বিটকয়েন ১৩% পতন ঘটে যখন বিষম বাজার পরবর্তী পর্যায়ে প্রবেশ করে

প্রতিলিপি কর্তা: Glassnode

AididiaoJP, Foresight News

বিটকয়েন এই সপ্তাহে 13% পতন ঘটেছে, লাভদায়কতা তীব্রভাবে পতন ঘটেছে, বাস্তবিক ক্ষতি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং স্পট বিক্রেতারা আবার নিয়ন্ত্রণ হাতে নিয়েছে। মার্কিন স্পট ইটিএফ বিনিয়োগকারীরা খরচের মূল্যের কাছাকাছি প্রতিরোধের মুখোমুখি হয়ে আবার অপ্রকাশিত ক্ষতিতে পড়েছেন, এবং অপশন বাজার অপ্রতিরোধ্য ঝুঁকির জন্য সম্প্রতি মূল্যায়ন করছে।

• বিটকয়েন গত 7 দিনে 13% পতন ঘটেছে, যা মূল্যকে বাস্তবিক মূল্য এবং বাস্তব বাজার গড়ের মধ্যবর্তী অঞ্চলে ফিরিয়ে আনে। স্বল্পমেয়াদী ধারকদের ব্যয় ভিত্তি প্রথমবারের মতো বাস্তব বাজার গড়ের নিচে নেমে আসে (2022 সালের জানুয়ারি থেকে প্রথমবার), যা মন্দার শেষ পর্যায়ের বৈশিষ্ট্যকে নিশ্চিত করে।
• 7-দিনের লাভ-ক্ষতি অনুপাতের সরাসরি গড় 3.16 থেকে স্থানীয় উচ্চতা থেকে 0.29 এ পতন ঘটেছে, যা ফেব্রুয়ারির আতঙ্ক তরঙ্গের সাথে প্রায় মিলে যায়; এবং 90-দিনের সরাসরি গড় সর্বদা 2-এর সীমানা অতিক্রম করেনি, যা 82k ডলারের পুনরুজ্জীবনকে কেবলমাত্র বিষয়বস্তুগত পুনরুজ্জীবন হিসাবে নিশ্চিত করে, বাস্তবিকভাবে কোনও কাঠামোগত পরিবর্তন নয়।
• প্রতিদিনের বাস্তবিত ক্ষতির মোট পরিমাণ 1.35 বিলিয়ন ডলারে বেড়েছে, যার মধ্যে 770 মিলিয়ন ডলার চক্রের শীর্ষে দীর্ঘমেয়াদি ধারকদের ক্ষতি থেকে এসেছে, যা সরবরাহ পুনর্বণ্টনের প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত হচ্ছে কিন্তু এখনও সম্পূর্ণ হয়নি।
• বিটকয়েন প্রায় সঠিকভাবে মার্কিন স্পট ইটিএফ-এর গড় খরচের মূল্য ৮৩k ডলারের কাছাকাছি প্রত্যাখ্যান পেয়েছে, যা ইটিএফ-এর গড় বিনিয়োগকারীদের আবার অপ্রকাশিত ক্ষতির অবস্থায় ফিরিয়ে আনে, এবং এই মূল্যটি একটি গুরুত্বপূর্ণ উপরের প্রতিরোধ হিসেবে শক্তিশালী হয়েছে।
• স্পট মার্কেটে বিক্রয় চাপ বাড়ছে, 7-দিনের স্পট ট্রেডিং ভলিউম ডেল্টা উল্লেখযোগ্যভাবে নেতিবাচক হয়ে গেছে, যা ফেব্রুয়ারির পর থেকে সবচেয়ে দুর্বল স্তরে পৌঁছেছে, যা নির্দেশ করে যে রিকোয়েস্টের পরও বিক্রেতারা অর্ডারবুককে নিয়ন্ত্রণ করছে।
• 隐含波动率 স্থির থাকছে, কিন্তু ভোলাটিলিটি রিস্ক প্রিমিয়াম বাড়ছে, যার ফলে অপশন মার্কেট ভবিষ্যতের ভোলাটিলিটির দাম সাম্প্রতিক বাস্তব মার্কেট পারফরম্যান্সের চেয়ে বেশি দিচ্ছে।
• স্কিউ এখনও পুট প্রিমিয়াম এরিয়ায় রয়েছে, তবে সাম্প্রতিক বিক্রয় কোনো স্পষ্ট ডাউনওয়ার্ড হেজিং চাহিদা বৃদ্ধি ঘটায়নি।
• মার্কেট মেকারদের পজিশন বর্তমান স্পট মূল্যের কাছাকাছি কেন্দ্রীভূত হয়েছে, বিটকয়েন এখন সর্বাধিক নেগেটিভ গ্যামা এলাকায় রয়েছে, এবং ফান্ড ফ্লো সত্ত্বেও প্রোটেক্টিভ ডিমান্ডকে প্রাধান্য দিচ্ছে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এপ্রিলে চাকরির খালি পজিশন 76.2 লাখে পৌঁছেছে, যা দুই বছরের সর্বোচ্চ এবং বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে 75 হাজার বেশি। 10-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার 4.45% এর উপরে ফিরে এসেছে, বাজার ফেডের বছরের শেষের দিকে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনাকে 50% এর বেশি হিসাবে মূল্যায়ন করছে, এবং পুরো বছরের জন্য সুদের হার কমানোর কোনও প্রত্যাশা নেই। ডলার ইনডেক্স 99-এর উপরে অবস্থান করছে। আর্থিক শর্তগুলি প্রান্তিকভাবে কঠিন হচ্ছে, কমপক্ষে সহজলভ্য হচ্ছে না।

