বেনসিংয়ের বাজার সতর্কবার্তা তেল এবং বন্ডের আয়ের বৃদ্ধির সাথে সংঘর্ষে পড়েছে

বেসেন্ট গত তিন সপ্তাহে কমপক্ষে চারবার বাজারকে জানিয়েছেন যে তিনি “অসমমিত তথ্য” নিয়ন্ত্রণ করছেন, এমনকি জেনে যেন যেন জাপানি ইয়েনের শর্ট পজিশনকে “আমার বিরুদ্ধে শর্ট করার সাহস আছে কি?” বলেছেন। কিন্তু তেলের দাম ১০০ ডলার ছাড়িয়েছে এবং মার্কিন বন্ডের দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার আরও বাড়ছে—বাজার এখন তাঁর হাতের কার্ডগুলির পরীক্ষা করছে।

বেসেন্ট বারবার বিনিয়োগকারীদের একই সংকেত দিচ্ছেন: মার্কিন সরকারের বিরুদ্ধে সহজেই দাঁড়াবেন না।

এই পূর্বের হেজ ফান্ড ট্রেডার যে যুক্তি তুলে ধরেছেন, তা হলো তিনি সেই সরকারি নীতির তথ্য অধিকার করেছেন যা বাজারের অংশগ্রহণকারীদের কাছে উপলব্ধ নয়। তাঁর মতে, যেকোনো বিনিয়োগকারী যদি সরকারের লক্ষ্যের বিপরীতে বিনিয়োগ করেন—যেমন তেলের দাম, ইয়েন বা মার্কিন সরকারি বন্ডের আয়—তবে তিনি ক্ষতির ঝুঁকির মধ্যে পড়তে পারেন।

গত তিন সপ্তাহে, বেসেন্ট কমপক্ষে চারবার এই “অসমান তথ্য” উল্লেখ করেছেন, যার মধ্যে একবার মঙ্গলবার হয়েছিল। সেই সময়, তিনি সরাসরি জাপানি ইয়েন ট্রেডারদের দিকে ডাক দিয়েছিলেন: “আমার বিরুদ্ধে শর্ট করার সাহস করো।”

তবে বন্ড এবং তেল বাজারের পারফরম্যান্স থেকে দেখা যায় যে ট্রেডাররা এর জন্য পিছিয়ে যায়নি।

বেঞ্চমার্ক তেলের দাম প্রতি ব্যারেল 100 ডলার ছাড়িয়েছে এবং গ্যাস স্টেশনের গ্যাসোলিনের দামকে আরও বাড়িয়েছে। একই সময়ে, বেসেন্ট কর্তৃক ট্রেজারির প্রথমবারের মতো বন্ড রিডিমপশন বাড়িয়ে 10-বছরের মার্কিন বন্ডের আয়ের হার কমানোর চেষ্টা করা হয়েছিল, কিন্তু বুধবার এই আয়ের হার কমেনি, বরং গত দুই সপ্তাহের বিক্রয়ের প্রবণতা চালিয়ে যায় এবং 4.85%—তিন বছরের সর্বোচ্চ—পর্যন্ত পৌঁছায়।

বন্ড এবং তেলের প্রবণতা গুরুত্বপূর্ণ কারণ উভয়ই মূলত মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের আগে মার্কিন জনগণের সামনে অর্থনৈতিক চাপকে প্রভাবিত করে।

আরও জটিল হলো যে, এই দুটি বাজারকে প্রভাবিত করা মূল শক্তি সম্পূর্ণরূপে অর্থমন্ত্রীর হাতে নেই। গত ছয় মাস ধরে মার্কিন বাজেট ঘাটতি এবং ইরানের যুদ্ধের কারণে শক্তির সংকট মার্কিন বন্ডের আয়কে উপরের দিকে টানছে।

পটোম্যাক রিভার ক্যাপিটালের প্রতিষ্ঠাতা এবং চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার মার্ক স্পিন্ডেল মনে করেন, বাজার শুরু করেছে বেসেন্টের বক্তব্যের পিছনের সীমাবদ্ধতা চিনতে।

“বাজার তার ভ্রান্তি চিনে গেছে,” স্পিন্ডেল বলেন। তিনি উল্লেখ করেন যে, বিশাল জাতীয় ঘাটতি এবং ফেডের মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের ক্ষমতা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ, বেসেন্টের বাজারকে প্রভাবিত করার চেষ্টাকে অতিক্রম করছে।

