বিটকয়েন হ্যালভিংয়ের প্রভাব হ্রাস পাচ্ছে প্রতিষ্ঠানগত শক্তি কে

মূল লেখক: Andjela Radmilac

অনুবাদক: Luffy, Foresight News

বিটকয়েনের চার বছরের চক্রটি একসময় এক্রিপ্টো বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য একটি নিরাপত্তা ছিল। এমনকি সেই সব ব্যক্তিদের ক্রয়-বিক্রয় যারা এই নিয

প্রতি প্রায় চার বছর পর নতুন বিটকয়েন সরবরাহ দ্বিগুণ হয়। বাজার মাসগুলিতে নিরাপদ থাকে, তারপর তরলতা প্রবেশ করে, লিভারেজ অর্থ অনুসরণ করে, ছোট বিনিয়োগকারীদের পুনরায় তাদের ওয়ালেটের পাসওয়ার্ড খুঁজে বার করতে হয়, এবং বিটকয়েনের মূল্য নতুন সর্বোচ্চ স্তরে আঘাত

21Shares একটি সম্পত্তি পরিচালনা কোম্পানি যে স্পষ্ট সংখ্যাগুলি দিয়ে এই পুরানো নাটকটির রূপরেখা আঁকেছে তা হলো: 2012 সালে, বিটকয়েন 12 ডলার থেকে 1150 ডলারে বাড়ে এবং তারপর 85% পর্যন্ত পতন ঘটে; 2016 সালে, 650 ডলার থেকে 20,000 ডলারে বৃদ্ধি পায় এবং তারপর 80% পর্যন্ত পতন ঘটে; 2020 সালে, 8700 ডলার থেকে 69,000 ডলারে বৃদ্ধি পায় এবং তারপর 75% পর্যন্ত পতন ঘটে।

সুতরাং, যখন 2025 এর শেষের দিকে "চক্রটি মারা হয়েছে" এই মতবাদ ব্যাপক পরিমাণে প্রচারিত হয়, তখন বাজার এর কারণে বিস্মিত হয়েছিল, কারণ এই ধারণা শুধুমাত্র ক্রিপ্টো বাজারের সাধারণ ক্রেতাদের মধ্যে নয়, বরং সংস্থাগুলি দ্বারা ব্যাপকভাবে প্রচারিত হয়েছিল। বিটওয়াইজ বলেছে 2026 সালে পুরানো চক্রটি ভেঙে যেতে পারে, গ্রেইসকেল স্পষ্টভাবে বলেছে ক্রিপ্টো বাজার একটি নতুন সংস্থাগত যুগে প্রবেশ করেছে এবং 21শেয়ার্স চার বছরের চক্রটি কার্যকর কিনা সে বিষয়ে স্পষ্টভা�

এই আলোচনার মূল বিষয়টি হলো:বিটকয়েন হ্যাল্ফিং এখনও একটি নির্ধারিত সত্য হিসাবে রয়ে গেছে এবং বাজারে এটি এখনও উপেক্ষা করা যায় না এমন একটি শক্তি হিসাবে কাজ করবে, কিন্তু এটি আ

এর মানে হলো না যে পর্যায়ের শেষ হয়ে গেল, বরং এখন বাজারে অসংখ্য টাইমপিস রয়েছে এবং তাদের সবাই আলাদা আলাদা গতিতে ঘুরছে।

বিটকয়েন হ্যাল্ফিং সাইকেলের কোনও মন্ত্র ছিল না, এর কার্যকারিতা শুধুমাত্র একটি স্পষ্ট সময় বিন্দুতে তিনটি কোর যুক্তি সংকুচিত করার কারণে হয়েছিল: নতুন মুদ্রা সরবরাহ কমেছে, বাজারের গল্পের একটি আঁকড়া ছিল, এবং বিনিয়োগকারীদের অবস্থানের বিন্যাসের একটি সাধারণ ফোকাস ছিল। এই "ক্যালেন্ডার" বাজা�

বিনিয়োগকারীদের তরলতা মডেল নিয়ে গভীর অনুসন্ধান করতে হবে না, বা সম্পদের পারস্পরিক অর্থনৈতিক ব্যবস্থার কাজের প্রকৃত প্রক্রিয়া বুঝতে হবে না, বা মার্জিনাল ক্রেতা কে তা নির্ণয় করতে হবে �

