লেখক: Glassnode
অয়িদিয়াওজেপি, ফোরসাইট নিউজ
বিটকয়েন একটি প্রতিরোধ এলাকার কাছাকাছি ফিরে আসছে। ব্যয় ভিত্তির ডেটা, ক্লিয়ারেন্স হিটম্যাপ এবং প্রতিষ্ঠানগুলির ব্রেক-ইভেন লেভেল প্রায় একই স্থানে চিহ্নিত। কিন্তু এই প্রতিরোধের দিকে উঠতে গিয়ে, বিক্রয়ের চাপ এই বছরের সবচেয়ে কম। প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতি দুই বছরের নিম্নতম স্তরে নেমে এসেছে, কিন্তু আয়ের হার এখনও এই চক্রের উচ্চতম স্তরে রয়েছে।
মূল বিষয়গুলি
- গত ২১ ট্রেডিং দিনে বিটকয়েন ২৩% বেড়েছে, একই সময়ে স্টক মার্কেট প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে, তবে বছরের শুরু থেকে এখনও ১০% কমেছে।
- কোর মুদ্রাস্ফীতি ২.৫% এ দুই বছরের নিম্নতম পর্যায়ে নেমে আসে, যেখানে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা ৩.৬%, যা তিন বছরের সর্বোচ্চ ব্যবধান।
- দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের ব্যয় ভিত্তি, ক্লিয়ারেন্স হিটম্যাপ এবং ইটিএফ ব্রেক-ইভেন সবগুলোই সীমানা অঙ্কন করেছে ৮৩,০০০ থেকে ৮৬,০০০ মার্কিন ডলারে; স্পট সর্বোচ্চ শুধুমাত্র ১.৫% দূরে নিচের সীমানা ছুঁয়েছে।
- উচ্চতর মূল্যে বিক্রয়ের তীব্রতা আগস্টের অর্ধেকেরও কম ছিল, এবং দীর্ঘমেয়াদী ধারকরা এই বিক্রয়ে প্রায় অংশগ্রহণ করেননি।
- নিচের সংকেতগুলি আগের কয়েক মাস ধরে উচ্চ সামঞ্জস্যতার সাথে ছিল, এখন এটি কমে গেছে; এবং শ্যাম্পিয়নগুলি পূর্বের মতো শীর্ষের আগে বিটকয়েন থেকে শেয়ার কেড়ে নেয়নি।
এই বছর শুরু দেরিতে হয়েছে
নিচ থেকে ফাঁক কমান
গত ২১ ট্রেডিং দিনে, বিটকয়েন ২৩% বেড়েছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ৫০০ এবং নাসড্যাক ১০০ প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে, এবং ইউরোপিয়ান স্টক ৫০ কিছুটা কমেছে। আমাদের পর্যবেক্ষণ করা সাতটি সম্পদের মধ্যে, বিটকয়েন এই সময়ে প্রথম স্থানে। কিন্তু বছরের মোটামুটি দৃশ্যে, পরিস্থিতি ঠিক উল্টো: ১ জানুয়ারি থেকে বিটকয়েন ১০% কমেছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ৫০০ ১৩% বেড়েছে, এবং বছরের সেরা পারফরম্যান্স দেখিয়েছে তেল, যা উভয়কেও অনেকটা ছাড়িয়েছে।
বিটকয়েন সম্পূর্ণ গ্রীষ্মকাল ধরে র্যাঙ্কিংয়ের নিচে ছিল, এখন প্রথমবারের মতো অনুসরণ শুরু করেছে। এক মাসের আপেক্ষিক শক্তি শুধু বছরের প্রথম অর্ধেকের ক্ষতির একটি ছোট অংশই পূরণ করেছে।
ডেটার আগে এগিয়ে যাওয়ার প্রত্যাশা
এই ব্যাকল্পের সময় বিটকয়েনের সামনে বন্ড বাজার এখনও কঠোর। মার্কিন 10 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার 4.8% এ শেষ হয়েছে, যা দুই বছরের উচ্চতম পর্যায়ের সমান; 2 বছরের সুদের হার প্রায় 3.75% ফেডারেল ফান্ডস লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে 63 বেসিস পয়েন্ট বেশি, যা বন্ড বাজার দ্বারা আরও কঠোর নীতির পক্ষে ইঙ্গিত।
