বিটকয়েনের BTC$76,811.75 সম্প্রতি $80,000-এর দিকে উঠার প্রক্রিয়ায় চাপের লক্ষণ দেখা যাচ্ছে, যেখানে কম ট্রেডিং ভলিউম এবং নিস্তেজ ডেরিভেটিভস কর্মকাণ্ড র্যালির টেকসই প্রকৃতি নিয়ে প্রশ্ন তুলছে।
একটি সাপ্তাহিক রিপোর্টে, 10x Research-এর প্রধান মারকুস থিলেন মূল্যের ক্রিয়াকলাপ এবং অধীনস্থ বাজার অংশগ্রহণের মধ্যে একটি বিচ্ছিন্নতা উল্লেখ করেন। “গত সপ্তাহে বিটকয়েন 4.7% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু সংশ্লিষ্ট ডেটা পৃষ্ঠের নিচে একটি সতর্কতামূলক গল্প বলে,” তিনি লিখেছেন।
ট্রেডিং ভলিউম তীব্রভাবে কমেছে। বিটকয়েনের সাপ্তাহিক ভলিউম গড়ের চেয়ে 17% কম ছিল, যখন ইথের (ETH) ভলিউম 20% কমেছে। একই সময়ে, লিভারেজড পজিশনিংয়ের একটি মাপকাঠি হিসাবে ফান্ডিং হার গভীরভাবে নেতিবাচক অবস্থায় রয়েছে। “ফান্ডিং হার 6.8% কমে ৩য় শতকে পৌঁছেছে এবং ভলিউম 33% কমে ৪র্থ শতকে পৌঁছেছে,” থিলেন বলেন, যোগ করেন যে এই উচ্চতর প্রবণতা “লিভারেজড লং বিশ্বাসের পরিবর্তে স্পট ক্রয় বা শর্ট কভারিং দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল।”
এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ। স্পট ক্রয়, যা প্রায়শই প্রতিষ্ঠিত চাহিদার সাথে যুক্ত, সাধারণত লিভারেজড ট্রেডের তুলনায় স্থিতিশীল কিন্তু কম বিস্ফোরক। এটি আরও মজবুত বুল রানে সাধারণত দেখা যাওয়া মোমেন্টাম ছাড়াই বাজারকে ফেলে দেয়।
প্রতিষ্ঠানগত প্রবাহগুলি একটি উজ্জ্বল বিষয় ছিল। বিটকয়েন ইটিএফগুলি নয়টি ক্রমিক দিন ধরে প্রবাহ রেকর্ড করেছে, যা এপ্রিলের মোট প্রবাহকে $2.5 বিলিয়নে নিয়ে গেছে। বিটকয়েনের প্রাধান্যও 60% এ উঠেছে, যা ইঙ্গিত করছে যে মূলধন বাজারের বিভিন্ন দিকে ছড়িয়ে না পড়ে সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টোকারেন্সিতে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে।
তবে, থিলেন সতর্ক করেন যে র্যালির কাঠামো এখনও দুর্বল। “বাজারটি একটি সক্রিয়ভাবে ট্রেড করা পরিবেশ থেকে এমন একটি পরিবেশে সরে গেছে যেখানে অংশগ্রহণকারীরা প্রায়শই পাশে দাঁড়িয়েছে,” তিনি লিখেছেন, যা “একটি নিম্ন-ফান্ডিং, নিম্ন-আয়তনের পরিস্থিতি” বর্ণনা করেন যা ঐতিহাসিকভাবে গতিশীলতার পরিবর্তে দ্বিধা-প্রকাশ করে।
অপশন বাজার এই দৃষ্টিভঙ্গি শক্তিশালী করে। অস্থিরতা এর ঐতিহাসিক পরিসরের নিম্ন চতুর্থাংশে চলে গেছে, এবং ট্রেডাররা আগামী সপ্তাহে তুলনামূলকভাবে সীমিত মূল্য দোলনকে মূল্যায়ন করছে। “বাজারটি একটি তুলনামূলকভাবে শান্ত পরিবেশকে মূল্যায়ন করছে,” রিপোর্টটি উল্লেখ করেছে, যদিও সংবেদনশীলতা পরিমাপগুলি উচ্চ স্তরের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।
ইথেরিয়ামও একই চিত্র আঁকে, যদিও এখানে আরও দুর্বল অংশগ্রহণ রয়েছে। আয়ের পরিমাণ ৫০% এর বেশি কমেছে, এবং ডেরিভেটিভসের পজিশনিংয়ে ঝুঁকি গ্রহণের জন্য সীমিত ইচ্ছা দেখা যায়। “আয়ের বিস্ফোরণটি একটি বাজারের ইঙ্গিত দেয়, যেখানে বিশ্বাস খুবই কম, এবং অংশগ্রহণকারীরা প্রায়শই অনুপস্থিত,” থিলেন বলেছেন।
এই সংকেতগুলির বাইরেও, এই ব্যবস্থা সম্পূর্ণরূপে বিষণ্ণ নয়। লিভারেজড লং অবস্থানগুলি সীমিত থাকায়, নিচের দিকে বাধ্যতামূলক লিকুইডেশনের ঝুঁকি কমে গেছে। “যদি একটি ক্যাটালিস্ট দেখা দেয়, তবে নিকটবর্তী মেয়াদের ঝুঁকি/পুরস্কার উপরের দিকে অসম,” থিলেন লিখেছেন।
এই উত্সাহকারী বিষয়টি ক্রিপ্টো স্পেসের বাইরে থেকে আসতে পারে। রিপোর্টটি পরবর্তী দিনগুলিতে দিকনির্ধারণের মূল কারণ হিসাবে ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক উন্নয়নকে উল্লেখ করে। এখনও, বিটকয়েনের র্যালি অক্ষুণ্ণ মনে হচ্ছে, কিন্তু শক্তিশালী অংশগ্রহণ না থাকলে, ব্যাপক বাজারের অবস্থা সমর্থন না দিলে এটি ধরে রাখতে কষ্ট পাবে।