বিআইএস সতর্ক করে যে স্টেবলকয়েনগুলি মূলধন নিয়ন্ত্রণ এড়িয়ে চলে এবং উন্নয়নশীল বাজারগুলিতে ডিজিটাল ডলারাইজেশনকে ত্বরান্বিত করে

বিআইএস: স্টেবলকয়েনগুলি মূলধন নিয়ন্ত্রণকে এড়িয়ে চলছে — উত্থায়মান অর্থনীতিগুলির জন্য একটি বাড়তি বিষয় আন্তর্জাতিক ব্যাংকের জন্য ব্যাংক (BIS) একটি প্রধান ফাঁদ উল্লেখ করেছে, যা উত্থায়মান অর্থনীতিগুলি তাদের মুদ্রা সুরক্ষা করার চেষ্টা করছে: ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েন। BIS-এর গবেষকরা 130-এরও বেশি দেশে ডলার-সংযুক্ত টোকেনের প্রবাহ পর্যবেক্ষণ করেছেন এবং দেখেছেন যে, এগুলি সাধারণত পারম্পরিক বিদেশি মুদ্রা ব্যাংক জমা রাখার উপর প্রযোজ্য মূলধন নিয়ন্ত্রণগুলিকে উপেক্ষা করে। ফলাফল: “ডিজিটাল ডলারাইজেশন”-এর জন্য একটি নতুন, ব্লকচেইন-সক্ষম চ্যানেল, যা মুদ্রা-সার্বভৌমত্বকে দুর্বল করতে পারে এবং নীতির পরিকল্পনাকে জটিলতায় ফেলতে পারে। BIS-এর পাওয়া - স্টেবলকয়েনের প্রবাহ, U.S. ডলারের চাহিদা বাড়ানোর সময় — সার্বভৌম সংকট, ব্যাংকিং সমস্যা, এবং তীব্র বিনিময়হার-প্রবাহ —এইসব চাপের অবস্থায়ও বৃদ্ধি পায়, কিন্তু ব্যাংক জমা-এর বিপরীতে, এগুলিরা বিদেশি মুদ্রা বা মূলধন-প্রবাহের সীমাবদ্ধতা দ্বারা অর্থপূর্ণভাবে কমিয়ে দেওয়া হয়না। - মূলপার্থক্যটি প্রযুক্তিগতও,আইনগতও:ব্যাংকজমা-গুলিরা generally regulated financial institutions-এরমধ্যদিয়েইপ্রবাহিতহয়,যাdomestic rules-এরঅধীন;আরস্টেবলকয়েনগুলিcentralized exchanges, peer-to-peer markets,এবংself-hosted (unhosted) wallets-এরমধ্যদিয়েপ্রবাহিতহতেপারে,ব্যাংকেরমধ্যদিয়েঅতিক্রমকরা-এড়িয়েচলতেপারে।সংক্ষেপে,স্টেবলকয়েনগুলিঅংশতঃনিয়ন্ত্রণ-পরিধিরবাইরেপরিচলিতহচ্ছে। -একবারপরিবারএবংপ্রতিষ্ঠানগুলিforeign-currency depositsঅথবা stablecoins-এরপ্রয়োগশুরুকরলে,এইআচরণটি persistentহয়েথাকে।BIS-এরপাওয়াছিলযথেষ্টপ্রমাণনয়যে,ব্যবহারকারীদেরশুধুমাত্রএক-এক-একটি substitution-এরজন্যdepositগুলিকে stablecoins-এ shift करছে;বরংউভয়চ্যানেলসমগুলি simultaneously expandহতেপারে,ডলারাইজেশন-এরচাপকে amplifyকরছে। -যদিওমধ্যমসমষ্টিতেdeposit dollarization monetary-policy transmission-এরপ্রভাবকে drastically weaken 100% do not appear to,foreign-currency deposits-এর higher share having economies somewhat higher inflation risks show. Stablecoins potentially more disruptive because their use goes beyond savings into payments, trade settlement and remittances — and transactions that occur outside the banking system also escape the reporting and monitoring tools regulators rely on. কেন capital controls struggle পারম্পরিক capital controls work because banks and other intermediaries enforce them. Stablecoins, however, resemble bearer instruments: they can be stored in self-custodied wallets and transferred on-chain or via unregulated platforms, making comprehensive enforcement difficult. Blocking domestic intermediaries from handling unapproved stablecoins can limit activity, the BIS says, but such measures are likely to remain imperfect unless regulators address the blockchain-native channels themselves. বাস্তব-জগতের examples -নাইজিরিয়া:IMF 2024-এ stablecoins country’s cross-border crypto inflows more than 65% make up, total inflows 2025-এ recorded remittances value near. Nigerians increasingly USDT and USDC use remittances, crypto investments and dollar access; small and medium importers foreign suppliers paid tokens with, and some large firms experimented with them for trade settlement. Tighter bank rules in 2021 pushed users toward peer-to-peer markets rather than stopping usage. -লাতিন America: Regional crypto payment activity accelerating — Bitso Business H1 2026-এ stablecoin payment volume 81% year-over-year increase record. 2025-এ, USDT and USDC region’s crypto purchases around 40% make up, Bitcoin surpass first time. বজার context and scale - Stablecoin market capitalization roughly $309.7 billion to swell, about $260 billion a year earlier — giving dollar-pegged tokens growing influence as instruments for payments and savings and heightening the urgency of regulatory responses. নীতি options and the limits of old tools BIS-এর analysis suggests that simply extending capital-control rules designed for bank deposits will not be enough. Policymakers may need tools tailored to blockchain-based assets that take into account: - foreign cryptocurrency exchanges, - peer-to-peer transfers, and - self-hosted wallets. BIS also contrasts privately issued stablecoins with tokenized bank money. Project Agorá — an initiative involving eight central banks and over 40 regulated institutions — has tested cross-border settlement with tokenized commercial-bank deposits and central-bank reserves. That model keeps tokenized payments inside the regulated two-tier banking system, which helps preserve oversight and control in ways stablecoins currently do not. কেন it matters for emerging markets উচ্চমুদ্রা-সফটতা,মুদ্রা-অবমূল্যায়নঅথবা restricted foreign-exchange access -এর against fight -এর countries -এর stablecoins look like a lifeline: faster payments, cheaper remittances and an easier route to dollar access. But widespread use of dollar-pegged tokens can reduce demand for local currency, push transactions outside regulatory view, and limit the effectiveness of monetary policy — a combination that poses a potent challenge for many developing economies. Bottom line Stablecoins are creating a parallel dollar channel that capital controls — as currently enforced through banks — struggle to plug. Regulators face a choice: adapt rules and monitoring to the realities of decentralized finance, or accept that dollarization may increasingly migrate to blockchain rails beyond the reach of traditional tools.