বেয়নসের ট্রেজারি চলাচল বন্ড আয়ের কমানোর জন্য সিটিএ শর্ট অবস্থানকে লক্ষ্য করে

সূত্র: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

লেখক: ডং জিং

Original Title:Basent's Real Plan

মার্কিন অর্থমন্ত্রী বেসেন্টের বন্ড বাজারে করা কয়েকটি হস্তক্ষেপের পদক্ষেপ,

সম্ভবত ইতিহাসের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে এমন CTA শর্ট পজিশনের সহায়তায় — ট্রেজারি বন্ড আয়ের হারকে নিচু রাখার অভিযোগ করা হয়েছে,

মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের আগে 10 বছরের আয়ের হারকে 4.3% এর কাছাকাছি নামিয়ে ট্রাম্প সরকারের জন্য রাজনৈতিক শ্বাস নেওয়ার জায়গা তৈরি করতে বড় পরিসরের শর্ট স্কুইজ চালানো হয়েছিল।

২৫ আগস্ট, ফক্স বিজনেসের পত্রিকাকর চার্লি গ্যাস্পারিনো সোশ্যাল মিডিয়া প্ল্যাটফর্ম X-এ পোস্ট করেন যে, জানালা ওয়াল স্ট্রিটের কর্মকর্তারা জানিয়েছেন,

বেসেন্টের লক্ষ্য হল "বন্ড শর্ট পজিশনকে ভয় দেখানো", যার জন্য সরকারি বন্ড রিপো এবং সংক্ষিপ্ত মেয়াদি বন্ড পুনরায় জারি করা অন্তর্ভুক্ত।

20 বছরের মতো অত্যন্ত দীর্ঘমেয়াদি পণ্যগুলি বাতিল করে, 10 বছরের আয়ের হারকে বর্তমান স্তর থেকে 5% এর দিকে ঠেলে দেওয়ার উদ্দেশ্যে, তারপর শর্ট কভারিংয়ের মাধ্যমে এটিকে আবার নিচে টানা।

বিশ্লেষণ মনে করে যে, এই যুক্তির বাজারের উপর অপ্রতিরোধ্য প্রভাব রয়েছে: গোল্ডম্যান স্যাকস ফিউচার্স ট্রেডিং টেবিলের সর্বশেষ ডেটা অনুযায়ী,

CTA ট্রেন্ড স্ট্র্যাটেজি ফান্ড বর্তমানে বন্ড শর্ট পজিশন বহু বছরের উচ্চতম স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছে, যদি মূল্য ২টি মানক বিচ্যুতি বৃদ্ধি পায়,

শর্ট কভারিংয়ের পরিমাণ ইতিহাসের সর্বোচ্চ হবে।

বেসেন্টের হস্তক্ষেপ এখন পর্যন্ত সীমিত ফলপ্রদ হয়েছে। মঙ্গলবার সকালে মার্কিন ঋণের সুদের হার ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছিল, যতক্ষণ না অর্থমন্ত্রণালয় CNBC-কে জানায়,

শুধুমাত্র খাজনা সাধারণ হিসাব (TGA) থেকে প্রায় 9540 বিলিয়ন ডলারের অর্থ ব্যবহার করেই আয়ের হার সামান্য কমানো সম্ভব হয়েছিল।

1. গভর্নমেন্ট বন্ড রিপো "বাতিল ভাব", রিটার্ন চাপ পায়নি

বেসেন্টের "সরকারি ঋণ রিপো কার্ড" নিয়ে আলোচনা ইতিমধ্যেই প্রচুর বেড়ে গেছে।

সমালোচকদের মতে, এই রিক্যাম্পের পরিমাণ বিশাল ঘাটতি, মোট ঋণ এবং উচ্চ অবস্থানে থাকা মুদ্রাস্ফীতির তুলনায় অত্যন্ত ক্ষুদ্র।

এটি আয়ের প্রবণতাকে মৌলিকভাবে উল্টিয়ে দেওয়ার জন্য পুরোপুরি অক্ষম।

এই বিচারটি প্রমাণিত হয়েছে। এই সপ্তাহে প্রবেশ করে, আয়ের হার তেলের দাম বৃদ্ধির সাথে সাথে বৃদ্ধি পাচ্ছে। তৎপরে অর্থমন্ত্রণালয় মিডিয়াকে জানিয়েছে যে টিজিএ হিসাবের অর্থ দিয়ে সমর্থন প্রদান করা হবে,

