বিটকয়েন মার্কিন স্টক থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে ডিজিটাল গোল্ড মূল্যায়ন চক্রে প্রবেশ করে

লেখক: আন্দ্রে ড্রাগোশ, বিটওয়াইজ ইউরোপ গবেষণা প্রধান

লাফি, ফোরসাইট নিউজ

বিটকয়েন নিয়ে দীর্ঘদিন ধরে সবচেয়ে বড় বিতর্কগুলির একটি হল এটি কি প্রকৃতপক্ষে একটি "ডিজিটাল গোল্ড" হিসাবে বিবেচিত হতে পারে। এই ধারণাকে সমর্থনকারীরা সাধারণত তাত্ত্বিকভাবে যুক্তি দেন যে, বিটকয়েন গোল্ডের মতোই দুর্লভ, পরস্পর বিনিময়যোগ্য, বিভক্তযোগ্য, এবং তৃতীয় পক্ষের নির্ভরশীলতা ছাড়াই ধারণ করা যায়।

বিরোধীরা আরও বাস্তবসম্মত যুক্তি দেন: বিটকয়েনের অতীতের দামের প্রকৃতি সোনার থেকে সম্পূর্ণ ভিন্ন। তারা বিটকয়েনের বারবার ৫০%–৮০% গভীর প্রত্যাবর্তনের কথা উল্লেখ করে এই বক্তব্যকে প্রশ্নবিদ্ধ করেন; এছাড়াও, বিটকয়েনের উৎপত্তি সোনার তুলনায় অনেক পরে, এবং এটি মূল্য সংরক্ষণের সাধারণ স্বীকৃতি সোনার চেয়ে কম।

তবে সাম্প্রতিক সময়ে বাজারে একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন ঘটেছে, যা এই বিভাজনকে দূর করতে পারে। প্রমাণিত হয়েছে যে, যখন ম্যাক্রো ঝুঁকি প্রকৃতপক্ষে আসে, তখন বিটকয়েন সত্যিই 'ডিজিটাল গোল্ড' হিসাবে কাজ করতে পারে, এবং বর্তমানেই এই মূল্য বাস্তবায়িত হওয়ার সময়।

আগস্ট মাসে বড় ম্যাক্রো ইভেন্টগুলি বাজারে আসে। মার্কিন 10 বছর এবং 30 বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হার বৃদ্ধি পায়, এবং মার্কিন অর্থমন্ত্রী স্কট বেসেন্ট বাজারে হস্তক্ষেপ করেন, দীর্ঘমেয়াদি বন্ড ক্রয় বাড়ান। এই হস্তক্ষেপটি সংকেত দেয় যে আমরা একটি সম্পূর্ণ নতুন আর্থিক নিয়ন্ত্রণ এবং সুদের বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণের যুগে প্রবেশ করতে পারি।

হস্তক্ষেপ বাস্তবায়নের পর, বিটকয়েন ২০২৪ সালের মার্চ মাস থেকে সবচেয়ে শক্তিশালী সপ্তাহিক বৃদ্ধি অর্জন করেছে, যা ২২.৪% বৃদ্ধি। তবে, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী একটি বিস্তারিত বিষয় উপেক্ষা করেছেন, যেখানে এই র্যালিতে বিটকয়েন এবং সোনার গতিপথ অত্যন্ত সম্পর্কিত।

বিস্তারিতভাবে দেখা যাচ্ছে, সোনার সপ্তাহিক বৃদ্ধি প্রায় 5%, যেখানে মার্কিন স্টক বাজার পতন হয়েছে। ডেটা গভীরভাবে বিশ্লেষণ করলে একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ উপসংহার পাওয়া যায়: বিটকয়েন এবং সোনার তিন মাসের রোলিং সহসম্পর্ক সহগ ছয় বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।

বিটকয়েন এবং সোনার 90-দিনের রোলিং সহসম্পর্ক, উৎস: Bitwise Asset Management, Bloomberg Terminal; পরিসর: 2015-04-13 থেকে 2026-08-31; সোনার জন্য স্পট মূল্য ব্যবহার করা হয়েছে।

এই দুটির মধ্যে সম্পর্ক এই পর্যায়ে পৌঁছানোর শেষ বার ছিল ২০২০ সালের মহামারির সময়, যখন বিশ্বব্যাপী অসংখ্য আর্থিক ও মুদ্রা সহজীকরণ পদক্ষেপ কার্যকর হয়। অর্থাৎ, ইতিহাসে সরকারি বড় পরিসরের ম্যাক্রো মার্কেটে হস্তক্ষেপের দুটি পর্যায়ই ঠিক সেই সময়গুলি যখন বিটকয়েন এবং সোনার মধ্যে সম্পর্ক সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছায়।

