বিটকয়েন মুদ্রাস্ফীতি ডেটা সংগ্রহের চ্যালেঞ্জের মধ্যে ফেড পরীক্ষার মুখোমুখি

বিটকয়েন ফেডারেল রিজার্ভের অক্টোবর ২৭-২৮ তারিখের নীতিমালা বৈঠকের সামনে দাঁড়িয়েছে, যখন শ্রম পরিসংখ্যান ব্যুরো ২০২৫ সালে কর্মচারী এবং পরিসংখ্যান সংগ্রহ হ্রাসের পর মূল্য তথ্য সংগ্রহ পুনর্গঠন করছে। ১৯ অক্টোবর আপডেটকৃত BLS পরিসংখ্যানগুলি দেখায় যে, সেপ্টেম্বরে এজেন্সিটি লক্ষ্যযুক্ত পণ্য এবং পরিষেবার মূল্য পর্যবেক্ষণের ৬৬.৩% পেয়েছে। এই সংগ্রহের হার আগস্টের ৬৫.৯% থেকে উন্নতি পেয়েছে, কিন্তু এক বছর আগে ৬৭.৬% যা অর্জন করা হয়েছিল, তার নিচেই রয়েছে। জুনের সংগ্রহের হার ছিল ৬৫%। মার্চের সংগ্রহের হার ছিল ৬৭.৪%। সেপ্টেম্বরে বার্ষিক ভোক্তা মূল্যস্ফীতি আগস্টের ৩.৪% থেকে ৩.৭%-এ বেড়েছে।

গ্রীষ্মকালীন ২০২৫-এ বিএলএস ভোক্তা মূল্য সংগ্রহ কমিয়ে দেয়, লিঙ্কন, নেব্রাস্কা; প্রোভো, ইউটাহ; এবং বাফালো, নিউ ইয়র্কে কার্যক্রম স্থগিত করে। এজেন্সিটি নভেম্বর ২০২৫-এ নিয়োগ, নিয়োগ এবং প্রশিক্ষণ পুনরায় শুরু করে। বিএলএস অক্টোবর ২২-এর আপডেটে বলেছে যে আরও বেশি ক্ষেত্রের কর্মচারী কার্যকর হওয়ার সাথে সাথে সংগ্রহ ধীরে ধীরে বাড়বে।

মিসিং মূল্যের পর্যবেক্ষণগুলি ভোক্তা মূল্য সূচকের গণনাকে জটিল করে তোলে, কারণ সরকারকে গবেষকদের প্রত্যক্ষভাবে সংগ্রহ করতে না পারা মূল্যগুলির জন্য পূরণ করতে হয়। বিএলএস পরিসংখ্যানগত পদ্ধতি, যেমন একই শ্রেণী এবং ভৌগোলিক অঞ্চলের সদৃশ পণ্যের সাথে তুলনা করে মিসিং মূল্যগুলির অনুমান করে। যখন মিসিং মূল্যগুলি পর্যবেক্ষিত মূল্যগুলির থেকে ভিন্নভাবে চলে, তখন এই অনুমানগুলি কম প্রতিনিধিত্বমূলক হয়ে পড়ে। তবে, 33.7% অসংগ্রহণযোগ্যতার হার এটি নির্দেশ করে না যে অনুমানগুলি CPI-এর এক-তৃতীয়াংশেরও বেশি অংশকে বোঝায়। সংগ্রহেরপরিসংখ্যানটি ওজনহীন লক্ষ্যযুক্ত মূল্যের পর্যবেক্ষণগুলিকেই পরিমাপ করে, আলাদা আবাসনের পর্যবেক্ষণগুলি এবং অন্যান্য ডেটা উৎসগুলিকে বাদ দেয়।

বিএলএস সতর্ক করেছে যে দুর্বল প্রতিক্রিয়া হার পরিসংখ্যানগত বায়াসের ঝুঁকি বাড়াতে পারে, যদিও মূল্যস্ফীতির ব্যবস্থিত অবমূল্যায়ন বা অতিমূল্যায়ন প্রতিষ্ঠিত হয়নি। এজেন্সি সম্প্রতি মূল্যস্ফীতির অনুমানগুলিতে কোনো দিকনির্দেশক বায়াস শনাক্ত করেনি। ২০১৮ থেকে ২০২৩ সালের ডেটা ব্যবহার করে ২০২৪ সালের আগস্টে প্রকাশিত একটি গবেষণা পেপারে দেখা গিয়েছে যে বিকল্প অনুমান পদ্ধতিগুলি মূল মূল্যস্ফীতির পরিমাপগুলিতে কেবল সীমিত পার্থক্য তৈরি করেছে। তবে, পেপারটি কিছু বিস্তারিত মূল্য শ্রেণীর মধ্যে সম্ভাব্য বিচ্যুতি শনাক্ত করেছে। এই গবেষণা ২০২৫-এর সংগ্রহ হ্রাসের আগের, যার বর্তমান মূল্যস্ফীতির গণনার উপর প্রভাবগুলি এখনও পরিমাপযোগ্য নয়।