প্রায় সম্প্রতি রিটার্ন কিছুটা কমেছে, তবে প্রভাব এখনও সীমিত।

বেসেন্টের হস্তক্ষেপ এখনও অভ্যন্তরীণ মতবিরোধ সৃষ্টি করেছে। জানা গিয়েছে যে, অর্থমন্ত্রণালয়ের উপরোক্ত অপারেশনটি ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান ওয়াশকে গভীরভাবে অসন্তুষ্ট করেছে।

ফেডের ব্যালেন্স শিট কমানোর প্রতি তাদের ইচ্ছা স্পষ্টভাবে শীতল হয়েছে—মার্কেট পর্যবেক্ষকদের মতে,

এটি প্রকৃতপক্ষে কর বিভাগ এবং ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীটকে কিছুটা বেঁধে দেয়।

2.বেসেন্টের মূল যুক্তি: সময় কিনুন, প্রবণতা পাল্টান না

তবে, বেসেন্টের কার্যক্রমের কাঠামোকে "ইয়ার্ড কমানো" থেকে "সময় কিনতে" রূপান্তরিত করলে তার কৌশলের অন্তর্নিহিত যুক্তি স্পষ্ট হয়ে যায়।

বেসেন্ট নিজে একজন ট্রেডার হিসাবে জন্মগ্রহণ করেছিলেন এবং কৌশলগত এবং কৌশলগত ট্রেডিংয়ের পথ ভালোভাবে বুঝতেন।

যেহেতু কংগ্রেসে বড় পরিমাণে ব্যয় ঘাটতি কমানোর সম্ভাবনা কম, তাই সুদের হারের প্রবণতাকে মৌলিকভাবে উল্টিয়ে দেওয়ার যে কোনও প্রচেষ্টা ব্যর্থ হবে।

কিন্তু যদি লক্ষ্য মধ্যম মেয়াদি নির্বাচনের আগে বাজারের পৃষ্ঠস্থ স্থিতিশীলতা বজায় রাখা হয়, তবে কৌশলের পছন্দ অনেক ভিন্ন হবে।

ফক্স বিজনেসের প্রতিবেদক চার্লি গ্যাসপারিনো বেসেন্টের চিন্তাভাবনা সম্পর্কে প্রত্যক্ষভাবে জানা ওয়াল স্ট্রিটের কর্মকর্তাদের উদ্ধৃতি দিয়েছেন,

বেসেন্ট বন্ড শর্ট পজিশনের উপর চাপ বাড়ানোর জন্য "যা কিছু দরকার তা করতে প্রস্তুত" — যার মধ্যে রিডিমপশন, ডিব্ট ইস্যু স্ট্রাকচার পরিবর্তন এবং কিছু দীর্ঘমেয়াদী পণ্য বাতিল করা অন্তর্ভুক্ত।

বিশ্লেষণ মনে করে যে, এই বিবৃতিটি ইঙ্গিত করে যে বেসেন্টের বর্তমান প্রাধান্য হল আয়ের বৃদ্ধির কাঠামোগত সমস্যাগুলির সমাধান নয়।

বাজারের প্রযুক্তিগত দুর্বলতার উপর সঠিকভাবে চাপ প্রয়োগ করা।

3. সিটিএ শর্ট পজিশন রেকর্ড করেছে, শর্ট স্কুয়াশের শর্তগুলি প্রস্তুত

বেসেন্টের শর্ট স্কুয়াশ যুক্তির মূল ভিত্তি হল বর্তমান বন্ড বাজারের পোজিশন গঠন।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের ফিউচার্স ট্রেডিং টেবিল সর্বশেষ সাপ্তাহিক রিপোর্টে উল্লেখ করেছে যে, CTA এবং ট্রেন্ড-ফলো স্ট্র্যাটেজি ফান্ডগুলি বর্তমানে বিশ্বব্যাপী বন্ড বাজারে উল্লেখযোগ্য শর্ট পজিশন ধারণ করছে।

DV01 (যা সুদের হার 1 বেসিস পয়েন্ট পরিবর্তনের সাথে লাভ-ক্ষতি প্রতিনিধিত্ব করে) অনুযায়ী প্রায় 155 মিলিয়ন ডলার,

