আন্তর্জাতিক ব্যাংক অফ সেটেলমেন্ট (BIS) স্টেবলকয়েনগুলির প্রতি তার সন্দেহ পুনরায় প্রকাশ করেছে, যুক্তি দিয়েছে যে স্কেলে স্টেবলকয়েনগুলি প্রতিদিনের পেমেন্ট হিসাবে বিশ্বস্ততা প্রমাণ করতে পারেনি—যদিও সরকারগুলি টোকেনাইজড ক্যাশের জন্য নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যবস্থা চালুর দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।
রয়টার্স দ্বারা প্রতিবেদিত মন্তব্যে, বিআইএস-এর সাধারণ পরিচালক পাবলো হার্নান্ডেজ দে কোস বলেন যে স্টেবলকয়েনগুলি পেমেন্টের মাধ্যম হিসেবে নির্ভরযোগ্যভাবে কাজ করতে সমস্যায় পড়ে। তিনি এগুলিকে টোকেনাইজড ব্যাংক জমা দিয়ে তুলনা করেন, যা তিনি মুদ্রা ব্যবস্থার মূল ভিত্তি বজায় রেখে ফাইন্যান্সে টোকেনাইজেশনকে আনার একটি আরও সরাসরি উপায় হিসেবে বর্ণনা করেন। হার্নান্ডেজ দে কোস, যিনি পরবর্তী বছর ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের উত্তরাধিকারীর পদপ্রার্থী, এই বিতর্ককে নিয়ন্ত্রকদের উদ্ভাবনকে আর্থিক স্থিতিশীলতা এবং মুদ্রা নীতির নিয়ন্ত্রণের বিপরীতে কীভাবে মূল্যায়ন করা উচিত, তার সাথে সম্পৃক্ত করেন।
প্রধান পাওয়া কথা
- বিআইএস যুক্তি দেয় যে স্টেবলকয়েনগুলি স্কেলে দৈনন্দিন পেমেন্টের জন্য বিশ্বস্ত নয়, যখন টোকেনাইজড জমা একটি আরও কার্যকর বিকল্প হিসাবে বিবেচিত হয়।
- হার্নান্ডেজ দে কোস সরকারি ঋণের খরচ কমানোর মতো সম্ভাব্য সুবিধাগুলি স্বীকার করেছেন, তবে ব্যাংকের ফান্ডিং এবং ভোক্তা ঋণের হারের জন্য সম্ভাব্য প্রভাবগুলির জন্য সতর্ক করেছেন।
- বিআইএস/এফএসআই গবেষণা বিশদভাবে উল্লেখ করে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, ইউরোপীয় ইউনিয়ন, যুক্তরাজ্য, হংকং এবং সিঙ্গাপুরের মধ্যে স্টেবলকয়েন জারি করার অধিকার এবং অনুমোদিত কার্যক্রমগুলির মধ্যে প্রধান পার্থক্য রয়েছে।
- নিয়ন্ত্রণমূলক সীমাবদ্ধতা প্রায়শই সম্পূর্ণ কর্পোরেট গ্রুপের পরিবর্তে নিজেই জারিকারী প্রতিষ্ঠানের উপর প্রযোজ্য হয়—যা সম্ভাব্য কাঠামোগত কাজের পথ তৈরি করে।
কেন বিআইএস বলছে যে স্টেবলকয়েনগুলি "ব্যবহারিকভাবে পয়সা" হিসাবে অপর্যাপ্ত
হার্নান্ডেজ দে কসের কেন্দ্রীয় সমালোচনা ব্যবহারযোগ্যতা এবং বিশ্বস্ততার উপর কেন্দ্রীভূত। তিনি বলেছেন যে স্টেবলকয়েনগুলি বড় পরিসরের পেমেন্ট চ্যানেল হিসাবে বিশ্বস্তভাবে কাজ করে না। তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে টোকেনাইজড জমা টোকেনাইজেশনকে উপযুক্তভাবে ব্যবহার করার লক্ষ্যে পৌঁছাতে পারে, যখন মুদ্রা ব্যবস্থার প্রতিষ্ঠাগত কাঠামোকে বজায় রাখে।
স্টেবলকয়েনগুলি পাইলট ব্যবহারের মধ্য দিয়ে ব্যাপক বাজার গ্রহণের দিকে বাড়তে থাকার সময় BIS-এর অবস্থানটি আসছে। এই পরিবর্তনটি নিয়ন্ত্রকদের প্রযুক্তির বাইরের প্রশ্নগুলির সম্মুখীন হতে বাধ্য করেছে: স্টেবলকয়েনগুলি কি প্রতিদিনের লেনদেনের জন্য প্রভাবশালীভাবে “পয়সা”? কি তারা নজরদারি কমিয়ে দিয়ে সেটেলমেন্টের দক্ষতা বাড়ায়? এবং কীভাবে কর্তৃপক্ষদের বৈধ পেমেন্ট উদ্ভাবনকে অনুমতি দিয়েও অপব্যবহার রোধ করা উচিত?
