লেখক: ম্যাট ক্রসবি
বাংলা ব্লকচেইন
বিটকয়েন নেটওয়ার্ক হ্যাশরেট কয়েক মাস ধরে ক্রমাগত হ্রাস পাচ্ছে, এবং খননকারীদের কঠিনতা এখন পর্যন্ত রেকর্ডকৃত সবচেয়ে তীব্র পতনগুলির মধ্যে একটি অর্জন করেছে। সাধারণত, এই গল্পটি জটিল নয়: খননকারীরা অর্থনৈতিকভাবে লাভজনক না হওয়ায় তাদের মাইনিং মেশিনগুলি বন্ধ করে দিচ্ছে। কিন্তু এই ক্ষেত্রে ব্যতিক্রমটি হলো, তালিকাভুক্ত মাইনিং কোম্পানিগুলির শেয়ারগুলি গতকয়েক বছরের সবচেয়ে শক্তিশালী পারফরম্যান্সগুলির মধ্যে একটির অভিজ্ঞতা করছে, যখন BTC-এর নিজেই গুরুতরভাবে আঘাতপ্রাপ্ত হচ্ছে। অতীতের প্রতিটি মাইনিং হস্তক্ষেপে, মাইনিংয়ের চাপ এবং মূল্যের চাপ সমসময়ে ঘটত; এখন এই দুটি বিচ্ছিন্ন হয়েছে, এবং বাজারটি এখনও এই বিচ্ছিন্নতা দীর্ঘমেয়াদী হ্যাশরেটের জন্য কীভাবে প্রভাবিত হবে, তা মূল্যের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করেনি।
যদি আপনার সময় কম থাকে, তাহলে এই কয়েকটি বিষয় প্রথমে দেখুন:
ওয়েব ব্যাপীহ্যাশ রেটবিটকয়েনের ইতিহাসের দীর্ঘতম মাইনার সমর্পণ সংকেতগুলির মধ্যে একটি মুক্তি দিচ্ছে।
মাইনিং কঠিনতা শীর্ষ বিন্দু থেকে 19.9% কমে গেছে, যা বিশেষায়িত মাইনিং হার্ডওয়্যারের জনপ্রিয়তা বৃদ্ধির পর তৃতীয় সর্বাধিক গভীর প্রত্যাবর্তন।
হাজার হাজার বিটকয়েন বিক্রি করা সত্ত্বেও, গত বছরে মাইনিং কোম্পানির শেয়ারগুলি বিটকয়েনের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে ভালো পারফর্ম করেছে।
বিটকয়েনে প্রকাশিত ব্লক পুরস্কার আয় এখন পর্যন্ত রেকর্ডকৃত সর্বনিম্ন দৈনিক স্তরে পৌঁছেছে।
গত 28 দিনের দৈনিক গড় হ্যান্ডিং আয় এখনও একটি ব্লকের সাবসিডি পূরণ করতে পারেনি।
মাইনারদের আত্মসমর্পণ প্রকৃতই ঘটছে
বিটকয়েনের ইতিহাসে এই ক্যাপাসিটি রিট্রেসের চেয়ে দীর্ঘস্থায়ী কয়েকটি মাত্র ছিল। মাইনার ডিফিকাল্টি একইসাথে নিচের দিকে যাচ্ছে, যা ঠিক প্রোটোকলের ডিজাইন অনুযায়ী কাজ করছে: প্রতি 2,016 ব্লক, অর্থাৎ প্রায় দুই সপ্তাহে, নেটওয়ার্ক লক্ষ্য ডিফিকাল্টি পুনরায় সেট করে যাতে ব্লকগুলির গড় উৎপাদন সময় এখনও প্রায় দশ মিনিট থাকে। হ্যাশিং-এ অংশগ্রহণকারী মেশিনগুলির সংখ্যা কমে গেলে, লক্ষ্য ডিফিকাল্টি স্বাভাবিকভাবেই কমে যায়। এখন, মাইনার ডিফিকাল্টি শীর্ষবিন্দুর তুলনায় 19.9% কমেছে; ASIC-এর প্রবেশের পর, GPU-এর পরিবর্তে, এইচেরও বেশি ডিপলি শুধুমাত্র দুটি রিট্রেসই ছিল।
চিত্র 1: মাইনার কঠিনতা ইতিহাসের সর্বোচ্চ থেকে 19.9% কমেছে।
একমাত্র দুটি তুলনামূলক পিরিয়ড ছিল, যাদের সময়কালও এইটির সাথে প্রায় একই। তাদের মধ্যে গভীরতর একটি চীনের বিটকয়েন মাইনিং সম্পূর্ণ বন্ধের পরে ঘটেছিল, যা এই ধরনের ঘটনার মধ্যে সবচেয়ে সহজেই বোঝা যায়: নীতিটি সরাসরি মাইনিং ফার্মগুলিকে বন্ধ করে দিয়েছিল, ক্যালকুলেশন ক্ষমতা তাৎক্ষণিকভাবে ধ্বংস হয়ে গিয়েছিল, যেকোনো পর্যবেক্ষকই পরবর্তীটি অনুমান করতে পারত—এই মেশিনগুলি আরও সস্তা বিদ্যুতের খোঁজে অন্যত্র নেটওয়ার্কে পুনরায় যুক্ত হবে।