বিটকয়েন অন্য যেকোনো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের চেয়ে এই রূপান্তরকে বেশি শোষণ করেছে, গত সপ্তাহে এর দাম 67,000 ডলার পরিসরে 13% কমেছে। মার্কিন স্পট ইটিএফ-এ 42.1 বিলিয়ন ডলার তিন সপ্তাহ ধরে বেরিয়ে যাচ্ছে, যা 2026 সালের সবচেয়ে বড় প্রতিষ্ঠাগত রিডিমপশন তরঙ্গ। প্রতিষ্ঠাগুলি প্রতিক্রিয়া দেখানোর পরিবর্তে দাম পড়ার আগেই ঝুঁকি কমাচ্ছে। শুক্রবারের নন-ফার্ম পেমেন্ট ডেটা হল মূল পর্যবেক্ষণের বিষয়। শক্তিশালী ডেটা বর্তমান বিতরণের চাপকে বজায় রাখবে; দুর্বল ডেটা প্রথমবারের মতো পুনঃসংগঠনের শর্ত প্রদান করতে পারে।

আবার বিষ্ণু এলাকায় ফিরে আসা

উপরের ম্যাক্রো বাধা সরাসরি চেইন-অন স্ট্রাকচারের অবনতিতে রূপান্তরিত হয়েছে। গত সপ্তাহে 13% এর পতন মূল্যকে বাস্তব বাজার গড় 77.8k ডলার থেকে পিছনে টানে, যা সক্রিয় ট্রেডিং সরবরাহের খরচের ভিত্তি ট্র্যাক করে এবং ঐতিহাসিকভাবে বুল-বেয়ার মার্কেটের বিভাজক রেখা। বর্তমানে 67k ডলার মূল্য এই ব্যবধানের মধ্যবর্তী অবস্থানে, বাস্তব বাজার গড়ের উপরে ধরে রাখতে অক্ষম, যা বেয়ার মার্কেটের প্রবণতা চলতেই থাকবে তা আবারও নিশ্চিত করে।