কম ঋণ খরচ—কে এই বিনিময় প্রদান করে?
পেমেন্ট হিসাবে স্টেবলকয়েনের সমালোচনা করার সময় হার্নান্ডেজ দে কস তাদের পক্ষে উত্থাপিত অর্থনৈতিক যুক্তিগুলিকে অস্বীকার করেননি। তিনি বিশেষভাবে মার্কিন কোষপ্রধান স্কট বেসেন্ট দ্বারা প্রকাশ্যেও উত্থাপিত ধারণাটির উল্লেখ করেন—যেটি হল, স্টেবলকয়েনগুলি সরকারি ঋণের খরচ কমাতে সহায়তা করতে পারে।
তবে, বিআইএস-এর সাধারণ পরিচালক এই প্রভাবটি বিতরণে অসম হতে পারে এবং সম্ভাব্যভাবে ভোক্তাদের উপর প্রভাব ফেলতে পারে বলে পরামর্শ দিয়েছেন। যদি গ্রাহকদের ব্যাংকের জমা স্টেবলকয়েনে স্থানান্তরিত হয়, তাহলে ব্যাংকগুলির ফান্ডিং খরচ বেড়ে যেতে পারে। হারনান্ডেজ দে কস-এর মতে, এই খরচগুলি তখন পরিবার এবং ব্যবসাগুলির জন্য ঋণের হার বৃদ্ধির মাধ্যমে প্রতিফলিত হতে পারে।
এই প্রেক্ষাপটটি বিনিয়োগকারী এবং ব্যবহারকারীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি একটি প্রায়শই উপেক্ষিত বিষয়কে উজ্জ্বল করে: স্টেবলকয়েনের বৃদ্ধি শুধুমাত্র সুবিধাগুলি পুনর্বণ্টন করবে না। এটি ব্যাংকিংয়ের ভিতরে ফান্ডিং কাঠামোকেও পরিবর্তন করতে পারে, যা অর্থনীতির মধ্যে ক্রেডিটের মূল্যায়ন এবং সঞ্চারণের পদ্ধতিকে পরিবর্তন করতে পারে।
বিনিয়মগত ঘর্ষণ: পারস্পরিক সহযোগিতা এবং অর্থ洗白 নিয়ন্ত্রণ
পেমেন্টের কার্যকারিতার বাইরে, হার্নান্ডেজ দে কস অপারেশনাল এবং পালন চ্যালেঞ্জগুলির দিকে ইঙ্গিত করেন। তিনি স্টেবলকয়েন প্ল্যাটফর্মগুলির মধ্যে সীমিত ইন্টারঅপারেবিলিটির উল্লেখ করেন, যুক্তি দিয়েছেন যে ক্রস-প্ল্যাটফর্ম সংযোগটি সুসংগঠিত, সামঞ্জস্যপূর্ণ ব্যবহারের জন্য অপর্যাপ্ত। তিনি অ্যান্টি-মানি লন্ডারিং (AML) নিয়ন্ত্রণগুলি সমন্বিতভাবে প্রয়োগ করার কঠিনতা উল্লেখ করেন—একটি সমস্যা যা স্টেবলকয়েনগুলি ঘরোয়া বাজারের বাইরে প্রচলিত হওয়ার সাথে সাথে আরও সংবেদনশীল হয়ে উঠেছে।
তিনি আরও সতর্ক করেন যে যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে ডলার-স্থিতিশীল স্টেবলকয়েনের ব্যবহার বাড়লে মুদ্রা সার্বভৌমত্ব ক্ষুণ্ণ হতে পারে এবং ঘরোয়া মুদ্রা নীতির কার্যকারিতা দুর্বল হতে পারে। অন্যভাবে বললে, যদিও স্টেবলকয়েনগুলি ফিয়াট ইউনিটকে অনুসরণ করার জন্য ডিজাইন করা হয়, তবুও তাদের ব্যাপক প্রচলন নীতিগত প্রভাব সৃষ্টি করতে পারে এবং কর্তৃপক্ষদের তরলতা এবং ঋণের শর্তগুলি পরিচালনা করাকে জটিল করে তুলতে পারে।
বিআইএস-সংযুক্ত গবেষণা বিশ্বব্যাপী অসম স্টেবলকয়েন নিয়ম খুঁজে পায়