স্পিন্ডেল বলেছেন: "আমি মনে করি, যদিও বেসেন্ট কঠোর ভাষা ব্যবহার করেছেন, কিন্তু এই কারণগুলি বাজারের উপর বেশি চাপ সৃষ্টি করছে।"

সরকার মৌখিক বিবৃতির মাধ্যমে আর্থিক বাজারকে প্রভাবিত করা অপরিচিত কিছু নয়। ১৯৮০-এর দশকের প্লাজা চুক্তি ডলারের বিপরীতে অন্যান্য মুদ্রার মূল্যহ্রাসের দিকে পরিচালিত করেছিল; বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর, ইউরোপীয় কর্তৃপক্ষের ইউরোকে স্থিতিশীল রাখার প্রচেষ্টা প্রথমে সফল হয়নি, কিন্তু ২০১২-এ ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের গভর্নরের “যা-ই-হোক না কেন” প্রতিশ্রুতির পরে এটি চূড়ান্তভাবে কাজ করে।

জাপানও বছরের পর বছর ধরে আয় বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ সফলভাবে বাস্তবায়ন করেছে। তবে, এই কার্যাবলীর পিছনে সাধারণত কেন্দ্রীয় ব্যাংক সমর্থন থাকে, যার কাছে প্রায় অসীম নীতিগত সরঞ্জাম রয়েছে যা বাজারকে নীতিনির্ধারকদের ইচ্ছা অনুযায়ী পরিচালিত করতে পারে।

বেসেন্টের ব্যবহারযোগ্য সরঞ্জামগুলি প্রায় সীমিত। তিনি ট্রাম্প সরকারের প্রায় ২ ট্রিলিয়ন ডলারের ব্যয় এবং ইরানের যুদ্ধের কারণে শক্তির সংকটের মুখোমুখি হয়েছিলেন, যা উভয়ই মার্কিন বন্ড বাজারকে স্থায়ীভাবে প্রভাবিত করছে।

বেসেন্ট বলেন যে তিনি সংক্ষিপ্ত মেয়াদি বাজার মূল্যের প্রতি আঠারো ধরে থাকেন না। তিনি ব্যাখ্যা করেন যে তাঁর লক্ষ্য হলো “কাজগুলোকে ধীরে চালানো” এবং ট্রেডারদের “মৌলিক বিষয়গুলোর দিকে মনোযোগ দিতে” নিশ্চিত করা।

প্রতিমন্ত্রীর প্রতিনিধি মন্তব্যের জন্য অনুরোধের প্রতিক্রিয়া দেননি। সাদা বাড়ির প্রতিনিধি কুশ দেশাই বলেছেন যে, বেসেন্ট ফাইন্যানশিয়াল মার্কেটে দক্ষতার সাথে কাজ করেছেন এবং গতবছর তিনি আর্জেন্টিনা পেসোকে স্থিতিশীল করার সফলতা উল্লেখ করেছেন।

ডেসে বলেন: "মিনিস্টার বেসেন্ট শুধুমাত্র আর্থিক বাজারের পরিচালক নন, বরং আধুনিক ইতিহাসের সবচেয়ে পরিবর্তনকারী অর্থমন্ত্রীদের মধ্যে একজন।"

তিনি আরও বলেন: "মন্ত্রী বেসেন্ট সর্বদা তাঁর প্রভাব এবং মার্কিন অর্থনীতির শক্তি ব্যবহার করেছেন এবং বৃদ্ধি করেছেন, যাতে ট্রাম্প প্রেসিডেন্ট এবং মার্কিন জনগণের জন্য কাজ করা যায়।"

Last month, Besant unexpectedly announced an expansion of its treasury bond repurchase program, surprising the market.