লক্ষণীয় যে, সংক্ষিপ্ত-সময়কালের ধারকদের ব্যয় ভিত্তি এখন 76.4k ডলারে নেমে এসেছে এবং বাস্তব বাজার গড়ের নিচে চলে গেছে, যা আগে 2022 সালের জানুয়ারিতে দেখা গিয়েছিল। এই বিন্যাসটি নতুন ক্রেতাদের বাজারের কী-মানের নিচে সঞ্চয় করছে, যা মন্দা পর্যায়ের শেষভাগের সাধারণ বৈশিষ্ট্য: সময়ের দিক থেকে সংশোধনগুলি বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাসকে চাপ দিতে শুরু করে, ঐতিহাসিকভাবে এই পর্যায়ে কাঠামোগত ব্যর্থতা বা বড়পরিমাণে ক্ষতির সম্ভাবনা বেশি।

লাভের সম্ভাবনা পতনের সময় ধ্বংস হয়ে যায়

উপরের কাঠামোর অবনতির উপর ভিত্তি করে, সাম্প্রতিক দামের পতনের কারণে স্বল্পমেয়াদি ফান্ড ফ্লো পরিবেশ তীব্রভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। বাস্তবায়িত লাভ-ক্ষতি অনুপাতের 7-দিনের সরাসরি গড় 0.29-এ সংকুচিত হয়েছে, যা চেইনের খরচের আচরণে ক্ষতি বাস্তবায়নের প্রাবল্যকে নির্দেশ করে। এটি ফেব্রুয়ারির শুরুতে হতাশার ঢেউয়ের সাথে প্রায় সম্পূর্ণভাবে মিলে যায়। 7 মে, এই 7-দিনের সরাসরি গড় 82k-এর পুনরুত্থানের সময় বিনিয়োগকারীদের লাভ বাস্তবায়নের কারণে 3.16-এ উচ্চতায় পৌঁছেছিল, কিন্তু 90-দিনের সরাসরি গড় 2-এর সীমা অতিক্রম করেনি, যা আসল বুলিশ ফান্ড ফ্লোকে নির্দেশ করে। এই স্বল্পমেয়াদি এবং মধ্যম-দীর্ঘমেয়াদি পাঠের মধ্যে এই অসঙ্গতি, পুনরুত্থানটির কাঠামোগত বিশ্বাসের অভাবকে স্পষ্টভাবে নির্দেশ করে, যা একটি বিশ্বস্তযোগ্য কাঠামোগত পরিবর্তনের পরিবর্তে, মন্দা-পরিবেশের একটি স্থানীয় শীর্ষের রূপকথা। 0.29-এর দিকে পুনরায় পতন, এই মতবাদকে আরও শক্তিশালীভাবে নিশ্চিত করে।

নতুন ক্রেতারা চাপের মুখোমুখি

বিষম শীর্ষ অঞ্চলের প্রতিরোধ থেকে, সাম্প্রতিক সঞ্চিত সরবরাহটি সরাসরি ক্ষতির রেখার সামনে প্রকাশিত হয়েছে। শর্ট-টার্ম হোল্ডারদের খরচ ভিত্তি ডিস্ট্রিবিউশন হিটম্যাপটি সাম্প্রতিক ক্রেতাদের বিভিন্ন মূল্য অঞ্চলে সরবরাহের ঘনত্ব দেখায়, যা শর্ট-টার্ম হোল্ডারদের খরচ ভিত্তির কেন্দ্রীভবনের অবস্থানকে প্রকাশ করে, যা সবচেয়ে বেশি আচরণগত চাপের সম্ভাবনা রয়েছে।

মূল্য 67k ডলারের কাছাকাছি ফিরে আসার সাথে সাথে, এটি ফেব্রুয়ারি থেকে সঞ্চিত সরবরাহ ক্লাস্টারের নিম্ন সীমার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। এই অঞ্চলে, অসঞ্চিত লাভগুলি লাভ-ক্ষতির বিন্দুতে বা এমনকি ক্ষতিতে পরিণত হওয়ার সাথে সাথে বহু অল্পদিনের হোল্ডাররা দেখছেন। 78k-82k স্থানীয় শীর্ষের কাছাকাছি সঞ্চিত ব্যক্তিদের সবচেয়ে প্রত্যক্ষ চাপ পড়ছে, এবং তারা ধরে রাখবে নাকি ক্ষতিতে বিক্রি করবে, তা বর্তমান মূল্যের বিক্রয় চাপকে吸収 করতে পারবে কিনা, নাকি আরও গভীর পতনের জন্য পথ ছেড়ে দেবে, তা নির্ধারণ করবে।