বিআইএস-এর সমালোচনার সাথে একটি নতুন অধ্যয়নের ফলাফলও প্রকাশিত হয়েছে, যা বিআইএস-সংশ্লিষ্ট সংস্থা ফাইন্যানশিয়াল স্টেবিলিটি ইনস্টিটিউট (এফএসআই) দ্বারা প্রকাশিত। বৃহস্পতিবার প্রকাশিত একটি প্রকাশনায়, এফএসআই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, ইউরোপীয় ইউনিয়ন, যুক্তরাজ্য, হংকং এবং সিঙ্গাপুরের মধ্যে স্টেবলকয়েন নিয়ন্ত্রণ কাঠামোর তুলনা করেছে, যেখানে কারা স্টেবলকয়েন জারি করার অনুমতি পায় এবং সেই জারিকারীদের অন্যান্য কী কী কার্যক্রম পরিচালনা করার অনুমতি আছে, তা নিয়ে ফোকাস করা হয়েছে।
অধ্যয়নটির অনুসারে, এই আইনি বিভাগগুলি প্রায় সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং সিঙ্গাপুরকে ব্যাংক-বাইরের প্রকাশকদের প্রতি তুলনামূলকভাবে সীমাবদ্ধ পদ্ধতি অবলম্বন করার জন্য বর্ণনা করা হয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের GENIUS Act কাঠামোর অধীনে, ঋণ, স্টেকিং, স্বকীয় ট্রেডিং এবং তৃতীয় পক্ষের ক্রিপ্টো সম্পদের সংরক্ষণ সাধারণত পেমেন্ট স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের জন্য অনুমোদিত কার্যকলাপের বাইরে থাকে।
এর বিপরীতে, হংকং, যুক্তরাজ্য এবং ইইউ কম সীমাবদ্ধ পদ্ধতি অনুসরণ করেছে, যার ফলে কিছু অতিরিক্ত কার্যক্রম—সাধারণত পৃথক অনুমোদন, নিয়ন্ত্রণমূলক সম্মতি বা অন্যান্য প্রাসঙ্গিক অনুমতির সাথে—অনুমোদিত হয়েছে।
গবেষকদের আরও চিহ্নিত করা হয়েছে একটি কাঠামোগত সূক্ষ্মতা যা পর্যবেক্ষণ প্রয়োগের উপর প্রভাব ফেলতে পারে: সীমাবদ্ধতাগুলি প্রকৃতপক্ষে স্টেবলকয়েন প্রকাশক প্রতিষ্ঠানটিকেই সংশ্লিষ্ট করে, ব্যাপক কর্পোরেট গ্রুপকে নয়। এর অর্থ হল যে অন্যান্য গ্রুপ সদস্যরা সম্ভবত এমন কার্যকলাপ পরিচালনা করতে পারবে যা স্টেবলকয়েন প্রকাশক করতে পারবে না, যদিও গ্রুপটি প্রকৃতপক্ষে একই বাস্তুতন্ত্রের অংশ।
বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য, প্রতিষ্ঠাতা-স্তরের নিয়ম এবং কর্পোরেট গ্রুপের ক্ষমতার মধ্যে পার্থক্য শুধুমাত্র শিক্ষাগত নয়। এটি পালনযোগ্যতা পরিকল্পনা, অপারেশনাল ডিজাইন এবং নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা সংযুক্ত সংস্থাগুলির মধ্যে ঝুঁকি মূল্যায়নকে প্রভাবিত করে। এটি এও প্রশ্ন তোলে যে নিয়ন্ত্রক পরিধি বাস্তব জীবনের কর্পোরেট কাঠামোর সাথে পাল্টাচ্ছে কিনা।
স্টেবলকয়েন নীতির পরবর্তী পদক্ষেপ কী
যেহেতু বিতর্ক চলছে, নিয়ন্ত্রক এবং প্রতিষ্ঠানগুলি দেখবে যে টোকেনাইজড জমা কি “গার্ডরেইলস সহ টোকেনাইজেশন” পথ হিসাবে স্পষ্ট গতি অর্জন করছে, এবং বিভিন্ন আইনি অঞ্চলগুলি কি এমন প্রকাশক নিয়মের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে যা কর্পোরেট গ্রুপ এবং প্ল্যাটফর্মগুলির মধ্যে নিয়ন্ত্রণমূলক ফাঁকগুলি প্রতিরোধ করতে পারে।
এই নিবন্ধটি মূলত BIS প্রধান বলেছেন যে স্টেবলকয়েনগুলি স্কেলে পেমেন্টের জন্য অপর্যাপ্ত হিসাবে Crypto Breaking News-এ প্রকাশিত হয়েছিল – আপনার জন্য ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের জন্য বিশ্বস্ত উৎস।