এর মধ্যে, বিটকয়েন এবং মার্কিন স্টক বাজারের মধ্যে সম্পর্ক এক বছরের নিম্নতম স্তরে ফিরে এসেছে, যা কঠিন সম্পদ এবং স্টক বাজারের মধ্যে বিচ্ছিন্নতার ইঙ্গিত দেয়। "বিটকয়েন হল লিভারেজড টেক গ্রোথ স্টক" এই যুক্তি এখন হয়তো আর বৈধ নয়।

বিটকয়েন এবং মার্কিন স্টক মার্কেটের মধ্যে সম্পর্ক উচ্চ স্তর থেকে কমে এসেছে।

বিটকয়েনের নাসড্যাক 100 ইনডেক্সের 90-দিনের রোলিং সহসম্পর্ক; ডেটা সোর্স: বিটওয়াইজ এসেট ম্যানেজমেন্ট, ব্লুমবার্গ টার্মিনাল; স্ট্যাটিস্টিকাল পিরিয়ড: 2015-04-13 থেকে 2026-08-31; বেঞ্চমার্ক হিসাবে নাসড্যাক 100 টোটাল রিটার্ন ইনডেক্স ব্যবহার করা হয়েছে।

এছাড়াও, বিটকয়েন এবং ডলার ইন্ডেক্স (DXY) এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য ঋণাত্মক সম্পর্ক রয়েছে। যখন ডলার চাপে দুর্বল হয়, তখন বিটকয়েন (এবং সোনা) প্রায়শই সুবিধাজনক বাজার অনুভব করে।

বিটকয়েন এবং ডলারের মধ্যে ঋণাত্মক সম্পর্ক বজায় রাখা হচ্ছে।

বিটকয়েনের ডলার ইন্ডেক্সের সাথে 90-দিনের রোলিং সহসম্পর্ক; উৎস: বিটওয়াইজ অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট, ব্লুমবার্গ টার্মিনাল; পরিসর: 2015-04-13 থেকে 2026-08-31; ডলার হিসাবে ডলার ইন্ডেক্স DXY।

ডেটা পরিষ্কার সংকেত প্রেরণ করে। প্রথমত, বিটকয়েন সোনার সমান নয়। সোনা হল হাজার হাজার বছরের পরিপক্ক মূল্য সংরক্ষণের সম্পদ; বিটকয়েন এখনও বিশ বছরেরও কম পুরনো, এটি একটি সম্পূর্ণ নতুন উদ্ভাবনী শ্রেণি। যখন ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক ঝুঁকি আর বাজারের কেন্দ্রবিন্দু থাকবে না, তখনও বিটকয়েন এবং সোনার বাজারের প্রবণতা স্পষ্টভাবে পৃথক হয়ে যাবে।

কিন্তু যখন ম্যাক্রো পরিস্থিতি উত্তেজিত হয় এবং ম্যাক্রো চলকগুলি শক্তিশালী সীমাবদ্ধতা তৈরি করে, তখন মুদ্রার মূল্যহ্রাসের ঝুঁকির সামনে বিনিয়োগকারীদের সোনা এবং বিটকয়েনের মধ্যে পছন্দের সীমানা ধীরে ধীরে অস্পষ্ট হয়ে যাচ্ছে। এই ধরনের বিশেষ বাজার পরিস্থিতিতে, বিটকয়েন সোনার একটি নমনীয় বড় সংস্করণ হিসাবে আচরণ করছে।

সোনার প্রায় ৩০ ট্রিলিয়ন ডলারের বিশাল বাজার রয়েছে, যার ধারকদের মধ্যে প্রধান হল বিভিন্ন দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাংক, সার্বভৌম প্রতিষ্ঠান এবং বড় সম্পদ বিনিয়োগকারী প্রতিষ্ঠান। এই মূলধনের আকার, বিটকয়েনের প্রাথমিক পর্যায়ে মূল্যনির্ধারণকে নিয়ন্ত্রণকারী বিনিয়োগকারী এবং ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ মূলধনের চেয়ে অনেক বেশি। যদি বিটকয়েন এই ধরনের সঞ্চয় সম্পদের পথে অফিসিয়ালি প্রবেশ করে, তবে এর মূল্যায়নের যুক্তি অনেক বড় বাজারের মানদণ্ডের সঙ্গে তুলনা করা হবে।

সংশ্লিষ্ট ডেটা থেকে স্পষ্ট উপসংহার পাওয়া যায়: বিনিয়োগকারীরা সোনা বা বিটকয়েনের মধ্যে কোনটি মুদ্রার অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে হেজ করবে তা নিয়ে আর সংকটে পড়ছেন না, বরং উভয় সম্পদকে একসাথে বিনিয়োগ করে ঝুঁকি হেজ করছেন। গত পনেরো বছরে, বিটকয়েন সবসময় ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের যুক্তি অনুসারে মূল্যায়ন করা হয়েছে; যদি এই সোনা এবং বিটকয়েনের শক্তিশালী সম্পর্কের প্রবণতা চলতে থাকে, তবে আগামী পনেরো বছরে এর মূল্যের বর্ণনা সম্পূর্ণভাবে পুনর্গঠিত হতে পারে।