বাস্তব মুদ্রাস্ফীতির ডেটা এই পক্ষপাতিতা সমর্থন করে না। মার্কিন কোর মুদ্রাস্ফীতি ২.৫% এ নেমে দুই বছরের সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছেছে, যখন মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা ৩.৬% এ অবস্থান করছে। পরিবারগুলির প্রত্যাশা এবং বাস্তব ডেটার মধ্যে এই ব্যবধান তিন বছরের সর্বোচ্চ। আয়ের হার চক্রের উচ্চতম পর্যায়ে রয়েছে, কিন্তু কোর মুদ্রাস্ফীতি শীতল হচ্ছে, যা সুদের হার বাড়ানোকে কঠিন করে তোলে। ১১ সেপ্টেম্বরে প্রকাশিত আগস্টের CPI এবং ১৬ সেপ্টেম্বরের FOMC সিদ্ধান্ত এটির পরীক্ষা করবে। যদি কোর মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার দিকে এগিয়ে যায়, তবে নীতি কঠোরকরণের যুক্তি শক্তিশালী হবে; যদি এটি নিম্নস্তরেই থাকে, তবে আয়ের হারগুলি ডেটার আগেই এগিয়েছে।
একই ছাদকে বিভিন্ন দিক থেকে দেখুন
দেয়ালের নিচে থামুন
গত সপ্তাহের রিপোর্টটি উপরের ছাদকে ৮৩,০০০ থেকে ৮৬,০০০ মার্কিন ডলারের মধ্যে রেখেছিল। এই রিবাউন্সটি এই বিশ্লেষণকে পরীক্ষা করেছিল, কিন্তু সত্যিকার অর্থে এটি স্পর্শ করেনি। স্পট মার্কেট ২০২৬ সালের ৩ সেপ্টেম্বরে আগস্টের উচ্চতর মানের চেয়ে বেশি পাওয়া গিয়েছিল, কিন্তু সেই ব্যবধানের নিচের প্রান্তের ১.৫% নিচেই থেমে গিয়েছিল, এরপর ৮০,০০০ মার্কিন ডলারের আশপাশে সংকীর্ণভাবে ট্রেড হয়েছিল।
দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের খরচের ভিত্তি বণ্টন এই ব্যান্ডটির গুরুত্ব ব্যাখ্যা করে। প্রায় 1.07 মিলিয়ন BTC 83,000 থেকে 86,000 ডলারের মধ্যে কেনা হয়েছে, যা প্রায় সম্পূর্ণরূপে দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের, এবং সবচেয়ে বেশি ঘনত্ব 85,000 ডলারের কাছাকাছি। এই চিপগুলি 30 দিনের মধ্যে প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে। আসলে যা পরিবর্তিত হয়েছে, তা হলো এর নিচে: 76,000 থেকে 82,000 ডলারের মধ্যে, যা প্রধানত সাম্প্রতিক ক্রেতাদের দ্বারা কেনা, সেখানকার চিপগুলি বৃদ্ধি পাচ্ছে; 62,000 থেকে 65,000 ডলারের সঞ্চয়ের ভিত্তি পাতলা হয়েছে, যেখানে কেনা করা BTC-গুলি স্থানান্তরিত হয়েছে। বাজারটি স্পট-এর ঠিক নিচে একটি তলা পুনর্গঠন করছে, কিন্তু ছাদটি অপরিবর্তিত রয়েছে।
ক্লিয়ারিং হিটম্যাপে একই দেয়াল
ডেরিভেটিভস মার্কেটে চারপাশের ছাদও একই অবস্থানে। BTC ফিউচার্স ক্লিয়ারেন্স হিটম্যাপে, ৮২,০০০ থেকে ৮৬,০০০ ডলারের মধ্যে শর্ট ক্লিয়ারেন্স স্টেপটি ২০২৬ সালের ১৯ আগস্টের সেই সংকোচনের পর থেকে ২১% বেড়েছে, যদিও সমগ্র হিটম্যাপের ক্লিয়ারেন্স আকার এক-তৃতীয়াংশ কমেছে। এই স্টেপটি এখন মডেলের ক্লিয়ারেন্স পরিমাণের কাছাকাছি সর্বোচ্চ অনুপাতে রয়েছে, যা এই হিটম্যাপটি প্রকাশিত হওয়ার পর থেকে।