কিন্তু এটাই ঠিক সেই কারণ যে পুরানো চক্রটি চিন্তার জালে পরিণত হয়েছে। যত স্পষ্ট হবে স্ক্রিপ্ট, তত সহজে একক বাজার চিন্তার সৃষ্টি হবে: অগ্রিম পরিকল্পনা করা, মূল্য বৃদ্ধির জন্য অপেক্ষা করা, শীর্ষ মূল্যে বিক্রয় করা, এবং বাজার পতনের সময় নিম্নমূল্যে ক্রয় করা। যখন এই পরিচালনা মডেলটি আর স্পষ্ট এবং প্রত্যাশিত আয় সৃষ্টি করতে পারে না, তখন বাজারের প্রতিক্রিয়া চূড়ান্ত হয়ে যায়: না হ

এই দুটি মতবাদ উভয়েই বিটকয়েন বাজারের সংগঠনের সত্যিকার পরিবর্তনগ�

বর্তমানে, বিটকয়েনে বিনিয়োগকারীদের দল আরও বৈচিত্র্যময় হয়েছে এবং বিনিয়োগের পদ্ধতি প্রতিষ্ঠিত অর্থ বাজারের কাছাকাছি হয়েছে। এর দাম নির্ধারণের কেন্দ্রীয় স্থানটি প্রধান ঝুঁকি সম্পন্ন সম্পদ বাজারের দিকে আরও বেশি ঝুঁকে পড়ছে। স্টেট স্ট্রিট প্রতিষ্ঠানীয় চাহিদা ব্যাখ্যা করেছে যা এটি প্রমাণ করেছে: বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড পণ্য (ETP) নিয়ন্ত্রণমূলক সম্মতি লাভ করেছে, এই "পরিচিত অর্থনৈতিক সরঞ্জাম" প্রভাব বাজারকে �

যখন বাজারকে চালিত করা মূল শক্তি পরিবর্তিত হয়, তখন এর কার্যক্রমের গতি সেই সাথে পরিবর্তিত হয়ে যায়। এটি হ্রাসকরণের প্রভাব হারিয়ে যাওয়ার কারণে নয়, বরং এখন এটি অন্যান্য শক্তির সাথে প্রতিযোগিতা করতে হচ্ছে এবং এই শক্তিগুলো দ

পুরানো সাইকেলগুলি এখন প্রায় অকার্যকর হয়ে গেছে কেন বুঝতে হলে, আমাদেরকে গল্পের সেই অংশ থেকে শুরু করতে হবে যা সবচেয়ে কম সম্পর্কিত

2025 এর 12 ডিসেম্বর, ফেডারেল রিজার্ভ ফেড ফান্ড সুদের হারের লক্ষ্য সীমা 25 বিপয়েন্ট কমিয়ে 3.50%-3.75% করে দেয়। কয়েক সপ্তাহ পর, রয়টার্স প্রতিনিধি প্রতিবেদন করেন যে ফেডারেল রিজার্ভ কাউন্সিলর স্টিফেন মেলিওন 2026 এ আরও তীব্র সুদ কমানোর পদক্ষেপ নেওয়ার পক্ষে ছিলেন, যার মধ্যে পুরো বছরের জন্য 150 বিপয়েন্ট সুদ কমানোর বিবেচনা অন্তর্ভুক্ত ছিল। একই সময়ে, চীনের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক ঘোষণা করে যে 2026 এ তারা তরলতা সঠিক পরিমাণে রাখতে সুদ কমানো এবং আরও কিছু পদক্ষেপ নেবে।

এর মানে হলো, যখন বিশ্বব্যাপী অর্থায়নের পরিবেশ সঙ্কুচিত বা সহজ হয়ে যায়, তখন উচ্চ দোলনশীল সম্পত্তি কিনতে সক্ষম এবং ইচ্ছুক ক্রেতাদের দলটি পরিবর্তিত হয়ে যায়, এবং

বাজারে বিটকয়েন এটিএফের প্রভাব যোগ করলে, চার বছরের সময়কালের গল্পটি আরও একপাশী হয়ে য

নিশ্চয়ই স্পট ইএফটি বাজারে নতুন কিছু ক্রেতা আনে, কিন্তু আরও গুরুত্বপূর্ণ হল এটি চাহিদার আকৃতি পরিবর্তন করে। ইএফটি পণ্যের গঠনের অধীনে, ক্রয়ের শক্তি ফান্ড শেয়ারের সৃষ্টির মাধ্যমে প্রকাশ পায়, যেখানে বিক্রয়ের চাপ ফান্ড শ