বিভিন্ন গ্রুপের ক্ষতি বাস্তবায়ন ত্বরান্বিত হচ্ছে

সাম্প্রতিক ক্রেতাদের তিন মাসের ব্যান্ডের নিচের প্রান্তে ফিরিয়ে আনার ফলে, ক্ষতি বাস্তবায়নের চাপ সর্বশেষ সঞ্চিত সরবরাহ থেকে আরও ব্যাপক পরিসরে বিস্তৃত হয়েছে। বর্তমানে 67k ডলারের প্রত্যাবর্তন দৈনিক বাস্তবায়িত ক্ষতির মোট পরিমাণকে 13.5 বিলিয়ন ডলারে উন্নীত করেছে, যা আগের প্রতিস্থাপন পর্যায়ের বেসলাইনের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে ত্বরান্বিত।

যে দৈনিক 7.7 বিলিয়ন ডলারের মধ্যে 2026 সালের জানুয়ারির আগে কেনা দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের দ্বারা অর্জিত হয়েছে, যা প্রতিফলিত করে যে বিষম বাজারের সময়কাল বাড়ার সাথে চক্রের শীর্ষে ক্রেতারা ধারাবাহিকভাবে ক্ষতি করছেন। বাকি অংশটি 2026 সালে 67k-82k পরিসরে সঞ্চয় করা সাম্প্রতিক ক্রেতাদের দ্বারা আসছে, যারা মূল্য তাদের বিনিয়োগের ভিত্তির নীচে নেমে যাওয়ার কারণে বাধ্যভাবে ক্ষতিতে বিক্রি করছেন।

বিষয়টি মূলত বিষয়টি প্রতিবারই পুনরাবৃত্তি হয় এবং চক্রের নিম্নবিন্দু গঠনের জন্য অপরিহার্য, যখন দীর্ঘমেয়াদি ধারকরা তাদের ক্ষতি বাস্তবায়ন করে এবং সরবরাহকে কম দামে নতুন ক্রেতাদের কাছে পাঠায়। তবে বর্তমান ক্ষতি বাস্তবায়নের গতি বোঝায় যে এই প্রক্রিয়াটি এখনও সম্পন্ন হয়নি।

ETF খরচের ভিত্তির নিচে নেমে গেল

বিটকয়েনের সর্বশেষ পুনরুত্থান প্রায় সঠিকভাবে মার্কিন স্পট ইটিএফ খরচের মূল্য 83k ডলারের কাছাকাছি বন্ধ হয়ে গেছে, যা আগের সমর্থন হিসাবে কাজ করেছিল সেই মূল্যকে স্পষ্ট প্রতিরোধে পরিণত করেছে। এটি ইঙ্গিত করে যে, অনেকগুলি আগে অপ্রতিফলিত লোকসানে থাকা ইটিএফ বিনিয়োগকারীরা পুনরুত্থানের সুযোগ ব্যবহার করে তাদের পোজিশন কমিয়েছেন বা লাভ-ক্ষতির সমতা বিন্দুতে বেরিয়ে গেছেন।

এই প্রত্যাখ্যানটি বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য, কারণ ETF ফান্ড ফ্লো এই চক্রের মধ্যে একটি প্রধান চাহিদা উৎস হয়ে রয়েছে। যখন মূল্য গড় ধারকদের খরচের ভিত্তি পুনরুদ্ধার করতে অক্ষম হয়, তখন এটি সাধারণত বন্দী বিনিয়োগকারীদের যোগান নতুন চাহিদার চেয়ে বেশি হওয়ার সূচনা করে, যা উপরের প্রতিরোধ তৈরি করে।

