টেক ক্ষেত্রের চারটি সবচেয়ে বড় এআই খরচকারী এখন ২০২৬ সালে মূলধন ব্যয়ের জন্য ৭০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করার পরিকল্পনা করছে। বিনিয়োগকারীরা শুরু করেছেন ভাবতে, কি কেউ প্রথমে একটি ন্যাপকিনে সংখ্যাগুলো গণনা করেছিল।
জুলাই ২২-এ অ্যালফাবেট তার ২০২৬ সালের মূলধন ব্যয় নির্দেশিকা বাড়িয়ে $195 বিলিয়ন থেকে $205 বিলিয়ন-এর পরিসরে নিয়ে আসে, যা তার আগের $180 বিলিয়ন থেকে $190 বিলিয়ন অনুমান থেকে $15 বিলিয়ন বেশি। কোম্পানিটি AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার এবং ক্লাউড সেবার বৃদ্ধি পাওয়া চাহিদাকে কারণ হিসেবে উল্লেখ করে। ওয়াল স্ট্রিটের প্রতিক্রিয়া ছিল দ্রুত এবং অক্ষম।
বিক্রয় দ্রুত ছড়িয়ে পড়েছে
আয় ঘোষণার পর অ্যালফাবেটের শেয়ারগুলি প্রায় 6% কমে গেল। কিন্তু ক্ষতি সেখানেই থামেনি।
অ্যামাজন এবং ওরাকল প্রতিটি 4% এর বেশি পড়েছে। মেটা 3% পড়েছে। মাইক্রোসফট 2% এর বেশি কমেছে।
যখন চারটি প্রধান প্লেয়ারের মূলধন ব্যয় নির্দেশিকা একত্রিত করা হয়, তখন মোট পরিমাণ অবিশ্বাস্য। অ্যালফাবেট স্থিত হয়েছে $195 বিলিয়ন থেকে $205 বিলিয়ন। অ্যামাজন প্রায় $200 বিলিয়ন লক্ষ্য করছে। মাইক্রোসফট $190 বিলিয়নের প্রায় সমান। মেটা $125 বিলিয়ন থেকে $145 বিলিয়নের নির্দেশিকা দিয়েছে।
একটি বছরের জন্য এটি প্রায় 700 বিলিয়ন ডলারের বেশি মূলধন ব্যয়, যা আগে এই কোম্পানিগুলি ব্যয় করেছিল তার প্রায় দ্বিগুণ। এই মোট অঙ্কের প্রায় 75% AI অবকাঠামোর জন্য নির্ধারিত।
যে আরএআই প্রশ্ন এখনও কেউ উত্তর দিতে পারেনি
দেখুন, কেউই বিতর্ক করে না যে এআই সেবার চাহিদা বাস্তব। অ্যালফাবেটের নিজস্ব ফলাফলই এটি প্রমাণ করেছে। গুগল ক্লাউড Q2-এ ২৪.৮ বিলিয়ন ডলার আয় করেছে, যা গত বছরের তুলনায় ৮২% বৃদ্ধি।
কিন্তু ক্লাউডে অসাধারণ টপ-লাইন বৃদ্ধি স্বয়ংসম্পূর্ণভাবে শত শত বিলিয়ন ডলার নতুন ব্যয়ের যৌক্তিকতা প্রমাণ করে না। মূল বিনিয়োগকারীর চিন্তা হল ফ্রি ক্যাশ ফ্লো এবং এই কোম্পানিগুলির একইসাথে এআই ডেটা সেন্টার তৈরি করতে গিয়ে আর্থিক নমনীয়তা বজায় রাখা সম্ভব কি না। আয় বৃদ্ধির সাথে সাথে অ্যালফাবেটের অপারেশনাল মার্জিনেও চাপের লক্ষণগুলি দেখা যাচ্ছে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
তাৎক্ষণিক প্রভাব হল বিগ টেক সেক্টরে অস্থিরতার বৃদ্ধি। এই চারটি কোম্পানির যেকোনো একটির প্রতিটি ত্রৈমাসিক আয় রিপোর্ট এখন এআই ব্যয় কি ফলপ্রদ হচ্ছে কিনা তার উপর একটি গণভোটের মতো কাজ করবে। একটি মিস, বা এলিব্যাবেটের মতো একটি গাইডলাইন সংশোধনও ঘণ্টার মধ্যেই সেক্টরের মার্কেট ক্যাপের দশগুণ বিলিয়ন ডলার উড়িয়ে দিতে পারে।
সবচেয়ে বেশি দেখা উচিত একটি মেট্রিক হল মূলধন ব্যয় এবং মুক্ত নগদ প্রবাহের অনুপাত। যতক্ষণ এই কোম্পানিগুলি তাদের ব্যয় পূরণের জন্য যথেষ্ট নগদ উৎপন্ন করে, যাতে লিভারেজ উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়ে না, ততক্ষণ বাজার সম্ভবত তাদের প্রতি সন্দেহহীনভাবে দৃষ্টিপাত করবে। যে মুহূর্তে এই অনুপাতটি বদলে যায়, এবং ঋণ শুরু করে নগদ প্রবাহ যা পূরণ করতে পারে না, ততক্ষণ ২২ জুলাই-এর বিক্রয় মনে হবে একটি উষ্ণকরণ।