এই অর্থপ্রবাহের পেছনে কারণগুলো বিটকয়েন হ্যাল্ফিংয়ের সাথে কোনও সম্পর্ক হতে পারে না: সম্পদ পুনর্বণ্টন, ঝুঁকি বাজেট পরিবর্তন, সম্পদের মূল্য হ্রাস, কর বিবেচনা, সম্পত্তি প্রশাসন প্রক্রিয়া এবং ধীর বিতরণ প্র

এর গুরুত্ব মানুষের ধারণা থেকে অনেক বেশি। আমেরিকান এক্সপ্রেস ঘোষণা করেছে যে 5 জানুয়ারি, 2026 থেকে এটিপি এর সুবিধা ব্যবহার করে ক্রিপ্টো সম্পদ পরিচালনা করার পরামর্শদাতাদের অনুমতি বাড়ানো হবে। এই অনুমতির সাধারণ পরিবর্তন দেখতে হলেও সম্ভাব্য ক্রেতাদের পরিসর, বিনিয়োগ পদ্ধতি এবং আইনগত বাধা বদলে দিয়েছে।

এটি ব্যাখ্যা করে যে কেন "চক্র মারা গেছে" এই মতবাদ তার সবচেয়ে শক্তিশালী ব্যাখ্যায় পরিষ্কার সীমাবদ্ধতা রয়েছে। এই মতবাদটি স্প্লিটের প্রভাবকে অস্বীকার করে না, বরং শুধুমাত্র এটি বলে যে এটি আর বাজারের গতি নির্ধারণ করতে পারে না।

বিটওয়াইজের 2026 এর বাজারের সামগ্রিক পর্যবেক্ষণটি এই যুক্তিতে ভিত্তি করে যে ম্যাক্রোস্কোপিক নীতি এবং বিনিয়োগের পথগুলো খুবই গুরুত্বপূর্ণ। যখন মার্জিনাল ক্রেতা সংস্থাগত অর্থ প্রবাহ থেকে আসে তখন বাজারের প্রদর্শন এনক্রিপ্টেড জাতীয় প্রবাহ থেকে আসা মার্জিনাল ক্রেতার মধ্যে পার্থক্য হয়। 21Shares তাদের সাইকেল ফোকাস বিশ্লেষণ রিপোর্ট এবং 2026 এর বাজার পর্যবেক্ষণে একই ধারণা প্রকাশ করেছে এবং মনে করে যে সংস্থাগত সংহতি ভবিষ্যতে এনক্রি�

গ্রেস্কেল আরও একধাপ এগিয়ে যায় এবং 2026 কে একটি বিন্দু হিসেবে সংজ্ঞায়িত করে যেখানে ক্রিপ্টো বাজারগুলো মার্কিন আর্থিক ব্যবস্থার সাথে একীভূত হবে। অন্য কথায়, বর্তমানে ক্রিপ্টো বাজারগুলো প্রতিদিনের কাজে প্রতিষ্ঠিত আর্থিক ব্যবস্থার সাথে �

বিটকয়েনের পর্যায়গুলি পুনর্বর্ণনা করার জন্য সবচেয়ে সংক্ষিপ্ত উপায় হল এগুলিকে সপ্তাহে সপ্তাহে পরিবর্তিত হওয়ার একটি সেট

প্রথম সূচকটি নীতি প্রক্রিয়া: সুদের হারের উত্থান-পতনের পাশাপাশি আর্থিক পরিবেশের সীমান্ত শিথিলতা বা সংকুচন এবং সংশ্লিষ্ট বাজারের গল্প কতটা দ্রুত বা ধীরে ধীরে এগিয়ে যাচ

দ্বিতীয় সূচক হল ETF এর অর্থপ্রবাহ মেকানিজম, কারণ এফটিএফ শেয়ারের সৃষ্টি এবং প্রত্যাহার সরাসরি বাজারের প্রকৃত অর্থপ্রবাহ এবং প্রবেশ-প্রস্থান প্রতিফলিত করে যা এই প্রধান নত