পরে, সে সিএনবিসির একটি সাক্ষাত্কারে বলেন যে বর্তমান রিটার্ন স্তরগুলি "সম্ভাব্য মৌলিক বিষয়গুলিকে প্রতিফলিত করছে না"। বেসেন্ট আরও বলেন যে সরকার শীঘ্রই একটি আর্থিক পরিকল্পনা চালু করবে, তবে এই পরিকল্পনাটি এখনও বাস্তবায়িত হয়নি; তিনি একইসাথে বলেন যে প্রতারণা দমনের মাধ্যমে "হাজার হাজার বিলিয়ন ডলার বাঁচানো যায়"।

এই ধারণাটি ২০২৫ এর শুরুতে এলন মাস্কের বাজেট কমানোর দল দ্বারা অল্পক্ষণের জন্য প্রস্তাবিত ধারণার সাথে মিলে যায়, কিন্তু তা চূড়ান্তভাবে বাস্তবায়িত হয়নি।

মাইকেল স্ট্রেন, আমেরিকান এন্টারপ্রাইজ ইনস্টিটিউটের অর্থনৈতিক নীতি গবেষণার পরিচালক, মনে করেন যে বেসেন্ট দীর্ঘমেয়াদী আয়ের উপর প্রভাব ফেলার জন্য বারবার চেষ্টা করেছেন, কিন্তু ফলাফল ভালো হয়নি।

"আমার পরিসংখ্যান অনুযায়ী, তিনি ইতিমধ্যে তিনবার চেষ্টা করেছেন যেন আয়ের বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্ত তাঁর ইচ্ছামতো চলে, কিন্তু প্রতিবারই ব্যর্থ হয়েছেন," স্ট্র্যান বলেন। "তিনি তাঁর বিশ্বাসযোগ্যতা হারিয়েছেন।"

তবে, বেসেন্টের নীতিগত প্রভাব সম্পূর্ণ অকার্যকর ছিল না।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপান যখন জাপানি ইয়েনকে সমর্থন করেছে, তখন ইয়েন উল্লেখযোগ্যভাবে পুনরুজ্জীবিত হয়েছে, অন্যতম এখনও। এই পদক্ষেপটি জাপানী সরকারকে মার্কিন সরকারি বন্ড বিক্রি করে ডলার সংগ্রহ করে নিজেদের ইয়েন মুদ্রার হারে হস্তক্ষেপ করা থেকেও বিরত রাখতে পারে।

বেসেন্ট গত বছর আর্জেন্টিনা বাজারে প্রবেশ করেছিলেন এবং একটি আর্থিক সংকট এড়িয়েছিলেন।

মার্কিন সরকারি বন্ডের ক্ষেত্রে, অর্থ মন্ত্রণালয়ের আরও কিছু করার সম্ভাবনা রয়েছে, যেমন বন্ড পুনঃক্রয়ের পরিমাণ বাড়ানো বা দীর্ঘমেয়াদী ঋণ জারি কমানো, যাতে আয়ের হার আরও বাড়ানোর প্রবণতা বন্ধ হয়।

আমেরিকান ব্যাংকের কৌশলী রাল্ফ এক্সেল এবং কেটি ক্রেগ মনে করেন, রিপো বাড়ানো "সম্ভবত দীর্ঘমেয়াদী আয়ের সীমাবদ্ধতা লক্ষ্য করে একটি গভীরতর আমেরিকান নীতির শুরু"।

কিছু বাজার বিশ্লেষক আরও বিশ্বাস করেন যে বেসেন্ট 30 বছরের মার্কিন বন্ডের আয়ের হারকে 5.3% এর ঊর্ধ্বে যাওয়া থেকে বাধা দেওয়ার জন্য আরও শক্তিশালী পদক্ষেপ নিতে পারেন এবং এই স্তরটিকে "লাল রেখা" হিসাবে বিবেচনা করবেন। বুধবারের শেষের দিকে 30 বছরের বন্ডের আয়ের হার 5.29% ছিল।

সিটিগ্রুপের জেসন উইলিয়ামসসহ কিছু কৌশলীদের মতে: "অর্থমন্ত্রীর 'পুট অপশন' গুরুত্বপূর্ণভাবে বিবেচনা করা উচিত।"

বেসেন্টের ব্যক্তিগত অভিজ্ঞতার কারণেই তিনি বাজার হস্তক্ষেপের প্রভাবকে বিশেষভাবে গুরুত্ব দেন।

তিনি ত্রিশ বছর আগে জর্জ সোরসকে ব্রিটিশ ব্যাংকের পাউন্ড স্থিতিশীল রাখার প্রচেষ্টা ব্যর্থ হওয়ার উপর বেট লাগাতে সাহায্য করার জন্য খ্যাতি অর্জন করেছিলেন।