ভবিষ্যতে, এগ্রিগেট ETF খরচ ভিত্তি এখনও একটি গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণ স্তর। এই স্তরটি পুনরায় দখল করা হলে, ETF-এর গড় বিনিয়োগকারীদের আবার লাভের অবস্থায় ফিরিয়ে আনা যাবে এবং এই গোষ্ঠীর সামগ্রিক মনোভাব উন্নত হতে পারে। এর আগে, এই স্তরের উপরে অবস্থান বজায় রাখতে অক্ষমতা নির্দেশ করে যে ETF-এর হোল্ডিংগুলি এখনও বাধা হিসাবে কাজ করছে, এবং বিনিয়োগকারীরা শক্তিশালী পরিস্থিতিতে ঝুঁকি হ্রাসের জন্যই ব্যবহার করছে, যা সঞ্চয়ের বদলে।

স্পট ক্রয় অর্ডার অদৃশ্য হয়ে গেছে

গত দুই সপ্তাহে স্পট মার্কেটের ফান্ড ফ্লো তীব্রভাবে খারাপ হয়েছে, যেখানে 7-দিনের স্পট ট্রেডিং ভলিউম নেতিবাচক হয়ে গেছে এবং ফেব্রুয়ারির বিক্রয়ের পর থেকে সবচেয়ে দুর্বল পর্যায়ে পৌঁছেছে। এটি নির্দেশ করে যে আক্রমণাত্মক বিক্রেতারা আবারও স্পট অর্ডারবুককে নিয়ন্ত্রণ করছে, যা সাম্প্রতিক দামের প্রবণতাকে আরও দুর্বল করে তুলছে।

বর্তমান প্রবণতার বিশেষত্ব হলো, এটি এপ্রিল এবং মে এর শুরুতে স্পট-নেতৃত্বাধীন সঞ্চয়ের পরে ঘটেছে। সেই বৃদ্ধির সময়, ক্রেতারা বিক্রেতাদের ধাপে ধাপে উপরে তুলেছিল, স্পট ট্রেডিং আয়তনকে ধনাত্মকের দিকে নিয়ে গিয়েছিল, যা বিটকয়েনকে 60k-এর মধ্যভাগ থেকে 80k ডলারের দিকে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করেছিল। এই চাহিদার স্পাইকটি এখন কমে গেছে, এবং মূল্য উচ্চতর স্তরের উপরে উঠতে অক্ষম হওয়ায়, বিক্রেতারা আবার নিয়ন্ত্রণ হাতে নিয়েছে।

স্পট ভলিউম ডেল্টার দীর্ঘস্থায়ী নেগেটিভ মান সাধারণত হারিয়ে যাওয়ার ঘটনা বা ব্যাপক ট্রেন্ড রিভার্সালের প্রাথমিক পর্যায়ের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। বর্তমানে, এটি বাজারটি এখনও ডিস্ট্রিবিউশন পর্যায়ে রয়েছে এবং স্পট প্রতিভাগীরা সঞ্চয়ের পরিবর্তে রিবাউন্ডের সুযোগ নিয়ে বিক্রি করছে বলে ইঙ্গিত করে। স্পট চাহিদার উল্লেখযোগ্য উন্নতি, টেকসই পুনরুজ্জীবনের জন্য একটি কী সংকেত।

ফিউচার্স ব্রোকেজ

সর্বশেষ বাজার সংশোধনটি এই চক্রের সবচেয়ে বড় বিস্ফোরণগুলির একটি হয়েছে, যখন বিটকয়েন 70k ডলারের নিচে নেমে আসে, তখন 4 বিলিয়ন ডলারের বেশি লিভারেজ লং পজিশন বাধ্যতামূলকভাবে বন্ধ হয়ে যায়। যদিও দেরিতে প্রবেশকারীদের জন্য এটি কষ্টকর, কিন্তু এই ধরনের ঘটনাগুলি প্রায়শই সিস্টেমের অতিরিক্ত লিভারেজ পরিষ্কার করে এবং বাজারের পজিশনকে পুনরায় সেট করে।