তৃতীয় সূচকটি হল বিতরণের পরিমার্গ, অর্থাৎ কোন প্রতিষ্ঠানগুলোকে বড় পরিমাণে ক্রয় করার অনুমতি দেওয়া হয় এবং কী সীমাবদ্ধতার মধ্যে তা করতে হয়। যখন বড় বিনিয়োগ পরিমার্গ, ব্রোকারেজ প্ল্যাটফর্ম বা মডেল পোর্টফোলিওর প্রবেশের মানদণ্ড কমে যায়, তখন ক্রেতা গোষ্ঠী একটি ধীর, যান্ত্রিক পদ্ধতিতে বৃদ্ধি পায়, যার প্রভাব দৈনিক বাজারের উত্তেজনা

এছাড়াও, বাজারের অভ্যন্তরীণ অবস্থা মূল্যায়নের জন্য আরও দুটি মাপকাঠি রয়েছে। প্রথমটি হল বিচ্ছুরণের বৈশিষ্ট্য, যা দাম স্থিতিশীল দ্বি-দিক ব্যবসার দ্বারা নির্ধারিত হয় কিনা না কিংবা বাজারের চাপ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয় কিনা তা নির্ধারণ করে, যার সাথ

দ্বিতীয়ত, বাজারের অবস্থানের স্বাস্থ্য পর্যবেক্ষণ করুন, যাচাই করুন যে লিভারেজ ফান্ডগুলি ধৈর্য সহকারে বৃদ্ধি পাচ্ছে নাকি বাজারের সংবেদনশীলতা বৃদ্ধি করে অতিরিক্ত স্তরে স্থগিত হয়ে রয়েছে। কখনও কখনও, বিটকয়েনের স্পট মূল্য স্থিতিশীল মনে হলেও, এর পিছনে অবস্থানের বিন্যাস অতিরিক্ত ঘন হয়ে পড়ে এবং ঝুঁকি লুকিয়ে থাকে; আবার ক

সামগ্রিকভাবে, এই সূচকগুলি হ্রাসকে অস্বীকার করে না, বরং তা আরও যুক্তিসঙ্গত স্থান প্রদান করে। বিটকয়েনের মূলধন স্তরের চলাচলের সময় এবং আকৃতি এখন প্রবাহিততা, অর্থপ্রবাহ এবং একটি দিকে ঝুঁকি কেন্দ্রীভূত হওয়া দ্বারা নির্ধারিত হচ্ছে।

তৃতীয় ঘড়িটি ব্যাখ্যা করা বেশ কঠিন হওয়ায় অধিকাংশ পর্যায়ক্রমিক তত্ত্ব এটি বাদ দেয়:

পূর্ববর্তী সময়ে ছোট বিনিয়োগকারীদের দ্বারা পরিচালিত "উত্থান-পতন" মডেলে, লিভারেজ হল একটি অনিয়ন্ত্রিত পার্টির মতো যা শেষ পর্যায়ে ব্যর্থ

যেখানে প্রতিষ্ঠানগুলো বাজারে আরও বেশি জড়িত, সেখানে অর্থনৈতিক পণ আর দ্বিতীয় পছন্দের বিনিয়োগ নয়, বরং ঝুঁকি স্থানান্তরের মূল প্রবাহ হয়ে ওঠে। এটি বাজ

2026 এর জানুয়ারি শেষের দিকে চেইন বিশ্লেষণ কোম্পানি গ্লাসনোড প্রকাশিত সপ্তাহের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে এনক্রিপ্টেড বাজার বছরের শেষে অবস্থান পুনরায় সংস্থাপন করেছে, লাভ বিক্রয় কমে গেছে এবং প্রধান ব্যয় মানদণ্ড স্তরগুলি বাজারের স্বাস্থ্যকর উত্থান নিশ্চিত করার জন্য গুরুত্বপূর্ণ পর

এটি প্রতিষ্ঠিত চক্রের উচ্চতম স্তরে বাজারের পরিবেশের সাথে তুলনায় প্রবলভাবে ভিন্ন, যখন বাজার সাধারণত মূল্যের উল্লম্ব বৃদ্ধির জন্য কারণ খুঁজছে।

বাজারের আগুন থেকে বাদ দেওয়া হয়নি, কিন্তু এটি আগুনের শুরু, বিকাশ এবং শেষ হওয়ার পদ্ধতি বড় পরিমাণে পরিবর্তন করেছে।

