়ের সময়, ফেডারেল ফান্ডস রেট কোর ইনফ্লেশনের চেয়ে ১০০ বেসিস পয়েন্টেরও বেশি উচ্চতর থাকবে।
এই ফাঁকটি সীমাবদ্ধতামূলক নীতির প্রতিফলন, এবং ফেডকে কার্যক্রমের জন্য স্থান রেখে দেয়। যদি সুদের হার কমানোর সংকেত দেওয়া হয়, তবে এই প্রতিবেদনে বছরব্যাপী পর্যবেক্ষিত ম্যাক্রো ব্রেকগুলির একটি অপসারিত হবে; যদি চুপ করে থাকা হয়, তবে বাজারকে ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ গতিশীলতার উপরই নির্ভর করতে হবে।
আয়ের হার বেড়েছে, ডলার বিশ্রাম নিচ্ছে
বন্ড বাজার সমর্থন করেনি। 10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার সাম্প্রতিক উচ্চতার কাছাকাছি ফিরে এসেছে এবং সমস্ত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের উপর চাপ বাড়িয়ে দিচ্ছে; অন্যদিকে, ডলারটি তুলনামূলকভাবে মৃদু, শীতকালের উচ্চতার চেয়ে অনেক কম।
এই চক্রের উর্ধ্বসীমা স্পষ্ট: 10-বছরের সুদের হার 4.45% এর বেশি এবং ডলার ইনডেক্স 99 এর বেশি। ডলার পাশে বিচ্ছিন্নতা প্রায় ঘটে গেছে, কিন্তু সুদের হার পাশে এখনও নয়। উভয়ের একসাথে নিচের দিকে ভাঙ্গা হচ্ছে, যা ম্যাক্রো রিলিজের মূল ভালভ।
অন-চেইন ইনসাইট
ডিসিশন জোনে পৌঁছানো
বিটকয়েন ৬ মাসের শেষের নিম্ন বিন্দু থেকে পুনরুজ্জীবিত হওয়ার পর, মূল্যের উপরে ও নিচের যোগানের বিন্যাস কেন্দ্রীয় বিষয় হয়ে উঠেছে। উপরে রয়েছে প্রায় ৬৯,০০০ ডলারের স্বল্পমেয়াদী হোল্ডারদের খরচের ভিত্তি—গত পাঁচ মাসের মধ্যে ক্রয়কারীদের লাভ-ক্ষতির সমতল; নিচে রয়েছে চার্টের সবচেয়ে ভারী চাহিদা সমর্থন এলাকা, যা মোট যোগানের প্রায় দশমাংশ জুড়ে রয়েছে এবং ৬৩,০০০ ডলারের কাছাকাছি কেন্দ্রীভূত—মধ্যম কয়েনের শেষ পরিবর্তনের মূল্য। এরও নিচে, বাস্তবিক মূল্যের তলদেশটি অনেক নিচে।
নিচের দিক থেকে অবতরণের সময় প্রথম দেয়ালের অসমতা ইতিমধ্যেই বাজারে পরিচিত: ডাউনট্রেন্ডে, সাম্প্রতিক ক্রেতাদের ব্রেক-ইভেন লাইন প্রায়শই বিক্রয়ের চাপের অঞ্চল হয়ে ওঠে, কারণ সবচেয়ে বেশি বিক্রি করার ইচ্ছা রাখা ধারকদের জন্য তাদের মূলধন ফিরে পাওয়ার পথ প্রায় শেষ। একবার এটি অতিক্রম করলে, ৮৪,০০০ ডলারের প্রধান স্তর পর্যন্ত “বাতাসের থলে” গঠিত হবে। সফলভাবে পুনরুদ্ধার করলে, এই অঞ্চলের প্রতিরোধ খুবই কম, যা দ্রুত পুনর্মূল্যায়নকে সম্ভব করবে; যদি ব্যর্থ হয়, তবে নিচের সমর্থন ব্যান্ডটি পুনরায় পরীক্ষার জন্য উপলব্ধ হবে।
