বিটকয়েন এর চার বছরের চক্র থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে যখন প্রতিষ্ঠানগত মূলধন এবং ম্যাক্রো তরলতা মূল্যের উপর প্রভাব বিস্তার করছে।
সেপ্টেম্বর ৩-এ, বিটকয়েন বিশ্লেষক উইলি উও বলেছিলেন যে বিটকয়েন সম্ভবত একটি ৬-থেকে-৮ বছরের পর্যায়ের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যা তার হালভিং সময়সূচি-এর চেয়ে পারম্পরিক অর্থনীতির সংক্ষিপ্তমেয়াদী ঋণ চক্রের সাথে বেশি জড়িত।
তার মতে, এই পরিবর্তনটি হ্যালভিংসকে অপ্রাসঙ্গিক করে তোলে না। বরং, এর অর্থ হল এখন এক্সচেঞ্জ-ট্রেড পণ্য, কর্পোরেট খাজনা এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠানগত চ্যানেলের মধ্যে দিয়ে চলে যাওয়া মূলধনের পরিসরের তুলনায় এদের প্রভাব কমে যাচ্ছে।
এপ্রিল 2024-এ বিটকয়েনের হ্যালভিং ব্লক পুরস্কারকে 3.125 বিটকয়েনে কমিয়ে আনে, যার ফলে বার্ষিক নতুন প্রকাশ প্রায় 164,250 বিটকয়েন, বা বর্তমান প্রচলিত সরবরাহের প্রায় 0.82% হয়। 2028-এ প্রত্যাশিত পরবর্তী হ্যালভিং এই হারকে আবার কমিয়ে প্রায় 82,125 বিটকয়েন প্রতি বছরে নামিয়ে আনবে, যা আজকের সরবরাহ ভিত্তির প্রায় 0.41% এর সমান।
যা প্রতিটি নতুন সরবরাহ ঝটকাকে ছোট করে দেয়, যেমন ওয়াল স্ট্রিটের প্রভাব বড় হয়ে চলেছে।
প্রতিষ্ঠানগত মূলধন বিটকয়েনের অভ্যন্তরীণ ঘড়ির সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা শুরু করেছে
ব্যালেন্সটি ইতিমধ্যেই উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়েছে, যেখানে প্রতিষ্ঠানগুলির হোল্ডিং এখন প্রতি বছর সংযোজিত নতুন বিটকয়েন মাইনার-এর পরিমাণকে অতিক্রম করেছে।
বিটকয়েন ট্রেজারিগুলির থেকে ডেটা দেখায় যে এখন ১০০টি পাবলিক কোম্পানি ১.২ মিলিয়ন বিটকয়েন ধারণ করছে, এবং বিশ্বব্যাপী বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেড পণ্যগুলি ১.৫ মিলিয়নটি কয়েন নিয়ন্ত্রণ করছে।
এই দুই গ্রুপ মিলে বেশি হয়েছে 2.7 মিলিয়ন BTC।
সেই স্টক এখনই বর্তমানে বছরে উৎপাদিত নতুন বিটকয়েন মাইনারগুলির পরিমাণের চেয়ে 16 গুণের বেশি। 2028 এর হ্যালভিংয়ের পর, বার্ষিক সম্প্রচার 82,125 BTC-এর দিকে কমে যাওয়ায় এই ব্যবধান আরও বাড়বে।
এই তুলনা বলে দেয় না যে প্রতিষ্ঠানগত ধারকরা মূল্য নির্ধারণ করে। এটি দেখায় যে খনিকার-সরবরাহ ঝটকা এখন কতটা ছোট হয়ে গেছে যখন কর্পোরেট ব্যালেন্স শীট এবং নিয়ন্ত্রিত বিনিয়োগ পণ্যগুলিতে ইতিমধ্যে অবস্থিত বিটকয়েনের তুলনায়।
উওয়ের যুক্তি হল যে এই পরিবর্তনশীল ভারসাম্যটি ক্রেডিট শর্তাবলী, বৈশ্বিক তরলতা এবং পোর্টফোলিও প্রবাহকে প্রধান বাজার পরিবর্তনগুলি নির্ধারণে ক্রমাগত গুরুত্বপূর্ণ করে তুলতে পারে।
বিটকয়েনের ঐতিহাসিক চার বছরের প্যাটার্ন সবসময় যান্ত্রিক নয়, বরং প্রায় ছিল। হ্যালভিংস, মুদ্রানীতি এবং বিনিয়োগকারীদের মনোবৃত্তি পূর্ববর্তী চক্রগুলিতে একসাথে জড়িয়ে পড়েছে, যখন সম্পূর্ণ চক্রের সংখ্যা সীমিত থাকায় কোনও নির্দিষ্ট প্যাটার্ন প্রতিষ্ঠা করা কঠিন।
সাম্প্রতিক গবেষণাগুলিও পুরনো কাঠামোকে মৃত ঘোষণা করেনি।
জুনে গ্যালাক্সি রিসার্চ বলেছিল যে চার বছরের চক্রটি এখনও দৃশ্যমান রয়েছে, যদিও এর প্রাবল্য কমে যাচ্ছে। 21Shares-এর মধ্যবর্তী বছরের পর্যালোচনাও এই প্যাটার্নটিকে ভাঙা নয়, বরং বিকশিত হচ্ছে বলে বর্ণনা করেছে।
ফিডেলিটি ডিজিটাল সম্পদ এছাড়াও যুক্তি দিয়েছে যে বিটকয়েনের বড় বাজার মূল্যায়ন, ব্যাপক প্রতিষ্ঠানগত ভিত্তি এবং কম অস্থিরতা ভবিষ্যতের চক্রগুলিকে আগের বুম-অ্যান্ড-বাস্ট পিরিয়ডগুলির থেকে ভিন্নভাবে আচরণ করতে পারে।
অতএব, উওয়ের ৬ থেকে ৮ বছরের তত্ত্ব এখনও একটি বিকাশশীল কাঠামো হিসেবে রয়ে গেছে, এটি এখনও একটি নিশ্চিত প্রতিস্থাপন নয়।
পরিমাপযোগ্য পরিবর্তন ইতিমধ্যে শুরু হয়েছে: বার্ষিক মাইনার প্রকাশ প্রচলিত সরবরাহের একটি ভগ্নাংশের দিকে হ্রাস পাচ্ছে, যখন সংস্থাগত যন্ত্রের ভিতরে মিলিয়ন বিটকয়েন জমা হচ্ছে।
যদি সেই প্রবণতা চলতে থাকে, তবে পরবর্তী প্রধান বিটকয়েন চক্র কেবলমাত্র হ্যালভিং ঘড়ির উপর নির্ভর করবে না, বরং এটি এখনও পরিচিত বাজারগুলিকে আকৃষ্ট করা একই ক্রেডিট এবং তরলতা শক্তির উপরও নির্ভর করবে।
বিটকয়েন তার 4-বছরের চক্রকে পিছনে ফেলে 6 থেকে 8 বছরের ওয়াল স্ট্রিট রিদমের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।