মূল্য একটি ধীরে ধীরে পুরু হয়ে যাওয়া দেয়ালের মধ্যে উঠছে এবং দেয়ালের সামনে থমকে দাঁড়াচ্ছে। স্পটের নিচে, 60,000 থেকে 63,000 ডলারের মধ্যে লং ক্লিয়ারেন্স ক্লাস্টারটি এখনও অখণ্ড রয়েছে, যা ব্যবধানটিকে নীচ থেকে চাপ দিচ্ছে। যদি মূল্য 86,000 ডলারের উপরে চলে যায়, তবে চিত্রের সবচেয়ে ঘন শর্ট ক্লিয়ারেন্স জ্বালানি খেয়ে ফেলবে; যদি 63,000 ডলার হারানো যায়, তবে লং পক্ষটি ধীরে ধীরে শোষণ শুরু করবে।
সংস্থার উপরেই ব্রেক-ইভেন পয়েন্ট রয়েছে
তৃতীয় স্বাধীন উৎসও একই স্তরে পড়েছে। যুক্তরাষ্ট্রের স্পট ইটিএফ পোর্টফোলিও এর প্রতিষ্ঠার পর থেকে তৈরি করা কয়েনগুলির ভিত্তিতে, ব্রেক-ইভেন প্রায় 86,000 ডলার। এটি 228টি ক্রমিক ট্রেডিং দিনের জন্য এই স্তরের নিচে বন্ধ হয়েছে, এবং 5 ফেব্রুয়ারি, 2026-এ এর বাস্তবিক ক্ষতি 180 বিলিয়ন ডলারের নিম্নমানে পৌঁছায়। এই রিবাউন্ডটি ক্ষতি 39 বিলিয়ন ডলারে কমিয়েছে, যা জানুয়ারি থেকে সবচেয়ে কাছাকাছি ব্রেক-ইভেনের মাত্রা।
কোম্পানির কোষাগারের ব্রেক-ইভেন প্রায় ৮০,৫০০ ডলার, যা স্পটের চেয়ে কিছুটা কম। আমরা যে পাঁচটি ব্যয় ভিত্তিক মডেল ট্র্যাক করছি, সবগুলোই বর্তমান মূল্যের উপরে রয়েছে—বাস্তব বাজার গড় ৭৬,৬০০ ডলার থেকে শুরু করে ETF ব্রেক-ইভেন ৮৬,০০০ ডলার পর্যন্ত। উপরের প্রতিরোধ হল বাস্তব ব্যয়ের একটি ঝাঁক, যদি ৮৬,০০০ ডলারের উপরে ফিরে আসা যায়, তবে সবচেয়ে বড় প্রতিষ্ঠানগুলি এই বছরে প্রথমবারের মতো লাভে ফিরে আসবে।
বিক্রেতা উপস্থিত হয়নি
উচ্চতায় বিক্রয়ের চাপ কমে যায়
ছাদের দিকে উঠতে গিয়ে বেশি চিপ ছাড়া হয়নি। বিক্রেতার ঝুঁকি অনুপাত (বাস্তবিক লাভ-ক্ষতির যোগফল বনাম বাস্তবিক বাজার মূল্য) সপ্তাহিক গড় ৭ বেসিস পয়েন্টে নেমে এসেছে, যা আগস্টের শীর্ষ ১৬ বেসিস পয়েন্টের অর্ধেকেরও কম। ২০২৫ সালের জুলাই এবং অক্টোবরের শীর্ষে, একই সূচক যথাক্রমে ৩৫ এবং ২৩ বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছিল। গত বছরে, আজের চেয়ে কম ট্রেডিং দিন খুবই কম।
প্রাপ্ত লাভে দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের অংশীদারিত্ব ৮ মাসের উচ্চতম স্তর ৮৮% থেকে হ্রাস পেয়ে ৪৭% হয়েছে; ৩ সেপ্টেম্বরের প্রাপ্ত লাভের স্পাইকটি ৮ মাসের অর্ধেকেরও কম। এই মাসে যারা বিক্রি করছে, তারা প্রধানত সাম্প্রতিক ক্রেতারা, এবং তারাও কম বিক্রি করছে। যদি এই সূচকটি ১৬ বেসিস পয়েন্টের উপরে ফিরে আসে, তবে এটি নির্দেশ করবে যে ৮ মাসের মতো আকারের বিক্রেতা ফিরে এসেছে; এর আগে, এই মূল্যের স্তরে স্পট বাজারে বিক্রেতা অনুপস্থিত।
মধ্যবর্তী তল এবং শীর্ষের মধ্যে
নিচের সংকেতটি তার কাজ সম্পন্ন করেছে
2026 সালের 29 জুন সপ্তাহে, মার্কেট কম্পাস বোর্ডের 45টি সিক্যুলার ইন্ডিকেটরের মধ্যে 82% সবচেয়ে শীতল অঞ্চলে ছিল এবং 41 সপ্তাহ ধরে দীর্ঘমেয়াদী মধ্যকে অতিক্রম করেছিল। এটি এই সাইকেলের সবচেয়ে শক্তিশালী বটম সিগন্যালের রেজোন্যান্স। এখন এটি কমে গেছে: সর্বশেষ পূর্ণাঙ্গ সপ্তাহে, সবচেয়ে শীতল অঞ্চলের অনুপাত 2% এ নেমে এসেছে, এবং মূল্যায়ন পুনরুজ্জীবনের সাথে পুনরুদ্ধার পেয়েছে।