সাপোর্ট শক্তি পরীক্ষার অঞ্চলে জমা হচ্ছে
মূল্যের কাছাকাছি সরবরাহ পক্ষ নিজেদের স্থান নিচ্ছে। দূরত্ব অনুযায়ী ওজনযুক্ত ব্যয় ভিত্তি তথ্য দেখায় যে, নিকটবর্তী মূল্যের চিপগুলি বর্তমান মূল্যের নিচে সমর্থন এবং উপরে প্রতিরোধে বিভক্ত, এবং সমর্থনের অংশটি সামান্যভাবে প্রতিরোধের পক্ষকে ছাড়িয়েছে। বসন্তকাল থেকে প্রতিরোধের প্রাধান্যের প্যাটার্নটি উল্টে যাওয়ার প্রান্তে রয়েছে।
পুনরুজ্জীবন বাধার সম্মুখীন হওয়ার জন্য আরও বিক্রয় চাপ প্রয়োজন, এবং জ্বালানি এখনও পূর্ণ হয়নি। ক্লাসিক ট্রিগার সিগন্যাল হল শর্ট-টার্ম হোল্ডারদের লাভের সরবরাহের অংশ 54% ছাড়িয়ে যাওয়া—যেখানে যথেষ্ট সাম্প্রতিক ক্রেতা তাদের বিনিয়োগ ফিরে পাবে, যা বড় পরিসরে বিক্রয়ের সৃষ্টি করতে পারে। বর্তমানে এই ইন্ডিকেটরটি দূরত্বে লক্ষ্যের সমান নয়, এবং শর্ট-টার্ম হোল্ডারদের SOPRও লাভ-ক্ষতির বিন্দুতে স্থির রয়েছে, নিচের দিকে উল্টানোর পরিবর্তে। সাম্প্রতিক ক্রেতারা উত্তেজিতও নয়, আবার বাইরেও যায়নি।
বিক্রয়ের চাপ ধীরে ধীরে কমছে
এক্সচেঞ্জের "ঘূর্ণিঝড়" ধীর হয়েছে। জুনের শুরুতে বাজারের ভাঙনের সময়, এক্সচেঞ্জের নেট পজিশনে বড় পরিমাণে নেট প্রবাহ দেখা গিয়েছিল—সম্ভাব্য বিক্রয় চাপ এক্সচেঞ্জে পৌঁছেছিল। এই প্রবাহটি কয়েক সপ্তাহ ধরে দুর্বল হয়েছে এবং বর্তমানে এটি শীর্ষস্থানীয় মানের কিছুই নয়।
প্রবাহ দুর্বল হয়েছে কিন্তু প্রধান প্রবাহ বন্ধ হয়নি, এটি একটি নিউট্রাল পরিস্থিতি: চাহিদা বিতরণের পরিমাণকে শোষণ করছে, কিন্তু স্বাস্থ্যকর বাজারের জন্য প্রত্যাশিত কাঠামোগত প্রত্যাহারের প্রবণতা এখনও ফিরে আসেনি। মনোযোগ দেওয়ার মতো নিশ্চিতকরণ সংকেত হলো ধারাবাহিক নেট আউটফ্লো—যা ETF চ্যানেলগুলি এখনই শুরু করেছে চেইন-অন ফলো-আপ হিসাবে।
বিশ্বাস কেন্দ্রীয় কিন্তু প্রসারহীন
জুনের রিবাউন্স ব্যাপক সঞ্চয় দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল: সঞ্চয় ট্রেন্ড স্কোর নিম্নবিন্দুতে সমস্ত ওয়ালেট গ্রুপকে কভার করেছিল। গত দুই সপ্তাহে এটি ভিন্ন ছিল, ক্রয় ক্রিয়াকলাপ 1,000-10,000 BTC ব্যাপ্তিতে সীমাবদ্ধ হয়েছে—ইতিহাসে এই ওয়ালেটগুলি দীর্ঘমেয়াদী পরিবর্তনের আগেই এগিয়ে থাকত, যখন মধ্যম-স্তরের গ্রুপগুলি আবার বিক্রয়ে ফিরে এসেছে।