অপশন টুলগুলো বড় হোল্ডারদের নীচের দিকের ঝুঁকি লক করার মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করতে দেয় এবং ফিউচার্স টুলগুলো স্পট বিক্রয়ের চাপ কমাতে ব্যবহার করা যেতে পারে। তরলীকরণের চেইন রিঅ্যাকশন এখনও ঘটবে, কিন্তু এটি সম্ভবত আরও আগে ঘটবে এবং বাজারে চূড়ান্ত ম্যাডনেস টপ আসার আগেই অবস্থান পরিষ্কার করা হবে। শেষপর্যন্ত, বিটকয়েনের মূল্য সম্ভবত ঝুঁকি ছাড়া এবং দ্রুত উত্থানের প�

ফলে, বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে প্রকাশ্য মতপার্থক্য বরং মূল্যবান হয়ে ওঠে, বিভ্রান্�

একদিকে, Bitwise 2025 এর শেষে চার বছরের চক্র ভেঙে দেবে বলে মনে করে, অন্যদিকে, Fidelity মনে করে যে, 2026 সালটি সম্ভবত একটি "সংকুচন বছর" হতে পারে, কিন্তু বিটকয়েনের চক্রটি ভেঙে যায়নি।

এই মতবিরোধ একটি পক্ষের সঠিকতা এবং অপর পক্ষের অজ্ঞতা নির্দেশ করে না। আমরা নিশ্চিত হতে পারি যে, পুরানো চক্রটি আর একমাত্র ব্যবহারযোগ্য বিশ্লেষণ মডেল নয়। বিভিন্ন বিশ্লেষণাত্মক ফ্রেমওয়ার্কের মধ্যে যৌক্তিক মতবিরোধ বিদ্যমান থাকার কারণ হল বাজারের প্রভাবগুলি এখন বৃহত্তর হয়ে গেছে এবং এটি নীতি, অর

তাহলে, বিটকয়েন চক্রের ভবিষ্যৎ কী ধরনের জটিল চিত্র প্রদর্শন করবে?

আমরা এটি তিনটি মুভমেন্ট স্ক্রিপ্টে পরিণত করতে পারি, যা বাজারের হট টপিক হওয়ার চেয়ে নিরাপদ হলেও বাস্তবিক ট্রেডিং এবং বিনিয়োগের পরামর্শ দেয়।

• পর্যায় বৃদ্ধি হবে: স্থায়িত্ব কমে যাবে কিন্তু মূল্য শীর্ষে পৌঁছানোর সময় বেড়ে যাবে, কারণ তরলতা সংযোজন এবং পণ্য বিতরণ প্রক্রিয়া সাধারণ অর্থনৈতিক চ্যানেলের মধ্যে দিয়ে বাজারে প�
• ব্যবধান দোলনের পর ধীরে ধীরে উত্থান: বিটকয়েন সরবরাহের চাপ এবং অবকাঠামো সমন্বয়ের চাপ বেশ কিছু সময় ধরে ধরে রাখবে, যে পর্যন্ত না অর্থপ্রবাহ এবং নীতি নির্দেশনা একটি সমন্বিত শক্তি গ�
• ম্যাক্রো শক প্রধান: নীতি সমায়োজন এবং ক্রস সম্পদ বাজারের চাপ দীর্ঘ সময়ের জন্য প্রধান হবে, ফান্ড প্রত্যাহার এবং বাজার লিভারেজ কমানোর মুখোমুখি হয়ে হ্যালফিংয়ের প্রভাব

এই সবগুলি থেকে যদি কোনো স্পষ্ট সিদ্ধান্ত বার করতে হয়, তবে তা হলো:চার বছরের চক্রটি মারা গেছে বলে দাবি করা হল কেবলমাত্র একটি দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তনের চেষ্টা, যা বাস্তবে অর্থহীন।

বিটকয়েন সাইকেলগুলির প্রতি আরও ভালো এবং একমাত্র যৌক্তিক প্রতিক্রিয়া হলো বর্তমান বাজারে একাধিক ঘড়ি রয়েছে এটি স্বীকার করা। 2026 এর বাজারে বিজয়ী হবে না সেসব ব্যক্তি যারা একটি নির্দিষ্ট সময় সীমা মুখস্থ করে রেখেছে, বরং বাজারের "চলাচলের প্রকৃতি" বুঝতে সক্ষম ব্যক্তি হবে বিজয়ী। অর্থ ব্যয়ের পরিবর্তন বুঝতে পারবে, ETF এর অর্থপ্রবাহের দিক নির্দেশ ধরতে পারবে এবং ডেরিভেটিভ বাজারে ঝুঁকির স্থানান্তর এব