বিভাগটি অন্য প্রান্তে চলে যায়নি। চারটির তিনটি সূচক এখনও তাদের ঐতিহাসিক মধ্যকের নিচে রয়েছে, এবং ৪৩ সপ্তাহ ধরে অর্ধেকেরও বেশি সূচক ৫০-এর উপরে যায়নি। প্রাপ্ত অবস্থা: বাজার মূল্যায়নের অঞ্চল থেকে বেরিয়ে গেছে, কিন্তু এখনও মহঙ্গা হয়নি। যদি বেশিরভাগ সূচক ৫০-এর উপরে চলে যায়, তবে এটিই চক্রের অবস্থানের পরিবর্তনের সবচেয়ে পরিষ্কার নিশ্চিতকরণ হবে।
কোনো বড় পরিসরে অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সিতে প্রবেশ হয়নি
অনেক অ্যালটকয়েন সক্রিয় হয়ে উঠেছে, এবং অ্যালটকয়েনের মোট বাজার ক্যাপ এক মাসে 21% বেড়েছে। এই সূচকটি প্রকৃতপক্ষে পরীক্ষা করে: সমগ্র ক্রিপ্টো বাজারের তুলনায় এই বৃদ্ধি কতটা অতিমাত্রায়—অ্যালটকয়েনগুলি কি আগের শীর্ষের আগের মতো বিটকয়েন থেকে শেয়ার কেড়ে নিচ্ছে? বিটকয়েনের মূল্যের চারটি শীর্ষবিন্দুতে, তিনটির ক্ষেত্রে 90 দিনের আগে, অ্যালটকয়েনগুলির বিটকয়েন + অ্যালটকয়েনের মোট বাজার ক্যাপের শেয়ার 2.8 পার্সেন্টপয়েন্টেরও বেশি বৃদ্ধি পায়; 2017 সালের ডিসেম্বরটি ব্যতিক্রম। আজ, 90-দিনের অ্যালটকয়েন শেয়ারের পরিবর্তন -0.9 পার্সেন্টপয়েন্ট।
শেয়ার করা মুদ্রাগুলি ডলারে বাড়ছে, কিন্তু বিটকয়েনের তুলনায় বাড়ছে না; ল্যাডারটি একসাথে চলে, যে সবচেয়ে বড় মুদ্রা নেতৃত্ব দিচ্ছে। পরিপক্ক শীর্ষের সাধারণ ঘটনা—যেখানে অর্থ ঝুঁকি বক্ররেখার উপর দিয়ে বিটকয়েনের নিজস্ব বাজার মূল্যায়নের চেয়ে দ্রুত নিচের দিকে নামছে—তা এখনও শুরু হয়নি। যদি ৯০-দিনের শেয়ার করা মুদ্রার অংশ ২.৮ পার্সেন্টপয়েন্ট বা তার বেশি বাড়ে, এবং বিটকয়েন ইতিহাসের উচ্চতম বিন্দুর কাছাকাছি যায়, তবেই এটি পূর্ববর্তী উদাহরণের ভিত্তিতে সতর্কবাণী; বর্তমানে দুটি শর্তই পূরণ হয়নি।
শেষ কথা
বিটকয়েন একটি ছাদের ঠিক নিচে প্রতিস্থাপন করছে। তিনটি স্বতন্ত্র উৎস একই ব্যাপ্তির দিকে ইঙ্গিত করছে: দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের খরচ ভিত্তি, ক্লিয়ারেন্স হিটম্যাপ এবং ইটিএফ ব্রেক-ইভেন, সবগুলো ৮.৩ লক্ষ থেকে ৮.৬ লক্ষ মার্কিন ডলারে। বর্তমান পরিস্থিতি হলো একটি ফ্লোর মেরামত করা হয়েছে, কিন্তু ছাদটি এখনও পরীক্ষা করা হয়নি। আগস্টের মতো বিক্রেতাদের অনুপস্থিতি: বিক্রেতার চাপ আগস্টের অর্ধেকেরও কম, দীর্ঘমেয়াদী ধারকরা পিছনে সরে গেছেন, আর উপরের ডেরিভেটিভসের জ্বালানি পাতলা হচ্ছে। যদি মূল্য ৮.৬ লক্ষ মার্কিন ডলারের উপরে স্থিরভাবে বন্ধ হয়, এবং বিক্রেতার ঝুঁকি-অনুপাত এখনও নিম্নস্তরে থাকে, তবে ছাদটি শোষণ করা হয়েছে—এটি নিশ্চিত হবে; যদি বিক্রয়ের চাপ ১৬ বেসিসপয়েন্টেরও বেশি হয়, অথবা ৬২-৬৫ লক্ষ মার্কিন ডলারের ফ্লোরটি ভাঙতে থাকে, তবে এই মনোভাবটি বাতিল।
নোট: চেইন-অন ইন্ডিকেটর, মূল্য এবং ডেরিভেটিভস ডেটা ২০২৬ সালের ৭ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত, ETF ফান্ড ফ্লো ২০২৬ সালের ৪ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত এবং মার্কেট কম্পাস ২০২৬ সালের ৭ সেপ্টেম্বর সপ্তাহ পর্যন্ত।