কেন্দ্রীয় সঞ্চয়ের সুবিধা ও অসুবিধা উভয়ই রয়েছে। বড় পরিমাণ এবং ধৈর্যশীল ওয়ালেটের দৃঢ় বিশ্বাস এবারও পুনরুজ্জীবনকে নেতৃত্ব দিয়েছে; কিন্তু শুধুমাত্র একটি একক গোষ্ঠী দ্বারা সমর্থিত বাজারের কাঠামো, সমস্ত গোষ্ঠীর অংশগ্রহণের তুলনায় অধিকতর দুর্বল। পরবর্তী আরোহণের সময় প্রসারের পুনরাবির্ভাবই হবে ক্লাউন্ট এবং ট্রেন্ডের মধ্যে পার্থক্য করার চাবিকাঠি।
ওটিসি ইনসাইট
রিডিমপশন সিরিজ শেষ
কয়েক সপ্তাহ ধরে, প্রতিটি উন্নতির সাথে একই শর্ত ছিল: ডেরিভেটিভসে আশাবাদী, কিন্তু ETF চ্যানেলে অবিরাম বেরিয়ে যাওয়া। মার্কিন স্পট বিটকয়েন ETF-এর ফান্ড ফ্লো নেট ইনফ্লোতে পরিণত হয়েছে, যা জুনের রিডিমপশন ওয়েভের পর প্রথমবারের মতো স্থায়ী নেট ক্রয়।
গত সপ্তাহের রিপোর্টে বলা হয়েছিল যে প্রতিষ্ঠানগুলি পালানো বন্ধ করেছে কিন্তু এখনও ক্রয় শুরু করেনি। বর্তমানে এই টার্নআরাউন্ডটি এখনও প্রাথমিক এবং সামান্য পরিসরের, তবে এটি শুধুমাত্র ডেরিভেটিভস-চালিত রিবাউন্ডকে স্পট ক্রয়ের সমর্থন সহ একটি বাজারে রূপান্তরিত করছে। পরিমাণের চেয়ে টেকসইতা হলো যা পর্যবেক্ষণের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।
সর্বাধিক চ্যালেঞ্জ
সর্বাধিক ব্যথা (max pain)—যে মূল্যে সর্বাধিক অপশন পজিশন শূন্যে পৌঁছায়—সম্পূর্ণ বসন্তকাল ধরে উপরের প্রতিরোধ হিসাবে কাজ করেছে। গত সপ্তাহে বিটকয়েন নিচে থেকে এই সমষ্টিগত স্তরের দিকে এগিয়েছিল এবং এখন এটি ঐ স্তরের উপরে অবস্থান করছে, ফেব্রুয়ারির নিম্নমূল্যের তুলনায় অনেক উপরে।
ইতিহাসে, সর্বাধিক ব্যথার পুনরুদ্ধার প্রায়শই অপশন বাজারের বন্ধুত্বপূর্ণ পরিস্থিতিতে রূপান্তরের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হয়, যদিও এই রূপান্তর সাধারণত ধীরে ধীরে ঘটে। যদি আসন্ন মেয়াদি অপশন চক্রের মধ্যে উপরের স্তরে অবস্থান বজায় রাখা যায়, তবে ট্রেডারদের হেজিং প্রবাহ উত্তেজনা অনুসরণের পরিবর্তে উত্তেজনা নিয়ন্ত্রণ করবে, যা “ব্যথার” বিন্দুকে ছাদ থেকে স্থির বিন্দুতে রূপান্তরিত করবে।
হেজ রিলিজ, শর্ট ফেলে যাওয়া
জুনের নিম্নমাত্রার পর থেকে, প্রতিটি রিপোর্ট একই নীরব প্রক্রিয়াটি ট্র্যাক করে আসছে: ট্রেডাররা শর্ট পজিশন বন্ধ করছে এবং ডাউনওয়ার্ড প্রোটেকশনকে মেয়াদ শেষ হতে দিচ্ছে। এখন বাজার এটিকে স্পষ্টভাবে প্রমাণ করেছে। একটি সপ্তাহে 25-Delta স্কিউ নিম্নতম স্তরে পতিত হয়েছে, ফ্রন্ট-এন্ড কার্ভের ডাউনওয়ার্ড প্রোটেকশন সবচেয়ে দ্রুত বাতিল হয়েছে, এবং এক মাসের মেয়াদও একইভাবে অনুসরণ করছে।