চিত্র 2: বিটকয়েন নেটওয়ার্কহ্যাশ রেট287 দিন ধরে ক্রমাগত হ্রাস পাচ্ছে।
কেন মাইনিং কোম্পানির শেয়ার বেড়েছে
গত বছরে, BTC প্রায় ৪৬% কমেছে। তবে একই সময়ে সবচেয়ে বড় কয়েকটি তালিকাভুক্ত খনি প্রতিষ্ঠান (Listed Miners) উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে, যার মধ্যে সবচেয়ে ভালো পারফর্ম করা প্রতিষ্ঠানটির বৃদ্ধি ৪৩০% এরও বেশি। এটি সাধারণত এই সম্পদগুলির চলাচলের পদ্ধতি নয়। ইতিহাসে, খনি প্রতিষ্ঠানের শেয়ারকে প্রায়শই “লিভারেজড বিটকয়েন” হিসাবে বিবেচনা করা হয়, অর্থাৎ, বাজার নিচের দিকে যাওয়ার সময় তারা প্রায়শই আরও বেশি কমে, আর বাজার উপরের দিকে যাওয়ার সময় তারা প্রায়শই আরও বেশি বাড়ে। তাই, এইরকম বড় বিচ্ছিন্নতা অত্যন্ত দুর্লভ।
চিত্র 3: গত বছরের মধ্যে লিস্টেড মাইনিং কোম্পানিগুলির BTC-এর সাপেক্ষে পারফরম্যান্স।
এই সবকিছুকে প্রেরণা দিয়েছে এআই ন্যারেটিভ। বছরের পর বছর ধরে বিটকয়েন এবং সবচেয়ে বড় এআই ইটিএফ একই দিকে চলেছে, কিছু পর্যায়ে সম্পর্ক 0.8 থেকে 0.9 পর্যন্ত ছিল। কিন্তু এখন এই সম্পর্কটি উল্টে গেছে: এআই অবিরাম বৃদ্ধি পাচ্ছে, যখন বিটকয়েন দুর্বল হচ্ছে।
ব্লক সাবসিডি পাতলা হচ্ছে
গতকাল মাইনারদের বিটকয়েনে ব্লক পুরস্কারের দৈনিক আয় ইতিহাসের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে। এর একটি কারণ হল হ্যাশরেটের পতন—যখন কঠিনতা সমন্বয় হওয়ার আগে ব্লক উৎপাদনের গতি দশ মিনিটের বেশি হয়; কিন্তু প্রধান কারণটি হল প্রোটোকলটি নির্ধারিত নিয়ম অনুসারেই কাজ করছে। ব্লক সাবসিডি প্রতি চার বছর পর অর্ধেক হয়ে যায়, এবং এটি এমনকি আরও কোনও নতুন ক্রিপ্টোকারেন্সি জারি না হওয়া পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে।
চিত্র 4: বিটকয়েনে মাইনার ব্লক পুরস্কার আয় একটি নতুন ঐতিহাসিক নিম্নমানে নেমে এসেছে।
প্রথম হাফিংয়ের পর থেকে প্রতিটি চক্রে একই প্রতিবাদ উত্থাপন করা হয়েছে: মুদ্রার দাম পূরণ করে ফেলবে। অর্থাৎ, যদিও প্রতিটি ব্লকে উৎপাদিত মুদ্রার পরিমাণ কমে গেছে, তবুও যদি প্রতিটি মুদ্রা বেশি মূল্যবান হয়, তবে ডলারে আয় একই রকম বজায় থাকবে। এই যুক্তি এখনও পর্যন্ত কাজ করেছে। খনির আয়ের স্বাস্থ্যকে পরিমাপ করা হয় PUEL Multiple-এর মাধ্যমে, যা এখন প্রায় 0.75-এর কাছাকাছি, যা বোঝায় যে খনির বর্তমান আয় গতবছরের 평সময়ের প্রায় তিন-চতুথাংশ। এটি প্রায় 3000 ডলারের দৈনিক আয়ের সমতুল্য, যখন দীর্ঘমেয়াদী 평সময় 4000 ডলারের কাছাকাছি।
এই ফাঁকটি পূরণ করবে কে?