লক্ষণীয় যে, এই ব্যর্থতার পরিসর এখনও 2025 সালের অক্টোবর এবং 2026 সালের ফেব্রুয়ারি সংশোধনের সময়কালের তুলনায় কম, যা এই পতনের আগে লিভারেজ অত্যধিক না বাড়ানোর ইঙ্গিত দেয়। ইতিহাসে, বড় পোজিশনের লং ব্যর্থতা প্রায়শই স্থানীয় থকামথকি বিন্দুর সাথে মিলে যায়, কারণ বাধ্যতামূলক বিক্রয়ের চাপ ডেরিভেটিভস মার্কেটের মধ্যে ক্যাসকেড হয় এবং দুর্বল হাতগুলি পরিষ্কার করে।

ভবিষ্যতের প্রধান প্রশ্ন হল স্পট চাহিদা কি সরবরাহ শোষণ করতে পারবে। যদি বিক্রয়ের চাপ যা বিক্রয়ের কারণে ঘটেছিল তা কমে আসে এবং স্পট ক্রেতারা ফিরে আসে, তাহলে বাজারের কাছে আরও পরিষ্কার পোজিশনের পটভূমি এবং কম লিভারেজের ঝুঁকি থাকবে, যা একটি স্থায়ী পুনরুজ্জীবনের জন্য শর্ত তৈরি করবে।

ইমপ্লাইড ভলাটিলিটি নিয়মিত নিচের দিকে যাচ্ছে

隐含 ওয়ালেশন দেখে, যদিও স্পট ব্রেকআউট ঘটেছে, তবুও প্রধান প্রবণতা হল সমস্ত মেয়াদের বক্ররেখার সংকোচন। 1 মাসের মেয়াদ 38% থেকে 34% এ নেমেছে, এবং 3 মাস এবং 6 মাসের মেয়াদগুলি গত দুই সপ্তাহে যথাক্রমে প্রায় 3 ভলাটিলিটি পয়েন্ট সংকুচিত হয়েছে।

এই প্রবণতাটি প্রদর্শন করে যে বাজার বিটকয়েন সাম্প্রতিক ব্যাপ্তির নিম্ন সীমার নিচে নেমে যাওয়ার পরও অপশনের জন্য প্রিমিয়াম প্রদান করতে অনিচ্ছুক। যদিও প্রাথমিক ভোলাটিলিটি তীব্র স্পট দোলনের সময় অস্থায়ীভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়, কিন্তু এগুলি দ্রুত বিক্রি করে দেওয়া হয়, যা আরও ব্যাপক অবনতির প্রবণতা বজায় রাখে।

সীমাবদ্ধতা এখনও প্রিমিয়ামে রয়েছে, এবং দীর্ঘমেয়াদী ভোলাটিলিটি এখনও সামনের দিকের চেয়ে প্রিমিয়ামে ট্রেড হচ্ছে। এটি নির্দেশ করে যে ট্রেডাররা সাম্প্রতিক দামের দুর্বলতাকে একটি স্থানীয় ঘটনা হিসাবে দেখছে, যা আরও ব্যাপক ভোলাটিলিটি পুনর্মূল্যায়নের জন্য প্রেরণা হিসাবে কাজ করছে না।

যদিও মূল্য দুর্বল হচ্ছে, ভোলাটিলিটি সেলাররা এখনও প্রাধান্য বজায় রাখছে, এবং সুরক্ষার জন্য চাহিদা ত্বরান্বিত হয়নি।

ভোলাটিলিটি রিস্ক প্রিমিয়াম তিন মাসের শীর্ষস্থানের কাছাকাছি

অস্পষ্ট ভোলাটিলিটি হ্রাস পাওয়ার সাথে সাথে, অস্পষ্ট এবং বাস্তবিক ভোলাটিলিটির সম্পর্ক একটি ভিন্ন গল্প বলছে। যদিও বিটকয়েন একটি অস্থির সময়কাল দিয়ে গেছে, তবুও অপশন বাজার ভবিষ্যতের জন্য সম্প্রতি স্পটের বাস্তবিক বিতরণের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর ভোলাটিলিটির দাম দিচ্ছে।