বহু বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি (অর্থাৎ, শর্ট পজিশন বহু বছরের সর্বোচ্চ স্তরে), এবং বিভিন্ন প্রধান মার্কেটের ট্রেন্ড সংকেতগুলি দীর্ঘসময় ধরে নেগেটিভ অবস্থায় রয়েছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের আরও গণনা অনুযায়ী, বর্তমান বেসলাইন পরিস্থিতিতে, যদি বন্ড বাজার নিচের দিকে নেমে যায়, তবে CTA-এর জন্য আরও শর্ট পজিশন নেওয়ার সম্ভাবনা সীমিত হয়ে আসছে;

কিন্তু যদি মূল্য পুনরুজ্জীবিত হয়, তবে একটি বড় পরিসরের শর্ট কভারিং ট্রিগার হতে পারে—যদি মাসের মধ্যে মূল্য 2 স্ট্যান্ডার্ড ডিভিশন বৃদ্ধি পায়,

অনুমান করা হচ্ছে যে পুনরায় পূরণ এবং পুনরায় ক্রয়ের মোট আকার 150 মিলিয়ন ডলার DV01 পর্যন্ত হতে পারে।

সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, বর্তমান পরিস্থিতিতে 2 গুণ মানক বিচ্যুতির বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত শর্ট কভারিং পরিমাণ ইতিহাসের সর্বোচ্চ রেকর্ড করবে।

বছরের শুরু থেকে, সিটিএ বন্ড বাজারের শর্ট পজিশন ইতিহাসের প্রায় সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, যার অর্থ যদি দামের সংকেত উল্টে যায়, তবে

শর্ট কভারিং নিজেকে শক্তিশালী করে এবং ধাপে ধাপে বৃদ্ধি পাবে।

4. প্রাক-জানুয়ারি উইন্ডো: 4.3% লক্ষ্য, মধ্যপর্যায়ের নির্বাচন শেষ বিন্দু

সম্পূর্ণভাবে দেখলে, বেসেন্টের কৌশলগত উদ্দেশ্যটি আপেক্ষিকভাবে স্পষ্ট: এক সেট হস্তক্ষেপের মাধ্যমে বন্ড মূল্য বৃদ্ধি ঘটিয়ে, তারপর CTA শর্ট পজিশনগুলির অনিচ্ছাকৃত কভারিং উত্তেজিত করা,

একটি ইতিবাচক ফিডব্যাক চক্র গঠন করে যেখানে মূল্য বৃদ্ধি এবং শর্ট পজিশন বন্ধ হওয়া পরস্পরকে উত্তেজিত করে, যা 10-বছরের রিটার্নকে বর্তমান স্তর থেকে প্রায় 4.3% এ নামিয়ে আনে।

এই লক্ষ্যের রাজনৈতিক সময়সূচীও স্পষ্ট। মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের আগে প্রায় দুই মাস বাকি রয়েছে, যদি আয়ের হার এর আগেই গুরুত্বপূর্ণ ব্যবধানে নেমে আসে,

একদিকে এটি হাইপোথেক লোনের সুদের হার কমাতে সহায়তা করবে, অন্যদিকে এটি ট্রাম্প সরকারকে একটি রাজনৈতিক সাফল্যের বর্ণনা প্রদান করবে—যদিও তেলের দাম বেড়েছে,

ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির তন্ত্রের প্রেক্ষাপটে, সুদের হার কমানো সফলভাবে অর্জন করা হয়েছে।

অবশ্যই, যেমন তেলের দাম এবং ইরানের যুদ্ধবিরতি চুক্তি দেখিয়েছে, মধ্যম নির্বাচনের শেষে বাজারের বাস্তবতা পুনরায় প্রতিষ্ঠিত হবে।

তখন, গঠনগত আয়ের উপরের চাপ এবং স্টক মূল্যায়নের মাধ্যাকর্ষণ প্রভাব আরও তীব্রভাবে ফিরে আসতে পারে।

কিন্তু এর আগে, বিনিয়োগকারীদের গত সপ্তাহের মার্কেট সংকেত অনুযায়ী, মার্কিন ডিবেন্টের শর্ট পজিশনের প্রতি উচ্চ সতর্কতা অবলম্বন করতে হবে—

এই প্রক্রিয়াটি আগামী কয়েক দিনের মধ্যে ঘন ঘন শুরু হতে পারে।

টুইটার：https://twitter.com/BitpushNewsCN

বিটপুশ টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BitPushCommunity

বিপুশ টিজি সাবস্ক্রাইব: https://t.me/bitpush