গত বছরের শুরুতে, বেসেন্ট বলেছিলেন যে মার্কিন বন্ড বাজার চূড়ান্তভাবে তাঁর নীতির সাফল্য পরিমাপের একটি গুরুত্বপূর্ণ মাপকাঠি হয়ে উঠবে। তিনি তখন মনে করেছিলেন যে যদি সরকার বাজেট ঘাটতি নিয়ন্ত্রণে রাখে এবং কম মুদ্রাস্ফীতির বৃদ্ধির পর্যায়ে প্রবেশ করে, তবে 10-বছরের মার্কিন বন্ডের আয়ের হার কমে যাবে।

আয়ের হার পরে প্রকৃতপক্ষে কমে গেল, কিন্তু ট্রাম্প ২০২৪ সালের ফেব্রুয়ারির শেষে ইরানের বিরুদ্ধে যুদ্ধ শুরু করার পর বাজার আবার পাল্টে গেল এবং আয়ের হার আবার বেড়ে গেল।

জুলাইয়ে, বাজার ফেডের নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের মুদ্রাস্ফীতি প্রতিরোধের বিশ্বস্ততার প্রতি সন্দেহ করতে শুরু করে, যা মার্কিন সরকারি বন্ডের বিক্রয়কে আরও তীব্র করে।

এর সমান্তরালে, বেসেন্টকে ইরান যুদ্ধ শেষ করতে অর্থনৈতিক প্রতিবন্ধকতা ব্যবহার করার নীতিগত মঞ্চে নিয়ে যাওয়া হয়েছে।

তিনি এই পরিকল্পনাকে "অর্থনৈতিক বর্জ্য" এর বিরুদ্ধে একটি অভিযান হিসেবে নামকরণ করেন এবং যদি ইরান ইসলামী প্রজাতন্ত্রের সাথে বাণিজ্যিক সম্পর্ক বজায় রাখা হয়, তাহলে বিশ্বের ব্যাংক এবং অন্যান্য সংস্থাগুলিকে প্রতিবন্ধকতা আরোপের হুমকি দেন।

বেসেন্ট এই প্রতিবন্ধকতাগুলিকে দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধ শেষের জন্য নরম্যান্ডি আক্রমণের সাথে তুলনা করেছেন।

এই পরিকল্পনা চালুর আগে তেলের দাম নিয়ে কথা বলার সময় তিনি বলেছিলেন যে বাজারটি যা ঘটতে যাচ্ছে তার প্রতি “ভুল বুঝেছে” এবং আবারও জোর দিয়েছিলেন: “আবার বলছি, আমাদের অসমান তথ্য রয়েছে।”

কিন্তু তারপর থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ইরানের প্রধান বাণিজ্য অংশীদারদের বিরুদ্ধে কোনও গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ নেয়নি, এবং তেলের দাম এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে।

বিকন পলিসি এডভাইজর্সের ম্যানেজিং পার্টনার এবং জর্জ ডব্লিউ বুশ প্রশাসনের পূর্ব অর্থমন্ত্রী স্টিফেন মাইরো মনে করেন, বেসেন্টের সাম্প্রতিক মন্তব্যগুলি ট্রাম্পের যোগাযোগ শৈলীর সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ। ট্রাম্প আগেও অসংখ্যবার ইরানকে পরাজিত করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন, কিন্তু যুদ্ধটি এখনও চলছে।

মেইরো মনে করেন, যদি বাজার বেসেন্টের বিরুদ্ধে চলতে থাকে, তবে ঝুঁকিও বাড়বে।

“এটি বাজারের পছন্দের নয়,” মাইরো বললেন। “বাজার একজন দুর্বল ব্যক্তিকে চায় না, কিন্তু ড্রামাটিক বা অতিরঞ্জিত ব্যক্তিকেও চায় না।”

ম্যানুলাইফ ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্টের মাল্টি-অ্যাসেট সলিউশন টিমের চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার নাথান থুফট মনে করেন যে, বেসেন্ট এখনও যথেষ্ট বিশ্বাসযোগ্যতা, নীতিগত সরঞ্জাম এবং বাজার প্রভাব রাখেন।

টুফ্ট বলেছেন, এই কারণগুলি বিনিয়োগকারীদের ব্যস্ত শর্ট পজিশন গঠনের আগে "দুইবার ভাবতে" প্ররোচিত করে।

তবে তিনি একইসাথে সতর্ক করেন: “বাজার চূড়ান্তভাবে নীতিনির্ধারকদের পরীক্ষা করতে প্রবণ, এবং তাঁর আগুন অসীম নয়।”