পড়ে যাওয়া / উঠে যাওয়া কম্পোজিট ইন্ডিকেটর এই ট্রেন্ডকে নিশ্চিত করে: অপশন অপরিবর্তিত পরিমাণের পড়ে যাওয়া / উঠে যাওয়া অনুপাত বছরের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে, আয়তনের অনুপাত জুনের হেজিং শীর্ষের তুলনায় অর্ধেক; গত মাসে প্রতিদিনের পার্মানেন্ট কনট্রাক্ট ফান্ডিং রেট নিউট্রাল লাইনের নিচে ছিল।
এই আশাবাদ নতুন লিভারেজ জমা নয়, বরং হেজ পজিশন মুক্তির কারণে উৎপন্ন হয়েছে। এই কম্বিনেশনের উপর ভিত্তি করে গঠিত ক্লিয়ারেন্স, ফান্ডিং রেট দ্বারা প্রভাবিত ক্লিয়ারেন্সের তুলনায় সাধারণত আরও মৃদু হয়।
অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সির ক্ষতি, বিটকয়েন এগিয়ে
পৃষ্ঠের নিচে, ফান্ডগুলি নেতৃস্থানীয় ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলিতে অবিরত প্রাধান্য দিচ্ছে। বিভিন্ন স্তরের শ্যাম্প কয়েনগুলি BTC-এর তুলনায় বছরের পর বছর দুর্বল হয়ে আসছে, এবং এই দীর্ঘমেয়াদী পতন এই বছরের বসন্তে ধীরে ধীরে স্থির হয়েছিল, যা মন্দা চলাকালীন সবচেয়ে নির্মাণাত্মক শ্যাম্প কয়েন তলদেশ গঠন করেছিল। গত সপ্তাহে, এই ধীর পতনটি আবার শুরু হয়েছে: বিটকয়েনের উচ্চতার সাথে, ছোট মার্কেটক্যাপের কয়েনগুলি BTC-এর তুলনায় আরও পিছিয়ে গিয়েছে।
এটি একটি স্বাস্থ্যকর স্টাইলের রোটেশন। বিটকয়েন প্রথমে নেতৃত্ব দেয়, যার ফলে তহবিলগুলি সবচেয়ে বেশি তরল সম্পদে কেন্দ্রীভূত হয়, তারপর ধীরে ধীরে বাইরের দিকে ছড়িয়ে পড়ে; অতি শীঘ্রই শ্যাম্পকয়েনগুলির নেতৃত্ব সাধারণত বুলবুলির লক্ষণ। তলদেশ ধরে রাখা এবং বিটকয়েনের নেতৃত্বই টিকে থাকা পুনরুজ্জীবনের প্রকৃত ক্রম।
শেষ কথা
প্রমাণ করা না হওয়া পর্যন্ত, এখনও একটি বেয়ার মার্কেট রিবাউন্ড—এবং প্রমাণের স্থানটি পরিষ্কার। শর্ট স্কুজ এখন পর্যন্ত যা করতে পারে তা করেছে: হেজ রিলিজ, শর্ট পজিশন ক্লোজ, ফান্ডিং রেট শান্ত, এবং ETF-এর ভূমিকা বাধা থেকে সমর্থনে পরিণত। কিন্তু এখনও উপরের প্রতিরোধ দূর করা হয়নি। এই সপ্তাহে, বিটকয়েন 69,000 ডলারের শর্ট-টার্ম হোল্ডারদের খরচের ভিত্তির নিচেই রয়েছে, যার উপরে 84,000 ডলারের বড় বাধা এবং একটি বায়ুর পকেট; নিচে 63,000 ডলারের চাহিদা সমর্থন জোন এবং এখনও গঠনাধীন সমর্থনের কাঠামো।
যদি স্থায়ী স্পট প্রবাহের সাথে 69K পুনরুদ্ধার করা যায়, তাহলে উপরের পকেট খুলে যাবে; যদি বাধা পায় এবং এক্সচেঞ্জে প্রবাহ পুনরায় দেখা যায়, তাহলে বাজার সমর্থন ব্যান্ড পরীক্ষা করতে পড়বে।