ব্যাংকগুলি স্টক অস্থিরতা বাড়ার সাথে সাথে ক্র্যাশ পুটের মাধ্যমে লিভারেজড ইটিএফ ঝুঁকি কমাচ্ছে

ওয়াল স্ট্রিট ঝুঁকি নিয়ে হট প্যাটেটো খেলার একটি নতুন উপায় খুঁজে পেয়েছে। বিনিয়োগ ব্যাংকগুলি হেজ ফান্ড এবং প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের কাছে “ক্র্যাশ পাটস” নামক এক্সোটিক ডেরিভেটিভ বিক্রি করে তাদের লিভারেজড সিঙ্গেল-স্টক ETF-এর প্রতি প্রসারকে বরখাস্ত করছে, যারা সবচেয়ে খারাপটা ঘটবে না তা ধরে বেট বসাতে প্রস্তুত।

প্রশ্নসাপেক্ষ যন্ত্রটি একটি স্টক একদিনে ভয়াবহ পতন অনুভব করলে পেমেন্ট করে, যা সাধারণত 50% এর বেশি হয়। সেই টেইল ঝুঁকি গ্রহণ করতে ইচ্ছুক পক্ষদের জন্য প্রিমিয়ামগুলি উদার। গোল্ডম্যান স্যাক্স ১০ই মে-এর আগেই “অসাধারণ চাহিদা” প্রতিবেদন করেছিল, এবং ট্রেডের অপর পাশে থাকা ব্যক্তিদের জন্য সম্ভাব্য আয় 14.2% থেকে 20% পর্যন্ত ছিল।

যেসব ব্যাংক মার্কেট-মেকিং করে বা লিভারেজড ইটিএফের মাধ্যমে প্রসঙ্গ প্রদান করে, তারা মূলত একটি টিকটিক করছে এমন সময়বোমার উপর বসে আছে, যদি এই অন্তর্ভুক্ত শেয়ারগুলির মধ্যে একটি একক সেশনে পতন ঘটে। একটি দিনে 50% কমে যাওয়া শেয়ারের উপর ভিত্তি করে 2x লিভারেজড ইটিএফ শুধুমাত্র এর মূল্যের 100% হারায় না। এটি প্রায় অস্তিত্বহীন হয়ে যায়।

এটি একটি কাল্পনিক পরিস্থিতি নয়। 14 জুলাই, লুসিড গ্রুপের শেয়ারগুলি একদিনে 57% পতন হয়, যার ফলে একটি সংশ্লিষ্ট লিভারেজড ইটিএফ বন্ধ হয়ে যায়। আগের দিন, এসকে হাইনিক্স 15.4% পতন হয়। এগুলি পেনি স্টক নয়। এসকে হাইনিক্স বিশ্বের বৃহত্তম মেমোরি চিপ উৎপাদকদের মধ্যে একটি, এবং স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এই কাঠামোগুলিতে সবচেয়ে বেশি ট্রেড হওয়া নামগুলির মধ্যে একটি।

এই প্রতিকূলতা পরিচালনা করতে, ব্যাংকগুলি ক্র্যাশ পুট, ক্লিকেটস এবং স্ট্যাবিলিটি নোটস সহ ওভার-দ্য-কাউন্টার পণ্যগুলিতে রূপান্তরিত হয়েছে। এই বিনিয়োগ সরঞ্জামগুলি ব্যাংকের ব্যালেন্স শিট থেকে চরম টেইল ইভেন্টের ঝুঁকি সেই ব্যক্তির দিকে স্থানান্তরিত করে, যিনি প্রিমিয়াম সংগ্রহ করতে রাজি। এই পণ্যগুলির ওটিসি প্রকৃতির কারণে, সঠিক ট্রেডিং ভলিউম অজানা থাকে।

লিভারেজড ইটিএফ বাজারটি বিশেষ করে এশিয়ায় রিটেইল ট্রেডারদের জন্য একটি আকর্ষণ হয়ে উঠেছে। দক্ষিণ কোরিয়া এই প্রবণতার কেন্দ্রবিন্দু হয়ে উঠেছে, যেখানে রিটেইল বিনিয়োগকারীরা স্থানীয় সেমিকন্ডাক্টর মহাকায়াগুলির সাথে যুক্ত একক স্টক লিভারেজড পণ্যে জমা হচ্ছেন। এই উত্সাহ এতটাই তীব্র হয়ে উঠেছিল যে দক্ষিণ কোরিয়ার নিয়ন্ত্রকগুলি লিভারেজড ইটিএফ-এর প্রতি রিটেইল অ্যাক্সেসের জন্য কঠোরতর সীমাবদ্ধতা আরোপ করেছেন।

জ্যানাস হেন্ডারসনের ন্যাটাশা সাইবলি এই অনুকূলিত হেজিং পণ্যগুলির জন্য চাহিদাকে অতিক্রমযোগ্য বলে বর্ণনা করেছেন।

প্রস্তাবিত আয়, 14.2% থেকে 20%, উল্লেখযোগ্য কারণ এগুলি পারম্পরিক অর্থনীতিতে বিদ্যমান, যেখানে ঝুঁকিহীন হার প্রায়শই অনেক কম। এই ধরনের প্রিমিয়াম ইঙ্গিত করে যে বাজারটি চরম পরিবর্তনের একটি গুরুত্বপূর্ণ সম্ভাবনা মূল্যায়ন করছে।

যেসব লিভারেজড ইটিএফ বিপর্যয় ঘটায়, যেমন লুসিডের ৫৭% পতনের পর বন্ধ হয়ে যাওয়া একটি, তা বাধ্যতামূলক বিক্রয়, মার্জিন কল এবং সম্পদের শ্রেণিগুলির মধ্যে ছড়িয়ে পড়া তরলতা ক্যাসকেড সৃষ্টি করতে পারে।

দক্ষিণ কোরিয়ায় নিয়ন্ত্রণমূলক প্রতিক্রিয়াটিও মনোযোগ যোগ্য। দক্ষিণ কোরিয়া ইতিমধ্যেই ক্রিপ্টো ট্রেডিং নিয়ন্ত্রণের ক্ষেত্রে সবচেয়ে আক্রমণাত্মক অঞ্চলগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। লিভারেজড ইকুইটি ETF-এর উপর কঠোরতর নিয়ন্ত্রণগুলি ডিজিটাল সম্পদের বাজারে সমান্তরাল পদক্ষেপের পূর্বাভাস দিতে পারে।