Coinbase Institutional-এর অক্টোবর ১৬-এর মন্তব্যে বলা হয়েছে যে, অত্যধিক উষ্ণ সেপ্টেম্বর CPI প্রকাশের কয়েক ঘন্টার মধ্যে বিটকয়েনের মূল্য প্রায় $83,800 থেকে $82,000-এর নিচে নেমে আসে। মুদ্রাস্ফীতির এই প্রকাশটি দুই বছরের ট্রেজারি বন্ডের সুদের হারকে তীব্রভাবে বাড়িয়ে দেয়। কয়েকটি শক্তিশালী মুদ্রাস্ফীতির পাঠ প্রকাশের পর, বিনিয়োগকারীরা ফেডারেল রিজার্ভের আরও কঠোর নীতির সম্ভাবনা পুনরায় বিবেচনা করছেন।

কয়নবেস ইনস্টিটিউশনালের অক্টোবর ২৩-এর দৃষ্টিভঙ্গি অনুযায়ী, সুদের হার ফিউচার্সগুলি সেপ্টেম্বরের উৎপাদনমূল্য বৃদ্ধির পর ডিসেম্বরে হার বৃদ্ধির প্রায় ৮০% সম্ভাবনা ইঙ্গিত করেছে। সেপ্টেম্বরে উৎপাদনমূল্য ১.৩% বেড়েছে, যা মার্চ ২০২২-এর পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক বৃদ্ধি। কয়নবেস $৮০,০০০ থেকে $৮২,০০০-কে বিটকয়েনের একটি গুরুত্বপূর্ণ সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি সমর্থন পরিসর হিসাবে চিহ্নিত করেছে। কয়নবেস মার্কিন স্পট বিটকয়েন ETF বিনিয়োগকারীদের অনুমানিত গড় ক্রয়মূল্য $৮১,৩০০ হিসাবে রেখেছে, যা ঐ পরিসরে বিটকয়েনের ৫০-দিনের চলমান গড়ের সাথে মিলে যায়।

বৃদ্ধি পাওয়া ট্রেজারি আয়ের কারণে বিটকয়েনের উপর চাপ পড়ছে, কারণ ট্রেজারি সিকিউরিটিগুলি বিটকয়েন ধারণ করার সময় যে আয় পাওয়া যায় না, তা প্রদান করে। কয়নবেস দুই বছরের ট্রেজারি আয়কে প্রায় 4.8% হিসাবে অনুমান করেছে, যা আয় উৎপন্ন না করা সম্পদের সুযোগ ব্যয় বাড়িয়েছে। কয়নবেসের ডেরিভেটিভস্‌ ডেটা অনুযায়ী, বিটকয়েনের একমাসের অন্তর্নিহিত অস্থিরতা 35% এর কাছাকাছি, যা ঐতিহাসিকভাবে খুবই কম। কয়নবেসের ডেটা দেখায় যে, লিভারেজড ট্রেডারদের বুলিশ অবস্থানগুলি পুনর্গঠনের সাথে সাথে পারপেচুয়াল ফিউচার্সের ফান্ডিং হারও বৃদ্ধি পাচ্ছে। তাই, দামের波动-এর জন্য আপেক্ষিকভাবে কম আশা থাকা সত্ত্বেও, একটি অপ্রত্যাশিত নীতিগতসিদ্ধান্ত বড় লিভারেজযুক্ত বাজারকে পরীক্ষা করতে পারে।

তবে, বিএলএস সংগ্রহ পরিসংখ্যানগুলি প্রমাণ করে না যে সেপ্টেম্বরের সিপিআই মূল্যস্ফীতি অতিরিক্ত বা অতি কম প্রদর্শন করেছে। এই পরিসংখ্যানগুলি এই কথাও প্রমাণ করে না যে বিনিয়োগকারীরা এজেন্সির সংগ্রহ পুনরুদ্ধারের প্রতিক্রিয়ায় বিশেষভাবে অবস্থান পরিবর্তন করেছিল। তাৎক্ষণিক সমস্যা হল যে, সেপ্টেম্বরে ভোক্তা এবং উৎপাদক মূল্যের ত্বরণের পরে, ফেড ২৮ অক্টোবরের সিদ্ধান্তের জন্য উপলব্ধ মূল্যস্ফীতির প্রমাণগুলি কীভাবে মূল্যায়ন করে।