অন্য উত্তরটি সর্বদা ট্রানজেকশন ফি, এবং এটি শুরু থেকেই এমন ছিল। একদিন ব্লক সাবসিডি শূন্য হয়ে যাবে; তখন নেটওয়ার্ক নিরাপত্তা বাজেট ফির উপর নির্ভরশীল হতে হবে, অন্যথায় সাবসিডি অদৃশ্য হয়ে যাওয়ার সাথে সাথে নিরাপত্তা বাজেটও কমে যাবে।
চিত্র 5: মাইনার ফি আয়ের মোট মাইনার আয়ের অনুপাত।
কিন্তু বাস্তবতা এখনও সেই পর্যায়ে পৌঁছাতে অনেক দূরে। বর্তমানে খননকারীরা প্রতিদিন প্রায় 30 মিলিয়ন ডলার আয় করেন, যার মধ্যে হ্যান্ডলিং ফির অবদান মাত্র প্রায় 200,000 ডলার। অর্থাৎ, গত 28 দিনের গড় হ্যান্ডলিং ফি আয় একটি ব্লকের সাবসিডি পর্যন্ত কভার করতে পারছে না, যখন বিটকয়েন নেটওয়ার্ক প্রতিদিন প্রায় 144টি ব্লক তৈরি করে। ভবিষ্যতে হ্যান্ডলিং ফি বাজার যা-ই হোক না কেন, বর্তমানে এটি নিরাপত্তা বাজেটের জন্য মাত্র দশমিনিটের জন্যই যথেষ্ট।
এর অর্থ কী
আজকের বিটকয়েন অবশ্যই এখনও নিরাপত্তা ঝুঁকির কথা বলা যায় না, এই নিবন্ধটি মূল্য সম্পর্কে সরাসরি বিচার করছে না। কিন্তু এই পর্যায়ের সমর্পণের আকৃতি, গত কয়েকটি পর্যায়ের থেকে স্পষ্টভাবে ভিন্ন। মাইনারদের কাছে শুধুমাত্র খননের চেয়ে বেশি লাভজনক হার্ডওয়্যার ব্যবহারের একটি পথ খুঁজে পাওয়া গেছে, এবং এই পরিবর্তনটি ঘটছে যখন কয়েনের মূল্য কমছে, ব্লক সাবসিডি কমছে, এবং হ্যান্ডলিং ফির আয়ও প্রায় কোনও উন্নতি হচ্ছে না।
বিষম বাজারে কেউ আর নতুন একটি নেতিবাচক বর্ণনা শুনতে চায় না, আমিও জানি এই নিবন্ধটি পড়লে ঠিক এমনই মনে হবে। কিন্তু বিপরীতভাবে, যেসব সমস্যাগুলি সমাধানের প্রয়োজন হয়, সেগুলি প্রায়শই শুধুমাত্র বিষম বাজারেই গুরুত্বপূর্ণভাবে বিবেচিত হয়। দীর্ঘমেয়াদে, মাইনারদের উদ্দীপনা ব্যবস্থা হয়তো সচেতনভাবে ডিজাইন ও সংশোধন করা হবে, নয়তো সমস্যাগুলির উপরে আরও বেশি মূল্যের উপর নির্ভরশীল থাকবে।