বড় টেক কোম্পানিগুলি একসময় তাদের লক্ষ্য পূরণের জন্য নগদ দিয়ে ফান্ডিং করত। সেই দিনগুলি শেষ হয়ে গেছে। এআই অস্ত্র প্রতিযোগিতা বিশ্বের সবচেয়ে লাভজনক কোম্পানিগুলিকে এর সবচেয়ে বেশি ঋণগ্রহীতায় পরিণত করেছে।
2025 সালে, মেটা, অ্যালফাবেট, মাইক্রোসফট, অ্যামাজন এবং ওরাকল সহ হাইপারস্কেলারগুলি প্রায় 121 বিলিয়ন ডলার নতুন কর্পোরেট ঋণ জারি করার পথে। এই পরিমাণ গত পাঁচ বছরের বার্ষিক গড়ের চেয়ে চারগুণেরও বেশি।
বিন্জের পিছনের সংখ্যাগুলি
২০২৫ সালের মোট অর্থের মধ্যে $৯০ বিলিয়নের বেশি বছরের শেষ মাসগুলিতে কেন্দ্রীভূত।
এই বছর মেটা একাই প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড বন্ড জোগাড় করেছে। অ্যালফাবেট প্রায় 25 বিলিয়ন ডলার নিয়ে তার পিছনে এসেছে, যখন ওরাকল প্রায় 18 বিলিয়ন ডলার জারি করেছে।
এই সমস্ত টাকা কোথায় যাচ্ছে? ডেটা সেন্টার, চিপস, নেটওয়ার্কিং সরঞ্জাম, এবং বড় পরিসরে AI মডেল প্রশিক্ষণ ও বাস্তবায়নের জন্য প্রয়োজনীয় বিস্তৃত ভৌত অবকাঠামো। 2026 সালের মধ্যে সম্মিলিত AI এবং ক্লাউড মূলধন ব্যয় $700 বিলিয়নের বেশি হওয়ার প্রত্যাশা, যা আগের $600 বিলিয়নের অনুমানের তুলনায় উপরের দিকে সংশোধন করা হয়েছে।
ইউবিএস প্রজেক্ট করে যে ২০২৬ সালে মাত্র নতুন টেক ডেব্ট ইস্যু হতে পারে ৯০০ বিলিয়ন ডলার। মরগান স্ট্যানলি এবং জেপিমরগান অনুমান করে যে সম্ভাব্য কুমুলেটিভ ঋণ বৃদ্ধি পেয়ে ১.৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছতে পারে।
ক্রেডিট বাজারগুলি লক্ষ্য করছে
অরাকলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য ক্রেডিট-ডিফল্ট সুয়েপ স্প্রেড বহুবছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। অরাকলের ঋণের উপর ডিফল্টের বিরুদ্ধে বীমা করার খরচ বছরের পর বছর দেখা যায়নি এমন পর্যায়ে বেড়েছে।
মেটা সহ কিছু প্রতিষ্ঠানের সাথে সংযুক্ত নতুন ডেরিভেটিভ ট্রেডিংও উঠে এসেছে, যা বিনিয়োগকারীদের এই ঋণগ্রহীতাদের ক্রেডিট যোগ্যতা বিরোধে হেজ করতে বা স্পেকুলেশন করতে অতিরিক্ত টুল প্রদান করে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য এটির অর্থ কী
বিগ টেক ঋণের গল্পে কোনো নির্দিষ্ট ক্রিপ্টো টোকেন সরাসরি বাঁধা নেই। কিন্তু দ্বিতীয়-ক্রমের প্রভাবগুলি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণের মতো।
প্রথমে, তরলতার প্রশ্ন আছে। যখন একটি বছরে বাজারে $121 বিলিয়ন নতুন কর্পোরেট বন্ড প্রবেশ করে, তখন সেই মূলধন কোথা থেকে আসতে হবে। প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগ-গ্রেড টেক ঋণের দিকে পুনঃবিনিয়োগ করা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ শ্রেণী, যার মধ্যে ডিজিটাল সম্পদও অন্তর্ভুক্ত, থেকে অর্থ টানতে পারে।
দ্বিতীয়ত, এআই বর্ণনাটি ক্রিপ্টোর জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। এআই টোকেন এবং এআই-সংশ্লিষ্ট প্রকল্পগুলি এই বিশাল মূলধন ব্যয়কে চালিত করা উৎসাহের একই ঢেউয়ের উপর চড়েছে। যদি পারম্পরিক অর্থনীতির জগত শুরু করে যে এআই ব্যয়টি নিজের চেয়ে এগিয়ে গেছে কিনা তা প্রশ্নবিদ্ধ করতে, তাহলে পাবলিক ইকুইটি এআই প্লেগুলির পুনর্মূল্যায়নটি ক্রিপ্টো এআই টোকেনগুলির মনোবলকেও নিচে টানে।
তৃতীয়ত, যদি পরবর্তী বছর UBS-এর প্রক্ষেপণ অনুযায়ী টেক ডেব্ট ইস্যু $900 বিলিয়ন পৌঁছায়, তবে এটি সুদের হার এবং ক্রেডিট অবস্থার উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করবে। ক্রিপ্টো ঐতিহাসিকভাবে মুদ্রাস্ফীতির পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীল ছিল, এবং হাইপারস্কেলার ইস্যুর ভারে ক্ষতিগ্রস্ত কর্পোরেট বন্ড বাজার ঠিক এই ধরনের পরিবর্তনের দিকে অবদান রাখতে পারে।