1 মাসের ইমপ্লাইড ভলাটিলিটি প্রায় 42% এ ফিরে এসেছে, যখন বাস্তবিক ভলাটিলিটি এখনও প্রায় 32% এ রয়েছে। ফলাফল হিসেবে, ভলাটিলিটি রিস্ক প্রিমিয়াম গত তিন মাসের সর্বোচ্চ স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে।

এই পরিবর্তনটি সম্প্রতি বিক্রয়ের সময় বিশেষভাবে পরিস্ফুটিত হয়েছে। যদিও স্পট মার্কেটে গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন ভাঙার সময় স্বীকৃত ভোলাটিলিটি পুনরুজ্জীবিত হয়েছিল, তবুও ইমপ্লিসিট ভোলাটিলিটি আরও দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অপশন এবং সুরক্ষার জন্য নতুন চাহিদা প্রতিফলিত করে।

অপশন বাজার ভবিষ্যতের উত্থানকে সাম্প্রতিক মূল্য আচরণের তুলনায় উচ্চতর সম্ভাবনা দিয়ে পুরস্কৃত করছে, যা উত্থান প্রিমিয়ামকে উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ স্তরে রাখছে।

পুট প্রিমিয়াম উচ্চ স্তরে অবস্থান করছে

ভোলাটিলিটি রিস্ক প্রিমিয়াম বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে স্কিউ দেখাচ্ছে যে ট্রেডাররা অপশন চাহিদা কোথায় কেন্দ্রীভূত করছে। স্পট ব্রেকআউটের পরেও, পুরো টার্ম কার্ভে পুট অপশনগুলি কল অপশনগুলির চেয়ে সর্বদা বেশি দামি।

বিটকয়েনের সাম্প্রতিক পতনটি বাজারটি এখনও দুর্বল বলে মতটিকে আরও শক্তিশালী করেছে, যেখানে লাভজনকতা, বিনিয়োগকারীদের আচরণ, ETF হোল্ডিং এবং স্পট বাজারের চাহিদা সহ বিভিন্ন দিক থেকেই দুর্বলতা প্রকাশ পেয়েছে। ETF-এর মোট খরচের মূল্য 83,000 ডলারের কাছাকাছি বাধার সম্মুখীন হয়েছে, যা নির্দেশ করে যে অনেক বিনিয়োগকারী এখনও বর্তমান মূল্যের উপরে আটকা পড়েছেন, যা উচ্চ মূল্যে বিক্রয়কে তীব্রতর করেছে এবং বিটকয়েনের পুনরুত্থানকে দীর্ঘস্থায়ীভাবে প্রতিরোধ করছে।

এর সাথে সাথে, বাস্তবিত ক্ষতি ত্বরান্বিত হচ্ছে, দীর্ঘমেয়াদি ধারকরা বড় পরিসরে বিক্রি শুরু করেছেন, এবং স্পট অর্ডার ফ্লো স্পষ্টভাবে বিক্রেতাদের দিকে সরে গেছে। যদিও সাম্প্রতিক ক্লিয়ারেন্স ইভেন্টগুলি সিস্টেম থেকে লিভারেজ পরিষ্কার করতে সহায়তা করেছে, তবুও এখনও পর্যন্ত এই উৎপাদিত সরবরাহকে শোষণ করতে পারে এমন টেকসই চাহিদার প্রতিক্রিয়ার কোনও প্রমাণ পাওয়া যায়নি।

অপশন মার্কেটের পরিস্থিতিও একইরকম। ট্রেডাররা এখনও ডাউনসাইড রিস্ক প্রোটেকশন এবং ভবিষ্যতের ভোলাটিলিটির জন্য পেমেন্ট করছে, কিন্তু সাধারণত বড় পতনের সাথে জড়িত হিসাবে আতঙ্কের কোনো লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না। স্পট ডিমান্ড শক্তিশালী হওয়া, ETF বিনিয়োগকারীদের আবার লাভজনক হয়ে উঠা, এবং বিক্রয়ের চাপ কমতে শুরু করা পর্যন্ত, বাজারটি আরও পতনের ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে এবং ব্যাপক বিষম বাজার কাঠামোর মধ্যে চলমান প্রতিরোধের অবস্থায় থাকবে।